WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 |

в) автослесарь, собирающийся восстановить автомобиль выплачивает 25000 руб. немедленно.

Какое из предложений должен принять Дмитрий, если текущая ставка дисконта составляет 5% годовых и сложный процент начисляется ежегодно Задача 3.2.

Фирма «Светлая контора» разработала проект переоборудования своих офисов, рассчитанный на три года. Руководство фирмы получило три предложения по схеме финансирования данного проекта от фирмы -подрядчика.

а) Предложение 1.

Оплатить 200 тыс. руб. немедленно;

б) Предложение 2.

Оплатить немедленно 50 тыс. руб., в конце первого года реализаци проекта оплатить 60 тыс. руб., в конце второго года - 70 тыс. руб., в конц третьего года - 80 тыс. руб.;

в) Предложение 3.

Оплатить 290 тыс. руб. в конце третьего года с начала реализации про екта.

Какой вариант оплаты должна выбрать компания, если текущая ставк дисконтирования составляет 7% годовых Пример Ольга учится на втором курсе университета и по его окончании намс рена продолжить обучение за границей. Она планирует через три года ее брать необходимую для этого сумму денег. Сегодня у нее есть 50 тыс. руб.

существует две возможности вложения этих денег. Первая возможность пс местить деньги вбанк под 10% годовых, начисляемых ежегодно. Другая воможность, предложенная ее подругой Мариной - вложить средства в ее прс изводство портьер и гардин. Этот бизнес уже достаточно развит, но иуждае! ся в приобретении нескольких швейных машин, чтобы выдерживать конк\ ренцию. Марина подсчитала, что сможет выплатить Ольге 20000 в кони первого года, 25000 в конце второго года и 25000 по прошествии трех лет.

Должна ли Ольга поместить свои деньги вбанк или инвестировать бизнес Марины Для ответа на вопрос необходимо рассчитать чистую дисконта рова! ную стоимость инвестиции Ольги вбизнес Марины на основании ставк дисконта равной 10%.

Приведем расчеты в таблице 3.1. Мы рассматриваем денежный поток точки зрения Ольги, поэтому затраты ее денежных средств считаются отр) цательным потоком денежных средств, а ее доходы положительным потоке денежных средств.

Таблица 3 Расчет дисконтированного потока денежных средст в Период Поток денежных Коэффициент Текущая стоисредств, тыс руб дисконтирования мость, руб -0 -50 0,9091 1 +2 +25 0,8264 0,7513 3 +Чистая дисконтированная стоимость Чистая дисконтированная стоимость положительна Следовательно, Ольга получит более высокую норму прибыли на инвестицию, если примет предложение Марины Конечно, Ольга не должна принимать предложение только на основе этих расчетов Инвестирование в бизнес сопряжено с более высоким риском, чем помещение денег в банк Потоки денежных средств это только расчеты на бумаге Кроме того, за этот период может измениться и ставка процента Задача 3.3.

Александру представилась возможность стать единоличным дистрибьютором медицинского прибора «Бинатон», предназначенного для индивидуального использования За право дистрибыоции он должен заплатить 100000 руб, а чистый доход от его деятельности в первые два года по расчетам должен составить 15000 в год, после этого он увеличится до 30000 в год Текущая ставка дисконтирования 7% Прибор имеет пятилетний срок эксплуатации Используя методику расчета дисконтированного потока денежных средств, посоветуйте Александру, следует ли ему принять эго предложение Задача 3.4.

АО «Русская деревня» располагает сетью магазинов и кафе Совет директоров рассматривает вопрос об открытии еще одного магазина, первоначальные вложения в который составят 70000 тыс руб ^. _ < Финансовый отдел подготовил прогноз продаж и затрат, приведеннь в табл 3 Таблица Прогноз объемов продаж и затрат но новому магазину " — -— ^^ Год 1 2 Показатели ' — -^^ Объем продаж, тыс руб 35000 60000 Затраты, тыс руб 20000 15000 Следует ли приобретать новый магазин, если Совет директоров уст новил, что приемлемая для компании норма прибыли на инвестицию долж! составлять 18% годовых Задача 3.5.

Руководство компании «Элитная недвижимость» стоит перед выборе одного из двух инвестиционных проектов на текущий год Компания мож( осуществить только один из проектов из-за ограниченности ресурсов Тек щая ставка дисконта составляет 5% Какой из двух проектов инвестирован! следует выбрать руководству Инвестиционный проект А строительство пяти жилых домов класс «люкс» Проект потребует первоначальной инвестиции в размере 50 млн р> для приобретения участка земли и 10 млн руб для оборудования строител ной площадки и укладки фундамента В конце первого года реализации пр( екта начинается строительство, и это потребует дальнейших инвестиций размере 20 млн руб, а также по 20 млн руб в конце второго и третьего го;

реализации проекта Покупатели домов уплатят за каждый по 5 млн руб при начале сгро! тельства и по 20 млн руб по его завершении Предполагается, что стро;

тельство двух первых домов начнется в конце первого года проекта и заве| шится через год Тогда же начнется строительство еще двух домов, которы будут сданы в эксплуатацию в конце третьего года проекта. После этого начнется строительство пятого дома, все работы по которому завершаться в конце четвертого года реализации проекта.

Инвестиционный проект Б: переоборудование многоквартирного дома в двадцать элитных квартир для сдачи внаем.

Этот проект потребует первоначального инвестирования 60 млн. руб.

для покупки дома. Все работы по переоборудованию и перестройке дома будут завершены в конце первого года, что потребует общих затрат капитала в размере 92 млн. руб., подлежащих к уплате в конце первого года реализации проекта. Ожидается, что десять из двадцати квартир будут сданы немедленно по завершении работ, т.е. в конце первого года, причем арендная плата составит 100 тыс. руб. за одну квартиру, оплата будет производиться вперед. В оставшихся десяти квартирах съемщики появятся с конца второго года проекта причем арендная плата сохранится неизменной. В конце пятого года компания «Элитная недвижимость» планирует продать дом вместе с договорами о найме квартир, рассчитывая, что это позволит получить 175 млн. руб.

Задача 3.6.

Первоначальная инвестиция в размере 450 тыс. руб., как ожидается обеспечит положительные потоки денежных средств в размере 115 тыс. руб., 135 тыс. руб., 145 тыс. руб. и 160 тыс. руб. в конце последующих четырех лет соответственно.

Является ли данная инвестиция рентабельной, если требуемая норма прибыли на инвестицию составляет: а) 8%; 6)12%.

Какова внутренняя норма рентабельности инвестиций Каков срок полного возмещения инвестиций Задача 3.7.

Анна закончила курс предпринимательства при центре занятости и вместе с мужем решила организовать фирму по изготовлению мебели. Она планирует производить мебель по заказам, предлагая свои услуги на выставках и при помощи устной рекламы. Анна предполагает, что объем про- даж ее фирмы в первый год деятельности составит 900 тыс. руб., увеличите к концу второго года на 20 % и еще на 30% в конце третьего года.

Анна может вложить в дело 75 тыс. руб. собственных сбережени кроме того, фонд занятости выделил ей субсидию на открытие бизнеса в ра мере 208 тыс. руб. и при условии успешного ведения дела она сможет пол чить во второй год дополнительную субсидию 260 тыс. руб.

Анна произвела расчет затрат для своего начинания. Ей требуется купить оборудование и различные приспособления, перечисленные табл.3.3.

Таблица Перечень первоначальных затрат для организации фирмы Арендная плата за мастерскую составит 83200 руб. в год; ежегод! стоимость коммунальных услуг 22500 руб.; налоги, включаемые в себест< мость - 25000 руб.; заработная плата рабочих - 180000 руб.; производств ные затраты - 97500 руб. Анне потребуется установка телефона, что об' дется ей в 14950 руб., а оплата за него должна составить 10000 руб. в год.

Предполагается, что заработная плата рабочих и производственные траты будут возрастать пропорционально увеличению объема продаж.

Анна намеревается ежегодно изымать из дела 60 тыс. руб. Она пол;

ет, что это справедливое вознаграждение, поскольку аналогичную сумму могла бы получать, работая по найму.

Денежные сбережения Анны (75 тыс руб) помещены в банк на депозитный счет по 6% годовых Должна ли она вложить эти средства в свой бизнес или лучше оставить их на банковском счете1 Анна хочет оценить относительные преимущества каждого из вариантов на период три года Произведите расчеты целесообразности открытия бизнеса, оформив их в соответствующих аналитических таблицах Для того, чтобы рекомендации по бизнесу Анны были более надежными, сделайте анализ возможных изменений в базовом варианте проекта по следующим сценариямСценарий Объем продаж в первый год составит 500 тыс руб, а затем будет расти в соответствии с начальным прогнозом Сценарий Объем продаж в первый год составит прогнозируемые 900 тыс руб, но во второй год увеличится только на 10%, а в третий год - на 20 % Сценарий Ежегодные расходы будут возрастать на 5% в год Задача 3.8.

Руководство акционерного общества - владельца сети кафе «Русское бистро» выбрало в центре города помещение для открытия нового кафе Акционерное общество может либо выкупить помещение, либо взять в аренду Если АО возьмет здание в аренду на условиях лизинга, арендная плата составит 1750 тыс руб в год с выплатой авансом и пересмотром каждые три года Руководство общества считает, что во время первого пересмотра ставки арендной платы повышение составит 10% Покупка здания потребует единовременной выплаты 22750 тыс руб, но затем общество будет обязано произвести обустройство прилегающей территории, стоимость которого предварительно оценивается в 5000 тыс руб Однако руководство общества решает приобрести помещение, прои вести модернизацию интерьера, стоимость которой оценивается в 2250 ты руб Оборудование кафе и приобретение мебели потребует затрат 700 ты руб Кроме того, потребуется дополнительный оборотный капитал (закут запасов, реклама и др) Дополнительные ежегодные постоянные расходы б дут такими, как показано в табл 3 Таблица Постоянные расходы на содержание кафе Переменные затраты составят 15% от объема продаж Прогноз продаж составляет 14000 тыс руб в первый год, затем он ув( личится на 15% во втором году и на 4% в каждый последующий год Исхо.л из опыта работы действующих кафе, себестоимость проданной продукци должна составить в среднем 40% объема продаж Рассчитайте чистую дисконтированную стоимость ожидаемых потоке денежных средств, связанных с открытием и работой кафе, если а) АО приобретет помещение б) АО возьмет помещение в аренду Рассмотрите проект на пятилетний период, принимая ставку дисконт 7% Рассчитайте внутреннюю норму рентабельности для каждого из двух в< риантов действий общества Проведите анализ чувствительности для оценки влияния последствий следующих сценариев на показатели эффективности проектов:

Сценарий Объем продаж в первый год работы бара на 2000 тыс. руб. ниже прогнозируемого уровня.

Сценарий Себестоимость проданной продукции возросла до 45% объема продаж.

Дайте руководству АО рекомендации относительно целесообразности приобретения или аренды здания.

Раздел 4. Принятие решений в условиях риска Пример Фирма «Московия» имеет сеть магазинов одежды в различных городах.

Ассортимент одежды и цены соответствует климатическим условиям города и покупательской способности населения. Фирма располагает средствами для приобретения еще одного магазина в этом году. Она могла бы приобрести магазин в приморском курортном городе, что по подсчетам, принесет среднюю чистую прибыль в 2500 тыс. руб. в год в течение последующих пяти лет, если в экономике продолжится спад, но в условиях экономического подъема она может достичь 6500 тыс. руб.

Альтернативной является приобретение магазина в Центральной части России, который мог бы обеспечить ежегодную прибыль в среднем в тыс. руб. в условиях экономического спада и 3500 тыс. руб. в условиях подъема.

Экономические советники полагают, что шансы на экономический подъем составляют 0,6, тогда как вероятность экономического спада оценивается в 0,4.

Из приведенных выше показателей можно сделать вывод, что оба проекта являются рентабельными, но фирма должна остановить свой выбор на том из них, который обеспечит максимальную ожидаемую прибыль. Необхо димые для оценки каждого проекта расчеты приводятся в табл.4.1.

Таблица 4.Сравнение величины ожидаемой прибыли Магазин Расчет Ожидаемая прибыль, тыс. руб.

Курортный город 6500x0,6+2500x0,4 Центр России 3500x0,6+300x0,4 Можно сделать вывод, что фирма должна приобрести магазин в к) рортном городе. Мы не можем дать гарантию, что это принесет более высо кую прибыль, чем магазин в Центре России, но по соотношению вероятно стей более высокая прибыль будет обеспечена в магазине курортного города Задача 4.1.

Компания, имеющая сеть закусочных, имеет возможность приобрес'п новую закусочную в одном из двух мест. В первом месте шансы на успе оцениваются в 0,7, и в этом случае ежегодная прибыль составит 800 тыс. руб Если же эта закусочная не достигнет успеха, чистые убытки составят 50 тыс руб. В другом месте шансы на успех ниже - 0,6. В случае успеха открыта* этой закусочной обеспечит компании чистую прибыль в размере 1200 тыс руб., а в случае неуспеха чистые убытки составят 100 тыс. руб.

Дайте рекомендацию относительно выбора места для приобретения но вой закусочной, используя критерий ожидаемой денежной стоимости.

Пример У Ирины есть небольшой прилавок на рынке, где она продает пирож ные. На настоящий момент у нее есть в запасе 240 пирожных на день торгов ли. Ей трудно прогнозировать спрос, поэтому она собрала данные о ежеднеи ной реализации своего товара за последние несколько месяцев. Результаты е< изысканий приведены в табл. 4.2.

Таблица 4.2.

Распределение ежедневного спроса Варианты 1 2 3 Спрос за день, штук 160 180 200 Относительная частота 0,2 0,2 0,4 0,данной величины спроса Ирина решила закупать на день торговли запас пирожных в размере 180, 200 или 220 штук, но не уверена, какой именно уровень запаса будет самым прибыльным в долгосрочном плане. Каждое пирожное обходится ей в рубля, а продает она их по 7 рублей. Пирожное, не проданное к концу дня, отбраковывается.

Мы можем определить, какую прибыль получит Ирина при каждом из возможных сценариев действий. Если она сделает запас на день 180 штук, а спрос составит 160 штук, то валовая прибыль будет равна:

Объем продаж 160x7=1120 руб.

Себестоимость проданной продукции 160x4=Убытки 20x4=80 руб.

Валовая прибыль =400 руб.

Если спрос составит 180 штук, то прибыль будет равна 540 руб. (180x7180x4).

Pages:     | 1 | 2 || 4 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.