WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 7 | 8 ||

Как и в более ранней работе, мы не смогли отвергнуть гипотезу об отсутствии ни для одного из каналов денежной трансмиссии в российской экономике в 1999–2007 гг. Данный результат, по всей видимости, отражает практическое отсутствие у Банка России реальных рычагов воздействия на ДКП в стране и, следовательно, слабое ее влияние на реальный сектор экономики РФ. Основным фактором экономического роста в последние годы были высокие цены на энергоносители, вследствие которых основным каналом формиро вания денежного предложения в России стала покупка Банком России валюты. В таких условиях говорить о самостоятельной денежнокредитной политике представляется неоправданным.

Так как одним из возможных работающих каналов денежной трансмиссии в 1999–2007 гг. стал канал банковского кредитования, мы провели дополнительную проверку его функционирования с помощью панельного анализа на данных по балансам коммерческих банков РФ. Увеличение процентных ставок на рынке МБК приводит к снижению темпов прироста кредитования нефинансового сектора (прежде всего, юридических лиц), причем данное снижение оказывается тем более существенным, чем меньше размер и достаточность капитала кредитной организации.

В целом проведенное исследование отражает, на наш взгляд, фактическую экзогенность денежно-кредитной политики РФ, которая определялась на протяжении рассматриваемого периода времени необходимостью ЦБ РФ скупать поступающую в страну валюту, наращивая тем самым предложение денег. В то же время по сравнению с предыдущим исследованием данной проблемы экспертами ИЭПП ситуация несколько улучшилась, так как большую роль стали играть канал банковского кредитования и канал богатства домохозяйств, что отражает возросшую роль банковской системы в финансировании реального сектора и формировании потребительского спроса.

Литература 1. Дробышевский С., Козловская А. (2002) Внутренние аспекты денежно-кредитной политики России, Научные труды ИЭПП.

2. Дробышевский С., Трунин П., Трошкин Д., Четвериков С., Ледерман Л., (2007) Региональные банковские системы и инвестиционные процессы. М.: ИЭПП. № 45P.

3. Моисеев С.Р. (2002) Трансмиссионный механизм денежнокредитной политики // Финансы и кредит, № 18, с. 38–51.

4. Abradu-Otoo P., B. Amoah, M. Bawumia (2003): “An Investigation of the Transmission Mechanism of Monetary Policy in Ghana: A Structural Vector Error Correction Analysis”, Bank of Ghana, Working Paper 2003/02.

5. Alfaro R., H. Franken, C. Garcia, A. Jara (2004): “The Bank Lending Channel and the Monetary Transmission Mechanism: The Case of Chile”, Central Bank of Chile, Working Paper № 223/ August 2003.

http://www.bcentral.cl/esp/estpub/estudios/dtbc/pdf/dtbc223.pdf 6. Altavilla C. (2000): “Measuring Monetary Policy Asymmetries Across EMU Countries”, Working Group International Economics, Center for Economic Studies, Working Paper CES DPS 00.22/ May 2000.

7. Antohi D., I. Udrea, H. Braun (2003): “Monetary Policy Transmis- sion in Romania”, National Bank of Romania, Occasional Paper № 3/ March 2003.

8. Arnotov K., J. Hurnik (2005): “The Monetary Transmission Mechanism in the Czech Republic (evidence from VAR analysis)”, Czech National Bank, Working Paper № 4.

9. Babich V. (2001): “Monetary Transmission in Latvia”, Baltic Economic Trends, 2001:2, pp. 16–28.

10. Bernanke B. S., A. S. Blinder (1992): “The Federal Funds Rate and the Channels of Monetary Transmission”, American Economic Review, Vol. 82, № 4, pp. 901–921.

11. Bernanke B. S., J. Boivin, P. Eliasz (2004): “Measuring the Effects of Monetary Policy: A Factor-Augmented Vector Autoregressive (FAVAR) Approach”, National Bureau of Economic Research, Working Paper 10220/ January 2004.

12. Bernanke, B. S., M. Gertler (1995): “Inside the Black Box: The Credit Channel of Monetary Policy Transmission”, Journal of Economic Perspectives, Vol. 9, № 4/ Autumn 1995, pp. 27–48.

13. Bernanke, B. S., I. Mihov (1998): “Measuring Monetary Policy”, The Quarterly Journal of Economics, Vol. 113, №. 3, August 1998, pp. 869–902.

14. Besimi F., G. Pugh, N. Adnett (2006): “The monetary transmission mechanism in Macedonia: implications for monetary policy”, Institute For Environment & Sustainability Research, Centre for Research on Emerging Economies, IESR Working Paper 02-2006.

15. Bogeti., Z. Mladenovi (2006): “Inflation and the Monetary Transmission Mechanism in Belarus, 1996-2001”, International Research Journal of Finance and Economics, Issue 1, January 2006.

www.eurojournals.com/IRJFE1%20-1%20Bogetic.pdf 16. Boschen, J., Mills, L. (1991): “The Effects of Countercyclical Policy on Money and Interest Rates: An Evaluation of Evidence from FOMC Documents”, Working Paper № 91-20, Federal Reserve Bank of Philadelphia.

17. Brissimis S. N., N. S. Magginas (2006): “Forward-looking information in VAR models and the price puzzle”, Journal of Monetary Economics, Vol. 53, Issue 6, pp. 1225–1234.

18. Canova F., M. Ciccarelli (2006): “Estimating Multi-Country VAR Models”, European Central Bank, Working Paper № 603/ April 006.

19. Cassola N., C. Morana (2002): “Monetary Policy And The Stock Market In The Euro Area”, European Central Bank, Working Paper № 119/ January 2002.

20. Christiano L. J., M. Eichenbaum, Ch. L. Evans (1998): "Monetary policy shocks: what have we learned and to what end", National Bureau of Economic Research, NBER Working Paper 6400/ February 1998.

21. Coricelli F., B. gert, R. MacDonald (2006): “Monetary transmission mechanism in Central and Eastern Europe: Gliding on a wind of change”, BOFIT Discussion Papers № 8/2006. http://www.bof.fi/ bofit/fin/6dp/06abs/06pdf/dp0806.pdf 22. De Fiore F. (1998): “The Transmission of Monetary Policy in Israel”, International Monetary Fund, IMF Working Paper № 114/ August 998.

23. Ehrmann M., L. Gambacorta, J. Martinez-Pages, P. Sevestre, A. Worms (2001): “Financial systems and the role of banks in monetary policy transmission in the euro aera”, European Central Bank, Working Paper № 105/ December 2001.

24. Elbourne A., J. de Haan (2006): “Financial structure and monetary policy transmission in transition countries”, Journal of Comparative Economics, Vol. 34, Issue 1, pp. 1–23.

25. Gaiotti E., A. Generale (2001): “Does Monetary Policy Have Asymmetric Effects A Look At The Investment Decisions Of Italian Firms”, European Central Bank, Working Paper № 110/ December 2001.

26. Gaiotti E., A. Secchi (2004): “Is There a Cost Channel of Monetary Policy Transmission An Investigation into the Pricing Behavior of 2,000 Firms”, EconWPA, Macroeconomics, Paper № 0412010.

http://129.3.20.41/eps/mac/papers/0412/0412010.pdf 27. Gambacorta L. (2001): “Bank-specific characteristics and monetary policy transmission: the case of Italy”, European Central Bank, Working Paper № 103/ December 2001.

28. Ganev G., K. Molnar, K. Rybiski, P. Woniak (2002):

“Transmission Mechanism Of Monetary Policy In Central And Eastern Europe”, Center for Social and Economic Research, Case Reports № 52/2002.

29. Garbuza Yuriy (2003): “The Transmission Mechanism Of Monetary Policy: Investigating The Exchange Rate Channel For Central And Eastern European Countries”, National University of “Kyiv – Mohyla Academy”, MA thesis.

30. Gaytan Gonzales A., Gonzales-Garcia J. R. (2006): “Structural Changes in the Transmission Mechanism of Monetary Policy in Mexico: A Non-linear VAR Approach”, Banco de Mxico, Direccin General de Investigacin Econmica, Working Paper 2006-06.

www.banxico.org.mx/eInfoFinanciera/DoctosBM/%7B91E88DD9EC0D-49FA-8DB5-8B212D0B3781%7D.pdf 31. Golodniuk I. (2006): “Evidence on the bank-lending channel in Ukraine”, Research in International Business and Finance, Vol. 20, Issue 2, pp. 180–199.

32. Ehrmann M. (2000): “Firm Size and Monetary Policy Transmission:

Evidence From German Business Survey Data”, European Central Bank, Working Paper № 21/ May 2000.

33. Kakes J. (1998): “Monetary transmission and bank lending in the Netherlands”, University of Groningen, Research Institute SOM (Systems, Organizations and Management), Research Report № 98C30/ June 1998. http://irs.ub.rug.nl/ppn/17297089X 34. Kashyap A. K., J. C. Stein (2000): “What Do a Million Observations on Banks Say About the Transmission of Monetary Policy”, American Economic Review, Vol. 90, № 3.

35. Leeper E. M., Ch. A. Sims, T. Zha (1996): “What Does Monetary Policy Do”, Brookings Papers on Economic Activity, 1996(2), pp. 1–63.

36. Loupias C., F. Savignac, P. Sevestre (2002): “Is There a Bank Lending Channel in France Evidence from Bank Panel Data”, Banque de France, Notes D'tudes et de Recherche, NER № 92/ November 2002.

37. McCallum, B. (1999) «Analysis of the monetary transmission mechanism: Methodological issues», NBER Working paper, 7395.

38. Pandit B. L., A. Mittal, M. Roy, S. Ghosh (2006): “Transmission of Monetary Policy and the Bank Lending Channel: Analysis and Evidence for India”, Reserve Bank of India, Department of Economic Analysis and Policy, Study № 25/ January 2006.

39. Poddar T., R. Sab, H. Khachatryan (2006): “The Monetary Transmission Mechanism in Jordan”, International Monetary Fund, IMF Working Paper № 48/ March 2006. www.imf.org/ xternal/pubs/ft/wp/2006/wp0648.pdf 40. Romer Ch. D., D. H. Romer (1989): “Does Monetary Policy Matter A New Test in the Spirit of Friedman and Schwartz”, National Bureau of Economic Research, NBER Working Paper № 2966/ February 1990.

41. Sims, C. (1972) “Money, income and causality”, American Economic Review, 652, pp. 540–542.

42. Sims, C. (1980) “Comparison of interwar and postwar business cycles”, American Economic Review, 70, pp. 250–257.

43. Sims Ch. A. (1992): “Interpreting the Macroeconomic Time Series Facts: The Effects of Monetary Policy”, Cowles Foundation, Yale University, Cowles Foundation Discussion Paper № 1011/ March 1992. http://cowles.econ.yale.edu/P/cd/d10a/d1011.pdf 44. Sims Ch. A., T. A. Zha (1998): “Does Monetary Policy Generate Recessions”, Federal Reserve Bank of Atlanta, Working Paper 9812/ July 1998.

45. Uanguta E., S. Ikhide (2002): “Monetary Policy Transmission Mechanism in Namibia”, Bank of Namibia, Research Department, BON Working Paper № 2/ November 2002. www.bon.com.na/ ocs/pub/Monetary%20Policy%20Transmission%20Mechanism%20in %20Namibia.pdf 46. Valderrama M. (2001): “Credit channel and investment behavoir in Austria: a micro-econometric approach”, European Central Bank, Working Paper № 108/ December 2001.

47. Wong, Ka-Fu (2000): “Variability in the Effects of Monetary Policy on Economic Activity”, Journal of Money, Credit and Banking, Vol. 32, № 2/ May 2000, pp. 179–198.

48. Yiding Y., Z. Shuanghong (2006): “Empirical Analysis of the Monetary Policy Transmission Through Interest Rate Channel in China”, University of Brighton, Paper presented at EACES 9th BiAnnual Conference, September 2006. www.brighton.ac.uk/ bs/eaces/papers/7d1.pdf Институтом экономики переходного периода с 1996 года издается серия "Научные труды". К настоящему времени в этой серии вышло в свет более 100 работ.

Последние опубликованные работы Последние опубликованные работы в серии "Научные труды" в серии "Научные труды" № 115Р Дежина И., Киселева В. Государство, наука и бизнес в инно вационной системе России. 2008.

№ 114Р Тихонова Т., Шик О. Альтернативная занятость в сельской местности России. 2008.

№ 113Р Коллектив авторов. Муниципальная реформа в 2007 году:

особенности реализации. 2008.

№ 112Р Коллектив авторов. Кризис института семьи в постиндуст риальном обществе: анализ причин и возможности преодоления.

2008.

№ 111Р Трунин П.В., Каменских М.В. Мониторинг финансовой ста бильности в развивающихся экономиках (на примере России).

2007.

№ 110Р Быстрицкий С.П., Заусаев В.К. Россия Северо Восточная Азия Дальневосточный экономический мост на рубеже эпох.

2007.

№ 109Р Дробышевский С.М., Полевой Д.И. Финансовые аспекты валютной интеграции на территории СНГ. 2007.

№ 108Р Коллектив авторов. Проблемы налогообложения неком мерческих организаций в России. 2007.

№ 107Р Коллектив авторов. Институты закрытых демократий: по пытка сравнительного анализа. 2007.

Дробышевский Сергей Михайлович Трунин Павел Вячеславович Каменских Марина Викторовна Анализ трансмиссионных механизмов денежно-кредитной политики в российской экономике Редакторы: Н. Главацкая, К. Мезенцева Корректор: Н. Андрианова Компьютерный дизайн: В. Юдичев Подписано в печать 28.05.2008.

Тираж 300 экз.

125993, Москва, Газетный пер., Тел. (495) 629–Fax (495) 203–www.iet.ru E-mail: info@iet.ru

Pages:     | 1 |   ...   | 7 | 8 ||



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.