WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |

Днём наметился резкий перелом – все рынки дружно пошли вверх, вслед за ними пошёл и доллар. Возможно, этому способствовало появление Ельцина в Кремле, что значительно успокоило мировое сообщество. Однако во время американской сессии обвал доллара продолжился. Он сопровождался снижением индекса Доу-Джонса (-1.4% за день) и падением мексиканского песо, который пробил психологический уровень сопротивления 10,0, опустившись до 10,02.

К концу 20-го века курс нового мексиканского песо стабилизировался и в 1999 году составлял примерно 11 новых песо за один доллар США, в конце года он изменился незначительно до 11,5 песо за доллар.

Мексиканское песо в ХХI веке.

В последние годы ХХ столетия Мексика с успехом переносила шторма, свирепствовавшие на рынках стран Южной Америки. Но в начале ХХI века она страдает от проблем своего северного соседа – стагнации в американской экономике и падения курса доллара. Курс мексиканского песо упал до рекордно низкого уровня.

С апреля 2002 года, когда песо торговалось на уровне 9 песо за доллар, курс упал уже более чем на 20%. Курс конца 2002 года – 10 песо 15 сентаво за один доллар. Что касается российской валюты, то на покупку одного мексиканского песо потребуется 3 рубля с небольшим.

С начала 2003 года песо подешевело на 5%. В январе 2003 года курс впервые опустился ниже 10,9 песо. Глядя на столь быструю девальвацию, в Банке Мексики впервые с 1998 года заговорили о возможности проведения валютных интервенций.

Мексика страдает не только от стагнации в американской экономике. Курс песо к доллару ведет себя почти так же, как курс доллара к евро, который за 2002 год упал более чем на 20%. Многие аналитики полагают, что Банк Мексики сможет удержать инфляцию под контролем (цель банка - 3% в год), лишь повысив процентные ставки. Экономика между тем еще слаба, и ужесточение денежной политики может задержать ее восстановление.

Председатель Банка Мексики Гильермо Ортис заявил на прошлой неделе (конец января 2003 года), что банк может провести валютные интервенции, если «беспорядок на рынке» приведет к росту инфляционных ожиданий. У властей, однако, нет единства в этом вопросе. Министр финансов страны Франсиско Гиль Диас заявил, выступая в выходные на Всемирном экономическом форуме в Давосе: "Наша политика не предполагает интервенций. Мы позволим рынку работать самому".

Ревальвация песо относительно доллара США.

21.06.2005 сообщалось: «Сегодня на торгах доллар США достиг минимальной с сентября 2003 года отметки относительно мексиканского песо.

Курс составил 10,7700 песо, что на 0,4% ниже предыдущего показателя».

В апреле 2006 года сообщалось, что денежные власти Мексики пытаются обуздать укрепление национальной валюты. За последние 12 месяцев (с апреля 2005 года) песо подорожал по отношению к доллару на 7%. В начале прошлого (2005) года за единицу американской валюты давали почти 11,5 песо, а сейчас — примерно 10,5 песо. Правительство и экспортеры недовольны:

дорожающая национальная валюта «съедает» часть прибылей. Виноваты высокие процентные ставки, которые делают привлекательными вложения в мексиканские ценные бумаги. Этот интерес настолько велик, что выпускать бонды, номинированные в песо, решили и заемщики за пределами Мексики (например, финансовое подразделение General Electric и правительство канадской провинции Квебек). С августа 2005 года Банк Мексики начал снижать ставку, и доходность правительственных облигаций также пошла вниз: на прошлой неделе в ожидании очередного сокращения ставки она достигла минимума — 8,16% годовых для бумаг с погашением в 2014 году. До сих пор действия Центробанка не очень мешали песо укрепляться (см. табл. 1.3.), но мексиканские власти полны решимости не останавливаться. Поэтому 2006 год может оказаться для песо уже не столь удачным, как прошлый.

Таблица 1.3.

Котировки мексиканского песо к рублю (для справки) Год Месяц Единиц, песо Курс, руб.

2005 Январь 10 24,Февраль 10 24,Март 10 24,Апрель 10 24,Май 10 25,Июнь 10 25,Июль 10 26,Август 10 26,Сентябрь 10 26,Октябрь 10 26,Ноябрь 10 26,Декабрь 10 27,2006 Январь 10 26,Вопросы.

1. К концу 1990 г. не существовало никаких срочных (форвардных) котировок мексиканского песо, так же, как и котировок фьючерсов и опционов.

Существует ли та же самая ситуация сегодня Почему «да» или почему «нет» 2. Зачем правительство Мексики установило контролируемый валютный рынок, и чем этот рынок отличался от свободного рынка 3. Какие, по вашему мнению, проблемы вы испытывали бы как деловой человек, пытаясь действовать на двух разных валютных рынках 4. Какими приемами мексиканское правительство пыталось регулировать в прошлом доступ к иностранной валюте 5. Поясните основные мотивы привязки курса песо к курсу доллара США.

Каковы ключевые подходы к достижению успеха в попытках такого рода 6. Каким образом мировой финансовый кризис и дефолт в России отразились на финансовой ситуации в Мексике 7. Какие меры предприняло мексиканское правительство для поддержания курса песо во время мирового финансового кризиса 1998 года Насколько эти меры были адекватны 8. Как Вы оцениваете положение мексиканского песо и валютную политику мексиканского правительства в начале ХХI века 9. В чем заключаются проблемы стабильности курса национальной валюты Какие меры, начиная с 70-х годов и по настоящее время, предпринимает мексиканское правительство для стабилизации курса песо Тема 2. Валютные рынки и валютные операции Методические указания к выполнению тестов и задач Таблица 2.Коды основных валют код страна AED United Arab Emirates Dirham AUD Australian Dollar BRL Brazilian Real CAD Canadian Dollar CHF Swiss Franc CLP Chilean Peso CNY Chinese Yuan Renminbi CSK Czech Koruna DKK Danish Krone EEK Estonian Kroon EGP Egyptian Pound EUR Euro GBP British Pound HKD Hong Kong Dollar HRK Croatian Kuna HUF Hungarian Forint ILS Israeli New Shekel INR Indian Rupee ISK Iceland Krona KRW South-Korean Won KWD Kuwaiti Dinar KZT Kazakhstan Tenge LTL Lithuanian Litas LVL Latvian Lats MXP Mexican Peso NOK Norwegian Kroner NZD New Zealand Dollar PKR Pakistan Rupee PLN Polish Zloty RUR Russian Rouble SAR Saudi Riyal код страна SEK Swedish Krona SGD Singapore Dollar SIT Slovenian Tolar SKK Slovak Koruna UAH Ukraine Hryvnia USD, USS, USN United States of America ZAR South African Rand XDR Special Drawing Rights Правила котировок на рынке спот (spot).

В банковской практике принято следующее обозначение курсов валют:

например, курс доллара США к японской иене обозначают USD/JPY, а фунта стерлингов к доллару США - GBP/USD. В данном обозначении слева ставиться база котировки (базовая валюта), а справа - контрвалютам (валюта цены, котируемая валюта, валюта котировки):

USD / JPY = 120,база котировки валюта котировки курс Курс валютной пары - это сколько единиц валюты, стоящей второй в аббревиатуре, дают за 1 единицу валюты, которая стоит первой в аббревиатуре.

Данное написание обозначает количество котируемой валюты (crs) за единицу базовой валюты (base). В данном случае, 120,25 японских иен за один американский доллар. Последние цифры написания валютного курса называются процентными пунктами (points) или пипсами (pips). Pips (пипс), point (пункт) - это минимальная величина изменения цены. По USD/JPY, EUR/JPY и GBP/JPY 1 пипс равен 0.01. По остальным валютам (без йены в аббревиатуре) один пипс равен 0.0001.

Банк мarket maker (MM) объявляет котировку валюты цены в виде цены одной единицы базовой валюты в единицах валюты котировки; при этом, bid - это цена покупки базовой валюты, ask - цена продажи базовой валюты market maker'ом, а разница ask-bid называется spread, он составляет доход market maker'а.

В табл. 2.2 представлена схема действия двух участников при совершении сделки на валютном рынке:

Таблица 2.По цене bid ask котирующий покупает базовую продает базовую валюту (market maker) валюту (buy) (sell) клиент продает базовую покупает базовую (market user) валюту (sell) валюту(buy) Евро является базовой валютой по отношению ко всем остальным, британский фунт - базовый по отношению ко всем, кроме евро, а американский доллар - базовый по отношению ко всем, кроме евро и фунта. Исключение составляют валюты стран, входивших ранее в состав Британской Империи, они также пишутся как базовые по отношению к американскому доллару.

Например, Bid Ask USD / JPY = 120.25 / 120.Bid (бид) - это курс, по которому Вы можете продать базовую валюту банку, в нашем случае доллары США, и купить валюту котировки, т.е. японские иены. Ask (аск) или офер (offer) - это курс, по которому Вы можете купить у банка базовую валюту, в нашем случае доллары США, и продать валюту котировки, т.е. японские иены. Возможна и такая запись котировок бид и аск:

USD / JPY= 120.25-30.

Прибыль или убыток в результате сделок исчисляются в контр валюте.

Если контр валюта не является долларом, то прибыль или убыток автоматически конвертируется в доллары США по курсу на момент закрытия.

Формулы для некоторых расчетных кросс-курсов:

CHFJPY = USDJPY / USDCHF (иен за франк), GBPJPY = GBPUSD * USDJPY (иен за фунт), EURGBP = EURUSD / GBPUSD (фунтов за евро).

Правило вывода этих формул довольно простое: необходимо подставлять bid и asк в формулу расчетного кросс-курса так, чтобы сторона bid кросс-курса при этом изменялась в сторону уменьшения, а сторона offer - увеличивалась:

bid (CHFJPY) = bid (JPY) / ask(CHF), ask (CHFJPY) = ask (JPY) / bid (CHF);

(долларовые котировки далее записываются в сокращенном виде, JPY = USDJPY, EUR = USDEUR ), bid (GBPJPY) = bid (GBP) * bid (JPY), ask (GBPJPY) = ask (GBP) * ask (JPY);

bid (EURGBP) = bid (EUR) / ask (GBP), ask (EURGBP) = ask (EUR) / bid (GBP).

Margin trading (маржевая торговля) - сделки на валютном рынке, осуществляемые при помощи выделения гарантированного залога из средств клиента (маржи) и предоставляемого дилингового рычага.

Смысл ее заключается в том, что клиент, внося определенную минимальную сумму, получает возможность оперировать суммами неизмеримо большими, чем его собственными средствами. Такую возможность ему предоставляют брокерские компании, которые кроме предоставления различных информационных услуг о рынке, торгах и т.д., предоставляют также и кредитные линии - крупные суммы, достаточные для выхода на рынки, и которыми инвестор может свободно оперировать, внеся определенный залог.

Систему предоставления кредита под фиксированную залоговую сумму называют – дилинговое плечо или дилинговый рычаг; а фиксированную залоговую сумму – маржей; саму же систему такого выхода на мировой валютный рынок называют маржевой торговлей. Margin (маржа) – сумма гарантийного залога, под которую предоставляется дилинговый рычаг.

Leverage (дилинговый рычаг, кредитное плечо) – это система предоставления кредита под залоговую сумму для операций на международном рынке валюты. Дилинговый рычаг устанавливается дилинговой компанией и фактически определяет соотношение между суммой залога, и выделяемыми под нее заемным капиталом: 1:20, 1:40, 1:50, 1:100 и т.д.

Storage (сторидж) - плата за перенос позиции через ночь. Может быть как положительной (т.е. прибавляется на торговый счет), так и отрицательной (списывается с торгового счета) величиной. Это зависит от разницы процентных ставок стран, чьи валюты участвуют в сделке.

Размеры лота для каждой валютной пары приведены в табл. 2.3. и представлен список стандартных лотов, доступных через электронную систему торговли.

Таблица 2.3.

Наименование Размер лота Величина Стоимость Стоимость Спрэд пункта пункта пункта в USD (пипса) AUD/USD 100 000 AUD 0,0001 10 USD 10 USD 0.EUR/CHF 100 000 EUR 0,0001 10 CHF 10 CHF/ цена 0.USDCHF EUR/GBP 100 000 EUR 0,0001 10 GBP 10 GBP/ цена 0.GBPUSD EUR/JPY 100 000 EUR 0,01 1000 JPY 1000 JPY/ 0.цена USDJPY EUR/USD 100 000 EUR 0,0001 10 USD 10 USD 0.GBP/CHF 100 000 GBP 0,0001 10 CHF 10 CHF/ цена 0.USDCHF GBP/JPY 100 000 GBP 0,01 1000 JPY 1000 JPY/ 0.цена USDJPY GBP/USD 100 000 GBP 0,0001 10 USD 10 USD 0.USD/CAD 100 000 USD 0,0001 10 CAD 10 CAD/ цена 0.USDCAD USD/CHF 100 000 USD 0,0001 10 CHF 10 CHF/ цена 0.USDCHF USD/JPY 100 000 USD 0,01 1000 JPY 1000 JPY/ 0.цена USDJPY Простой не комбинированный форвард (аутрайт).

В банковской практике и в котировках предоставляемых информационными системами, запись форвардного курса осуществляется с помощью форвардных (forward) пунктов, или своп (swap) пунктов (пипсов).

Форвардные пункты показывают, на сколько форвардная котировка отличается (возрастает – имеет место премия к спот, уменьшается – дисконт к спот) от текущей спот котировки. К примеру, для валютной пары USD/CHF:

спот 1,3250-форвард 1 месяц 19-форвард 2 месяца 37-форвард 3 месяца 55- Данная запись показывает, на сколько пунктов спот отличается от форвард котировки, сколько пунктов необходимо прибавить, в случае премии или вычесть, если имеет место дисконт (скидка), из курса спот чтобы получить курс форвард.

Валютный своп.

Стандартным считается своп, состоящий из spot-операции и форварда.

Поэтому для того чтобы «прокотировать» стандартный своп, достаточно дать котировки соответствующего форварда, что и делается через форвардные пункты (которые называются в данном случае своп-пунктами). При этом по стороне bid своп курса банк маркет-мейкер покупает базовую валюту на условиях forward на дату окончания свопа (maturity), то есть проводит swap sell and buy: sell spot, buy forward; а по стороне ask маркет-мейкер продает базовую валюту на дату окончания свопа, то есть проводит swap buy and sell: buy spot, sell forward. Короткие свопы (до спота) имеют длинной стороной операцию spot, а короткой является tom-next с валютированием завтра (tomorrow).

В торговле валютами распространенным является применение операций своп для продления открытой валютной позиции. По правилам торговли, позиция, открытая на спот рынке, должна быть закрыта к концу второго рабочего дня. В то же время, часто бывает необходимо держать позицию дольше в ожидании желаемого хода валютного курса. Такое продление позиции и осуществляется через короткие операции своп.

С 26 сентября 2002 года Банк России ввел в действие механизм рефинансирования кредитных организаций с использованием сделок "валютный своп". Данное решение направлено на развитие инструментов регулирования краткосрочной ликвидности уполномоченных банков и поддержание стабильности на российском денежном рынке. 11 июня 2004 года Банк России начал использовать в расчетах значение ставки привлечения по иностранной валюте, а с 3 октября 2005 года появилась возможность заключать сделки "валютный своп" по инструменту "рубль-евро".

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.