WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 28 | 29 || 31 | 32 |   ...   | 95 |

А). Коэффициенты оборачиваемости – которые измеряются в оборотах (сколько оборотов совершит определенный вид активов для получения данного финансового результата.

Выручка К = обор Активы(илиОАилиСК) Б). Скорость обращения в днях ПродолжительностьПериода(вДнях) КВднях = К обор Таблица 20. Показатели оборачиваемости ресурсов и рентабельности деятельности Наименование показателя Алгоритм расчета Оптимальное значение Оборачиваемость активов выручка от реализации ускорение оборачиваемости (Оа) средняя величина активов Оборачиваемость выручка от реализации ускорение оборачиваемости собственных средств средняя величина собственных (Осс) средств Оборачиваемость выручка от реализации ускорение оборачиваемости собственных оборотных средняя величина собственных средств (Осос) оборотных средств Оборачиваемсоть себестоимость реализации ускорение оборачиваемости товарных запасов (Отз) средняя сумма товарных запасов Оборачиваемость выручка от реализации ускорение оборачиваемости дебиторской средняя дебиторская задолженности (Одз) задолженность Оборачиваемость выручка от реализации ускорение оборачиваемости кредиторской средняя величина задолженности (Окз) кредиторской задолженности Оборачиваемость выручка от реализации ускорение оборачиваемости ликвидных средств (Олс) средняя величина денежных средств и надежных дебиторов Рентабельность балансовая прибыль Рост показателя реализации (Рр) выручка от реализации Рентабельность активов балансовая прибыль Рост показателя (Ра) средняя сумма активов Рентабельность балансовая прибыль Рост показателя собственных средств средняя сумма собственных (Рсс) средств Рентабельность собственных средств (Рсс) представляет собой норму дохода на собственные средства и является важнейшим показателем, характеризующим эффективность деятельности заемщика. Представим данный показатель в виде формулы:

Балансовая прибыль Рсс = Собственные средства Преобразуем данную формулу, умножив числитель и знаменатель на валюту баланса.

Балансовая прибыль Валюта баланса Рсс = Валюта баланса Собственные средства Первая часть этой формулы представляет собой рентабельность активов, а вторая часть - «финансовый рычаг». Если рентабельность активов разложить на элементы, ее составляющие - рентабельность реализации и оборачиваемость активов, то мы получим трехфакторную модель формирования рентабельности собственных средств заемщика:

Балансовая прибыль Выручка от реализации Валюта баланса Рсс = Выручка от реализации Валюта баланса Собственные средства или Рсс = Рентабельность реализации Оборачиваемость активов "Финансовый рычаг" Данная модель, во-первых, позволяет осуществлять факторный анализ рентабельности собственных средств. Во-вторых, показывает, что рентабельность собственных средств зависит от структуры ее активов и будет тем выше, чем оптимальнее доля собственных средств в общей сумме текущих активов. Т.е. с помощью заемных средств можно получить прибыль, покрывающую издержки по их привлечению.

5.3.7. Показатели деловой активности Анализ балансовых элементов кредитоспособности заканчивается рассмотрением показателей коммерческой (деловой) активности заемщика.

Трактовка данного термина может быть различной. В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынок. В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности этот термин понимается в более узком смысле – как текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия.

Деловая активность коммерческой организации проявляется в динамичности ее развития, достижении ею поставленных целей, что отражают натуральные и стоимостные показатели, эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей продукции.

Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данной коммерческой организации и родственных по сфере приложения капитала компаний. Такими качественными (т.е. неформализуемыми) критериями являются: широта рынков сбыта продукции, наличие продукции, поставляемой на экспорт, репутация коммерческой организации, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами коммерческой организации, в устойчивости связей с клиентами и др.

Что касается динамики основных показателей, то наиболее информативные аналитические выводы формулируются в результате сопоставления темпов их изменения. В частности, в известном смысле является оптимальным следующее соотношение темповых показателей:

100%<Тс<Тr

Тс,Тr,Tp - соответственно темп изменения совокупного капитала, авансированного в деятельность коммерческой организации, объема реализации и прибыли.

Неравенства, рассматриваемые слева направо, имеют очевидную экономическую интерпретацию. Так, первое неравенство означает, что экономический потенциал коммерческой организации возрастает, т.е. масштабы его деятельности увеличиваются.

Наращивание активов компании, иными словами, увеличение ее размеров, нередко является одной из основных целевых установок, формулируемых собственниками компании и ее управленческим персоналом в явной или неявной форме. Второе неравенство указывает то, что по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы коммерческой организации используются более эффективно, повышается отдача с каждого рубля, вложенного в компанию. Из третьего неравенства видно, что прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, об имевшемся в отчетном периоде относительном снижении издержек производства и обращения как результате действий, направленных на оптимизацию технологического процесса и взаимоотношений с контрагентами.

Приведенное соотношение можно условно назвать «золотым правилом экономики предприятия» (по аналогии с «золотым правилом механики»).

Показатели деловой активности измеряют эффективность использования активов.

Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов = (Годовая выручка за реализованную продукцию) / (Товарно-материальные запасы) Средний срок инкассации = (Дебиторская задолженность / Годовая выручка за реализованную продукцию)*Коэффициент окупаемости совокупных активов = (Годовая выручка за реализованную продукцию) / (Совокупные активы) Данный коэффициент показывает за какой срок годовая выручка за реализованную продукцию покроет стоимость активов компании.

Коэффициент окупаемости основного капитала = (Годовая выручка за реализованную продукцию) / (Основной капитал) Эффективность хозяйственной деятельности измеряется одним из двух способов, отражающих результативность работы предприятия относительно либо величины авансированных ресурсов, либо величины их потребления (затрат) в процессе производства.

Эти показатели характеризуют степень деловой активности предприятия:

(А) Эффективность авансированных ресурсов = Продукция / Авансированные ресурсы (Б) Эффективность потребленных ресурсов = Продукция / Потребленные ресурсы (затраты) Соотношение между динамикой продукции и динамикой ресурсов (затрат) определяет характер экономического роста. Экономический рост производства может быть достигнут как экстенсивным, так и интенсивным способом. Превышение темпов роста продукции над темпами роста ресурсов или затрат свидетельствует о преимущественно интенсивном экономическом росте.

Для оценки эффективности хозяйственной деятельности также используются показатели рентабельности — прибыльности или доходности его капитала, ресурсов или продукции.

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств. Рентабельность предприятия отражает степень прибыльности его деятельности. Анализ деловой активности и рентабельности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности предприятия.

Оборачиваемость средств или их источников = Выручка от реализации / Средняя за период величина средств или их источников.

Рентабельность продаж = Прибыль / Выручка от реализации.

Рентабельность средств или их источников = Прибыль / Средняя за период величина средств или их источников В данных формулах намеренно не конкретизирован показатель прибыли, поскольку в качестве него может быть взята прибыль от реализации продукции (работ, услуг) или балансовая прибыль, облагаемая налогом прибыль, чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов. Если рентабельность средств или их источников вычисляется на основе прибыли от реализации и тем самым достигается сопоставимость с рентабельностью продаж, то между рассматриваемыми финансовыми коэффициентами существует определенная взаимосвязь:

Рентабельность средств или их источников = Рентабельность продаж * Оборачиваемость средств или их источников Эта формула показывает, что прибыльность средств предприятия или их источников обусловлена как ценообразовательной политикой предприятия и уровнем затрат на производство реализованной продукции (они комплексно отражаются в показателе рентабельности продаж), так и деловой, активностью предприятия, измеряемой оборачиваемостью средств или их источников. Формула указывает на пути повышения рентабельности средств или их источников (по сути дела, степени прибыльности использования капитала предприятия или его составных частей): при низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов и наоборот, определяемая теми или иными причинами низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована только снижением затрат на производство продукции или ростом цен на продукцию, т. е. повышением рентабельности продаж.

В формулах не конкретизирован также показатель средней за период величины средств предприятия или их источников. В качестве данного показателя могут быть использованы итог баланса, величины мобильных средств, материальных мобильных средств, готовой продукции, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, основных средств и прочих внеоборотных активов, собственных средств, перманентного капитала и т.д.

Рассмотрим наиболее важные финансовые коэффициенты рентабельности и деловой активности, получаемые при различных вариантах знаменателя относительного показателя.

Ниже приводятся вначале все формулы коэффициентов по аналитическому блоку, затем комментарии экономического смысла и динамики показателей.

обозначен означает — Комментарий по блок анализа комментарий к коэффициенты коэффициентам деловой рентабельности блоку анализа деловой активности (АК) активности 1 ) 1А) Коэффициент 1 К) 1АК) отражает Рентабельность общей показывает, сколько скорость оборота (в продаж оборачиваемости прибыли количестве оборотов за капитала приходится на период) всего капитала, единицу предприятия. Рост, где — выручка реализованной означает ускорение где — выручка от реализации продукции. Рост кругооборота средств от реализации продукции является следствием предприятия или продукции (работ, (работ, услуг);

роста цен при инфляционный рост цен услуг);

— прибыль от постоянных (в случае снижения — средний за реализации затратах на период итог продукции производство или ).

баланса.

(работ, услуг). реализованной продукции (работ, услуг) или снижения затрат на производство при постоянных ценах.

Уменьшение свидетельствует о снижении цен при постоянных затратах на производство или о росте затрат на производство при постоянных ценах, т. е. о снижении спроса на продукцию предприятия.

2 ) 2А) Коэффициент 2 К) 2АК) показывает Рентабельность оборачиваемости показывает скорость оборота всех всего капитала мобильных эффективность мобильных (как фирмы средств использования всего материальных, так и имущества нематериальных) средств, предприятия.

предприятия. Рост где — где — средняя Снижение также характеризуется средний за за период свидетельствует о положительно, если период итог величина запасов падающем спросе сочетается с ростом, баланса-нетто, и затрат по на продукцию и — отрицательно, если в качестве балансу;

фирмы и о могут выступать перенакоплении уменьшается.

— средняя за как балансовая активов.

период величина прибыль ( ), так денежных средств, и прибыль от расчетов и прочих реализации ( ).

активов.

З ) 3А) Коэффициент З К) отражает ЗАК) отражает число Рентабельность оборачиваемости эффективность оборотов запасов и затрат основных средств материальных использования предприятия за и прочих оборотных основных средств и анализируемый период.

внеоборотных средств прочих активов Снижение внеоборотных свидетельствует об.

активов, относительном измеряемую увеличении величиной прибыли, где — средняя производственных приходящейся на за период запасов и единицу стоимости величина незавершенного основных средств средств. Рост производства или о и прочих снижении спроса на при снижении внеоборотных готовую продукцию (в свидетельствует об активов.

избыточном случае уменьшения ).

увеличении мобильных средств, что может быть следствием образования излишних запасов товарноматериальных ценностей, затоваренности готовой продукцией в результате снижения спроса, чрезмерного роста дебиторской задолженности или денежных средств.

4 ) 4А) Коэффициент 4 К) 4АК) показывает Рентабельность оборачиваемости показывает скорость оборота готовой собственного готовой эффективность капитала продукции продукции. Рост использования означает увеличение собственного спроса на продукцию, капитала. Динамика предприятия, снижение где — где — средняя оказывает — затоваривание средняя за за период влияние на уровень готовой продукцией в период величина величина готовой котировки акций на связи со снижением источников продукции.

фондовых биржах.

спроса.

собственных средств предприятия по балансу 5 ) 5А) Коэффициент 5 К) отражает 5АК) показывает Рентабельность оборачиваемости эффективность расширение или перманентного дебиторской использования снижение коммерческого капитала задолженности капитала, кредита, вложенного в предоставляемого, деятельность предприятием. Если фирмы на коэффициент где — где — средняя длительный срок рассчитывается по средняя за за период (как собственного, выручке от реализации, период величина дебиторская так и заемного). формируемой по мере долгосрочных задолженность.

кредитов и оплаты счетов, рост займов.

означает сокращение продаж в кредит.

Pages:     | 1 |   ...   | 28 | 29 || 31 | 32 |   ...   | 95 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.