WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 8 | 9 || 11 | 12 |   ...   | 13 |

Учитывая сложности с получением такого рода данных, попыта емся все же проверить для российской экономики гипотезу Балас са–Самуэльсона о том, что колебания относительных цен торгуе мых и неторгуемых товаров обусловлены различиями в росте со вокупной факторной производительности двух секторов. Для этого построим отдельно приращения левой и правой части приведенно го уравнения (4.5), см. рис. 4.1.

0.0.0.0.-0.-0.-0.-0.-0.1996 1997 1998 1999 2000 2001 N N P N d log d log AT - d log A T PT Источник: Росстат; Бессонов (2002); расчеты автора.

Рис. 4.1. Приращения левой и правой части уравнения (4.6) Периоды отрицательных и положительных значений обеих час тей уравнения совпадают. Это означает, что снижение совокупной факторной производительности торгуемых товаров по сравнению с неторгуемыми товарами сопровождалось снижением их относи тельных цен.

Корреляция двух частей равенства составляет 0,56, что свиде тельствует в пользу гипотезы Баласса–Самуэльсона. Ограничен ность выборки, небольшое количество точек и высокая погреш ность измерения исходных данных не позволяют построить более точную эмпирическую модель зависимости относительных цен и совокупной факторной производительности.

Как уже отмечалось, в координатах цен и доходов на душу насе ления Россия движется параллельно общемировой линии тренда, предсказываемой моделью Баласса–Самуэльсона (см. уравнение 1.14). Принимая среднемировой коэффициент наклона, можно оп ределить более точно свободный член зависимости для каждого из периодов 1991–1994 гг. и 1999–2003 гг. (см. рис. 4.2).

Равновесные зависимости выглядят следующим образом:

Y P = 27,8 * - 0,6 (Россия 1991–1994 гг.) L E P * Y P = 27,8 * - 5,0 (Россия 1999–2003 гг.) L E P* Y P = 27,8 * - 3,9 (среднемировая) L E P* На их основе можно рассчитать равновесные положения отно шения цен для каждого года и сравнить их с действительно наблю давшимися значениями (см. рис. 4.2). Видно, что значительные отклонения от прогноза возникали только в период с 1996 по 1998 г.

Это связано скорее всего с политикой фиксированного валютного курса, проводимой Центральным Банком. После валютного кризи са 1998 г. отношение цен приблизилось к своему новому равно весному значению.

0.0.0.0.0.0.1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 PPP (прогноз) PPP (реализация) Теоретическая кривая Источник: Всемирный банк; расчеты автора.

Рис. 4.2. Равновесные траектории движения российской экономики, срав нение относительных цен с равновесной траекторией Полученную зависимость можно попытаться переформулиро вать в терминах темпов роста с тем, чтобы она стала пригодной для прогнозирования:

g - n + e + * = - e - * или g + - n = 2( - e - *), (4.6) где g – темпы роста реальных доходов населения; – темпы ин фляции; * – средние темпы инфляции за рубежом; n – темп при роста численности населения; e – темп обесценения номинального курса рубля к корзине валют.

Уравнение (4.6) содержит две переменные: уровень инфляции и темп роста номинального обменного курса; соответственно дан ное уравнение может быть использовано для оценки влияния мо нетарной политики на валютную и наоборот:

- g + n = g - n + 2e + 2 * или e = - *. (4.7) Приведем простейший пример применения соотношения (4.7) для оценки последствий деятельности государственных регули рующих органов.

Согласно официальным прогнозам на 2004 г. (по состоянию на июнь 2004 г.) реальный рост валового внутреннего продукта в этом году должен был составить около 6,6%, темп инфляции не должен был превысить 11 процентных пунктов, а инфляция за рубежом должна была составить около 2%. Согласно уравнению (4.7) это означает, что укрепление номинального обменного курса рубля относительно корзины валют не превысит 1%, а реальный обмен ный курс укрепится примерно на 7–8 процентных пунктов. Это до вольно хорошо согласуется с прогнозом Минэкономразвития Рос сии на 2004 г. При подстановке предварительных данных за 2004 г.

о росте ВВП на 6,9%, инфляции в 11,7% и сокращении численно сти населения на 0,6% получится номинальное укрепление рубля относительно корзины валют на 0,1%, что в целом соответствует фактическому укреплению рубля по отношению к корзине валют стран – торговых партнеров.

Полученные результаты достаточно хорошо соответствуют и результатам среднесрочного прогноза.

00.511.Франция США В е лик о бр итания Япо ния С те пе нна я Линейна я Источник: Всемирный банк; расчеты автора.

Рис. 4.3. Различия между линейным и степенным приближением для развитых стран (по вертикальной оси – доход на душу населения, тыс. долл., по горизонтальной оси – PPP относительно цен США), по данным за 1975–2001 гг.

3.2.1.0.0 0.2 0.4 0.6 0.Па кистан Индия Китай Теор етическая Линейная Источник: Всемирный банк; расчеты автора.

Рис. 4.4. Сходство линейного и степенного приближения для развивающихся стран (по вертикальной оси – доход на душу населения, тыс. долл., по горизонтальной оси – PPP относительно цен США), по данным за 1975–2001 гг.

При использовании полученных результатов для целей анализа и прогнозирования необходимо учитывать несколько обстоя тельств. Во первых, они справедливы только в том случае, если торговые барьеры не будут слишком трансформироваться, а также если не произойдет существенного изменения уровня инфляции и процентной ставки в развитых странах. На наблюдавшемся в 1998 г. параллельном сдвиге полученной зависимости не в по следнюю очередь сказалось довольно существенное повышение средних ввозных пошлин на иностранные товары, которое и долж но привести согласно модели к сдвигу кривой влево.

Во вторых, зависимость является линейной лишь в первом при ближении, и по мере роста реальных доходов населения ее наклон может постепенно меняться. Хорошей иллюстрацией этого явля ются рис. 4.3 и 4.4, на которых изображено движение в координа тах цен и реальных доходов соответственно развитых стран и раз вивающихся в период с 1975 г. по 2001 г. Видно, что вблизи начала координат линейное приближение работает хорошо, в то время как по мере увеличения доходов и роста цен наклон степенной кривой довольно сильно отличается от наклона линейной аппроксимации.

Результатом проведенного в настоящем подразделе анализа можно считать вывод о наличии и для России зависимости между реальными доходами и относительным уровнем цен. Есть основа ния утверждать, что присутствующие отклонения от абсолютного паритета покупательной способности объясняются разницей в темпах изменения совокупной факторной производительности в секторах торгуемых и неторгуемых товаров. Иначе говоря, причи ной зависимости уровня цен от доходов в России с большой долей вероятности является эффект Баласса–Самуэльсона. В средне срочной перспективе на реальный обменный курс воздействуют такие факторы, как торговые барьеры, препятствующие быстрому выравниванию цен, условия торговли, а также цены на нефть, ко торые стимулируют внутренний спрос на неторгуемые товары.

4.6. Оценивание модели для стран – республик бывшего СССР Попробуем теперь применить панельные тесты на стационар ность, описанные в разделе 3, к данным об обменных курсах валют и индексах потребительских цен по странам СНГ. Для расчетов бу дем использовать месячные данные за период с октября 1995 г. по май 2001 г. об уровнях цен и обменных курсах, выраженных в еди ницах местной валюты за доллар США, по 12 странам: Армении, Азербайджану, Беларуси, Эстонии, Грузии, Казахстану, Киргизии, Латвии, Литве, Молдове, России и Украине. Как было отмечено выше, при рассмотрении данных по перечисленным странам ос новной целью исследования была проверка выполнения гипотез PPP в долгосрочной перспективе, поэтому при анализе специаль но не рассматривались подпериоды проведения различной валют ной политики: оценки проводились на всем периоде. Панельные тесты на стационарность (см. Приложение 5) указывают в пользу гипотезы о выполнении относительного паритета покупательной способности:

( pt - st )i = + ( pt-1 - st-1)i +( pt -1 - st -1)i + t, (4.8) ( pt - st )i = -0.0054 - 0.022( pt-1 - st-1)i + 0.23( pt-1 - st-1)i + t Коэффициент 1+ в уравнении (4.8) составляет 0,978, соот ветствуя среднему времени полувозврата примерно в 31 месяц, что значительно меньше, чем для развитых стран. В большинстве стран бывшего СССР в течение рассматриваемого периода вре мени инфляция была довольно высока по сравнению с развитыми странами, что соответствует меньшему времени полувозврата в панели в целом, чем результаты оценок для развитых стран. Срав нение значения времени полувозврата для панели стран со значе нием для России показывает, что для бывших республик СССР время полувозврата несколько выше, чем для России, что указы вает на более интенсивную торговлю России с развитыми страна ми по сравнению с другими бывшими республиками.

Таким образом, краткосрочная динамика позволяет утверждать, что относительный паритет покупательной способности выполня ется не только для России в отдельности, но и для группы из стран бывшего СССР.

Если посмотреть (см. Приложение 6) на графики движения каж дой из стран в координатах уровней цен и реальных доходов на душу населения, то можно заметить, что для большинства стран динамика довольно сильно напоминает динамику, наблюдающую ся для России. В качестве наглядной иллюстрации построим гра фики движения в этих координатах для России, Украины и Казах стана на одном рисунке (см. рис. 4.5).

8.7.7.6.6.5.5.4.4.3.3.0.15 0.20 0.25 0.30 0.35 0.40 0.45 0.50 0.55 0.Уровень цен (отн. США) Казахстан Украина Россия теория Источник: Всемирный банк; расчеты автора.

Рис. 4.5. Динамика дохода на душу населения и PPP относительно цен США в России, Украине и Казахстане за 1990–2001 гг.

Для этих 3 стран наблюдается движение вдоль наклонной кри вой до 1996 г., затем резкое отклонение вправо. Вслед за этим следует движение влево после кризиса 1998 г. с последующим па раллельным сдвигом равновесной кривой. График наглядно сви детельствует о выполнении для некоторых стран бывшего СССР тех же закономерностей, что были обнаружены нами для России.

Похожая ситуация наблюдается для Латвии, Литвы и Эстонии, движение которых в координатах цен и доходов изображено на рис. 4.6.

Доход на душу населения ( тыс.

дол.) 10.9.9.8.8.7.7.6.6.5.5.4.4.0.25 0.30 0.35 0.40 0.45 0.50 0.55 0.Уровень цен (отн. США) Латвия Литва Эстония теория Источник: Всемирный банк; расчеты автора.

Рис. 4.6. Динамика дохода на душу населения и PPP относительно цен США в Латвии, Литве и Эстонии за 1990–2001 гг.

Таким образом, закономерности, полученные для России, не являются специфической особенностью ее экономики, а выполня ются в общих чертах и для исторически схожих с Россией стран бывшего СССР. При этом указанные закономерности, по видимому, имеют общие черты и могут быть уточнены для отдель ных групп стран в зависимости от объемов их внешней торговли.

Доход на душу населения ( тыс.

дол.) Основные результаты исследования и выводы Проведенное исследование включает в себя обзор и анализ ос новных определений и базовых гипотез теории паритета покупа тельной способности, а также их модификации, обсуждение и мо делирование отклонений обменного курса от паритета покупа тельной способности. Рассмотрены основные причины, приводя щие к отклонениям как в краткосрочной, так и в долгосрочной пер спективе, описаны основные механизмы влияния монетарных и реальных факторов, а также возможные механизмы возврата к па ритету покупательной способности в кратко, средне и долго срочной перспективе.

Во втором разделе работы были подробно описаны источники и качество доступных российских данных, обсуждены способы по строения на их основе различных показателей, необходимых для проверки теории паритета покупательной способности. Графиче ский анализ показал, что для измерения динамики относительных цен необходимо комбинировать данные об отношении цен в раз ных странах, полученные в рамках программы международных со поставлений, и индексы реального обменного курса.

Третья часть работы содержит обзор и анализ литературы, по священной эмпирической проверке теории паритета покупатель ной способности и моделированию отклонений реального обмен ного курса от паритета, в частности влияния на получаемые ре зультаты используемой выборки и применяемых эмпирических ме тодов.

Выделены следующие 4 стадии проверки теории паритета по купательной способности в зависимости от используемых эмпири ческих методов:

1. Линейные регрессии разности темпов инфляции и темпа обес ценения номинального обменного курса.

2. Тесты на стационарность реального обменного курса.

3. Тесты на коинтеграцию между темпами инфляции и темпом обесценения номинального обменного курса.

4. Тесты на стационарность панели реальных обменных курсов.

В целом результаты эмпирических работ указывают на выпол нение для большинства развитых стран относительного паритета покупательной способности с временем полувозврата реального обменного курса в интервале от 3 до 5 лет.

Подробный анализ эмпирических методов и установленных за кономерностей позволил перейти непосредственно к эмпириче ской проверке гипотез для России. Учитывая специфику России как открытой переходной экономики с высокой инфляцией, были сформулированы основные гипотезы о том, что долгосрочная ди намика реального курса рубля должна в большей степени зависеть от реальных переменных, а краткосрочные отклонения от относи тельного паритета должны сглаживаться быстрее, чем в развитых странах.

В результате эмпирической проверки теории РРР на российских месячных данных установлена связь между индексами цен и номи нальным обменным курсом. Результаты оценок говорят в пользу гипотезы о выполнении относительного паритета покупательной способности в долгосрочной перспективе. Время полувозврата оценено в 22 месяца. Результаты тестов также указывают на вы полнения гипотезы Баласса–Самуэльсона, объясняющей долго срочные отклонения от абсолютного паритета покупательной спо собности разницей в темпах изменения совокупной факторной производительности в секторах торгуемых и неторгуемых товаров.

Применение панельных методов анализа к данным по странам бывшего СССР указывает на выполнение относительного паритета покупательной способности и для этой группы стран. Полученное время полувозврата меньше среднемирового значения, но больше соответствующего показателя, полученного отдельно для России.

Это свидетельствует о том, что Россия в большей степени интегри рована со своими торговыми партнерами – развитыми странами.

Pages:     | 1 |   ...   | 8 | 9 || 11 | 12 |   ...   | 13 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.