WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 6 |
РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАУК Институт проблем управления им. В.А. Трапезникова В.Н. Бурков, А.Ю. Заложнев, С.В. Леонтьев, Д.А. Новиков, Р.А. Чернышев МЕХАНИЗМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОГРАММ РЕГИОНАЛЬНОГО РАЗВИТИЯ Москва - 2002 Бурков В.Н., Заложнев А.Ю., Леонтьев С.В., Новиков Д.А., Чернышев Р.А. Механизмы финансирования программ регионального развития.

М.: ИПУ РАН, 2002. – 55 с.

Настоящая работа содержит результаты исследований теоретико-игровых и оптимизационных моделей механизмов финансирования программ развития регионов. В том числе, рассматриваются механизмы льготного налогообложения, кредитования, самофинансирования и др.

Работа рассчитана на специалистов (теоретиков и практиков) по управлению организационными системами.

Рецензент: д.т.н. А.В. Щепкин Утверждено к печати Редакционным советом Института 2 СОДЕРЖАНИЕ Введение.....................................................................................4 Глава 1. Механизмы льготного налогообложения................5 1.1. Льготное налогообложение и кредитование....................5 1.2. Описание модели................................................................5 1.3. Механизмы льготного налогообложения.......................10 1.4. Распределенные системы принятия решений о льготном налогообложении.....................................................................21 1.5. Проекты реформирования и реструктуризации.............28 1.5.1. Модель ПРР...........................................................28 1.5.2. Механизмы поддержки ПРР................................30 1.5.3. Процедуры согласования интересов центров....35 Глава 2. Механизмы самофинансирования...........................39 Заключение...............................................................................53 Литература................................................................................54 3 ВВЕДЕНИЕ В настоящей работе рассматриваются механизмы финансирования программ регионального развития. Под программой развития понимается комплекс взаимосвязанных мероприятий, нацеленных на достижение целей развития региона, оцениваемых, как правило, по многим критериям. Задача управления программами развития состоит в их формировании (то есть выборе набора мероприятий – проектов развития) и реализации (то есть ресурсном обеспечении, контроле и т.д.).

В качестве ресурсного обеспечения в большинстве случаев выступают финансовые ресурсы, ограниченность которых, накладывает ограничения на множество реализуемых программ развития. Следовательно существенную роль в управлении программами играют механизмы финансирования, то есть процедуры принятия решений о распределении финансовых ресурсов между направлениями, проектами и работами, включенными в программу.

Типичным примером проекта развития является проект реформирования и реструктуризации предприятия (ПРР) [10], в финансировании которого принимает участие как собственно предприятие, так и во многих случаях – региональная администрация. Другим типичным примером является ПРР, осуществляемый подразделением предприятия и финансируемый предприятием в целом или объединением предприятий. Поэтому в качестве содержательно интерпретируемого примера в настоящей работе под проектом будет подразумеваться ПРР.

Ниже рассматриваются такие базовые механизмы финансирования ПРР как: механизмы льготного налогообложения и кредитования (глава 1) и механизмы самофинансирования (глава 2). Значительное внимание уделяется процедурам согласования интересов заинтересованных в реализации ПРР сторон, в том числе – в рамках распределенных систем принятия решений.

ГЛАВА 1. МЕХАНИЗМЫ ЛЬГОТНОГО НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ 1.1. Льготное налогообложение и кредитование В настоящей главе рассматривается класс механизмов поддержки проектов реформирования и реструктуризации (ПРР). Эта поддержка может оказываться властями региона отдельным предприятиям, объединениями предприятий своим подразделениям и т.д. В частности, изучаются механизмы льготного налогообложения и механизмы финансирования ПРР, различающиеся между собой принципами принятия решений о предоставлении льгот центром, в роли которого может выступать комитет по поддержке предпринимательства региона, руководство объединения предприятий и т.д. При этом обосновывается, что предоставление налоговых льгот может рассматриваться как предоставление кредита с отсрочкой погашения. Значительное внимание уделяется процедурам согласования интересов заинтересованных в реализации ПРР сторон, в том числе – в рамках распределенных систем принятия решений. Результаты рассмотрения и сравнения между собой ряда механизмов льготного налогообложения обобщаются на случай, когда определенные параметры неизвестны центру и сообщаются ему предприятиями.

1.2. Описание модели Рассмотрим следующую модель проекта реформирования и реструктуризации (ПРР) предприятия. Предприятие характеризуется неотрицательным скалярным объемом производства y 0. До начала реализации ПРР постоянные издержки (за некоторый фиксированный временной интервал, считающийся единичным) равны c0, удельные переменные издержки (переменные издержки по выпуску единицы продукции) равны, цена реализации единицы продукции -, максимальный объmax ем производства - y0. Перечисленные параметры позволяют min определить точку безубыточности y0 – минимальный объем производства, при котором валовая выручка превышает суммарные издержки (в настоящей работе принята независимая по главам нумерация формул):

min (1) y0 = с0 / ( - ).

0 min max Если y0 > y0, то необходима смена технологии (изменение номенклатуры, техническое перевооружение, позволяющее снизить постоянные издержки до величины c, переменные издержки – до величины, увеличить максимальный объем производства до величины ymax, повысить качество, а следовательно, и цену реализации до величины, и т.д.), так как никакие организационные изменения не смогут обеспечить прибыльности предприятия (см. рисунок 1) [10].

y y 0 c0 + y c + y cc y max min ymin y0 y0 ymax Рис. 1. Точки безубыточности min max Если y0 y0, то оптимальным является максимальный объем производства, который обеспечит следующее значение валовой прибыли в единицу времени: = ( 0 max ) y0 - с0. Если ставка налога с прибыли равна, то чистая прибыль в единицу времени равна = (1 - ) = (1 - ) [( 0 0 max ) y0 - с0].

Предположим, что предприятие имеет небюджетную задолженность (или бюджетную задолженность, подлежащую реструктуризации) G0, тогда срок T0 выхода из состояния банкротства (то есть срок, за который накопленная чистая прибыль превысит задолженность) можно определить как (2) T0 = G0 /.

Если предприятию предоставлены налоговые льготы (оно освобождено от уплаты части налогов1), то срок T0 выхода из состояния банкротства равен (3) T0 = G0 / T0.

На первый взгляд (см. рисунок 2), предоставление налоговых льгот эквивалентно2 недополучению налогов в размере G0 за срок T0.

Однако, сделанный вывод не совсем корректен с содержательной точки зрения, так как он справедлив в предположении, что предприятие уплачивает налоги одновременно с погашением задолженности из чистой прибыли. На практике такая ситуация не имеет места – зачастую предприятия (имеющие в ряде случаев арестованные счета) вынуждены всю прибыль пускать на погашение задолженности, что приводит к тому, что задолженность увеличивается со временем на величину невыплаченных налогов. Поэтому в момент времени T0 (момент погашения первоначальной задолженности G0 без учета налоговых платежей) у предприятия образуется «новая» задолженность G - G0 = G0 (см. рисунок 2), время погашения Для простоты в настоящей модели будем считать, что имеется единственный налог – налог на прибыль, а налоговые льготы соответствуют временному полному освобождению от уплаты этого налога.

Так как рассматриваются динамические модели, то необходимо отметить, что все финансовые величины должны быть приведены к одному моменту времени.

которой составит T0. Но к моменту времени T = T0 + Tобразуется новая задолженность - G0 и т.д. Время погашения всех (накапливающихся) задолженностей определится как сумма геометрической прогрессии (см. также выражения (2) и (3)):

(4) T0 = T0 (1 + + + …) = T0 / (1 - ).

t G0 + t G G(1- )Gt TT0 T Рис. 2. Динамика налоговых платежей Следовательно на протяжении времени T0 предприятие находится в разряде должников, причем долги перед бюджетом являются наиболее критической категорией долгов предприятия (см. рисунок 3, где = / (1 - ) (<1 при < )), поэтому предоставление льгот может рассматриваться как эффективный инструмент привлечения инвестиций. При этом целесообразно использование механизмов смешанного финансирования и кредитования [5].

Таким образом, в случае предоставления налоговых льгот сумма G0 может рассматриваться как точка отсчета при реструктуризации долгов, то есть, предоставление налоговых льгот эквивалентно недополучению налогов в размере G0 за срок T0. Как отмечалось выше, этот вывод не совсем корректен, так как имеет смысл рассматривать только положительные значения налоговых платежей (ср. рисунки 3 и 4). Верхняя жирная линия на рисунке 4 соответствует динамике налоговых платежей в случае полного освобождения предприятия от налоговых обязательств на время T0 погашения небюджетных обязательств. Нижняя жирная линия соответствует отсутствию налоговых льгот, тонкая линия – динамике налоговых платежей в случае, когда предприятию предоставляются льготы Gна период T0 при условии их погашения к моменту времени T’, быть может при ненулевой ставке процента.

t - G0+ t - G0+ t Gt TT- G- GРис. 3. Динамика бюджетной задолженности В последнем случае можно считать, что стоимость для предприятия отсрочки погашения долгов перед бюджетом (перенос их на период с T0 до T’) равна (см. рисунок 4).

Момент времени T’’ характеризует погашение долгов предприятия перед бюджетом:

T ' + (5) T’’ = T0.

T0 + t T’+ T’ - G0+ t - G0+ t Gt T0 T0 T’’ T’ Рис. 4. Динамика налоговых платежей при предоставлении налоговых льгот 1.3. Механизмы льготного налогообложения Таким образом, с точки зрения рассматриваемой модели льготное налогообложение может интерпретироваться как кредитование с отсрочкой погашения, для анализа эффективности которого могут быть использованы инструменты финансовой инженерии [11]. Взятие подобного кредита, быть может, не очень эффективно с точки зрения необремененного долгами прибыльного предприятия, однако, еще раз подчеркнем, что в современных российских условиях для многих предприятий, находящихся в предбанкротном (по критерию, в том числе, задолженности) состоянии, это – единственный путь выхода из кризиса.

Параметры льгот (сроков начала погашения, стоимости отсрочки, «ставки» кредита и др.) связаны следующим соотношением (см. также рисунок 4):

T'+ (6) =.

T'-TВеличина может определяться, например, как дополнительный фиксированный процент от первоначального кредита G0, то есть:

(7) = (1 + ) G0.

Выражения (1)-(7) позволяют рассмотреть и сравнить между собой ряд механизмов льготного налогообложения, различающиеся между собой принципами принятия решений о предоставлении льгот центром, в роли которого может выступать комитет по поддержке предпринимательства региона, руководство объединения предприятий и т.д. [10]. Принцип принятия решения центром определяется тем критерием эффективности, который последний стремится максимизировать.

Следовательно, различные критерии эффективности порождают различные механизмы.

Рассмотрим активную систему [6] (АС), состоящую из n предприятий – активных элементов (АЭ) и одного центра.

Предположим, что у центра имеется возможность предоставления льгот в размере R, ограниченном, например, требованиями наполняемости регионального бюджета, кредитоспособностью объединения предприятий и т.д. Таким образом должно всегда иметь место следующее ограничение (нижние индексы обозначают номер АЭ):

(8) R /, G 0i iQ где Q I = {1, 2, …, n} – подмножество множества всех АЭ I, содержащее тех из них, кому предоставлены налоговые льготы.

Задача центра заключается в том, чтобы найти множество Q, на котором достигался бы критерий эффективности при балансовом (бюджетном) ограничении (8). Рассмотрим различные критерии, то есть различные механизмы льготного налогообложения.

Механизм 1. Предположим, что центр заинтересован в том, чтобы как можно раньше вывести из разряда должников перед бюджетом как можно большее число АЭ.

Формально этот принцип принятия решений можно записать как:

(9) Q = {1, 2, …, k1}, где k1 – максимальный номер в упорядочении АЭ по возрастанию Ti'' такой, что k k +(10) R /, > R /.

G G 0i 0i i=1 i=Процедура распределения льгот (см. также конкурсные механизмы в [1, 5]) заключается в упорядочении АЭ в порядке возрастания времен выхода из разряда должников перед бюджетом и предоставлении им льгот, начиная с первого до тех пор, пока не закончится имеющийся в распоряжении центра ресурс.

Механизм 2. Предположим, что центр заинтересован в том, чтобы максимизировать прибыль, получаемую в результате предоставления льгот. Так как в соответствии с (7) эта прибыль пропорциональна начальной задолженности, то конкурсная процедура распределения льгот заключается в упорядочении АЭ в порядке убывания начальной задолженности и предоставлении им льгот, начиная с первого до тех пор, пока не закончится имеющийся в распоряжении центра ресурс.

Механизм 3. Данный механизм является компромиссным между первым и вторым. Если центр заинтересован одновременно в максимально быстром выходе предприятий из банкротного состояния и в увеличении прибыли от предоставления налоговых льгот, то он может вычислить эффективность предоставления льгот i-му АЭ, например, как (11) Эi = G0i / (Ti'' - T0i), i I, упорядочить АЭ в порядке убывания эффективности и предоставлять им льготы, начиная с первого до тех пор, пока не закончится имеющийся в распоряжении центра ресурс.

Перечисленные три механизма льготного налогообложения принадлежат к классу простых конкурсных механизмов [5], и следовательно, обладают всеми присущими им преимуществами и недостатками. Основным преимуществом является их простота использования и прозрачность содержательных интерпретаций и «правил игры» как для организаторов конкурса, так и для конкурсантов (оферентов). Основным недостатком является то, что возможны ситуации, когда эффективность простого конкурса оказывается чрезвычайно низкой.

Качественно это обусловлено тем, что применение упорядочения по эффективности не дает возможности рассматривать все многообразие возможных вариантов. Как показано в [5], большей эффективностью, чем простые конкурсные механизмы, обладают так называемые прямые конкурсы, к классу которых принадлежит рассматриваемый ниже механизм 4.

Механизм 4. Пусть li – эффект от реализации i-го проекта.

Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 6 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.