WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 33 | 34 || 36 | 37 |   ...   | 41 |

При этом общий подход к стратегии унификации законодатель ства о компаниях в рамках ЕС остается дискуссионным. В частно сти, существует точка зрения, согласно которой не требуется уни фикация всех областей законодательства о компаниях. По мнению некоторых исследователей (см. (Harm Jan de Kluiver, 1996, p. 86)), достаточно ограничиться процессом гармонизации в области за щиты прав акционеров и «соучастников» (stakeholders) в целом, что изначально зафиксировано в Римском договоре.

В целом гармонизация законодательства о компаниях, правил бухгалтерского учета и аудита рассматривается как важнейшее направление создания единого рынка финансовых услуг и товаров.

В рамках гармонизации собственно законодательства о компаниях предусматриваются следующие ключевые задачи:

- обеспечение равной защиты для акционеров и всех других свя занных с компанией лиц (сторон);

- обеспечение свободы создания компаний в рамках ЕС и стиму лирование межнационального сотрудничества между компа ниями различных стран – членов ЕС;

- стимулирование обсуждения странами – членами ЕС вопросов реформы законодательства о компаниях и корпоративного управления.

Актуальными остаются и дискуссии в ЕС о роли частных и ин ституциональных инвесторов, роли аутсайдеров в рамках группы компаний, приемлемости для ЕС тех или иных внутренних (совет директоров, участие наемных работников, роль банков) и внешних (рынок капиталов, поглощения, аудит, раскрытие информации) механизмов корпоративного управления, роли и эффективности государственных регуляторов и системы саморегулирования, роли тяжбы (Litigation) и судов в исполнении законодательства о компа ниях, о соотношении конвергенции и гармонизации законодатель ства о компаниях, приоритетах реформы законодательства о ком паниях на уровне ЕС.

Существующие проблемы и стремление органов ЕC продолжить процесс унификации обусловили формирование в 2001 г. Группы экспертов высокого уровня по законодательству о компаниях (High Level Group of Company Law Experts). Член Комиссии ЕС Frits Bolkestein сформулировал ее задачи следующим образом: «Группа была создана потому, что Комиссия хочет получить высококачест венные независимые рекомендации от ведущих европейских экс пертов прежде всего по панъевропейским правилам для поглоще ний и впоследствии по ключевым приоритетам модернизации за конодательства о компаниях в ЕС. Ясный набор панъевропейских правил по осуществлению поглощений должен принести пользу европейским компаниям и акционерам, особенно миноритарным, посредством прояснения их прав и обязанностей. Это должно так же облегчить достижение цели, поставленной Лиссабонским сам митом: реструктурирование европейской экономики для того, что бы она стала наиболее конкурентоспособной к 2010 г.»114.

В отношении модернизации законодательства о компаниях наиболее общей задачей является выработка такого рамочного законодательства о компаниях ЕС, которое было бы одновременно достаточно гибким, отвечающим современным нуждам компаний и учитывающим влияние информационных технологий. В частности, предусматривалось изучение следующих вопросов:

- создание и функционирование компаний и групп компаний, кооперативов и совместных предприятий (mutual enterprises), включая вопросы корпоративного управления;

- права акционеров, включая голосование в других странах (cross border voting) и «виртуальные» общие собрания акцио неров;

- корпоративное реструктурирование и мобильность (прежде всего перевод официального местоположения компании);

- потенциальная потребность в новых правовых формах компа ний (прежде всего закрытая Европейская компания (European Private Company), имеющая особое значение для мелких и средних предприятий ЕС);

http://europa.eu.int/comm/internal_market/en/company.

- возможное упрощение корпоративных правил в свете доклада о Второй Директиве от 13 декабря 1976 г. (SLIM report) каса тельно создания и поддержания капитала публичных компаний.

По результатам работы Группы был подготовлен соответствую щий доклад115. Следует отметить, что часть рекомендаций, указан ных в Докладе, разработаны с учетом специфики Европейского союза. Тем не менее в Докладе содержится и много универсаль ных рекомендаций. Рассмотрим основные из них:

1. В отношении компаний, имеющих листинг, должны быть уста новлены требования касательно создания и постоянного обновле ния на их интернет сайтах информационного раздела, а также поддержания связи с публичными регистраторами и другими ком петентными органами.

2. В отношении компаний, имеющих листинг, необходимо уста новить требования по включению в их годовые отчеты логически последовательного описательного отчета относительно ключевых правил корпоративного управления в компании, а также практики их применения. Указанный отчет должен быть в то же время от дельно размещен на интернет сайтах компаний. Данные отчеты должны содержать ссылки на соответствующий национальный ко декс корпоративного управления и/или на положения корпоратив ного законодательства (company law), которым следует компания, либо объяснения, почему она не следует соответствующим поло жениям. Ответственность за годовой отчет о корпоративном управлении несет совет директоров.

3. К компаниям, имеющим листинг, должны предъявляться тре бования по ведению специального раздела на их интернет сайте, в котором размещалась бы информация, важная для акционеров.

Кроме того, данный раздел должен предлагать специальные воз можности для предоставления on line консультаций касательно голосования и оформления доверенностей (facilities for giving proxies or voting instructions on line) либо по скачиванию и пересыл ке по электронной почте формы доверенности и соответствующих инструкций. Также необходимо установить требования по предос Report of the high level group of company law experts on a modern regulatory frame work for company law in Europe. Brussels 4 November 2002.

тавлению акционерам по их специальным запросам копий мате риалов и форм для голосования.

4. Компании, имеющие листинг, должны подробно раскрывать информацию о том, каким образом акционеры могут задавать им вопросы, а также о том, как и в каком объеме компания будет отве чать на них, и об условиях внесения акционерами предложений в повестку дня общих собраний акционеров. Указанная информация должна стать частью обязательного отчета о корпоративном управлении.

5. К компаниям, имеющим листинг, должны предъявляться тре бования по предоставлению акционерам права голосовать заочно, либо путем прямого голосования, либо посредством электронных средств связи с использованием бюллетеней для голосования, а также инструкций по голосованию и форм доверенностей, полу ченных по запросу.

6. Компаниям, имеющим листинг, должна быть предоставлена возможность разрешать акционерам, отсутствующим на общем собрании акционеров, участвовать в нем посредством электрон ных средств связи (Интернета или спутниковой связи). При этом решение о возможности участвовать в общих собраниях акционе ров посредством электронных средств связи должно быть принято общим собранием акционеров квалифицированным большинст вом голосов (strong qualified majority).

7. Регулирование деятельности институциональных инвесторов должно включать установление по отношению к ним обязанности по раскрытию информации об их инвестиционной политике и их политике в отношении реализации их прав на голосование в ком паниях, в которые они инвестируют.

8. Акционерам на общем собрании акционеров, владеющим от до 10% акционерного капитала компании, должно быть предостав лено право обращаться в суд либо соответствующий администра тивный орган с требованием о проведении специального рассле дования.

9. Как компании, имеющие листинг, так и другие открытые ком пании должны иметь право выбора между двумя типами системы управления (одно или двухуровневая) с тем, чтобы выбрать сис тему управления, которая будет лучше всего соответствовать осо бенностям и потребностям корпоративного управления соответст вующей компании.

10. Компании, имеющие листинг, должны раскрывать в ежегод ном отчете по корпоративному управлению, каких директоров они считают независимыми и по каким основаниям. Аналогичная ин формация должна раскрываться, когда в состав совета директоров предлагается избрать нового директора.

11. Компании, имеющие листинг, должны включать в ежегодный отчет о корпоративном управлении сведения о составе совета ди ректоров, а также объяснения относительно того, почему соответ ствующий неисполнительный (non executive) либо «надзирающий» (supervisory) член совета директоров выполняет в совете директо ров те или иные функции. Аналогичные разъяснения должны быть предоставлены в предложениях по избранию соответствующих кандидатур в совет директоров в случае их первоначального из брания. В отношении компаний, имеющих листинг, также должна раскрываться информация о том, какие позиции в советах дирек торов других компаний занимают их неисполнительные директора.

12. Политика установления вознаграждений членов совета ди ректоров должна раскрываться в финансовых отчетах компании и быть предметом обсуждения на общем собрании акционеров. Ин формация об индивидуальных вознаграждениях членов совета ди ректоров (как исполнительных, так и неисполнительных или «надзи рающих» членов совета директоров) должна подробно раскрывать ся в финансовых отчетах компании. Опционные схемы, схемы, в со ответствии с которыми членам совета директоров передаются ак ции, а также другие аналогичные формы вознаграждения членов совета директоров должны предварительно одобряться на общем собрании акционеров. При этом комитет по вознаграждениям пред варительно должен разъяснить акционерам правила реализации указанных схем, а также стоимость их реализации. Стоимость реа лизации поощрительных схем, связанных с передачей членам сове та директоров акций, должна быть в надлежащем виде отражена в ежегодных финансовых отчетах.

13. Члены совета директоров должны нести коллективную от ветственность за достоверность информации, содержащейся в финансовых отчетах компании. При этом указанная ответствен ность должна распространяться как на все отчеты относительно финансового состояния компании, так и на основные нефинансо вые данные (включая ежегодный отчет о корпоративном управле нии в компании).

14. Необходимо повысить требования в части раскрытия ин формации о структуре групп компаний, а также отношений внутри групп компаний. При этом основная компания в группе должна не сти ответственность за надлежащее раскрытие соответствующей информации. Раскрытие финансовой информации (особенно это касается компаний, имеющих листинг) должно обеспечивать пре доставление ясной картины относительно структуры корпоратив ного управления, включая информацию о перекрестном владении акциями, а также о соглашениях между акционерами, участникам рынка ценных бумаг и др. Кроме того, компаниям может быть предписана необходимость специально раскрывать информацию в случаях, когда они вступают или выходят из группы компаний.

15. Европейский союз должен потребовать от национальных властей, ответственных за допуск компаний к торговле на регули руемых рынках, не допускать образование холдинговых компаний, единственным или основным активом которых являются акции другой компании, имеющей листинг, кроме случаев, когда будет ясно доказана экономическая польза от таких компаний.

16. Аудит финансовой отчетности, осуществленный надлежа щим образом, является фундаментальным элементом системы корпоративного управления. Ответственность за аудит финансо вой отчетности компаний должны нести неисполнительные или «надзирающие» директора, входящие в Совет директоров, боль шинство которых являются независимыми. При этом комитет по аудиту должен играть ключевую роль в отношениях между ме неджментом компании и ее внешним аудитором. При этом комитет по аудиту должен:

– нести ответственность за назначение внешнего аудитора на общем собрании акционеров или советом директоров и за условия его назначения;

– осуществлять мониторинг отношений между внешним ауди тором компании и его менеджментом и, в частности, обеспе чивать независимость внешнего аудитора;

– осуществлять мониторинг неаудиторских услуг, оказываемых аудиторской компанией. При этом Группа экспертов считает, что оказание указанных услуг должно быть вообще запреще но. Тем не менее до того, как это будет запрещено, комитету по аудиту необходимо осуществлять контроль за оказанием данных услуг;

– организовывать встречи с внешним аудитором не реже чем раз в квартал и раз в год без участия менеджеров;

– обеспечивать предоставление внешнему аудитору всей необ ходимой информации для выполнения его функций;

– получить письмо, предоставляемое аудитором менеджменту, с комментариями по поводу финансовой отчетности и опре делять необходимость раскрытия указанных комментариев в финансовой отчетности.

Комитет по аудиту также является центральным органом, отве чающим за осуществление внутреннего аудита. В связи с этим ко митет по аудиту должен:

– нести ответственность за осуществление контроля за веде нием учетной политики компании и ее изменением;

– осуществлять мониторинг процедур внутреннего аудита и их рисков для системы управления компании;

– регулярно встречаться с лицами, ответственными за прове дение процедур внутреннего аудита и за осуществление сис темы риск менеджмента;

– определять, какие сведения, полученные в ходе работы сис темы риск менеджмента, должны быть раскрыты в финансо вых отчетах компании;

– иметь доступ ко всей внутренней информации компании, не обходимой для выполнения его функций.

Проблема регулирования поглощений116 с разной степенью ин тенсивности обсуждается в ЕС более 30 лет (проект Пеннингтона 1974 г., прямое указание о необходимости специальной Директи Здесь и далее используемый термин «поглощение» синонимичен английскому термину «takeover», который по своему экономическому содержанию в наибольшей степени близок к сделке по приобретению акционерного общества. В Великобрита нии термин «takeover bid» соответствует понятию «предложение установить кон троль». В англоязычной версии официальных документов ЕС используются именно эти термины – «takeover» и «takeover bid».

Pages:     | 1 |   ...   | 33 | 34 || 36 | 37 |   ...   | 41 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.