WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 11 | 12 || 14 | 15 |   ...   | 29 |

Физический износ – уменьшение стоимости имущества вследствие • стоимости чистых активов;

потери его элементами своих первоначальных свойств.

• ликвидационной стоимости.

Функциональный износ – уменьшение стоимости имущества вследМетод на основе активов предполагает, что в расчете стоимости ствие несоответствия его характеристик современным требованиям рынка.

компании будет использоваться стоимость следующих видов активов:

Внешний износ (экономическое устаревание) – уменьшение стоимо• нематериальных активов (НМА);

сти имущества вследствие изменения условий окружающей среды.

• внеоборотных активов: земельных участков, зданий и сооружений, передаточных устройств, машин и оборудования и пр.;

Метод чистых активов предприятия • оборотных активов: запасов и материалов, дебиторской задолженности, ценных бумаг, векселей к получению, денежных Метод чистых активов в условиях отсутствия достаточного колисредств, расходов будущих периодов (в том числе расходов на чества информации для применения других подходов к оценке достапроведение НИОКР), НДС и пр.

точно часто применяется в практической деятельности.

Чистые активы – это наиболее важный показатель из группы оценОценка активов ки финансового состояния предприятия. Он характеризует структуру капитала и определяет устойчивость предприятия в долгосрочной персВыделяют два метода определения стоимости активов:

пективе.

• утилизационный (продажа активов по отдельным частям);

Сумма чистых активов (реальная величина собственного капитала) • с позиций действующего (функционирующего) предприятия показывает, что останется собственникам предприятия после погаше(учитывается влияние актива на доходность всего бизнеса).

ния всех обязательств в случае ликвидации предприятия.

Часто оценку предприятия на основе оценки активов неправильно В соответствии с российским законодательством показатель стоотождествляют только с первым методом. В результате предприятия, имости чистых активов для акционерных обществ должен рассчитываться занятые в наукоемких отраслях, имеющие уникальные нематериальные ежегодно. На основании ст. 90 и 99 ГК РФ «… если по окончании второактивы, недооцениваются.

го и каждого последующего финансового года стоимость чистых актиМетоды, применяемые к оценке материальных активов, основывавов общества окажется меньше уставного капитала, общество обязано ются на общепринятых подходах: сравнительном, доходном и затратобъявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своном. В рамках затратного подхода наиболее часто определяется восстаего уставного капитала. Если стоимость указанных активов общества новительная стоимость или стоимость замещения актива. Для недвижистановится меньше определенного законом минимального размера усмости при расчете восстановительной стоимости применяются разные тавного капитала, общество подлежит ликвидации». Статьями 43 и сборники укрупненных показателей стоимости строительства: укрупнен«Закона об акционерных обществах» предусмотрено, что общество не ные показатели восстановительной стоимости (УПВС), укрупненные вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по акпоказатели сметной стоимости (УПСС), усредненные сметные норматициям и осуществлять приобретение размещенных им акций, если на вы (УСН) и др., а также сметы на строительство данных объектов.

момент проведения соответствующей операции стоимость чистых акти86 вов общества меньше совокупной оценки его уставного капитала, ре- (ф. № 1, стр. 690); ДБП – доходы будущих периодов (ф. № 1, стр. 640);

зервного капитала и превышения над номинальной стоимостью, опреде- ФП – фонды потребления (ф. № 1, стр. 660).

ленной уставом, ликвидационной стоимости размещенных привилегироС момента выхода в свет регулятива «О формах бухгалтерской отванных акций, либо станет меньше этой величины в результате операции.

четности организаций» (приказ Минфина РФ от 22 июля 2003 г. № 67н) Расчет стоимости чистых активов (табл. 1) может производиться показатель стоимости чистых активов рассчитывается по формуле на основе алгоритма, предложенного в приказе Министерства финансов РФ от 5 августа 1996 г. № 71 и Федеральной комиссией по рынку ценных (3) бумаг от 5 августа 1996 г. № 179, согласно которому оценка имущества, ЧА = [ВА + (ОА - ЗУ)]-[ДП + (КП - ДБП - ФП)].

средств в расчетах и других видов активов акционерного общества производится в Расчете чистых активов акционерного общества.

Показатель чистых активов имеет исключительно важное значение в управлении финансами предприятия. Согласно п. 4 ст. 99 ГК РФ, если Таблица по окончании второго и каждого последующего финансового года стоРасчет чистых активов акционерного общества имость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, общество обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядАктивы Пассивы ке уменьшение своего уставного капитала, а при сохранении негативной 1.1. Нематериальные активы 2.1. Целевые финансирование и 1.2. Основные средства поступления динамики – общество подлежит ликвидации.

1.3. Незавершенное строительство 2.2. Заемные средства 1.4. Долгосрочные финансовые 2.3. Кредиторская задолженность вложения 2.4. Расчеты по дивидендам Порядок оценки стоимости чистых активов (выдержка из нормативно-инструктивной документации) 1.5. Прочие внеоборотные активы 2.5. Резервы предстоящих расходов и 1.6. Запасы платежей Приказом № 10н/№ 03-6/пз от 29 января 2003 г. Минфина РФ 1.7. Дебиторская задолженность 2.6. Прочие пассивы и Федеральной Комиссии по рынку ценных бумаг был подготовлен 1.8. Краткосрочные финансовые 2.7. Итого пассивы, исключаемые из вложения активов и вступил в силу «Порядок оценки чистых активов акционерных обществ».

1.9. Денежные средства Данный Порядок не распространяется на акционерные общества, 1.10. Прочие оборотные активы 1.11. Итого активы осуществляющие страховую деятельность и банковскую деятельность.

Стоимость чистых активов: (1.11)-(2.7) 1. Под стоимостью чистых активов акционерного общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акЧистые активы – это величина, определяемая путем вычитания из ционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, присуммы активов акционерного общества суммы всех его обязательств:

нимаемых к расчету.

2. Оценка имущества, средств в расчетах и других активов и пасси (2) ЧА = [ВА + ОА - (ЗУ + САП)]-[ЦФ + ДП + (КП - ДБП - ФП)], вов акционерного общества производится с учетом требований положений по бухгалтерскому учету и других нормативных правовых актов по где ВА – внеоборотные активы ( ф. № 1, стр. 190); ОА – оборотные активы бухгалтерскому учету. Для оценки стоимости чистых активов акционер(ф. № 1, стр. 290); ЗУ – задолженность учредителей по взносам в уставный ного общества составляется расчет по данным бухгалтерской отчетности.

капитал (ф. № 1, стр. 244); САП – собственные акции в портфеле (ф. № 1, 3. В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:

стр. 252); ЦФ – целевое финансирование (ф. № 1, стр. 450); ДП – • внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе бухгалдолгосрочные пассивы (ф. № 1, стр. 590); КП – краткосрочные пассивы терского баланса (нематериальные активы, основные средства, 88 Таблица незавершенное строительство, доходные вложения в материПример расчета стоимости чистых активов альные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);

Код На начало На конец от• оборотные активы, отражаемые во втором разделе бухгалтерНаименование показателя стро- отчетного четного пеского баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по ки периода риода I. Активы приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, крат1. Нематериальные активы 110 – – косрочные финансовые вложения, денежные средства, про2. Основные средства 120 1 601 803 1 805 чие оборотные активы), за исключением стоимости в сумме 3. Незавершенное строительство 130 – – фактических затрат на выкуп собственных акций, выкуплен- 4. Доходные вложения в материальные ценности 135 – – ных акционерным обществом у акционеров для их последую5. Долгосрочные и краткосрочные финансощей перепродажи или аннулирования, и задолженности учасвые вложения, за исключением фактических тников (учредителей) по взносам в уставный капитал. затрат по выкупу собственных акций у ак- 140 и ционеров 250 100 4. В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:

6. Прочие внеоборотные активы, включая • долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие величину отложенных налоговых активов 150 – – долгосрочные обязательства; 7. Запасы 210 2 821 938 1 134 8. Налог на добавленную стоимость по при• краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

обретенным ценностям 220 229 816 89 • кредиторская задолженность;

9. Дебиторская задолженность, за исключе• задолженность участникам (учредителям) по выплате дохо- нием задолженности участников (учредите- 230 и лей) по взносам в уставный капитал 240 1 221 142 1 395 дов;

10. Денежные средства 260 4 116 375 369 • резервы предстоящих расходов;

11. Прочие оборотные активы • прочие краткосрочные обязательства.

12. Итого активы, принимаемые к расчету 9 991 174 4 794 5. Оценка стоимости чистых активов производится акционерным II. Пассивы 13. Долгосрочные обязательства по займам обществом ежеквартально и в конце года на соответствующие отчетные и кредитам 510 – – даты.

14. Прочие долгосрочные обязательства, 6. Информация о стоимости чистых активов раскрывается в проме- включая величину отложенных налоговых обязательств 520 – – жуточной и годовой бухгалтерской отчетности.

15. Краткосрочные обязательства по займам Полученная стоимость чистых активов является учетной оценкой.

и кредитам 610 – – Без корректировок и поправок применение порядка расчета чистых ак- 16. Кредиторская задолженность 620 7 179 521 420 17. Задолженность участникам (учредитетивов не может являться корректным подходом к оценке рыночной столям) по выплате доходов 630 – – имости предприятия, так как отчетность, составленная в соответствии 18. Резервы предстоящих расходов 650 – – с общепринятыми принципами бухгалтерского учета, как правило, не 19. Прочие краткосрочные обязательства 660 – – 20. Итого пассивы, принимаемые к расчету 7 179 521 420 отражает реальную стоимость имущества. Возможность использования 21. Стоимость чистых активов разных методов учета операций, списания долгов приводит к неодина(п. 12 минус п. 20) 2 811 653 4 373 ковым значениям прибыли и денежных потоков.

Величина чистых активов превышает величину Уставного капитаВывод ла; динамика роста показателя – Пример. Данные по бухгалтерской отчетности предприятия приведены положительная в табл. 2, уставный капитал предприятия составляет 7590 тыс. р.

90 В связи с этим в процессе оценки всегда проводится нормализация необходимых для того, чтобы цена сделки по продаже объекта могла отчетности, но объем применяемых корректировок в зависимости от считаться рыночной8;

целей оценки может различаться. • использование ретроспективных данных без учета перспектив развития предприятия в будущем;

Нормализующие корректировки финансовой документации прово• сложность и ограниченность получения достоверной финансовой дятся по следующим направлениям:

информации и полноты данных о физических и экономических • корректировка разовых, нетипичных и неоперационных доходов характеристиках объектов-аналогов и оцениваемого объекта;

и расходов;

• фактическое отсутствие абсолютно одинаковых предприятий, • корректировка метода учета операций (учет запасов, начисление что приводит к необходимости в процессе определения итоговой амортизации и т. п.);

стоимости проводить достаточно сложные корректировки, • корректировка в целях определения рыночной стоимости актитребующие серьезных обоснований в условиях отсутствия вов;

общепризнанной методологии расчета поправок к стоимости • корректировка счетов для приведения к международным объектов-аналогов.

стандартам бухгалтерской отчетности (необязательна, но жеВозможность применения данного подхода во многом зависит лательна).

от наличия активного финансового рынка с открытой и доступной Всегда следует иметь в виду, что нормализованная бухгалтерская информацией о совершаемых на нем сделках, а также в связи с большой отчетность подлежит использованию только в целях оценки.

трудоемкостью используемых методов, наличии специальных структур, систематизирующих такую информацию.

3.2.2. Сравнительный подход в оценке имущества предприятия Данные о рыночных сделках по предприятиям, долям акционеров в капитале компаний или ценным бумагам могут служить источником Сравнительный подход к оценке предполагает, что ценность актиобъективной рыночной информации для выведения стоимостных вов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии показателей, применяемых к оценке бизнеса.

достаточно сформированного рынка, т. е. наиболее вероятной величиВ сравнительном подходе к оценке имущества предприятия (бизнеса) ной стоимости оцениваемого предприятия может быть реальная цена используются методы: компании-аналога (метод рынка капитала); сделок;

продажи аналогичной фирмы, зафиксированная рынком7.

отраслевых соотношений.

Основным преимуществом данного подхода является то, что он Чаще используются: метод, основанный на данных о компанииориентирован на фактические цены купли-продажи аналогичных преданалоге (метод рынка капитала), – сравнение предприятия приятий, сформированные рынком, а его задачи сводятся только к внес аналогичными компаниями, акции которых обращаются на финансовых сению необходимых поправок, компенсирующих различие объектов-анарынках, данный метод используется для «быстрой оценки» в целях логов и оцениваемого объекта, а при использовании других подходов установления приблизительного ценового диапазона; метод сделок – стоимость предприятия определяется на основе расчетов.

сравнение с ценами сделок на пакеты акций сходных компаний в течение Другое преимущество подхода – в реальном отражении спроса недавнего времени.

и предложения на конкретный объект инвестирования, сложившихся на В методе компании-аналога выбираются и используются рыночрынке.

ные стоимости компаний, похожих на оцениваемую, чьи акции имеют К недостаткам, ограничивающим данный подход в использовании, свободное хождение на рынке. Такие компании часто называют рыночотносятся:

• невозможность проверки выполнения всех условий и требований, Грибовский С. В., Сивец С. А., Левыкина И. А. Новые возможности сравнительного подхода при решении старых проблем (Материалы V Международного конгресса «Развитие оценочной Оценка бизнеса: учебник / Под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 1999. – С. 135. деятельности в РФ 5–6 декабря 2002 г.).

Pages:     | 1 |   ...   | 11 | 12 || 14 | 15 |   ...   | 29 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.