WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 11 |

тивных облигаций, торгуемых на ММВБ, ко- торые рассчитываются банком «Зенит»), сниИндексы корпоративных облигаций 122.120.ZETBI-Corp ZETBI-Corp118.116.114.112.110.108.106.104.Рисунок Внешние факторы динамики российского нок поставляться не будут, а также возможнофондового рынка сти снижения фактических поставок до офиНачало месяца ознаменовалось сменой циально установленных уровней цены нефти краткосрочного тренда на рынке, причиной на торгах в США превысили отметку в $чему стало ухудшение погодных условий в долларов за баррель. Начиная со второй полоСША, и снижение, вопреки ожиданиям, запа- вины месяца рост приостановился. Инвесторы сов сырой нефти. В начале месяца на рынке отслеживали данные по запасам нефти и нефнаблюдался рост, который, однако, к концу тепродуктов в США, которые в середине мевторой недели месяца сменился падением по- сяца соответствовали прогнозам. Вместе с тем, сле выхода данных по запасам нефти и нефте- ближе к концу месяца после терактов в Нигепродуктов в США, который оказался сущест- рии, а также появления очередных данных по венно лучше прогнозов. Более того, после по- запасам мазута, свидетельствующих об их явления высказываний представителей ОПЕК снижении на гораздо большую величину, чем о том, что резервные мощности картеля на ры 01.11.18.11.06.12.23.12.18.01.03.02.21.02.11.03.29.03.14.04.03.05.20.05.07.06.24.06.12.07.28.07.15.08.31.08.16.09.04.10.20.10.08.11.24.11.12.12.изначально прогнозировалось, цены на нефть оказывала существенного влияния на российвновь начали расти. ский рынок. Макроэкономическая статистика Ситуация на мировых фондовых рынках в носила умеренно-положительный характер, декабре оставалась довольно благоприятной что поддерживало котировки американских (см. Табл. 1). Большинство фондовых индексов акций. Очередное повышение процентной развитых и развивающихся стран закончили ставки также не оказало существенного влиямесяц ростом. ния на динамику цен, поскольку было прогноНа американском фондовом рынке в декабре зируемо.

преобладала смешанная динамика, которая не 180% Dow Jones Industrial Average 170% NASDAQ Composite Индекс РТС 160% 150% 140% 130% 120% 110% 100% 90% 80% Рисунок ОАО «Газпром» ОАО «ГМК «Норильский никель» В ноябре на основании решения Света ди21 ноября рейтинговое агентство Fitch Ratректоров от 4 октября 2005 г. компания приобings объявило о присвоении компании инверела 22,43% акций ОАО «Силовые машины».

стиционного кредитного рейтинга. «НорильСумма сделки составила $101,4 млн. при верхскому никелю» был присвоен долгосрочный ней границе диапазона рыночной стоимости, кредитный рейтинг в иностранной валюте на определенной независимым оценщиком уровне «ВВВ-» с прогнозом изменения рей«КПМГ» и утвержденной Советом директоров, тинга «стабильный».Таким образом, «Норильв размере $107 млн. Таким образом, с учетом ский никель» в настоящее время является перакций ОАО «Силовые машины», принадлежавой и единственной частной российский комщих ОАО «Ленэнерго», холдинг РАО «ЕЭС панией с международным инвестиционным России» аккумулировал блокирующий пакет рейтингом.

(25%+1 акция) акций концерна.

29.10.16.11.02.12.20.12.05.01.21.01.08.02.24.02.11.03.29.03.14.04.02.05.17.05.02.06.20.06.06.07.22.07.09.08.25.08.12.09.28.09.14.10.01.11.17.11.05.12.21.12.Таблица Динамика мировых фондовых индексов Изменение за месяц Изменение с начала Данные на 28 ноября 2005 года Значение (%)10 года (%) 1126,09 8,30% 85,34% РТС (Россия) 10883,27 -0,07% 1,43% Dow Jones Industrial Average (США) 2249,42 0,45% 4,52% NASDAQ Composite (США) 1268,66 0,89% 5,54% S&P 500 (США) 5595,40 2,15% 15,44% FTSE 100 (Великобритания) 5419,05 4,68% 26,27% DAX-30 (Германия) 4757,74 3,99% 23,40% CAC-40 (Франция) 7497,80 0,95% 29,97% Swiss Market (Швейцария) 15941,37 6,37% 38,41% Nikkei-225 (Япония) 33331,00 6,29% 29,58% Bovespa (Бразилия) 17802,28 5,74% 36,70% IPC (Мексика) 1968,12 -3,28% 9,59% IPSA (Чили) 2328,29 0,86% 12,47% Straits Times (Сингапур) 1359,53 5,09% 52,12% Seoul Composite (Южная Корея) 38919,51 6,28% 52,95% ISE National-100 (Турция) 703,32 5,25% 29,71% Morgan Stanley Emerging Markets Free Index Валютный рынок ставок в США, вероятнее всего, совсем скоро Ситуация на валютном рынке, в целом, ос- подойдет к концу, комментарии из Европы мотавалась довольно стабильной. В первой поло- гут оказывать более сильное воздействие на вине месяца на рынке наблюдалось укрепле- относительную стоимость доллара и евро. При ние доллара США к рублю. Этому способство- этом снижение американской валюты продолвали положительные статистические данные жилось вплоть до 20-х чисел месяца. Лишь попо экономике США. Евро также рос относи- ложительные статистические данные из США тельно рубля на фоне повышения Европей- не позволили доллару снизиться слишком ским центральным банком базовой процент- сильно к евро и, автоматически, к рублю.

ной ставки на 0,25% до 2,25% годовых. Вместе По итогам месяца с 1 по 24 декабря курс с тем, рост не был продолжительным, по- доллара практически не изменился и вырос скольку комментарии денежных властей Евро- лишь на 0.001 рубля (0,002%) и составил 28.зоны свидетельствовали о том, что дальнейше- рублей за доллар США. В соответствии с прого повышения ставок в ближайшее время не гнозами ИЭПП (см. «Бюллетень модельных будет. расчетов краткосрочных прогнозов социальноДалее рубль несколько восстановил утра- экономических показателей РФ», декабрь ченные позиции, но одновременно подешевел 2005, ИЭПП) курс доллара по отношению к по отношению к евро. Рост евро был обуслов- рублю в январе может снизиться до 28.31 рублен положительными макроэкономическими лей за доллар США, тогда как аналогичное данными из Германии и заявлениями офици- значение на декабрь прогнозировалось на альных лиц ЕЦБ о возможности дальнейшего уровне 28,41 рублей за доллар США. Суммарповышения процентных ставок в Европе. В си- ный объем торгов по американской валюте в туации, когда цикл повышения процентных СЭЛТ за период с 1 по 23 декабря составил По отношению к уровням 28 октября.

около $28.19 млрд. при среднедневном оборо- Рублевая ликвидность в банковском секторе те на уровне $1.88 млрд. (около $30.05 млрд. в декабре текущего года заметно повысилась при среднедневном обороте $1.76 млрд. в но- по отношению к показателям ноября: средняя ябре). Максимальный объем торгов по доллару величина остатков средств на корреспондентСША за данный период был зафиксирован 23 ских счетах кредитных организаций в Банке декабря и составил около $2.96 млрд., мини- России в декабре составила около 331.36 млрд.

мальный – $1,31 млрд., 5 декабря. руб. против 277.59 млрд. руб. в ноябре.

Динамика официального обменного курса доллара США и евро в 2004-2005 гг.

40.39.Официальный курс рубля к доллару США 38.Официальный курс рубля к евро 37.36.35.34.33.32.31.30.29.28.27.Рисунок С 1 по 24 декабря курс евро на мировом (около 370.34 млн. евро при среднедневном рынке практически не изменился и вырос обороте на уровне 21.78 млн. евро в ноябре).

лишь на $0.002 (0,17%) до отметки 1.184 дол- Таким образом, за рассматриваемый период ларов США за евро. Вместе с тем, курс евро по времени на российском валютном рынке наотношению к рублю вырос несколько больше. блюдалось падение объемов торгов по евроЗа период с 1 по 22 декабря курс евро по от- пейской валюте. Максимальный объем торгов ношению к рублю вырос на 0.234 руб. (0,69%) по европейской валюте за данный период врес 33,34 до 34,17 рублей за евро. Суммарный мени был зафиксирован 13 декабря на уровне оборот торгов по евро в СЭЛТ с 1 по 23 декаб- 30,36 млн. евро, минимальный – 11,87 млн. евря составил около 344,91 млн. евро при сред- ро, 8 декабря.

недневном обороте на уровне 22.99 млн. евро рублей 02.11.17.11.02.12.17.12.01.01.16.01.31.01.15.02.02.03.17.03.01.04.16.04.01.05.16.05.31.05.15.06.30.06.15.07.30.07.14.08.29.08.13.09.28.09.13.10.28.10.12.11.27.11.12.12.Динамика курса евро к доллару на мировых валютных рынках ($ за евро) 1.1.1.1.1.1.Рисунок Таблица Индикаторы финансовых рынков Месяц август сентябрь октябрь ноябрь декабрь* месячная инфляция -0,1% 0,3% 0,6% 0,7% 1,1% расчетная годовая инфляция по тенденции дан- -1,19% 3,66% 7,44% 8,73% 14,0% ного месяца ставка рефинансирования ЦБ РФ 13% 13% 13% 13% 12% средняя по всем выпускам доходность к пога- 7,03% 6,60% 6,55% 6,55% 6,5% шению ОФЗ (% в год) оборот рынка ГКО-ОФЗ за месяц (млрд.. руб.) 49,09 54,13 33,04 24,58 33,доходность к погашению ОВВЗ на конец месяца (% в год):

5 транш 4,96% 4,89% 5,37% 5,26% 5,3% 6 транш 4,13% 4,40% 4,91% 4,77% 4,7% 7 транш 5,24% 5,13% 5,73% 5,29% 5,4% 8 транш 4,33% 4,14% 4,58% 4,58% 4,7% доходность к погашению еврооблигаций на конец месяца (% в год):

2007 4,55% 4,54% 4,97% 5,02% 5,0% 2010 4,69% 4,57% 5,15% 5,08% 5,1% 2018 5,52% 5,28% 5,90% 5,65% 5,7% 2028 5,96% 5,74% 6,18% 6,02% 6,1% 2030 5,35% 5,16% 5,67% 5,47% 5,5% ставка МБК-MIACR (% в год на конец месяца) 5,26% 2,61% 12,13% 8,50% 4,5% по кредитам на 1 день официальный курс рубля к доллару США на 28,5450 28,4989 28,4244 28,7312 28,конец месяца (руб./доллар) официальный курс рубля к евро на конец меся- 34,8763 34,3811 34,5300 33,9890 34,ца (руб./евро) долларов/евро 01.11.01.12.31.12.30.01.01.03.31.03.30.04.30.05.29.06.29.07.28.08.27.09.27.10.26.11.прирост официального курса рубля к доллару -0,31% -0,16% -0,26% 1,08% 0,07% США за месяц (%) прирост официального курса рубля к евро за 0,56% -1,42% -0,43% -1,57% 0,62% месяц (%) оборот фондового рынка в РТС за месяц (млн. 942,81 1197,60 1045,18 778,05 650,долларов США, по акциям, входящим в список для расчета индекса РТС) значение индекса РТС-1 на конец месяца 882,40 1007,76 934,99 1037,26 изменение индекса РТС-1 за месяц (%) 12,55% 14,21% -7,22% 10,94% 8,0% * Оценка Д. Полевой Инвестиции в реальный сектор экономики За январь-ноябрь 2005г. объем инвестиций в дом предыдущего года. Низкая реальная стоиосновной капитал составил 2871,4 млрд. руб. и мость кредитных ресурсов при сложившемся в увеличился на 9,9% по сравнению с соответ- экономике среднем уровне рентабельности ствующим периодом предыдущего года. обусловила расширение круга предприятийВ структуре источников финансирования заемщиков внутренне ориентированного секинвестиций в основной капитал наблюдалось тора экономики. Среди факторов, позитивно расширение участия привлеченных средств. В влияющих на динамику кредитов и участия заянваре-сентябре 2005г. на долю привлеченных емных средств других организаций, можно средств приходилось 52,5% от общего объема выделить дедолларизацию сбережений населеинвестиции в основной капитал. Структура ния и увеличение объема депозитов и вкладов инвестиций по видам экономической деятель- в национальной валюте в банковских структуности формировалась на фоне динамичного рах.

роста инвестиций в развитие инфраструктуры Несмотря на замедление темпов экономичеи обрабатывающих производств промышлен- ского развития, не ослабевает интерес иноности при снижении темпов инвестиций в до- странных инвесторов к российскому рынку.

бычу топливно-энергетических ископаемых. Объем накопленного иностранного капитала к За январь-ноябрь 2005г. объем инвестиций в концу сентября 2005г. составил 96,5 млрд.

основной капитал составил 2871,4 млрд. руб. и долл, а доля зарубежных инвестиций в общем увеличился на 9,9% по сравнению с соответст- объеме инвестиций в национальную экономивующим периодом предыдущего года. Новым ку сохранилась примерно на уровне предыдумоментом экономического роста стал сдвиг от щего года и составила 5,3%. Безусловно, финансирования инвестиций в основной капи- сложная обстановка в деловой среде и недостал за счет собственных средств предприятий таток доверия к российским институтам и охи организаций к расширению доли привлечен- ране прав собственности увеличивает для иноных средств. В январе-сентябре 2005г. на долю странных банков риски, связанные с предоспривлеченных средств приходилось 52,5% от тавлением заемных средств. 15 декабря 2005г.

общего объема инвестиции в основной капи- международная рейтинговая компания тал, что соответствовало уровню 2000г., на ко- Standard & Poor's объявила о повышении долторый приходился пик инвестиционного госрочных суверенных кредитных рейтингов спроса за весь период восстановительного рос- Российской Федерации по обязательствам в та. иностранной валюте и в национальной валюВ отличие от января–сентября 2004г. в те. По мнению экспертов, повышение рейтинструктуре инвестиционных ресурсов наблюда- гов отражает усиление финансовой мощи голось повышение доли бюджетных средств в сударства в результате необычайно высокого финансировании инвестиционных расходов на увеличения цен на нефть и успешной управ1,8 п.п., инициированное ростом инвестиции ленческой стратегии по выплате долга. Проза счет средств федерального бюджета. Доля гноз изменения рейтингов - «стабильный». На банков в кредитовании инвестиций в январе- фоне динамичного роста доходов от экспорта сентябре 2005г. составила 6,5% и снизилась на нефти и газа сохранение высоких темпов ин1,2 п.п. по сравнению с аналогичным перио- вестирования для международного банковско го бизнеса является вполне оправданной с по- объеме иностранных инвестиций повысилась с зиций географической диверсификации дея- 19,2% до 24,6%. Тенденция роста прямых интельности. Хотя в январе-сентябре 2005 г. в вестиций отражает реакцию иностранных инэкономику России иностранных инвестиций весторов на улучшение составляющих инвепоступило на 7,9% меньше, чем в аналогичный стиционного климата России и проводимые период предыдущего года, однако прямые ин- реформы.

вестиции выросли на 18,1% и их доля в общем Таблица Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, в % к итогу 2003 2004 Январь-сентябрь 2004 2005.

Инвестиции в основной капитал – всего 100 100 100 в том числе по источникам финансирования:

собственные средства 46,2 46,8 47,4 47, из них:

прибыль 17,2 18,3 17,0 20,привлеченные средства 53,8 52,6 52,6 52, из них:

кредиты банков 5,2 7,3 7,7 6, в том числе иностранных банков 0,8 1,3 1,4 1, заемные средства других организаций 8,6 7,3 7,3 7, бюджетные средства: 18,8 17,4 16,9 18, федерального бюджета 6,5 5,1 4,9 6, бюджетов субъектов Российской Феде- рации и местных бюджетов 11,5 11,3 11,8 10,Из общего объема инвестиций в основной капитал инвестиции из-за рубежа 4,7 5,0 5,4 5,Источник: Росстат Динамика инвестиционного спроса в 2005г. таточно сдержанным ростом инвестиций в определялась совокупным воздействием фак- промышленность по сравнению со строительторов изменения отраслевой, технологической ством. Заметим, что по сравнению с 2004г.

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 11 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.