WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 12 | 13 || 15 | 16 |   ...   | 20 |

(01.1999 = 100) 1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M2006M1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M4. Импорт Рис. 5. Динамика импорта Болгарии в 1999–2005 гг. (01.1999 = 100) 5. Реальный эффективный курс национальной валюты Рис. 6. Изменение реального эффективного курса национальной валюты Болгарии в 1999–2005 гг. (01.1999 = 100) 1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M6. Отток капитала --Рис. 7. Динамика чистого оттока капитала из Болгарии в 1999–2005 гг. (млн долларов) Процентные ставки 1. Реальная ставка процента на внутреннем рынке 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% Рис. 8. Ставка по межбанковским кредитам в Болгарии в реальном выражении в 1999–2005 гг. (% в месяц) I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал 1999M1999M2000M2000M2001M2001M2002M2002M2003M2003M2004M2004M2005M2005M2. Спрэд между внутренней и внешней ставками процента 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% Рис. 9. Спрэд между доходностью МБК Болгарии и ставкой LIBOR в 1999–2005 гг. (% в год) 3. Отношение ставки по кредитам к ставке по депозитам 5.4.4.3.3.2.2.Рис. 10. Отношение ставки по кредитам к ставке по депозитам в Болгарии в 1999–2005 гг.

1999M1999M2000M2000M2001M2001M2002M2002M2003M2003M2004M2004M2005M2005M1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005MДенежные индикаторы 1. Индекс потребительских цен 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% Рис. 11. Динамика индекса потребительских цен Болгарии в 1999–2005 гг. (% к предыдущему периоду) 2. Внутренний кредит в реальном выражении Рис. 12. Динамика внутреннего кредита Болгарии в реальном выражении в 1999–2005 гг. (01.1999 = 100) 1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M2006M1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M3. Денежный мультипликатор 3.3.3.3.2.2.2.Рис. 13. Динамика денежного мультипликатора Болгарии в 1999–2005 гг.

4. Темп изменения депозитов в реальном выражении Рис. 14. Динамика депозитов Болгарии в реальном выражении в 1999–2005 гг. (01.1999 = 100) 1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M5. Отношение денежной массы к золотовалютным резервам 1.1.1.1.1.1.1.1.1.Рис. 15. Динамика отношения денежной массы к золотовалютным резервам в Болгарии в 1999–2005 гг.

Валютный рынок 1. Индекс давления на валютный рынок 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% Индекс Среднее значение 3 стандартных отклонения Рис. 16. Динамика индекса давления на валютный рынок Болгарии в 1995-2005 гг.

1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M1995M1995M1996M1996M1997M1997M1998M1998M1999M1999M2000M2000M2001M2001M2002M2002M2003M2003M2004M2004M2005M2005M4.3.3. Венгрия Показатели, динамика которых свидетельствует о Значение пока- Прирост значеснижении / сохранении на Размерность зателя преды- ния показателя прежнем уровне вероятно- показателя дущего этапа за последний сти финансовой нестабиль- мониторинга квартал ности в IV квартале 2005 г.

Темп роста ВВП в реальном % к АППГ 4,5 -0,0% выражении Индекс промышленного 01.2004 = 100 130,6 +6,0% производства Текущий счет платежного млн долларов -2277,3 9,2% баланса Золотовалютные резервы 01.1999 = 100 194,3 +6,2% Экспорт 01.1999 = 100 322,5 -9,7% Импорт 01.1999 = 100 306,0 -8,9% Реальный эффективный курс 01.1999 = 100 138,2 -2,2% Индекс потребительских цен % к пред. мес. 0,2 -0,5 раза Внутренний кредит в реаль01.1999 = 100 153,6 +4,6% ном выражении Денежный мультипликатор индекс 4,8 -7,3% Темп роста депозитов в ре01.1999 = 100 143,5 +5,5% альном выражении Отношение денежной массы индекс 2,9 -3,2% к золотовалютным резервам Чистый отток капитала млн долларов 1505,8 -85,8% Избыточное предложение % ВВП 4,5 -97,0% денег в реальном выражении Индекс давления на валютиндекс 2,5 -0,3 раза ный рынок Отношение ставки по кредииндекс 1,4 +1,2% там к ставке по депозитам Показатели, динамика которых свидетельствует о повышении вероятности финансовой нестабильности в IV квартале 2005 г., не выявлены По результатам анализа индикаторов – предвестников финансовой нестабильности можно сделать вывод о том, что вероятность наступления финансового кризиса в Венгрии в ближайшее время низка. Показатели экономической активности (темп роста ВВП в реальном выражении и динамика индекса промышленного производства) свидетельствуют о сохранении нормальной ситуации в финансовом секторе. Динамика показателей банковского сектора, учитывая рост производства, также свидетельствует в пользу финансовой стабильности в ближайшем будущем.

Таким образом, основываясь на анализе всей системы индикаторов, мы полагаем, что финансовый кризис в Венгрии в ближайшее время не произойдет.

Приложение Экономический рост 1. Темп роста ВВП в реальном выражении 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Рис. 1. Темп роста ВВП Венгрии в реальном выражении в 1999–2005 гг. (к аналогичному периоду предыдущего года) I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал 2. Динамика промышленного производства Рис. 2. Динамика промышленного производства Венгрии в 2004–2005 гг. (01.2004 = 100) Платежный баланс 1. Текущий счет платежного баланса ------Рис. 3. Динамика текущего счета платежного баланса Венгрии в 1999–2005 гг. (млн долларов) 2004M2004M2004M2004M2004M2004M2004M2004M2004M2005M2005M2005M2005M2005M2005M2005M2005M2005M2004M2004M2004M2005M2005MI квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал 2. Золотовалютные резервы Рис. 4. Динамика золотовалютных резервов Венгрии в 1999–2005 гг. (01.1999 = 100) 3. Экспорт Рис. 5. Динамика экспорта Венгрии в 1999–2005 гг.

(01.1999 = 100) 1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M2006M1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M4. Импорт Рис. 6. Динамика импорта Венгрии в 1999–2005 гг. (01.1999 = 100) 5. Реальный эффективный курс национальной валюты Рис. 7. Изменение реального эффективного курса национальной валюты Венгрии в 1999–2005 гг. (01.1999 = 100) 1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M6. Отток капитала --Рис. 8. Динамика чистого оттока капитала из Венгрии в 1999–2005 гг. (млн долларов) Процентные ставки 1. Отношение ставки по кредитам к ставке по депозитам 1.1.1.1.1.1.1.1.1.Рис. 9. Отношение ставки по кредитам к ставке по депозитам в Венгрии в 1999–2005 гг.

I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал 1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005MДенежные индикаторы 1. Индекс потребительских цен 3% 2% 1% 0% -1% Рис. 10. Динамика индекса потребительских цен Венгрии в 1999–2005 гг. (% к предыдущему периоду) 2. Внутренний кредит в реальном выражении Рис. 11. Динамика внутреннего кредита Венгрии в реальном выражении в 2000–2005 гг. (01.2000 = 100) 1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M2006M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M3. Денежный мультипликатор 5.4.4.4.4.4.3.3.3.3.3.Рис. 12. Динамика денежного мультипликатора Венгрии в 2000–2005 гг.

4. Темп изменения депозитов в реальном выражении Рис. 13. Динамика депозитов Венгрии в реальном выражении в 2000–2005 гг. (01.1999 = 100) 2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M5. Отношение денежной массы к золотовалютным резервам 4.3.3.2.2.1.Рис. 14. Динамика отношения денежной массы к золотовалютным резервам в Венгрии в 2000–2005 гг.

6. Избыточное предложение денег в реальном выражении 0.0.0.0.0.-0.-0.-0.-0.Рис. 15. Динамика избыточного предложения денег в реальном выражении в Венгрии в 1995–2005 гг.

2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005MI квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал Валютный рынок 1. Индекс давления на валютный рынок 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% Индекс Среднее значение 3 стандартных отклонения Рис. 16. Динамика индекса давления на валютный рынок Венгрии в 1995-2005 гг.

4.3.4. Польша Показатели, динамика которых свидетельствует о Значение пока- Прирост значеснижении / сохранении на Размерность зателя преды- ния показателя прежнем уровне вероятно- показателя дущего этапа за последний сти финансовой нестабиль- мониторинга квартал ности в IV квартале 2005 г.

1 2 3 Избыточное предложение % ВВП 3,7 -96,4% денег в реальном выражении Чистый отток капитала млн долларов -765,8 -1,7 раза Индекс промышленного 01.2004 = 100 126,7 -0,6% производства Текущий счет платежного млн долларов -666,0 -1,7 раза баланса Золотовалютные резервы 01.1999 = 100 139,4 +3,7% Экспорт 01.1999 = 100 364,9 +1,3% Импорт 01.1999 = 100 265,0 +1,6% Реальный эффективный курс 01.1999 = 100 120,0 -1,5% 1995M1995M1996M1996M1997M1997M1998M1998M1999M1999M2000M2000M2001M2001M2002M2002M2003M2003M2004M2004M2005M2005M1 2 3 Отношение ставки по кредииндекс 2,6 +0,8% там к ставке по депозитам Индекс потребительских цен % к пред. мес. 0,4 -0,6 раза Внутренний кредит в реаль01.1999 = 100 120,2 +4,4% ном выражении Денежный мультипликатор индекс 5,6 +2,2% Темп роста депозитов в ре01.1999 = 100 134,8 +3,7% альном выражении Отношение денежной массы индекс 3,0 -0,3% к золотовалютным резервам Спрэд между внутренней и п.п. 1,0 -99% внешней ставками процента Реальная ставка процента на % 0,02 +28 раз внутреннем рынке Индекс давления на валютиндекс 0,2 -2,4 раза ный рынок Условия торговли индекс 96,1 -5,2% Темп роста ВВП в реальном % к АППГ 1,2 +3,0 раза выражении Показатели, динамика которых свидетельствует о повышении вероятности финансовой нестабильности в IV квартале 2005 г., не были выявлены По результатам анализа индикаторов – предвестников кризиса можно сделать вывод о том, что вероятность наступления финансового кризиса в Польше в ближайшее время невелика.

В частности, показатели реального сектора экономики (темп роста ВВП в реальном выражении и динамика индекса промышленного производства) свидетельствуют о стабильности экономики и, как следствие, о сохранении стабильной ситуации в финансовом секторе. Динамика показателей банковского сектора также говорит в пользу низкой вероятности наступления финансового кризиса.

Мы оцениваем вероятность финансового кризиса в Польше в ближайшее время как низкую.

Приложение Экономический рост 1. Темп роста ВВП в реальном выражении 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% Рис. 1. Темп роста ВВП Польши в реальном выражении в 1999–2005 гг. (к аналогичному периоду предыдущего года) 2. Динамика промышленного производства Рис. 2. Динамика промышленного производства Польши в 2004–2005 гг. (01.2004 = 100) I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал 2004M2004M2004M2004M2004M2005M2005M2005M2005M2005M2004M2005MПлатежный баланс 1. Текущий счет платежного баланса --------Рис. 3. Динамика текущего счета платежного баланса Польши в 2000–2005 гг. (млн долларов) 2. Золотовалютные резервы Рис. 4. Динамика золотовалютных резервов Польши в 1999–2005 гг. (01.1999 = 100) I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал 1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M3. Экспорт Рис. 5. Динамика экспорта Польши в 1999–2005 гг. (01.1999 = 100) 4. Импорт Рис. 6. Динамика импорта Польши в 1999–2005 гг. (01.1999 = 100) 1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M5. Реальный эффективный курс национальной валюты Рис. 7. Изменение реального эффективного курса национальной валюты Польши в 1999–2005 гг. (01.1999 = 100) 6. Отток капитала ------Рис. 8. Динамика чистого оттока капитала из Польши в 2000–2005 гг. (млн долларов) 1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005MI квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал 7. Условия торговли Рис. 9. Динамика цен экспорта Польши в 2001–2005 гг.

(01.2001 = 100) Процентные ставки 1. Реальная ставка процента на внутреннем рынке 2% 2% 1% 1% 0% -1% -1% Рис. 10. Межбанковская ставка Польши в реальном выражении в 1999–2005 гг. (% в месяц) 2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M1999M1999M2000M2000M2001M2001M2002M2002M2003M2003M2004M2004M2005M2005M2. Спрэд между внутренней и внешней ставками процента 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Рис. 11. Спрэд между доходностью МБК Польши и ставкой LIBOR в 1999–2005 гг. (% в год) 3. Отношение ставки по кредитам к ставке по депозитам 2.2.2.2.1.1.1.1.Рис. 12. Отношение ставки по кредитам к ставке по депозитам в Польше в 1999–2005 гг.

Pages:     | 1 |   ...   | 12 | 13 || 15 | 16 |   ...   | 20 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.