WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 23 | 24 || 26 | 27 |   ...   | 29 |

ДП доходов компании рассматриваются либо как совокупная выручка компании, либо как выручка, порождаемая функционированием ИС. Рассмотрим оба варианта подробнее.

Совокупный доход компании разумно рассматривать в следующих случаях.

124. При необходимости оценки реализуемости проекта. Такая необходимость возникает при внедрении многофункциональной, интегрированной ИС, требующей дорогостоящей платформы и базовых приложений. Реализация такого инвестиционного проекта требует значительных финансовых ресурсов и в ряде случаев, реорганизации предприятия. Возникает необходимость оценить достаточность предполагаемых источников инвестиций. В любом случае, даже при приобретении готового варианта ИС, от момента первоначальных затрат до момента «отдачи» от ИС проходит достаточно много времени.

125. При внедрении АИС не оказывающей непосредственного влияния на результаты деятельности компании. К таким системам можно отнести специализированные системы учета и анализа (финансового, бухгалтерского), системы уровней тактического и стратегического управления. Безусловно, все перечисленные ИС влияют на эффективность менеджмента и повышают управляемость компанией. Однако выделить из ДП доходов предприятия, те которые обусловлены внедрением таких ИС не возможно.

126. При внедрении ИС любого типа и масштаба, если для реализации проекта компания привлекает заемные средства.

127. При внедрении КИС, коренным образом изменяющей бизнес-процессы компании и требующей значительных финансовых ресурсов.

Доходы, порождаемые функционированием ИС, рассматриваются в следующих случаях.

128. Внедряемая ИС оказывает непосредственное влияние на ДП доходов предприятия. Т.е. ИС является производственным фактором, и определяет объем выручки предприятия.

129. При внедрении ИС возникает столь существенная экономия ресурсов (трудовых, финансовых и т.д.), что резко изменяется себестоимость продукции компании.

130. При внедрении КИС, в составе которой имеются подсистемы оперативного уровня ОИ, затрагивающей все бизнес-процессы предприятия. Возможно выделить ДП от доходов, связанные с оперативным уровнем ОИ.

4.2.1. Показатели эффективности инвестиций в ИС, методы оценки В целом методы оценки эффективности инвестиций в ИС совпадают с методами оценки инвестиций, принятыми в практике. Особенности, возникающие при применении этих методов к оценке эффективности ИС, рассмотрены ниже.

Эффективность инвестиционных проектов оцениваются целой системой показателей, отражающих (в разной форме) затраты и финансовый результат реализуемого проекта. Показатели позволяют судить о финансовой реализуемости проекта, экономической привлекательности, экономических преимуществах перед другими проектами.

Показатели эффективности можно классифицировать по двум признакам:

типу вычисляемого показателя способу моделирования ДП.

По типу показатели, выступающие в качестве критерия экономической эффективности проекта, делятся на абсолютные и относительные. Абсолютные показатели определяются как разность соответствующих стоимостных показателей, и оцениваются в денежных единицах измерения. Относительные показатели определяются как отношения стоимостных показателей и оцениваются в долях или процентах. Относительные показатели еще называют индексами.

По способу моделирования ДП показатели делятся на статические и динамические. Способ моделирования ДП определяет форму сопоставление доходов (выручки) и затрат компании.

Статические показатели рассматривают накопленное сальдо денежных потоков за выделенный период времени без приведения к сопоставимому виду. При этом не учитываются изменения экономической ситуации. Практически все статические показатели эффективности инвестиционного проекта являются финансовыми показателями функционирования предприятия.

Они рассчитываются на основании принятых показателей бухгалтерской и финансовой отчетности.

Динамические показатели рассчитываются по модели ДП с учетом изменения экзогенных экономических параметров (внешних экономических параметров). ДП возникающие в разные моменты времени приводятся к определенному моменту времени путем осуществления операции математического дисконтирования. В результате разновременные ДП доходов и затрат становятся сопоставимыми. Этот факт является чрезвычайно существенным в одном из трех случаев или во вместе взятых:

инвестиционный проект является длительным (год и более);

инвестиционный проект требует крупных первоначальных затрат;

прогнозируются существенные изменения внешней экономической ситуации за планируемый период реализации инвестиционного проекта.

Динамические показатели в финансовом анализе именуют «показателями эффективности».

Для их вычисления необходимо определить временную модель, формализующую ДП и экзогенные параметры.

На рис.4.1 представлена схема взаимосвязи различных показателей эффективности инвестиционных проектов и указанны наиболее распространенные показатели эффективности принятые в инвестиционном анализе.

Способ моделирования Типы показателей Статические Динамические Абсолютные Суммарная прибыль Чистый дисконтированный доход Среднегодовая прибыль NPV Относительные Индекс доходности Прибыль валовая GM Внутренняя норма доходности Прибыль на акцию EPS IRR Рентабельность инвестиций ROI Период окупаемости проекта PB Рисунок 4.1 Схема взаимосвязи показателей эффективности инвестиционных проектов Рассмотрим показатели эффективности инвестиционных проектов более подробно.

Статические показатели эффективности проекта рассматривают ДП в их абсолютной величине. Эти показатели используются в анализе финансовой деятельности предприятия, рассчитываются на основании принятых показателей бухгалтерской и финансовой отчетности.

Однако, если при анализе финансовой деятельности предприятия берутся фактические показатели отчетности, то при анализе эффективности инвестиционного проекта используются плановые показатели.

Абсолютные показатели суммарной прибыли и среднегодовой прибыли определяются непосредственно как разность ДП чистой выручки и себестоимости за выделенный период времени.

Среднегодовая прибыль в зависимости от объема данных и требуемой точности может быть рассчитана как среднее арифметическое или как среднее хронологическое прибыли.

Относительные показатели эффективности инвестиционного проекта определяются следующими выражениями:

Валовая прибыль - GM - определяет превышение выручки от реализации товаров и услуг (в процентах) над себестоимостью соответствующих товаров и услуг чистая _выручка - себестоим.продукции GM =.

чистая _выручка Прибыль на акцию - EPS - чистый доход компании, предназначенный акционерам в среднем на число обращающихся акций чистый _ доход _акционеров EPS =.

среднее _число _обращающихся _акций Рентабельность инвестиций - ROI - рентабельность финансовых ресурсов инвестированных в проект чистая _ прибыль _ инв _ проекта ROI =.

объем _ инвестиций Все рассмотренные относительные показатели определяются за анализируемый период времени, ДП не приводятся к сопоставимому виду. Т.е. каждый показатель, входящий в расчетные выражения определяется как накопленное сальдо ДП, на данный момент времени. Поскольку дисконтирование ДП в данном случае не используется, детализация ДП не имеет большого значения.

Динамические показатели эффективности инвестиционных проектов являются более объективными. При расчете динамических показателей ДП моделируются детально, приводятся к сопоставимому виду, с учетом факторов влияющих на «ценность» ДП.

Для оценки чистого дисконтированного дохода инвестиционного проекта с первоначальными затратами - NPV - применяют универсальную формулу t t ' [R(t) + i ) - C(t) + i )]* (1 - ) (1 p (1 p налог T p=1 p=NPV = - I0, (1 + E)t t где R(t) - номинальная выручка (доход) периода t в ценах базового периода, C(t) - номинальные денежные затраты периода t в ценах базового периода; - ставка налог налогообложения прибыли; I0 - первоначальные затраты; i - темп инфляции доходов; i' темп p p инфляции затрат на ИС; E - средневзвешенная стоимость капитала компании, определяется составом пассивов компании.

Рассмотрим выбор параметров входящих в универсальную формулу NPV для случая инвестиций в ИС. В зависимости от принятого для данного инвестиционного проекта варианта оценки выручки компании R(t) определяется либо как совокупная выручка компании, либо как выручка, порождаемая функционированием ИС. Значения R(t) являются плановыми (прогнозными) значениями доходов. Они определяются менеджментом компании в рамках разработки бизнес-плана.

В модели ДП считается, что поступление R(t) совпадает с концом периода t. Как сказано выше плановые значения R(t) определяются в ценах базового периода, обычно совпадающего с началом реализации проекта.

Значения денежных затрат C(t), также являются плановыми (прогнозными). Они определяются разработчиками и изготовителями ИС в ценах базового периода. Планирование ДП затрат на разработку и изготовление должны формироваться при непосредственном участии и под контролем ИТ-менеджеров. Источником оценки денежных затрат C(t) являются прайс-листы компаний-разработчиков и изготовителей ИС. Отсюда и оценка затрат в ценах базового периода.

Темпы инфляции доходов i и затрат i', входящих в формулу, различны, в следствии p p неоднородности инфляции. При расчете чистого дисконтированного дохода проекта используются прогнозы изменения темпов инфляции по уровням доходов и затрат на весь период проекта.

Первоначальные затраты на реализацию инвестиционного проекта ИС могут включать затраты на предварительное обследование и анализ деятельности предприятия, составление бизнесплана, услуги консалтинговых компаний и пр.

В качестве нормы дисконтирования в универсальной формуле NPV используется экономический показатель называемый средневзвешенной стоимостью капитала. Средневзвешенная стоимость капитала определяет процентную стоимость всех ресурсов привлеченных компанией, взвешенных с учетом объема привлеченных ресурсов различных видов (см. например [7]). К привлеченным ресурсам (привлеченному капиталу) в том числе относятся: уставный капитал, акционерный капитал, кредиты, кредиторская задолженность всех видов и пр. ИТ-менеджеру, занимающемуся вопросами финансов ИС, следует помнить, что в качестве нормы дисконтирования может быть норма прибыли альтернативного проекта.

Для инвестиционного проекта с начальными затратами, внутренней нормой доходности - IRR E = IRR - называют положительное число, соответствующее норме дисконтирования, при NPV = 0 NPV < 0 NPV > E > IRR E < IRR которой,, при, при. Если перейти с формального языка на экономический, внутренняя норма доходности (еще называют внутренней нормой рентабельности) – это норма дисконтирования, при которой проект не дает ни прибыли ни убытков.

Под периодом окупаемости проекта, как для статической модели ДП, так и для динамической модели, называют период времени от момента начальных затрат до момента получения положительного сальдо ДП. Т.е. до момента превышения дохода над расходами.

Не все рассмотренные показатели оценки эффективности инвестиционных проектов принятые в инвестиционном анализе могут быть использованы для оценки инвестиций в ИС. Выбор показателей эффективности инвестиционного проекта для ИС определяется местом ИС в управлении компанией, особенность оценки ДП доходов при инвестировании в ИС.

Статические показатели являются менее информативными. В ряде случаев применительно к оценке инвестиций в ИС они просто не имеют смысла.

4.2.2. Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта ИС В разделе 2.3 вопросы планирования ИС уже рассматривались. Однако следует помнить, что само понятие планирования является очень широким и применяется ко всем сферам деятельности предприятия. Понятие бизнес-план связано именно с планированием инвестиций, с инвестиционными проектами [3]. Бизнес-план связан с планированием в среде ИС и соответствует тактическому уровню планирования. Бизнес-план в большей степени связан с вопросами управления компанией (общим менеджментом) нежели с вопросами ИМ.

Бизнес-план – это документ менеджеров, инструмент управления инвестициями. Бизнес-план инвестиций в ИС дает инструмент для общения менеджмента компании и информационных менеджеров, а также специалистов области ИТ. Бизнес-план – это документ, в котором детально оформлена бизнес-идея. А именно бизнес идея развития и автоматизации ИС. В отличие от других вариантов планирования в среде ИС, бизнес-план подробно описывает проект создания и внедрения ИС на уровне управления, а не на уровне технологий. Цель его составления – получение оценок экономической эффективности проекта. В отличие от других вариантов планирования в среде ИС, в центральным элементом бизнес-плана являются не потоки информации, а ДП. В бизнес-плане для ИС детально планируются формы инвестирования, ДП, и описание «продукта» ИС с точки зрения менеджмента.

Основные положительные для ИТ-менеджеров моменты создания бизнес-плана:

Сам процесс составления бизнес-плана заставляет критически оценить весь проект информатизации предприятия. План способствует увязыванию идей заложенных в ИС с основными управленческими и финансовыми вопросами функционирования компании. План способствует предотвращению ошибок, дает возможность найти соответствие между амбициями специалистов области ИТ и задачами стратегического менеджмента.

Бизнес-план является рабочим инструментом, позволяющим эффективно управлять процессом инвестирования в ИС. Он является рабочим инструментом взаимного контроля руководства предприятия и информационных менеджеров.

Законченный бизнес-план является средством общений с инвесторами, совладельцами компании и всеми заинтересованными лицами. По существу, бизнес-план для инвестиций в ИС, является «переводом» идей ИТ на язык бизнес идей.

От правильности составления бизнес–плана зависит, получит ли проект одобрение, а также его жизнеспособность. Любой бизнес-план имеет главной целью привлечение инвестиций для создания и развития ИС, не важно будут ли источники инвестиций внутренними, или внешними.

Если ИТ-менджемент не сможет обосновать функциональные, технологические параметры ИС, а также ее экономическую эффективность, то даже самая эффективная в плане информатизации идея останется только на бумаге.

Бизнес-план инвестиций в ИС должен быть увязан со стратегическим бизнес-план компании, бизнес-планами других проектов. В зависимости от задач ОИ и масштаба информационной системы бизнес-план инвестиций в ИС может быть стратегическим или локальным.

Специалисты выделяют два вида бизнес-планов:

Pages:     | 1 |   ...   | 23 | 24 || 26 | 27 |   ...   | 29 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.