WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 12 | 13 || 15 | 16 |   ...   | 31 |

В качестве основной модели будем рассматривать случай заключения договора монополистом лишь с одним агентом. Наряду с монополией будет исследоваться конкурентный рынок, когда со стороны поставщиков и заказчиков присутствует большое количество агентов. Отличие состоит в том, что агенты обладают разной рыночной властью (bargaining power), и это влияет как на цену контракта, так и на последовательность исполнения контракта.

Рассмотрим ситуацию монополии (предположим, что монополистом является поставщик). Монополист, обладая полной рыночной властью, стремиться увеличить цену на свою продукцию. Цена на продукцию может возрастать до величины, при которой прибыль заказчика не станет такой же, как прибыль на альтернативных рынках (иначе агент уйдет с данного рынка, т.е. выполняется условие individual rationality (IR – индивидуальная рациональность) как равенство). Такая высокая цена обусловлена монополией на одной стороне и конкурентным рынком на другой.

Тем не менее, поскольку мы рассматриваем случай постоянных (многоразовых) поставок, монополисту выгодно застраховать себя от возможности нарушения контракта второй стороной (reneging).

Такое стремление вполне объяснимо, так как цена на товар высокая, а прибыль заказчика относительно невелика. Застраховать себя от возможности уклонения от контракта монополист (поставщик) может с помощью заключения договора, в котором оговорена предоплата товара. Так как монополист обладает полной bargaining power, у него есть возможность это сделать.

Таким образом, если на рынке присутствует монополист, последовательность исполнения контракта будет соответствовать порядку, в котором сначала деньги (или товар) получает монополист, а затем товар (или деньги) – вторая сторона. Если рынок с обеих сторон конкурентный, ни одна из сторон не обладает полной bargaining power. В этом случае для простоты будем считать, что агенты обладают равной рыночной силой.

Если заказчик расплачивается раньше установленного срока (что, согласно статистическим данным, происходит достаточно часто), то у него возникают дополнительные издержки. Соответственно в равновесии эти издержки должны быть учтены в цене. Компания выделяет средства на оплату из своих фондов, тем самым уменьшая свой чистый операционный капитал. Таким образом, компания лишается возможности управлять на время этими деньгами и создавать с их помощью дополнительную прибыль. Эти издержки напрямую зависят от времени. Если время между поставкой и оплатой достаточно продолжительное, то издержки высокие. Если поставка и оплата происходят практически одновременно, то дополнительные издержки практически нулевые. Особые издержки возникают тогда, когда деньги переводятся, а договор другой стороной нарушается и товар не поставляется. Как уже отмечалось, сумма взыскания в исках может намного превышать суммы контракта, и эти издержки могут являться ключевыми в определении поведения агентов.

Попробуем представить такого рода издержки в явном виде. Если стоимость контракта составляет P, и оплата производится в момент времени t = 0, а поставки товара осуществляются в момент времени t = 1, то за один период времени издержки составят:

S(t =1) = P * wacc, (41) где wacc – средневзвешенная стоимость капитала, и соответственно, упущенная выгода от уменьшения операционного капитала. Если же период между оплатой и исполнением договора составляет t, то упущенная выгода будет равна:

S(t) P1-. (42) (1+ wacc)t Естественно, если договор выполняется, данные издержки учитываются в цене в соответствии с индивидуальной рациональностью (IR).

Предположим, договор не выполняется. В таком случае, если договор составлен корректно, то пострадавшая сторона обращается в суд, который должен определить сторону, нарушившую контракт, и принять решение о взыскании денежных средств с учетом процентов либо без них. Если суд вынесет решение о выплате суммы P, издержки пострадавшей стороны составят S(t), если же он правильно определит стоимость капитала wacc, то пострадавшая сторона полностью возместит свои убытки. Определение издержек требует времени и определенного рода информации. Однако в настоящее время на каждого судью в месяц приходится около 60 дел, и такая перегруженность, естественно, не позволяет справедливо оценить потери.

Предположим, что судом определен процент возмещения средств (например, 0, когда с ответчика взыскивается лишь сумма контракта, или равный ставки рефинансирования ЦБ). В этом случае, если договор нарушается, то пострадавшая сторона теряет (в приведенном значении):

S(1,t,) P1-, (43) (1+ wacc -)t где 1 означает, что контракт нарушается, t – время между оплатой поставки и решением суда (а точнее, между конечными выплатами ответчика).

Если суд справедливо определяет величину издержек, то = wacc. На практике реальное значение оказывается ниже wacc, в какой-то мере параметр отражает качество работы судов.

Тем не менее даже в случае справедливого судебного решения, есть вероятность, что ответчик не вернет проценты по долгу (например, из-за банкротства). Таким образом, издержки S всегда больше нуля, если решение дела передано в суд.

Решение модели Рассмотрим случай, когда на рынке имеются один монополистпоставщик и много заказчиков. Контракт заключается в момент времени t = 0. Предполагается, что контракт будет исполнен, поэтому выбирается оптимальный временной интервал между заключением договора и поставкой товара, а также денежными выплатами. Для простоты предположим, что издержки от оплаты товара заранее (при условии исполнения контракта) достаточно малы (в общем случае модель практически не претерпевает каких-либо изменений, так как эти издержки фиксированы и учитываются в цене). Так как оплата товара заказчиком происходит заранее, стремление уклониться от исполнения контракта присутствует только у монополиста. Рынок заказчиков конкурентный и цена товара находится из условий индивидуальной рациональности для заказчиков (IR):

rr (IR): E{V (b*,1,1, w)}- (b*) - P П0B, (44) где П0B – прибыль на альтернативных рынках.

Поскольку в контракте прописываются стандарты качества товара, а также предполагается, что агенты выполняют договор в соответствии с требованиями их партнеров, заказчик считает, что товар будет доставлен в соответствии с договором в момент времени t = удовлетворительного качества. По этой причине оптимальный уровень ресурсов b у заказчика будет соответствовать оптимальному уровню first-best. Цена P находится из условия (IR) как равенство.

В то же время, если монополист предполагает соблюдать условия контракта, он должен обеспечить себя ресурсами так, чтобы:

r E{P - C(a, w)} ma ax r (45) Y (a) = s.t.

r T(a) Но, исходя из условий задачи на нахождение общественного оптимального уровня, решением данной задачи будет оптимальный (в смысле суммарной прибыли) уровень ресурсов на производство товара a*.

Если контракт был исполнен в текущем периоде, то он заключается и на следующий период. Таким образом, приведенная стоимость данного проекта для монополиста составит:

r 1+ wacc E{P - C(a*, w)}. (46) wacc Тем не менее у монополиста может появиться желание отказаться от обязательств по контракту и получить при этом выгоды от имеющихся у него в наличии средств. В этом случае он будет выбирать объем ресурсов, не позволяющий со 100%-й вероятностью добиться производства качественного продукта. Здесь возможны две ситуации: либо монополист не тратит на создание товара вообще никаких ресурсов, в этом случае его издержки равны 0 и поставка товара не происходит; либо какие-то ресурсы затрачиваются, но, очевидно, недостаточные, и вероятность создания качественного товара сильно снижается. Поставка некачественного товара по умолчанию не будет создавать дополнительной стоимости для заказчика. В случае выявленного нарушения контракта заказчик подает в суд. Как уже было сказано, в случае невыполнения контракта приведенная стоимость потерь для пострадавшего составляет S(1,t,). Соответственно выгода поставщика составляет такую же сумму (предполагается, что стоимость капитала как для поставщика, так и для заказчика одинакова).

Если монополист-поставщик нарушает контракт, предполагается, что все заказчики об этом узнают. Так как он – единственный поставщик, то объявление ему бойкота для будущих периодов является нерациональным решением. Здесь возможны два пути решения проблемы: либо заказчики не будут сотрудничать с поставщиком, если оплата товара происходит ранее поставки, либо необходимо изменить цену так, чтобы поставщику невыгодно было нарушать договор. Второй вариант предполагает дальнейшее повышение цены. Однако заранее оговоренная цена соответствует крайнему выбору IR в условиях конкуренции, и ее дальнейшее повышение повлечет уход всех заказчиков с рынка, что на практике невозможно. Остается первый вариант, и все заказчики будут ему следовать.

В этом случае стремление нарушить договор будет появляться у заказчиков. Так как монополист устанавливает цену, в его интересах назначить ее таким образом, чтобы контракт соблюдался заказчиками. Очевидно, что цена в этом случае будет ниже рыночной, и заказчики будут получать дополнительную прибыль.

Так как контракт соблюдается со стороны монополиста, и он предполагает, что договор будет соблюдаться второй стороной, оптимальный уровень ресурсов поставщика будет соответствовать FB a*. Заказчик, имея в наличии товар, также будет выбирать общественно оптимальный уровень ресурсов b*. Если заказчик соблюдает контракт, то приведенная стоимость проекта для него будет составлять:

r r 1+ wacc E{V (b*,1,1, w)}- (b*) - P. (47) wacc Если заказчик попытается нарушить контракт, то после получения товара он не будет платить деньги. Монополист в таком случае вынужден будет обратиться в суд. Издержки от того, что монополист не получил своевременно средства, будут составлять S(1,t,).

При этом, так как заказчиков на рынке много, с прошлым партнером иметь дело он больше не будет (и в последующем будет получать альтернативную прибыль). Таким образом, приведенная прибыль заказчика от нарушения контракта будет составлять:

r r V (b*,1,1, w) - (b*) - P + S(1,t,) + П0B (48) wacc Подставив в (48) вместо S(1,t,) формулу (42) и сравнив с выражением (47), получим, что заказчику невыгодно нарушать контракт, если:

rr E{V (b*,1,1, w)}- (b*) - П0B P. (49) 1+ wacc1- (1+ wacc -)t Соответственно такую цену будет устанавливать монополист на свою продукцию, и договор будет неукоснительно соблюдаться всеми сторонами.

Ясно, что в этом случае прибыль заказчика выше альтернативной r r (так как P < E{V (b*,1,1, w)}- (b*) - П0B, т.е. IR выполняется).

Поэтому цена P ниже ранее установленной рыночной цены, и поставщик будет в этом случае получать меньше прибыли. Предположим, что поставщику и при данной цене всегда выгодно выполнять договор. Ожидаемая приведенная прибыль поставщика от данного проекта будет удовлетворять условию:

r 1+ wacc 1+ wacc EVre = E{P - C(a*, w)} > П0S, (50) wacc wacc где П0S – альтернативный доход монополиста. Посчитав ожидаемую приведенную прибыль в будущем в случае нарушения договора монополистом, можно определить, имеет ли смысл для поставщика нарушать договор вообще.

Предполагается, что оплата товара происходит до появления новой информации о внешних условиях, поэтому заказчик не обладает какой-либо частной информацией и оплачивает контракт без стремления его нарушить.

Предположим, что уровень ресурсов, который поставщик направляет на данный проект, a. В этом случае легко посчитать его приведенную ожидаемую прибыль от заключенного контракта:

r r r r r Y(a) E{V(b*,1,1,w)}- (b*)- П0B + 1-Y(a) S(1,t,)-EC(a,w). (51) () ( ) В случае когда заказчик обращается в суд, прибыль поставщика равна приведенным издержкам заказчика S(1,t,). Представим издержки S(1,t,) в упрощенном виде, где k(t,) =1-.

(1+ wacc -)t В какой-то мере коэффициент k отражает эффективность суда.

Если k = 0 – суд полностью восстанавливает ущерб пострадавшего, тогда как k = 1 означает, что обращение в суд бесполезно (такое может быть, если период рассмотрения дела достаточно высокий, а возмещение средств – низкое). В этом случае его наличие или отсутствие не играет роли, и задача просто сводится к обычным реляционным контрактам.

Отсюда получим, что приведенная стоимость проекта в случае нарушения договора о поставке может быть найдена из выражения:

r r rr r r 1- Y(a) ( ) Y(a) S B (52) EV = Y(a)(1- k) + k E{V (b*,1,1, w)} - (b*) - П EC(a, w) + EV ()0 RE 1- 1+ wacc 1+ wacc В случае если a = a*, то r rr 1+ wacc S EV = E{V (b*,1,1, w)}- (b*) - П0B - EC(a*, w) (53) () wacc В случае если a = 0, то r rr E{P - C(a*, w)} S EV = k E{V (b*,1,1, w)}- (b*) - П0B + (54) () wacc Для нахождения оптимального уровня ресурсов следует специфицировать вид функций Y(a),C(a,w). Однако любое выражение будет достаточно сложным и будет соответствовать лишь определенному рынку товаров. Вид зависимости будет определяться ресурсами, которые требуются для создания того или иного вида товаров.

Качество создаваемого продукта однозначно определяется тем набором ресурсов, которые есть у поставщика. Если его производство оснащено современным оборудованием, персонал – высококвалифицированные специалисты, есть в наличии необходимые оборотные денежные средства для закупки сырья и т.д., то фактор случайности достаточно незначительный и вероятность создания качестr венного продукта Y (a) 1. Если же на производстве дефицит оборудования, человеческих ресурсов либо свободных денежных средств, то товар, скорее всего, к заданному сроку не будет создан, либо его качество будет неудовлетворительным и тогда функция Y(a) принимает бинарное значение:

r r 1, при a А Y (a) = (55) r 0,при a А r В случае если Y (a) = 1, т.е. решается задача производства единицы какого-то товара в срок, то множество A находится из обычной производственной функции агента-поставщика.

Если производитель намерен соблюдать договор, то ему необходимо из множества A выбирать набор a = a* – с учетом минимизации издержек. В противном случае, с учетом минимизации издержек, из A ему следует выбрать a = 0.

Предположим, что поставщик узнает о внешних условиях (об условиях, которые влияют на производство) после того, как начинает инвестировать. Аналогично и заказчик начинает инвестировать ранее получения информации о внешних условиях. Пересмотр договора может быть сопряжен с высокими издержками, однако это условие можно опустить, если предположить, что внешние условия слабо влияют на издержки и доход от продажи продукции.

Pages:     | 1 |   ...   | 12 | 13 || 15 | 16 |   ...   | 31 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.