WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 8 | 9 || 11 | 12 |   ...   | 20 |

(01.1999 = 100) 1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M3. Импорт Рис. 4. Динамика импорта Армении в 1999–2005 гг. (01.1999 = 100) 4. Реальный эффективный курс национальной валюты Рис. 5. Изменение реального эффективного курса национальной валюты Армении в 1999–2005 гг. (01.1999 = 100) 1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M1999M1999M2000M2000M2001M2001M2002M2002M2003M2003M2004M2004M2005M2005MПроцентные ставки 1. Реальная ставка процента на внутреннем рынке 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% Рис. 6. Межбанковская ставка Армении в реальном выражении в 1999–2005 гг. (% в месяц) 2. Спрэд между внутренней и внешней ставками процента 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% Рис. 7. Спрэд между доходностью МБК Армении и ставкой LIBOR в 1999–2005 гг. (% в год) 1999M1999M2000M2000M2001M2001M2002M2002M2003M2003M2004M2004M2005M2005M2006M1999M1999M2000M2000M2001M2001M2002M2002M2003M2003M2004M2004M2005M2005M2006M3. Отношение ставки по кредитам к ставке по депозитам Рис. 8. Отношение ставки по кредитам к ставке по депозитам в Армении в 1999–2005 гг.

Денежные индикаторы 1. Индекс потребительских цен 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% Рис. 9. Динамика индекса потребительских цен Армении в 1999–2005 гг. (% к предыдущему периоду) 1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M2006M1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M2006M2. Внутренний кредит в реальном выражении Рис. 10. Динамика внутреннего кредита Армении в реальном выражении в 1999–2005 гг. (01.1999 = 100) 3. Денежный мультипликатор 2.2.2.2.2.1.1.1.Рис. 11. Динамика денежного мультипликатора Армении в 1999–2005 гг.

1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M4. Темп изменения депозитов в реальном выражении Рис. 12. Динамика депозитов Армении в реальном выражении в 1999–2005 гг. (01.1999 = 100) 5. Отношение денежной массы к золотовалютным резервам 1.1.0.0.0.0.0.Рис. 13. Динамика отношения денежной массы к золотовалютным резервам в Армении в 1999–2005 гг.

1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005MВалютный рынок 1. Индекс давления на валютный рынок 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% Индекс Среднее значение 3 стандартных отклонения Рис. 14. Динамика индекса давления на валютный рынок Армении в 1995-2005 гг.

4.2.3. Белоруссия Показатели, динамика которых Значение по- Прирост знасвидетельствует о снижении / казателя чения показаРазмерность сохранении на прежнем уровне предыдущего теля за попоказателя вероятности финансовой неста- этапа монито- следний кварбильности в IV квартале 2005 г. ринга тал 1 2 3 Темп роста ВВП в реальном вы% к АППГ 8,2 +1,2% ражении Текущий счет платежного баланса млн долларов 149,2 -1,5 раза Чистый отток капитала млн долларов -21,8 +105% Экспорт 01.1999 = 100 414,2 +4,7% Импорт 01.1999 = 100 356,3 +0,7% Отношение ставки по кредитам к индекс 1,3 -2,0% ставке по депозитам 1995M1996M1997M1998M1999M2000M2001M2002M2003M2004M2005M1995M1996M1997M1998M1999M2000M2001M2002M2003M2004M2005MПродолжение таблицы 1 2 3 Индекс потребительских цен % к пред. мес. 0 +1,8 п.п.

Денежный мультипликатор индекс 4,0 -23,2% Темп роста депозитов в реальном 01.1999 = 100 269,2 +8,3% выражении Внутренний кредит в реальном 01.1999 = 100 258,4 +13,2% выражении Индекс давления на валютный индекс 1,8 +2,3 раза рынок Показатели, динамика которых свидетельствует о повышении вероятности финансовой нестабильности в IV квартале 2005 г.

Золотовалютные резервы 01.1999 = 100 201,8 -1,0% Отношение денежной массы к индекс 4,6 +12,8% золотовалютным резервам Избыточное предложение денег в % ВВП 7,0 -22,4% реальном выражении Большая часть рассмотренных индикаторов – предвестников финансового кризиса свидетельствует о небольшой вероятности наступления финансового кризиса в ближайшем будущем. Продолжающийся рост экономики вместе с низкой инфляцией и стабильно растущими депозитами в реальном выражении свидетельствуют в пользу стабильности финансового сектора экономики страны.

В то же время для экономики Белоруссии характерно растущее избыточное предложение денег. Кроме того, в конце 2005 г. в стране сократились золотовалютные резервы и, следовательно, значительно выросло отношение денежной массы к золотовалютным резервам.

Впрочем, это может быть временным явлением.

В целом весь комплекс показателей финансовой стабильности говорит о незначительной вероятности финансового кризиса в ближайшем будущем.

Приложение Экономический рост 1. Темп роста ВВП в реальном выражении 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% Рис. 1. Темп роста ВВП Белоруссии в реальном выражении в 1999–2005 гг. (к аналогичному периоду предыдущего года) Платежный баланс 1. Текущий счет платежного баланса -----Рис. 2. Динамика текущего счета платежного баланса Белоруссии в 1999–2005 гг. (млн долларов) I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал 2. Золотовалютные резервы Рис. 3. Динамика золотовалютных резервов Белоруссии в 1999–2005 гг. (01.1999 = 100) 3. Экспорт Рис. 4. Динамика экспорта Белоруссии в 1999–2005 гг.

(01.1999 = 100) 1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M4. Импорт Рис. 5. Динамика импорта Белоруссии в 1999–2005 гг.

(01.1999 = 100) 5. Отток капитала ---Рис. 6. Динамика чистого оттока капитала из Белоруссии в 1999–2005 гг. (млн долларов) 1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005MI квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал Процентные ставки 1. Отношение ставки по кредитам к ставке по депозитам 2.2.2.1.1.1.1.1.Рис. 7. Отношение ставки по кредитам к ставке по депозитам в Белоруссии в 1999–2005 гг.

Денежные индикаторы 1. Индекс потребительских цен 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% Рис. 8. Динамика индекса потребительских цен Белоруссии в 1999–2005 гг. (% к предыдущему периоду) 1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M2006M2. Внутренний кредит в реальном выражении Рис. 9. Динамика внутреннего кредита Белоруссии в реальном выражении в 1999–2005 гг. (01.1999 = 100) 3. Денежный мультипликатор 4.4.3.3.3.3.3.2.2.2.Рис. 10. Динамика денежного мультипликатора Белоруссии в 1999–2005 гг.

1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M4. Темп изменения депозитов в реальном выражении Рис. 11. Динамика депозитов Белоруссии в реальном выражении в 1999–2005 гг. (01.1999 = 100) 5. Отношение денежной массы к золотовалютным резервам Рис. 12. Динамика отношения денежной массы к золотовалютным резервам в Белоруссии в 1999–2005 гг.

1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M6. Избыточное предложение денег в реальном выражении 0.0.0.0.0.0.0.0.0.-0.-0.-0.Рис. 13. Динамика избыточного предложения денег в реальном выражении в Белоруссии в 1995–2005 гг.

Валютный рынок 1. Индекс давления на валютный рынок 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% Индекс Среднее значение 3 стандартных отклонения Рис. 14. Динамика индекса давления на валютный рынок Белоруссии в 1995-2005 гг.

I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал 1995M1996M1996M1997M1997M1998M1998M1999M1999M2000M2000M2001M2001M2002M2002M2003M2003M2004M2004M2005M2005M4.2.4. Грузия Показатели, динамика которых свидетельствует о сниже- Значение пока- Прирост значении / сохранении на прежнем Размерность зателя преды- ния показателя уровне вероятности финансо- показателя дущего этапа за последний вой нестабильности в IV мониторинга квартал квартале 2005 г.

Золотовалютные резервы 01.1999 = 100 375,3 +6,0% Отношение ставки по кредитам индекс 2,4 -24,3% к ставке по депозитам Денежный мультипликатор индекс 1,9 -1,6% Отношение денежной массы к индекс 2,3 -0,5% золотовалютным резервам Чистый отток капитала млн долларов 23,1 +3,1 раза Спрэд между внутренней и п.п. 5,6 +30,3% внешней ставками процента Индекс давления на валютный индекс 2,1 -7,8% рынок Показатели, динамика которых свидетельствует о повышении вероятности финансовой нестабильности в IV квартале 2005 г.

Текущий счет платежного бамлн долларов -140,1 -1,5 раза ланса Сложившаяся в экономике Грузии ситуация свидетельствует о сохранении существующего уровня стабильности финансовой системы страны. Одним из неблагоприятных факторов является увеличение отрицательного сальдо текущего счета платежного баланса.

Помимо этого, отсутствуют статистические данные по реальному сектору экономики страны, что делает невозможной оценку влияния переменных реального сектора на вероятность возникновения финансового кризиса.

В то же время стабильная динамика золотовалютных резервов, индекса потребительских цен и притока капитала в страну свидетельствует в пользу сохранения финансовой стабильности. Ситуация на валютном рынке также не внушает опасений.

Приложение Платежный баланс 1. Текущий счет платежного баланса -----Рис. 1. Динамика текущего счета платежного баланса Грузии в 1999–2005 гг. (млн долларов) 2. Золотовалютные резервы Рис. 2. Динамика золотовалютных резервов Грузии в 1999–2005 гг. (01.1999 = 100) I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал 1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M2006M3. Отток капитала ---Рис. 3. Динамика чистого оттока капитала из Грузии в 1999–2005 гг. (млн долларов) Процентные ставки 1. Спрэд между внутренней и внешней ставками процента 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% Рис. 4. Спрэд между доходностью МБК Грузии и ставкой LIBOR в 2001–2005 гг. (% в год) I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал 2000M2000M2001M2001M2002M2002M2003M2003M2004M2004M2005M2005M2006M2. Отношение ставки по кредитам к ставке по депозитам Рис. 5. Отношение ставки по кредитам к ставке по депозитам в Грузии в 1999–2005 гг.

Денежные индикаторы 1. Денежный мультипликатор 2.2.1.1.1.1.1.1.Рис. 6. Динамика денежного мультипликатора Грузии в 1999–2005 гг.

1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M2006M2. Отношение денежной массы к золотовалютным резервам 3.2.2.2.2.2.1.1.1.1.Рис. 7. Динамика отношения денежной массы к золотовалютным резервам в Грузии в 1999–2005 гг.

Валютный рынок 1. Индекс давления на валютный рынок 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% Индекс Среднее значение 3 стандартных отклонения Рис. 8. Динамика индекса давления на валютный рынок Грузии в 1996-2005 гг.

1999M1999M1999M2000M2000M2000M2001M2001M2001M2002M2002M2002M2003M2003M2003M2004M2004M2004M2005M2005M2005M2006M1996M1996M1997M1997M1998M1998M1999M1999M2000M2000M2001M2001M2002M2002M2003M2003M2004M2004M2005M2005M4.2.5. Казахстан Показатели, динамика которых свидетельствует о сниже- Значение пока- Прирост значении / сохранении на прежнем Размерность зателя преды- ния показателя уровне вероятности финансо- показателя дущего этапа за последний вой нестабильности в IV мониторинга квартал квартале 2005 г.

Золотовалютные резервы 01.1999 = 100 449,7 -14,9% Экспорт 01.1999 = 100 959,7 -3,6% Импорт 01.1999 = 100 552,4 -4,3% Отношение ставки по кредитам индекс 2,4 +0,0% к ставке по депозитам Индекс потребительских цен % к пред. мес. 0,8 +12,3% Денежный мультипликатор индекс 3,0 -1,1% Темп роста депозитов в реаль01.1999 = 100 1187,2 +5,3% ном выражении Чистый отток капитала млн. долларов -628,1 +1,07 раза Показатели, динамика которых свидетельствует о повышении вероятности финансовой нестабильности в IV квартале 2005 г.

Текущий счет платежного бамлн. долларов 383,1 -1,4 раза ланса Отношение денежной массы к индекс 1,7 +19,9% золотовалютным резервам Внутренний кредит в реальном 01.1999 = 100 728,0 +19,2% выражении Большая часть представленных индикаторов свидетельствует в пользу сохранения стабильной ситуации на финансовом рынке Казахстана в ближайшее время. Страна получает значительные доходы за счет экспорта нефти, что снижает вероятность финансового кризиса в ближайшее время.

Однако поступающие в Казахстан большие объемы валютной выручки приводят к быстрому увеличению денежного предложения и внутреннего кредита. Кроме того, при текущей сверхблагоприятной внешнеэкономической конъюнктуре странным выглядит отрицательное сальдо текущего счета платежного баланса страны по итогам IV квартала 2005 г.

Впрочем, в текущих условиях указанные слабости экономики вряд ли способны серьезно повлиять на устойчивость финансового сектора страны.

Pages:     | 1 |   ...   | 8 | 9 || 11 | 12 |   ...   | 20 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.