WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 18 | 19 || 21 | 22 |   ...   | 23 |

За время проведения рыночных реформ в республике можно достаточно четко выделить периоды применения различных вариантов курсообразования:

множественных курсов;

свободно и регулируемо плавающих курсов;

фиксированного курса;

валютного коридора;

режима корректировок по набору показателей (70–80 % от инфляции).

Начиная с конца 2001 г. после осуществления выхода на единый курс белорусского рубля в стране были созданы условия для реализации политики «гибкой привязки» к российскому рублю: выход на положительную ставку рефинансирования; увеличение чистых иностранных активов Национального банка РБ до уровня, составляющего не менее 100 % от суммы рублевой денежной базы; ликвидация множественности валютных курсов; снижение уровня долларизации экономики; установление номинального курса на основе соотношения рублевой денежной массы и чистых иностранных активов, а также реально сложившегося обменного курса. Национальный банк при установлении величины обменного курса учитывает рыночные факторы – спрос и предложение валюты.

Валютный курс в настоящее время является основным целевым ориентиром денежно-кредитной политики Национального банка Республики Беларусь. В обеспечении устойчивости белорусского рубля в 2004 г. определяющая роль принадлежала политике его валютного курса. Критериями, которые использует Национальный банк при оценке соответствия уровня валютного курса основным экономическим показателям, являются: эффективность экспортных операций;

номинальный и реальный обменные курсы; паритет покупательной способности; торговый баланс.

В Республике Беларусь проблема курсообразования решается, вопервых, путем установления жестких целевых прогнозных показателей девальвации номинального курса белорусского рубля к доллару США. Во-вторых, Национальный банк РБ применяет режим скользящей фиксации к российскому рублю, т.е. одновременно действует режим управляемого плавания как к российскому рублю, так и к доллару США. Соотношение белорусского рубля к российскому определяется через курс белорусского рубля к долл. США. Иными словами, практически существует система двойной привязки. Тем не менее избранный подход позволил уменьшить инфляцию в период 2001–2004 гг.

Определяющим фактором выбора режима обменного курса выступает сальдо платежного баланса. Как известно, активное сальдо платежного баланса сопровождается увеличением предложения иностранной валюты, например, со стороны национальных экспортеров товаров, понижением ее курса и ростом курса национальной валюты.

Пассивное сальдо платежного баланса оказывает негативное воздействие на соотношение спроса и предложения валюты и замедляет укрепление национальной валюты.

В Республике Беларусь одной из основных негативных тенденций в последние годы является рост отрицательного сальдо платежного баланса. В 2004 г. по счету текущих операций был зарегистрирован дефицит в размере приблизительно 4 % ВВП (в 2003 г. – 2,6 %). Торговый оборот резко возрос ввиду высоких цен на энергоносители (особенно на природный газ – за январь–сентябрь 2004 г. на 29,7 %, в сравнении с соответствующим периодом 2003 г.) Международные резервы страны остаются крайне низкими, приблизительно на уровне стоимости 1/2 месяца импорта.

Изменение величины обменного курса оказывает непосредственное влияние на динамику экспорта. Однако, несмотря на то, что в 2003–2004 гг. наблюдалось снижение темпов девальвации национальной денежной единицы, экспорт товаров и услуг все равно увеличивался (индекс физического объема экспорта к соответствующему периоду прошлого года составил 111 % в 2003 г. и 115 % в 2004 г.). Одновременно импорт товаров и услуг возрастал (индекс физического объема импорта составлял 113,1 % в 2003 г. и 120,2 % в 2004 г.). Превышение темпов роста импорта над темпами роста экспорта и привело к увеличению в 2003 и 2004 гг. более чем на 60 % (по сравнению с предыдущим годом) отрицательного сальдо текущего счета платежного баланса. Следовательно, укрепление в 2003–2004 гг. реального обменного курса белорусского рубля оказывало прямое влияние на рост импорта и формирование отрицательного сальдо баланса по текущим операциям.

Формированию столь большого отрицательного сальдо платежного баланса способствовал рост потребительского импорта в Беларусь, в основном из России. Доля России в общем объеме экспорта Республики Беларусь в 2003 г. составляла 49,2 %, в 2004 г – 47 %; в общем объеме импорта – 65,7 % и 68,2 % соответственно. Рост потребительского импорта опосредуется увеличением в стране срочных депозитов в иностранной валюте (рис. 3.1). Специалистами высказывалось предположение, что часть данных сбережений впоследствии тратится именно на потребительский импорт [88]. Рост сбережений происходил даже в условиях снижения ставок по депозитам в СКВ (табл. 3.7).

880,662,619,497,454,383,358,295,2002 2003 2004 Срочные валютные депозиты, всего В т.ч.физических лиц Рис. 3.1. Динамика срочных депозитов секторов экономики в иностранной валюте в 2002– 2005 гг. (по состоянию на 1 января)Таблица 3.7. Динамика изменения средних процентных ставок по вновь привлеченным срочным депозитам в СКВ в 2002–2004 гг.

Показа- Годы тель Сред- 2002 8,1 7,8 8,2 7,2 7,1 7,1 7,1 7,5 7,6 7,5 7,0 7,ние процент 2003 7,3 6,5 6,7 7,0 7,2 7,1 6,9 7,2 6,4 6,3 6,4 6,ные ставки по 2004 6,0 6,2 5,7 5,6 5,9 5,8 5,7 5,3 5,9 6,4 6,5 7,вновь привлеченным срочным депозитам Для Республики Беларусь характерным также остается высокий удельный вес импорта в ВВП (в 2004 г. – 74,5 %) (табл. 3.8).

Бюллетень банковской статистики за 2002, 2003, 2004 гг.

млн дол.

Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь Таблица 3.8. Изменение удельного веса импорта и экспорта в ВВП Республики Беларусь в 1995–2004 гг., %* Показатель 1995 2000 2001 2002 2003 1. Доля импорта товаров и услуг в 54,1 72,4 70,3 67,8 70,8 74,ВВП 2. Доля экспорта товаров и услуг в 49,7 69,2 66,7 63,6 66,9 68,ВВП –––––––––––––––––––––––––– *Источник: Бюллетень банковской статистики за 2002, 2003, 2004 гг.

Согласно мировому опыту, страны с высокой долей импорта торгуемых товаров сталкиваются с проблемой проникновения внешней инфляции (и дефляции) на внутренний рынок, поэтому в этих странах нарастает потребность в эффективном управлении обменным курсом.

Формирование обменного курса и деятельность субъектов хозяйствования.

Формирование валютного курса включает в себя выбор режима обменного курса и изменение валютного курса (девальвацию, ревальвацию). Одним из основных показателей анализа эффективности используемого валютного режима является индекс изменения реального валютного курса – индекс изменения номинального обменного курса, скорректированный на показатель инфляции.

На рис. 3.2 явно прослеживается положительная динамика индекса реального обменного курса белорусского рубля к доллару США.

Кроме того, для анализа эффективности используемого валютного режима применяется показатель реального эффективного валютного курса, определяемого как результат взвешивания реальных обменных курсов стран – основных торговых партнеров.

К российскому рублю 1, К доллару США 1,6 Индекс эффективный 1,1,0,0,0,1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 Рис. 3.2. Динамика индексов реального курса белорусского рубля к валютам стран – основных торговых партнеровВ Республике Беларусь в 2000–2004 гг. индекс реального эффективного курса имел тенденцию к снижению (рис. 3.2). В 2003 г. данный индекс снизился на 2,8 %, а в 2004 г. на 3,2 %. Причем, в связи с тем, что на долю России приходится около 50 % экспортных, и около 70 % импортных операций, индекс реального обменного курса к российскому рублю имел аналогичную динамику.

Снижение реального эффективного курса оказывает положительное влияние на ВВП. Так, по оценкам специалистов, снижение реального эффективного обменного курса на 10 % приводит к увеличению ВВП на 1,6 % и росту объема промышленного производства на 2,1% [79]. Снижение реального эффективного обменного курса в Республике Беларусь наряду с другими факторами стимулировало рост ВВП в 2004 г. на 11% (в 2003 г. на 7 %).

Рассчитано по индексу потребительских цен с учетом данных Национального банка Республики Беларусь Довольно часто это объясняется тем, что объем производства растет в результате девальвации, стимулирующей более полное использование ресурсов.

В случае девальвации экспортер получает возможность снизить цену и все равно иметь дополнительную прибыль. Снижение цены делает его товар более привлекательным на внешнем рынке, создает условия для расширения рынка сбыта. Это способствует повышению деловой активности товаропроизводителя на внутреннем рынке. Он получает возможность расширять производство, увеличивать объем экспорта, создавать новые рабочие места. Все вышесказанное происходит только в том случае, когда внутренние цены остаются неизменными или повышаются медленнее, чем падает валютный курс. (Государство должно сопровождать снижение курса национальной валюты ужесточением денежно-кредитной политики с целью сдерживания роста цен, поскольку в противном случае обесценивание национальной валюты не даст экономических результатов.) Девальвация национальной валюты теоретически невыгодна импортерам. Падение обменного курса ведет к увеличению внутренних цен на импортные товары, что может привести к резкому снижению круга потребителей и уменьшению товарооборота. Практически же повышение внутренних цен не приводит к сколько-нибудь значительному сокращению объемов импорта, особенно если отсутствует возможность импортозамещения продукцией национальных производителей. Повышение цен на импорт ведет к росту общего уровня цен и ускорению инфляции. В целом можно отметить, что девальвация национальной валюты сказывается на снижении объемов импорта незначительно. Особенно это характерно для девальвации, растянутой во времени (что полностью подтверждается примером Беларуси).

Складывается впечатление, что рост экспорта едва ли не единственная возможность увеличить ВВП, поэтому поддержка экспортеров, в первую очередь путем постоянного снижения валютного курса, считалась до недавнего времени более важной, чем нормализация внутреннего денежного обращения, повышения доверия к рублю и дедолларизация экономики. Однако практически проведение девальвации становится тормозом модернизации экономики, так как национальные производители в данных условиях получают возможность роста конкурентоспособности произведенной продукции не за счет повышения ее качества и обновления производства, а в результате действия ценового фактора.

Девальвация повышает рентабельность в экспортном секторе и приводит к перемещению ресурсов из производства неторгуемых товаров в производство торгуемых (при неизменном их объеме). Одновременно предприятия – чистые экспортеры получают дополнительную прибыль, так как они работают только на внутреннем сырье и не закупают импортное сырье и комплектующие (которые дорожают в результате девальвации).

Девальвация национальной валюты может оказывать негативное влияние на те ориентированные на внутренний рынок предприятия, которые не могут обеспечить себя импортозамещающей продукцией (т.е. сырье и комплектующие для организации ими производства не выпускаются на внутреннем рынке). В условиях девальвации данные предприятия вынуждены покупать импортные сырье и комплектующие по все более высоким ценам. Кроме того, осуществление девальвации не только приводит к изменению структуры производства, но и дестимулирует за счет этого производство импортозамещающей продукции. Иными словами в условиях девальвации выгодно производство торгуемых (потенциально экспортируемых) товаров и менее выгодно производство товаров для внутреннего потребления.

В условиях рынка одни и те же фирмы могут выступать то в роли импортеров (закупка сырья, материалов и комплектующих), то в роли экспортеров (торговля готовой продукцией). По этой причине существует постоянная заинтересованность производителей в стабильном обменном валютном курсе. Используемый в Беларуси режим валютного курса в последнее время в меньшей мере ориентирован на девальвацию и в основном направлен на стабилизацию. Реализация данного принципа стимулирует деятельность производителей, реализующих продукцию как на внешнем, так и на внутреннем рынке.

Увеличение предложения валюты субъектами хозяйствования на внутреннем рынке и снижение спроса физических лиц на валюту способствовали стабилизации ситуации на валютном рынке и укреплению обменного курса национальной валюты (рис. 3.3).

---янв.02 май сен. янв.03 май сент. янв.04 май сент Сальдо покупки – продажи физическими лицами наличной иностранной валюты Сальдо покупки – продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке субъектами хозяйствования Рис. 3.3. Изменение сальдо покупки–продажи иностранной валюты субъектами хозяйствования и физическими лицами в 2002–2004 гг., млн дол. СШАРоль денежных расчетов в иностранной валюте при осуществлении субъектами хозяйствования расчетов по внешнеэкономическим сделкам по-прежнему велика.

Как подтверждение тому можно рассматривать структуру платежей по экспорту. Несмотря на достижение белорусским рублем внутренней конвертируемости, по текущим операциям экспорт в основном оплачивается в иностранной валюте – 89,5 % (табл. 3.9). В силу этого для субъектов хозяйствования очень важным остается выбор эффективного режима обменного курса.

Таблица 3.9. Изменение структуры платежей по экспорту в 2002–2004 гг., %* Показатель 2002 2003 1. Экспорт товаров и услуг, всего 100 100 В том числе:

1.1. Экспорт, не предполагающий расчетов в денежной 19,7 13,4 8,форме 1.1.1. Бартер товаров и услуг 12,1 6,1 2,1.2. Экспорт на условиях расчетов в денежной форме 80,1 86,6 92,1.2.1. Экспорт, оплаченный в иностранной валюте 76,2 83,3 89,1.2.2. Экспорт, оплаченный в белорусских рублях 4,1 3,3 2,––––––––––––––––––––– *Бюллетень банковской статистики // Национальный банк РБ. 2004. №3.

Опыт стран с переходными экономиками показывает, что в течение достаточно длительных промежутков времени возможно испольБюллетень банковской статистики // Национальный банк РБ. 2002–сальдо зование режима фиксации обменного курса и проведение при необходимости разовых девальваций (или ревальваций) по истечении установленного срока действия фиксированного курса, т.е. использование режима изменяемой фиксации.

Применение данного режима курсообразования в Беларуси также могло бы стимулировать в среднесрочном режиме деятельность как экспортеров, так и импортеров.

Это подтверждается тем, что:

Pages:     | 1 |   ...   | 18 | 19 || 21 | 22 |   ...   | 23 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.