WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 10 | 11 || 13 | 14 |   ...   | 29 |

Превышение оборотных средств над краткосрочными обязатель ствами более чем в три раза также является нежелательным, посколь ку может свидетельствовать о нерациональной структуре активов.

Увеличение коэффициента общей ликвидности может свидетельство вать о замораживании части денежных ресурсов в виде либо неоправ данно продолжительной дебиторской задолженности, либо чрезмер ных запасов собственных оборотных средств.

Нормативное значение K должно оцениваться, по нашему мне л. т нию, для каждого конкретного предприятия по его балансовым дан ным. Для такой оценки нужно определить, сколько оборотных средств должно остаться в распоряжении предприятия после погашения те кущих долговых обязательств на другие нужды: бесперебойное веде ние производственного процесса, погашение долгосрочных обяза тельств и т. п. Кроме того, следует учесть, что при определении коэф фициента общей ликвидности принимается в расчет источник пога шения краткосрочных обязательств на всю дебиторскую задолжен ность. Однако среди дебиторов предприятия могут встречаться поку патели и заказчики, не способные оплатить счета в срок. Все эти об стоятельства и определяют, насколько должен быть выше единицы коэффициент текущей ликвидности.

Если формализовать сказанное, то оно будет иметь следующий вид:

K норм. = 1 + (ЗЗб+ДЗ )/КО, (3.2) л. т. п где ЗЗб — запасы и затраты, необходимые для бесперебойного веде ния производственного процесса; Дз — средняя величина дебиторс п кой задолженности, которая не оплачивается в срок.

Соответственно, для предприятия «А»:

— на начало года K = (3663 + 104619 + 50993)/(115925 + л. т.

+15191) = 1,22;

— на конец года K = (17988 + 188671 + 121300)/(180308 + л. т.

+ 32601) = 1,54;

для предприятия «В»:

— на начало года K = (1904+6791+5324) / 8148 = 1,72;

л. т.

— на конец года K = (1489+3573+5142) / 12011 = 0,85;

л. т.

для предприятия «С»:

— на начало года K = (1553 + 18334 + 8749) / (6198 + 10701) = л. т.

= 1,70;

— на конец года К = (641 + 21425 + 6189)/(5952 + 1688) = л. т.

= 3,70.

Сведем результаты расчета в аналитическую табл. 3.1.

Сведение рассчитанных значений (фактических и нормативных) коэффициента текущей ликвидности в табл. 3.1. позволяет нагляд но увидеть, что значение K по предприятию «А» улучшается за л. т.

анализируемый период. Однако оно не соответствует нормативному значению, установленному методическими рекомендациями. В то же время общий уровень ликвидности на 01.01.2002 г. превышает рас считанное индивидуальное нормативное значение.

Предприятие «С» имеет самую лучшую ликвидность, уровень ко торой соответствует общепринятому нормативному значению.

У предприятия «В» значение показателя текущей ликвидности за анализируемый период резко ухудшилось. Оно не соответствует ни одному нормативному значению, в 1,6 раза ниже индивидуального нормативного значения.

Таблица 3.1. Динамика коэффициента текущей ликвидности Значение показателя текущей ликвидности на 01.01.2001 г. на 01.01.2002 г.

Предприя общеприня тие тое норма расчетное расчетное фактиче фактиче тивное норматив норматив ское ское ное ное «А» 1,22 1,46 1,54 1,48 1) 2;

2) «В» 1,72 1,43 0,85 1,36 1) 2;

2) «С» 1,70 1,98 3,70 2,07 1) 2;

2) Коэффициент текущей ликвидности дает обобщающую оценку ликвидности предприятия, характеризует наличие оборотных средств. Качество оборотных средств с точки зрения ликвидности, детализированную оценку можно получить при анализе частных по казателей ликвидности.

Коэффициент срочной ликвидности (K ). Существуют и другие л. с названия этого коэффициента — быстрой ликвидности [63, с. 200], критический коэффициент ликвидности [26, с. 275; 140, с. 238], коэффициент уточненной ликвидности [167, с. 163], коэффициент промежуточной ликвидности [173, с. 257] и др. Предложения по расчету этого коэффициента отличаются не только терминологичес ки, но и по форме: отношение ликвидных фондов к краткосрочным долговым обязательствам, отношение мобильных средств за выче том товаро материальных ценностей к краткосрочным обязатель ствам, отношение ликвидных активов к текущим обязательствам, отношение быстро реализуемого имущества к краткосрочным и сред несрочным долгам и пр. Все они, в целом, сводятся к тому, что K л. с определяется как отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, дебиторской задолженности, краткосроч ных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам K = (ДС + КФВ + ДЗ)/КО. (3.3) л. с Теоретически нормальным считается значение коэффициента в районе единицы [74, с. 102; 57, с. 129]. Однако эта оценка носит условный характер. Так, в [117, с. 77] указывается, что этот показа тель должен находиться в диапазоне 0,3–0,7, в [142, с. 94], реко мендуется значение 0,6–0,7. Для розничной торговли этот коэффи циент может снижаться до 0,4–0,5 [54, с. 130].

Минимально допустимым для условий российской экономики в [169, с. 82] рекомендуется величина в диапазоне 0,6–0,7. Кроме того, например, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны. И. И. Мазурова и М. В. Романовский считают, что во избе жание риска устойчивости, надежным следует признать значение K > 1,5 [94, с. 96]. М. М. Глазов считает, что теоретически оправ л. с данная величина этого показателя в международной практике ле жит в диапазоне от 0,7 до 1,0, а в России — 1,5 [49, с. 158].

Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств запасами и затратами (K ). Он рассчитывается как частное от деления балан п. з совых остатков запасов и затрат на краткосрочные обязательства:

K = ЗЗ/КО. (3.4) п. з Этот показатель не имеет самостоятельного экономического зна чения. Он ценен только в системе обобщающих и частных показате лей, так как позволяет определить влияние структуры оборотного капитала и ее изменения на обобщающий показатель текущей лик видности.

Нормативное значение этого показателя рассчитывается следую щим образом:

K норм. = ЗЗ /КО. (3.5) п. з норм Коэффициент абсолютной ликвидности (K ) (денежной ликвид л. а ности, срочной ликвидности, абсолютной платежеспособности, платежной готовности). Этот коэффициент носит разные названия в ряде публикаций, хотя сущность его от этого не меняется. Он пока зывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, т. е. практически абсолютно ликвидных активов. Рассчитывается по формуле K = (ДС + КФВ)/КО. (3.6) л. а Нормальным считается значение коэффициента в районе 0,25– 0,3 [169, с. 82]; 0,2 [74, с. 102]; 0,3 [48, с. 26]. В [49, с. 158] нор мальным признается значение коэффициента 0,2–0,3, в [117, с. 76; 142, с. 94] 0,2–0,4, в [114, с. 360] 0,2–0,5, т. е. быстролик видные активы должны составлять более 10 % от суммы текущих активов. Минимально допустимой принимается величина, равная 0,1 [169, с. 82].

Для определения минимально допустимого значения величины коэффициента абсолютной ликвидности отдельные авторы предла гают определить средний срок погашения кредитов (П ) и средний з. с срок погашения кредиторской задолженности (П ) [167, с. 163; 62, к. з с. 53] K = (КЗС/П +КЗ/П )/КО. (3.7) л. а min з. с к. з Эта величина показывает долю краткосрочных обязательств, под лежащую ежедневной оплате.

Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств дебиторс кой задолженностью K. Он отражает соотношение дебиторской п. д. з и кредиторской задолженности K = ДЗ / КО. (3.8) п. д. з Превышение кредиторской задолженности более выгодно предпри ятию, чем обратная ситуация, когда дебиторская задолженность больше кредиторской. Во втором случае речь идет об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность.

Состояние относительного равновесия между размерами креди торской и дебиторской задолженностей является также хорошим признаком. Уместно снова отметить, что в условиях инфляции пред приятию более выгодно иметь кредиторскую задолженность, чем де биторскую.

Превышение кредиторской задолженности над дебиторской сви детельствует о финансировании своих запасов и отсрочках платежей своих должников за счет неплатежей коммерческим кредиторам (т. е. бюджету, внебюджетным фондам и др.).

Если дебиторская задолженность предприятия превышает креди торскую, то фирма предоставляла своим покупателям бесплатный коммерческий кредит в размере, превышающем средства, получен ные в виде отсрочек платежей коммерческим кредиторам.

Все вышесказанное позволяет судить о нормативном значении данного коэффициента по крайней мере в случае отсутствия краткос рочных кредитов и займов. Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств дебиторской задолженностью должен быть в этом слу чае не меньше единицы. Наличие краткосрочных кредитов и займов приводит к снижению нормативного значения показателя.

Таким образом, значения коэффициентов ликвидности, считаю щиеся нормативно допустимыми, сильно варьируются в зависимос ти от индивидуальной специфики предприятия. Следует учитывать, по мнению К. В. Щиборща [169, с. 83], отраслевой и страновый ас пект.

Ликвидность активов определяется не столько исходя из предпо сылки их гипотетической «распродажи», сколько из предпосылки продолжающейся деятельности (одна из основных предпосылок меж дународных стандартов управленческого учета), т. е. в контексте об щего кругооборота капитала предприятия.

Иными словами, ликвидность, допустим, балансового остатка незавершенного производства означает, что данный «задел» незавер шенного производства в скором будущем превратится в готовую про дукцию. Далее — в расчеты с дебиторами (по факту отгрузки) и, на конец, в «живые деньги». Поэтому нормативно допустимые значе ния коэффициентов ликвидности сильно зависят от продолжитель ности кругооборота оборотного капитала предприятия. Так, в от раслях с длительным финансовым циклом (тяжелое машинострое ние) оптимальный коэффициент текущей ликвидности, очевидно, должен быть выше, нежели, например, на предприятиях текстиль ной или пищевой промышленности, так как чем больше период кру гооборота капитала, тем длительнее срок превращения в денежные средства «промежуточных» оборотных активов (сырья и материа лов, незавершенного производства, готовой продукции, расчетов).

Немаловажное значение играет также страновая специфика. Так, по международным стандартам минимально допустимым значением коэффициента срочной ликвидности считается величина порядка 0,8.

Для российских предприятий, вероятно, «нижняя планка» данного коэффициента должна быть опущена. В условиях относительно низ кой дисциплины платежей в России дебиторская задолженность для российских предприятий является гораздо менее ликвидным акти вом, нежели для западных компаний; у них главное — продать, у нас — получить деньги за отгруженную продукцию. Поэтому зна чительно большую, чем на Западе, долю в денежных поступлениях составляет предоплата (авансирование), т. е. «конвертация» гото вой продукции в денежные средства, минуя стадию активных расчетов. Более низкая доля дебиторской задолженности в совокуп ных оборотных активах определяет и сравнительно меньший уро вень минимально допустимой величины коэффициента срочной лик видности.

При высоких темпах инфляции сохранение необходимых запасов денежных средств на расчетном счете в банке фирме становится эконо мически не выгодным, так как процентная ставка за их хранение мо жет быть меньше реального уровня инфляции. Стоимость ценных бу маг падает, а сами ценные бумаги, например ГКО, из ликвидных пре вращаются в неликвидные. Очевидно, что в такой ситуации предпри ятие вынуждено сокращать величину своих быстро ликвидных акти вов до минимально возможного уровня — в пределе до нуля.

В этих условиях дебиторская задолженность приводит к ухудше нию финансового состояния предприятия, так как является одной из возможных форм кредитования покупателей готовой продукции.

Если готовая продукция (или услуги, работы) предприятия пользу ется относительно устойчивым спросом, то целесообразно реализо вать ее по предоплате.

При более высоких темпах инфляции с точки зрения сохранения финансового благополучия предприятия возрастает роль натураль ного товарообмена, например оплата готовой продукцией стоимости материальных ресурсов, так как изменение стоимости материальных ценностей сохраняется примерно на уровне темпа инфляции, а ценность денежных ресурсов падает в соответствии с темпом инф ляции.

Таблица 3.2. Динамика частных коэффициентов ликвидности Предприятие Предприятие Предприятие «А» «В» «С» обще рас рас рас принятое счи счи счи Показатель норма фак фак фак тан тан тан тивное тиче тиче тиче ный ный ный значение ски ски ски нор нор нор матив матив матив K на 01.01.2001 г., 0,39 0,72 0,65 0,59 0,52 0,98 – п. з на 01.01.2002 г. 0,59 0,73 0,43 0,60 0,81 1, K на 01.01.2001 г., 0,83 0,74 1,07 0,84 1,18 1,00 1,л. с на 01.01.2002 г. 0,95 0,75 0,42 0,76 2,89 1,03 0,6–0,K на 01.01.2001 г., 0,80 0,65 0,84 0,68 1,09 0,86 – п. д. з на 01.01.2002 г. 0,88 0,65 0,30 0,58 2,81 1,K на 01.01.2001 г., 0,03 0,09 0,23 0,16 0,09 0,л. а 0,на 01.01.2002 г. 0,07 0,10 0,12 0,18 0,08 0,Частные коэффициенты ликвидности для комплексного анализа их динамики и соответствия нормативным значениям можно объе динить в табл. 3.2.

По показателям табл. 3.2. можно сделать вывод о том, что коэф фициент абсолютной ликвидности соответствует общепринятому нормативному значению только у предприятия «В», коэффициент срочной ликвидности — у предприятия «С». В то же время у пред приятия «А» за анализируемый период наблюдается тенденция к улучшению частных показателей ликвидности. Рост краткосрочных обязательств происходит более быстрыми темпами, чем рост запасов и затрат (в результате K на 0,13 ниже индивидуального норматив п. з ного значения).

Предприятие «В» имеет, пожалуй, самую лучшую ликвидность средств на начало периода. Все показатели превышают нормативные значения. Однако, за анализируемый период предприятие становит ся абсолютно неликвидным по всем позициям.

У предприятия «С» — низкий коэффициент соотношения запаса ми и затратами краткосрочных обязательств, коэффициент абсолют ной ликвидности (не соответствуют индивидуальному нормативу).

В то же время дебиторская задолженность почти в 3 раза на конец периода превышает краткосрочные обязательства.

Pages:     | 1 |   ...   | 10 | 11 || 13 | 14 |   ...   | 29 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.