WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 8 | 9 || 11 | 12 |   ...   | 18 |

Вопрос 5. Иностранные инвестиции в России и их регулирование Сущность Вложения иностранного капитала, а также капитала иностранных зарубежных филиалов российских юридических лиц в инвестиций предприятия и организации на территории РФ Российские Вложение российского капитала, а также капитала зарубежные российских филиалов иностранных юридических лиц в инвестиции предприятия и организации за пределами РФ Иностранные Реальные и финансовые инвестиции (см. схему). Реинвестиции альные (2) – вложения в производство. Финансовые (3) – в России (1) вложения в финансовые инструменты (акции, облигации, банковские депозиты и др.) (рис. 7.5) Иностранные инвестиции (1) Финансовые (3) Реальные (2) Прямые (4) Косвенные (5) Прочие (6) Портфельные (7) Кредиты (9) Долгосрочные Краткосрочные Взносы Прочие (10) в уставный фонд (8) Ценные Акции, Реинвестированные бумаги менее 10% доходы, (облигации, (11) переданное векселя) (12) оборудование Рис. 7.Прямые (4) Напрямую участвуют в производственном процессе Поступили через государственные структуры в разные Косвенные (5) отрасли с малой эффективностью – это основная часть долга РФ (от СССР) Торговые кредиты, кредиты МВФ, МБ, ЕБРР, банковские вклады. К сожалению, эти инвестиции составляют значительную часть всех иностранных инвестиций Прочие (6) в Российскую экономику и имеют тенденцию к росту (с последующим «вымыванием» и дестабилизацией экономики) Малы (<5%). Причина в том, что нет сформировавшеПортфельные (7) гося фондового рынка и соответствующей законодательной базы В РФ число предприятий 5300, число занятых на них работников – 1300 тысяч с иностранным капиталом Потоки капитала проходят, как правило, сложные пути Примечание посредников и финансовых рынков Поступления иностранных инвестиций в экономику РФ, млрд $ в год 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Всего 11,7 9,36 11 14,3 19,8 29,7 40,5 53,Негативные стороны зарубежных инвестиций в РФ:

– интерес, в основном, к добывающим отраслям;

– пренебрежение экологией;

– скупка предприятий за бесценок;

– международная «прачечная» для отмывания денег;

– доля инвестиций в промышленность не увеличивается, а в торговлю, общественное питание, транспорт, финансово-кредитные сферы возрастает Вопрос 6. Вывоз капитала из России Это следствие политической и экономической нестабильноОтток сти, когда многие российские экспортеры хранят прибыль в капитала зарубежных банках (т.е. выдают кредиты иностранцам) Легальная часть российских прямых накопленных инвестиций за границей – 7 млн $, «грязных» – более 150 млрд $ Объем (их можно вернуть, но после установления доверия правительству) Прямые производственные инвестиции российских компаний за рубежом связаны с деятельностью топливноэнергетического сектора. Газпром и нефтяные компании вкладывают капитал в транспортную систему, переработку.

Прямые Есть примеры организации машиностроительных предприинвестиции ятий Отток капитала в форме инвестиций составил в 2003 г.

7 млрд $, в 2005 г. – около 10 млрд $ В последнее время рост официального вывоза превышает неофициальный «Бегство» капитала – нелегальный перевод денег в крупных масштабах за границу или отказ от их репатриации в нарушение действующего нормативно-правового режима.

Тема 8.

МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-РАСЧЕТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ 1. Валютные отношения: мировая и национальная валютные системы.

2. Сущность международных расчетов.

3. Платежный и расчетный балансы.

Вопрос 1. Валютные отношения: мировая и национальная валютные системы Валютные отношения – отношения, которые складываются между участниками международного обмена при функционировании денег в международном валютном обороте.

Национальная валютная система – часть денежной системы страны, в рамках которой формируются валютные курсы, осуществляется международный платежный оборот.

Национальная валютная система формируется на основе национального законодательства с учетом норм международного права.

Национальная валюта – платежное средство на территории государства.

Иностранная валюта – платежное средство других государств Мировая валютная система – система организации и регулирования международных валютных отношений, закрепленная межгосударственными отношениями.

Элементы национальной и международной валютных систем Национальная валютная система Международная валютная система 1. Резервные валюты, международные 1. Национальная валюта счетные денежные единицы 2. Степень обратимости 2. Условия взаимной обратимости национальной валюты валют 3. Паритеты национальной 3. Унифицированный режим валюты валютных паритетов 4. Режим курса национальной 4. Регламентация режимов валютного валюты курса 5. Международное регулирование 5. Международная валютная международной валютной ликвидность ликвидности 6. Наличие или отсутствие 6. Межгосударственное регулирование валютных ограничений валютных ограничений 7. Международные кредитные 7. Унификация правил использования средства обращения, международных кредитных регламентация правил средств обращения их использования 8. Регламентация международных 8. Унификация основных форм расчетов страны международных расчетов 9. Режим национального 9. Режим мировых валютных валютного рынка и рынка рынков и рынков золота золота 10. Национальные органы, 10. Международные организации, обслуживающие осуществляющие и регулирующие валютные межгосударственное отношения страны валютное регулирование Эволюция международной валютной системы (рис. 8.1) Международные валютные системы 1) золотые (фиксированные) паритеты 1867 г.

2) фиксированный курс, отклоняется Парижская в пределах золотых точек валютная система (золотой стандарт) Начало I мировой войны. Крах золото-монетного стандарта: в странах – обращение бумажных денег, в международных расчетах - золото Генуэзская 1) золотые (фиксированные) паритеты валютная система 2) неофициальное использование (официально:

резервных валют США, золотой стандарт;

Великобритании, Франции неофициально:

золотодевизный стандарт) Великая депрессия Автаркия 1) фиксированный паритет к $ 2) фиксированный курс обмена $ Бреттон-Вудская на золото (1 тройская унция – 35$) валютная система 3) плавающий валютный курс (золотодевизный в пределах 1%, позже 2,5%, от паритета (почти фиксирован) стандарт) 1) отказ от золотого паритета Ямайская валютная 2) использование СДР система 3) многовалютный стандарт (девизный стандарт) 4) плавающие валютные курсы н/вр Рис. 8.В соответствии с Парижской валютной системой 1867 г., золото выступало единственной формой мировых денег, национальная валютная система была тождественна мировой и основывалась на золотом монометаллизме (золото в форме золотых монет). Основа обменного курса – золотые паритеты.

Парижская Схема расчетов: национальные деньги – золото – расчеты валютная Крах золотого стандарта. Во время Первой мировой войны система наступил крах золотого стандарта. Внутри стран в обращении находились только бумажные деньги. В международных экономических отношениях – только золото (никаких кредитных денег). Постепенно происходило укрепление американского доллара ($) Была принята в 1922 г. – фактически золотодевизный стандарт (gold exchange standard). Ее основой являлись золото и девизы. Сохранялись золотые паритеты. Конверсия валют в Генуэзская золото стала осуществляться не только непосредственно валютная (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через система иностранные валюты (Германия, еще около 30 стран). Статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой. Фунт стерлингов и $ оспаривали лидерство в этой сфере Во время Второй мировой войны укрепился доллар. В 1944 г.

была создана Бреттон-вудская валютная система: введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – $ и англ. фунте стерлингов. Были соБреттон- хранены паритеты валют, их фиксировал МВФ. Курсовое вудская соотношение валют и их конвертируемость стали осущевалютная ствляться на основе фиксированных валютных паритетов, система выраженных в $. В 1971 г. «закрылось золотое окно».

Бреттон-вудская система потеряла позиции, паритеты перестали существовать. В 1972 г. Великобритания объявила о плавающем валютном курсе. В 1973 г. «поплыли» валюты других стран Принята в 1976 г. соглашением стран – членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) и ратифицирована в 1978 г. изменением устава МВФ 140 странами. Действует по н/время. Введен Ямайская стандарт СДР (специальные права заимствования SDR) валютная вместо золотодевизного стандарта. Завершена демонетизасистема ция золота: отменена его официальная цена и золотые паритеты, прекращен размен $ на золото. Введена система плавающих валютных курсов, странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса Специальные права заимствования (SDR – special drawing right) – международная счетная единица, эмиссия которой осуществляется юридическим решением МВФ. СДР не имеют собственной стоимости и реального обеспечения.

СДР Они используются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. Их главное предназначение – роль валютного эталона, который выполняет свои задачи на принципе многовалютной «корзины» С 2001 и до конца 2005 гг. установлен следующий состав «Корзина» СДР: $ – 45%, евро – 29, японская йена – 15, фунт стерлинСДР гов – 11% Результаты функционирования СДР свидетельствуют, что они далеки от мировых денег.

«Цена» денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны или в международных валютных единицах (СДР, Евро) Валютный Внешне валютный курс представляется участникам обмена курс как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют Система Система правил, посредством которых описывается роль валютных ЦБ на валютном рынке курсов Наиболее полно теория паритета покупательной способности (ППС) впервые была обоснована шведским ученым Теория Г. Касселем в 1918 г.: «в условиях нормальной торговли устаППС навливается такой валютный курс, который отражает соотношение между покупательной силой соответствующих валют» (Purchasing Power Parity Rate – PPP Rate) рассчитывается как средневзвешенное соотношение цен для стандартной корзины промышленных, потребительских товаров и услуг КУРС двух стран:

ППС r = P1/P2, где r – курс по ППС; P1, P2 – уровни цен в двух странах В долгосрочной перспективе обменный валютный курс имеет тенденцию отклоняться от курса ППС, т.е. как любая цеСвязь на, валютный курс отклоняется от стоимостной основы – валютного покупательной способности валют – под влиянием спроса и курса предложения валюты. Соотношение такого спроса и преди ППС ложения зависит от целого ряда факторов. Причем, происходит их сложное переплетение и выдвижение в качестве определяющих, то одних, то других факторов Основные факторы, влияющие на динамику валютного курса 1. Уровень инфляции в стране оказывает влияние на курс ППС. Теория ППС гласит, что курс ППС всегда изменяется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах.

2. Соотношение спроса и предложения на национальном валютном рынке (рис. 8.2).

Курс $ Курс $ r0 x r1 x x' rrM M M' Q ($) Q ($) а) увеличение спроса б) увеличение предложения при неизменном предложении при неизменном спросе (рост курса $ – (снижение курса $ – обесценение рубля) удорожание рубля) Рис. 8.3. Колебания в торговле. При гибком валютном курсе колебания в торговле (новый экспорт, замещение импорта, открытие новых источников сырья и т.п.) вызывают сдвиг в сторону положительного сальдо торгового баланса в торговле и ведут к обесценению иностранной валюты и укреплению отечественной 4. Циклические колебания в экономике. Рестрикционная денежнокредитная и фискальная политика ведут к падению в стране совокупного спроса, в том числе и на импорт, вызывают увеличение экспорта, т.к., затрудняясь реализовать товары на внутреннем рынке, производители устремляются на мировой. Как следствие, происходит сдвиг к активному сальдо в торговле, удешевление иностранной валюты и удорожание национальной. При политике экспансии – все наоборот 5. Различия в процентных ставках. Если в какой-то стране процентные ставки растут относительно ставок в остальном мире, инвесторы, желая извлечь высокие доходы, устремляются в эту страну, конвертируя свои портфели из других валют в данную валюту. Это вызывает удорожание валюты данной страны и удешевление валют тех стран, откуда уходят капиталы 6. Интервенции ЦБ на национальном валютном рынке. Как правило, ЦБ регулирует курс национальной валюты, обеспечивая ее стабильность и вмешиваясь в работу национального валютного рынка. Это осуществляется посредством покупки или продажи иностранной валюты на национальном валютном рынке. Такие операции ЦБ называются операции с официальными резервами, или интервенции на национальном валютном рынке (рис. 8.3, 8.4).

Курс $ Курс $ x x A x' A A'' x' r0 rr1 A' r1 A' M M M' Q ($) Q ($) а) б) Рис. 8.3: а) увеличение предложения при неизменном спросе ведет к обесценению иностранной валюты – r1 (точка А');

б) чтобы иностранная валюта не обесценивалась, а национальная не дорожала, ЦБ должен скупить избыток валюты на национальном валютном рынке, увеличив тем самым свои официальные резервы.

Это увеличит спрос (от М до М'), и равновесный курс валюты останется на прежнем уровне (r0) Курс $ Курс $ r1 A' x r1 A' x A A'' x' A rr M M' M M' Q ($) Q ($) б) а) Рис. 8.4 а) увеличение спроса при неизменном предложении ведет к удорожанию иностранной валюты – r1 (точка А');

б) чтобы курс иностранной валюты не вырос, ЦБ должен осуществить продажу на национальном валютном рынке иностранной валюты из своих официальных резервов. Это увеличит предложение (от x до x'), и равновесный курс останется на прежнем уровне (r0) Режимы валютных курсов С точки зрения способа установления валютных курсов МВФ делит все страны на три основные группы: с фиксированными курсами, с гибко фиксированными курсами и с плавающими курсами.

Число стран Валютные режимы Некоторые примеры и территорий Фиксированные курсы:

1) Использование $ 15 Панама, Пуэрто-Рико Использование евро 8 Ватикан, Черногория 2) Валютное управление с привязкой к $ 1 Гонконг к евро 2 Болгария, Босния-Герцеговина 3) Привязка к $ 11 Малайзия, Сирия к евро 25 Дания, Новая Каледония к СДР 8 Бахрейн, Катар к другим корзинам валют 6 Кувейт, Марокко 4) Неофициальная привязка к $ 8 Египет, Китай к евро 1 Румыния Гибко фиксированные курсы:

Pages:     | 1 |   ...   | 8 | 9 || 11 | 12 |   ...   | 18 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.