WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 11 |

ных товаропроизводителей (Единый сельскохоДенежно-кредитная политика По итогам 2002 года прирост индекса потре- пы роста цен отмечены на автомобильный бенбительских цен составил 15,1%, что на 3,5 про- зин – 20,4% (-8,6% в 2001 году), жилищноцентных пункта ниже, чем в 2001 году. Поме- коммунальные услуги – 48,8% (56,8%), медисячная динамика темпов прироста ИПЦ в 2001– цинские услуги – 30,7% (22,5%), услуги пасса2002 годах приведена на рисунке 1. Как видно жирского транспорта – 26,0% (25,3%) и связи – из приведенного рисунка, в 2002 году усилилась 37,6% (23,3%). Необходимо также отметить, что внутригодовая волатильность инфляции. Товар- в 2002 году, впервые после кризиса 1998 года, ная структура роста потребительских цен вы- рост цен производителей опережал рост потреглядит следующим образом: потребительские бительских цен. В 2002 году прирост индекса товары – 11,0%, непродовольственные товары – цен производителей составил, по предваритель10,9%, услуги – 36,2%. Наиболее высокие тем- ным оценкам, 17,1%.

Рис. Темп прироста индекса потребительстких цен в 2001-2002 гг. (% в месяц) 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% Рисунок 2.

Динамика денежной базы и золотовалютных резервов в 2002-2003 гг.

940 49,48,47,46,45,44,43,42,41,40,39,38,37,660 36,Денежная база (млрд. руб.) Золотовалютные резервы (млрд. $) С начала 2003 года Госкомстат РФ прекратил В январе 2003 года наблюдалось сезонное сопубликацию еженедельных значений индекса кращение объема денег в обращении. Так, по потребительских цен. По нашим оценкам, в ян- итогам трех первых недель месяца узкая денежваре 2003 года наблюдался традиционный в на- ная база снизилась на 3,2% (см. рисунок 2). В то чале года рост темпов инфляции по сравнению с же время, Банк России продолжил накопление предыдущими месяцами, и ИПЦ увеличился на золотовалютных резервов, чему способствовали 2,0–2,2%. высокие цены на нефть. Несмотря на тот факт, авг авг окт окт сен дек сен дек янв апр ноя янв апр ноя фев мар фев мар май май июл июл июн июн млрд. рублей млрд. долларов 8-14.4.3-9.6.1-7.7.6-12.5.9-15.9.2-8.12.11-17.2.11-17.3.25-31.3.22-28.4.20-26.5.17-23.6.15-21.7.12-18.8.23-29.9.7-13.10.4-10.11.25.2-3.3.29.7-4.8.26.8-1.9.14-20.01.21-27.10.18-24.11.16-22.12.13-19.01.28.01-3.02.31.12.01-6.1.30.12.02-5.01.что по графику платежи по внешнему долгу в США. Напомним, что к концу 2002 года объем первом месяце 2003 года должны были соста- золотовалютных резервов Банка России составвить до 1,1 млрд. долларов США, к 20 января лял 47,792 млрд. долларов США. Доля золота в объем золотовалютных резервов вновь достиг резервах не превышала 7,85%.

Дробышевский С.

исторического максимума – 48,2 млрд. долларов Финансовые рынки Рынок государственных ценных бумаг На рынке внутреннего долга РФ прошедший Подводя итоги 2002 года, необходимо отме- год характеризуется, в первую очередь, тить быстрый рост котировок всех российских беспрецедентным снижением доходностей при ценных бумаг (см. рисунки 1 и 2). В частности, низких, в течение большей части года, объемах доходность к погашению по ОВВЗ опустилась с торгов (см. рисунок 3). Номинальная 9–12,5% до 5–8,5% годовых, а по еврооблигаци- средневзвешенная доходность ГКО-ОФЗ к ям – до 4–9,5% годовых. Таким образом, доход- погашению опустилась до 13,5–15% годовых, ность от держания долговых обязательств РФ тогда как оборот вторичного рынка в отдельные (без учета купонных выплат) достигала до недели опускался ниже одного миллиарда 37,1% по еврооблигациям (выпуск с погашени- рублей. Таким образом, в начале года месячные ем в 2030 году) и до 40,1% по ОВВЗ (5-й транш, объемы торгов стали минимальными с весны погашение в 2008 году, относится к обязатель- 1999 года, когда рынок только начал ствам бывшего СССР). функционировать после кризиса 1998 года.

Рис. Доходность к погашению ОВВЗ в октябре 2002 - январе 2003 года 10,5% Транш 4 Транш 5 Транш 6 Транш 9,5% 8,5% 7,5% 6,5% 5,5% 4,5% 3,5% 01.10.09.10.17.10.25.10.04.11.14.11.22.11.02.12.10.12.20.12.13.01.21.01.Рис. Доходности к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2003, 2007 и 2028 гг. в октябре 2002 - январе 2003 года 10,5% 9,5% 8,5% 7,5% 6,5% 5,5% 4,5% 3,5% 2,5% 1,5% USD-2003 USD-2007 USD-Рис. Динамика рынка ГКО-ОФЗ в 2002 году 7500 18% 17% 16% 15% 14% 13% 5000 12% 11% 10% 9% 8% 7% 2500 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0 0% Оборот вторичного рынка ГКО/ОФЗ Средневзвешенная доходность ГКО-ОФЗ (% в год) Рынок корпоративных ценных бумаг высоких цен на энергоносители – таков негаКонъюнктура рынка акций. Новый год не тивный внешний фон, который препятствовал принес оптимизма на отечественный фондовый притоку финансовых ресурсов на российские рынок. Угроза войны в Ираке, нестабильная си- рынки. Даже сверхвысокие цены на нефть не туация на ведущих мировых торговых площад- прибавили инвесторам оптимизма, которые уже ках, угроза стагнации мировой экономики из-за заложили будущее падение котировок “черного 01.10.09.10.17.10.25.10.04.11.14.11.22.11.02.12.10.12.20.12.13.01.21.01.млрд. руб.

% в год 3-9.6.1-7.7.8-14.4.6-12.5.9-15.9.11-17.2.11-17.3.25-31.3.22-28.4.20-26.5.17-23.6.15-21.7.12-18.8.23-29.9.7-13.10.4-10.11.25.2-3.3.29.7-4.8.26.8-1.9.14-20.01.21-27.10.18-24.11.28.01-3.02.31.12.01-6.1.золота” в стоимость акций российских нефтя- обилием праздников, и во-вторых, ожиданием ных компаний. Отметим, также, такой немало- инвесторов, в основном иностранных, разрешеважный фактор, который будет играть не по- ния конфликта США и Ирака. Свою лепту в паследнюю роль на российском рынке в ближай- дение российского фондового индикатора влошие полтора года, как предстоящие парламент- жили и депутаты, в очередной раз перенеся расские и президентские выборы. Это обстоятель- смотрение пакета законов, касающихся рефорство может привести к затягиванию принятия мирования электроэнергетики. Первую половинекоторых “непопулярных”, но, тем не менее, ну января индекс РТС находился в коридоре очень важных законов, касающихся, например, 357-361 пункт и 16 января достиг значения реформирования естественных монополий. 361.49 пункта. Далее последовало резкое падеВ целом за месяц индекс РТС снизился на ние – до 343.89 по состоянию на 21 января (6.4% и, по состоянию на 27 января, составил 4.8%) и далее до 336.08 пункта (-7%). Макси336.08 пункта. За указанный период объем тор- мальный оборот был зарегистрирован 21 января гов был невелик – чуть более $172 млн. (-10.9% – около $21 млн., минимальный – 4 января по сравнению с предыдущим месяцем). Низкая ($2.03 млн.) активность инвесторов объясняется, во-первых, Рис. Объем торгов ($) Индекс РТС В январе практически все “голубые фишки” других себя чувствовали “Юкос” (-5.34%), Росроссийского рынка пережили снижение котиро- телеком (-4.88%) и Мосэнерго (-2.84%). Покупвок. Благоприятная конъюнктура мирового ка пакета акций “Славнефти” потянула вниз корынка металлов, а также покупка крупного па- тировки “Сибнефти”, а очередная задержка с кета акций “Красноярскэнерго” обеспечила рост реформой естественных монополий – “Газпром” акций “Норильского никеля” (12.35%), благо- и РАО ЕЭС. Продажа акций “Лукойла”, приприятные финансовые показатели – “Сбербан- надлежавших “British Petroleum”, привела к изку” (1.48%). С 1 по 27 января наибольшее паде- быточному предложению акций нефтяной комние продемонстрировали РАО ЕЭС (-17%), пании, и, вследствие этого, падению цен акций.

Сибнефть (-15.2%) и “Газпром” (-13.32%). Бу- Похоже, что бумаги крупнейших российских маги “Лукойла” (-8.09%), “Татнефти” (-7.93%) и компаний близки к исчерпанию потенциала Сургутнефтегаза (-6.81%) испытали менее мас- роста и можно предположить, что внимание инштабное падение. Среди аутсайдеров, лучше весторов в кратко- и среднесрочной перспекти пунктов млн. долларов США 3 дек 3 янв 2 апр 1 фев 4 мар 1 июл 26 авг 23 сен 21 окт 18 дек 20 янв 29 апр 19 ноя 31 май 29 июл ве привлекут бумаги компаний “второго эшело- “Норильский никель” возрос почти втрое до на”, в первую очередь, “телекомы” и региональ- 12.47% (4.10%),“Сургутнефтегаза” снизился до ные АО-энерго 11.65% (13.27%), а “Юкоса” – до 8.66% В общем объеме торгов РТС с 01 по 27 января (14.56%). Суммарная доля пяти наиболее ликдоля обыкновенных акций РАО ЕЭС составила видных акций в общем обороте РТС в этом ме28.18% (27.47%, соответственно, в прошлом ме- сяце несколько снизилась и составила 79.55% (в сяце). На втором месте – обыкновенные акции декабре – 80.6%).

“Лукойла” 18.59% (18.29%). Оборот акций ГМК Рис. Динамика котировок российских голубых фишек с 31 декабря 2002 г. по 27 января 2002 г.

15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% Изменение цены (%) В период с 1 по 27 января 2002 г. объём тор- рекордный объем по открытым позициям – гов акциями “Газпрома”, осуществляемых через 369.6 тыс. контрактов, из них по фьючерсам - терминалы РТС, составил $33.03 млн. (около 316 тыс., а 23 января – рекорд по количеству 45.9 млн. акций), всего с бумагами газового сделок – 4 182 сделки (по фьючерсам – 4 концерна было заключено 5.64 тыс. сделок. сделок, по опционам – 152). По сравнению с В январе 2003 года пять крупнейших по капи- предыдущим, новый рекорд по общему количетализации российских компаний сохранили ству сделок увеличился на 10.5%, который был свои позиции: “Юкос” – $19.8 млрд., “Газпром” достигнут 26 ноября прошлого года.

– $15.7 млрд., “Лукойл” – $12 млрд., “Сургут- Внешние факторы динамики российского нефтегаз” – $10.6 млрд. и “Сибнефть” – $8.9 фондового рынка. Негативное влияние на намлрд. (по данным РТС) строения участников основных американских Рынок срочных контрактов торговых площадок рынка оказали опасения Всего с 1 по 27 января объем торгов на сроч- скорого начала военных действий со стороны ном рынке составил 7.14 млрд. руб. (42.2 тыс. США, а также неблагоприятные перспективы сделок, 1.69 млн. контрактов), из них 6.98 млрд. технологического сектора. Рынок отозвался паруб. (40.36 тыс. сделок, 1.65 млн. контрактов) дением спроса на заявления IBM, Microsoft и Inпришлось на фьючерсные контракты. Макси- tel о слабом восстановлении спроса на компьюмальный объем был зафиксирован 21 января – теры и программное обеспечение. Еще ряд фак685.6 млн. руб. В среднем дневной объем соста- торов, таких как, данные о падении промышвил 446 млн. руб., количество сделок – 2636. ленного производства в США, рекордном В январе рынок FORTS достиг новых истори- внешнеторговом дефиците и снижении предваческих максимумов. Так 17 января наблюдалось рительного значения индекса доверия потреби ) з ь о К С О Ф б а л ТЬ г Р Н рг фть е ке ЕЭС е РА КО к л те СП н и ЕФ ф м О тн Б Ю ой е сэ о бан рН н Ф К БН Та р о РА ( т ек Мо у Н м ЛУ ел СИ о рг Сбе р у ст п о С Р ГМК аз Г телей в январе до значения 83.7, обусловили па- изменений – на уровне 2.75% и 4% соответстдение основных индексов фондового рынка венно. Отметим, что Банк Англии оставил ставСША: DJ (-2.52%) и S&P (-2.09%) и Европы: ку на минимальном за 39 лет уровне, причем FTSE (-8.54%), DAX (-6.04%), CAC (-5.40%), в этот показатель остается неизменным уже этом месяце. месяцев подряд.

Европейский центральный банк и Банк Англии оставили ключевые процентные ставки без Рис. 200% Dow Jones Industrial Average Nasdaq Composite 180% Индекс РТС 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% Рис. Цена на сырую нефть Brent, США (NYMEX) 03.12.01 10.01.02 14.02.02 21.03.02 22.04.02 04.06.02 05.07.02 05.08.02 10.09.02 11.10.02 14.11.02 18.12. долларов за баррель.

.

.

2.

0.

2.

2.

02.

03.

04.

05.

08.

09.

.

.

3.

5.

2.

0.

4.

04.

06.

07.

03.

03.

04.

.

27.

07.

27.

8.

20.

Рынок никак не отреагировал на решение превышает суверенный рейтинг РФ, который ОПЕК повысить квоты экспорта нефти на 1.5 находится на уровне “Ва2”. Учитывая “исклюмлн. баррелей в день с 1 февраля, принятое чительные фундаментальные характеристики”, странами-участниками картеля на внеочередном Moody’s оценило ЮКОС на уровне выше сувезаседании 12 января. Напряженность на Ближ- ренного (Ba1), однако обозначило основные нем Востоке и продолжающаяся забастовка проблемы компании – чрезмерную концентранефтяников в Венесуэле, которая привела к зна- цию акционерного капитала, зависимость от чительному снижению запасов сырья в США, мировых цен на нефть, нечеткие долгосрочные оказали поддержку котировкам “черного золо- планы развития.

та”. В январе цена сырой нефти не опускалась Как и ожидалось ранее, компания объявила о ниже $30 за баррель, а к концу месяца возросла выплате промежуточных дивидендов за 9 месядо $32.14. цев 2002 года в размере 12,75 млрд. долл. ДивиКорпоративные новости. денды составят 5,7 руб. на одну обыкновенную ОАО “Сбербанк” акцию.

По сообщению официальных лиц компании ОАО “Лукойл” чистая прибыль Сбербанка по итогам 2002 года “Лукойл” опубликовал данные о своей произсогласно российским стандартам учета составит водственной деятельности в 2002 году. Так инвеоколо 30 млрд. руб., что более, чем на 12 млрд. стиции нефтяной компании составили $2.4 млрд., больше, чем по итогам 2001 года. По МСФО эта из которых в нефтедобычу было направлено окоцифра в 2002 году превысит 1 млрд. долл. В ло трех четвертей. Добыча нефти за отчетный прошедшем году общее число филиалов Сбер- период составила 78.2 млн. тонн (рост по сравнебанка выросло на 80. Прирост вкладов населе- нию с 2001 годом составил более 2%), добыча гания составил 43%, причем валютные вклады за составила 5.1 млрд. м3. Экспорт нефти вырос росли более высокими темпами. В 2002 году до 34.3 млн. тонн. Объем нефтепереработки в цеобъем предоставленных кредитов населению лом по компании в 2002 году вырос до 41.5 млн.

вырос на 60%. тонн (9.2%). Прирост запасов компании за ОАО “НК Юкос” год составил 196 млн. тонн нефтяного эквиваМеждународное рейтинговое агентство лента. В 2002 году было открыто 10 новых меMoody's Investors Service впервые присвоило НК сторождений и 16 залежей углеводородов, в осЮКОС валютный рейтинг эмитента “Ва2” и ос- новном в Северном Каспии и Тимано-Печорской новной рейтинг “Ва1”. (Прогноз – стабильный) нефтегазоносной провинции.

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 11 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.