WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 11 |

Банк России со 2 декабря 2005 года устано- снизить ставку рефинансирования с 13% до вил следующую структуру бивалютной корзи- 12% в год. Ставка 13% действовала с 15 июля 2004 года. Ставка рефинансирования на уровны для проведения курсовой политики: 40% евро и 60% долларов США. Ранее соотноше- не 12% является самой низкой за всю историю РФ. В то же время мы полагаем, что ее снижение долей евро и доллара в корзине составляло ние не окажет существенное влияние на фи35:65.

нансовый рынок страны, так как в настоящий В конце 2005 года появилась информация о том, что с начала 2006 года публикация дан- момент ставка рефинансирования не оказывает влияние на экономическую ситуацию, а факных о золотовалютных резервах РФ будет тически устанавливается в соответствии с ней.

осуществляться на основе оценки золота по котировкам Банка России. До этого момента, как и ранее, для этих целей будет использоП. Трунин ваться условная цена, равная 300 долларов США за тройскую унцию. Согласно сообще- ниям представителей ЦБ изменение в статистическом учете связано с необходимостью млрд. рублей млрд. долларов 1-7.12.2-8.02.1-7.09.3-9.11.6-13.04.9-15.06.22-28.12.12-18.01.16-22.03.19-25.05.21-27.07.11-17.08.22-28.09.13-19.10.24-30.11.15-21.12.28.04-4.05.30.06-6.07.23.02-01.03.Финансовые рынкиВ декабре ситуация на российской финансо- сийских активов снижались, отражая рост вом рынке оставалась достаточно благоприят- процентных ставок на рынке американских ной. Так, российские еврооблигации закончи- облигаций после публикации ряда макроэколи месяц небольшим ростом, что отчасти было номических показателей, свидетельствующих обусловлено повышение суверенного рейтинга о достаточно устойчивом росте американской РФ до уровня «ВВВ» по версии агентства экономики и, таким образом, вероятности S&P’s. Рынок корпоративного долга находился дальнейшего повышения учетной ставки ФРС в состоянии консолидации, что отчасти отра- США. Негативно инвесторами на американжало ослабление рубля по отношению к дол- ском рынке было воспринято заявление ОЭСР, лару США, а также было следствием возрос- в котором властям США рекомендовалось шей активности на первичном рынке, который продолжать курс на повышение процентной оттягивал на себя значительный объем денеж- ставки.

ной ликвидности. Наибольшая активность, как В середине месяца котировки практически и ранее, наблюдалась на рынке российских ак- не изменились, несмотря на достаточно волаций, который в декабре обновил исторический тильную внутридневную динамику рынка. Одмаксимум. В числе основных факторов роста нако некоторое оживление инвесторов наблюследует отметить положительную коррекцию далось после появление информации о повыцен на мировом рынке нефти, а также приня- шении рейтинговым агентством S&P’s суветие поправок к закону «О газоснабжении», ко- ренного рейтинга России.

торые снимали ограничения на операции с ак- По данным на 23 декабря доходность к поциями «Газпрома». гашению российских еврооблигаций RUS составила 5.50% годовых, RUS-18 – 5.67% годовых. На эту же дату доходность по российРынок государственных ским еврооблигациям составляла: 7 транш ценных бумаг ОВВЗ – 5.37%, 6 транш ОВВЗ – 4.71%, На протяжении декабря конъюнктура рынка транш ОВВЗ – 5.27%, RUS-07 – 5,00%.

российских еврооблигаций оставалась достаточно стабильной. В начале месяца цены росПри подготовке обзора были использованы аналитические материалы и обзоры банка «Зенит», ИК «АТОН», ММВБ, ЦБ России, официальные интернет-сайты российских компаний-эмитентов.

Доходность к погашению ОВВЗ в ноябре - декабре 2005 года 6.5% Транш 5 Транш 6 Транш 6.0% 5.5% 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% Рисунок 1.

Доходность к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2030, 2018 и 2007 гг. в ноябре - декабре 2005 года 6.5% 6.0% 5.5% 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% USD-2030 USD-2007 USD-Рисунок 2.

03.10.05.10.07.10.12.10.14.10.18.10.20.10.24.10.26.10.28.10.01.11.03.11.08.11.10.11.15.11.17.11.21.11.23.11.28.11.30.11.02.12.06.12.08.12.12.12.14.12.16.12.20.12.22.12.03.10.05.10.07.10.12.10.14.10.18.10.20.10.24.10.26.10.28.10.01.11.03.11.08.11.10.11.15.11.17.11.21.11.23.11.28.11.30.11.02.12.06.12.08.12.12.12.14.12.16.12.20.12.22.12.В начале месяца на рынке рублевых гособ- По состоянию на 22 декабря объем рынка лигаций наблюдалось снижение котировок ГКО-ОФЗ составлял 714,09 млрд. руб. по ноторгуемых инструментов. Это отчасти было миналу и 718,15 млрд. руб. – по рыночной обусловлено техническими факторами после стоимости. Дюрация рыночного портфеля заметного роста рынка на протяжении преды- ГКО-ОФЗ составляла 1884,68 дней.

дущих двух недель. Также падение отражало общее ухудшение ценовой динамики на рынке Рынок корпоративных ценных валютного долга и достаточно сложную сибумаг туацию с ликвидностью в банковском секторе.

Конъюнктура рынка акций Далее последовала некоторая стабилизация В декабре российский фондовый рынок в котировок, причиной чему стало некоторое очередной раз продемонстрировал уверенный улучшение ликвидности в банковском секторе, рост, что позволило основным фондовым ина также отсутствие значительных колебаний дикаторам обновить исторические максимумы.

цен в смежных сегментах финансового рынка.

В конце ноября - начале декабря рынок рос Начиная со второй половины месяца котировблагодаря позитивному новостному фону. Утки начали плавно расти из-за повышения рейверждение Госдумой РФ в первом чтении протинга РФ, укрепления рубля, а также благоекта закона о либерализации рынка акций приятной динамики долгового рынка США.

«Газпрома», а также благоприятные финансоСдерживающим фактором был рост ставок на вые показатели деятельности газового мономежбанковском рынке. Похожая ситуация полиста стимулировали рост спроса на акции.

преобладала вплоть до конца месяца: котировДалее, вплоть до предпоследней неделе меки менялись разнонаправленно, отражая динасяца, рынок находился в состоянии консолимику валютного рынка, рынка еврооблигаций дации. Растущие цены на нефть являлись поди уровень ликвидности в банковском секторе.

держкой акциям нефтяного сектора, тогда как За период с 1 по 23 декабря суммарный обопонижение агентством Fitch рейтинга «Уралрот вторичного рынка ГКО-ОФЗ составил связьинформа» отразилось негативно на акциприблизительно 45 млрд. руб. при среднедневях телекоммуникационных компаний. Сущестном обороте на уровне 2.6 млрд. руб. (около венное влияния на протяжении второй недели 29.95 млрд. руб. при среднедневном обороте месяца играли технические факторы: рынок на уровне 1.66 млрд. руб. за соответствующий подошел вплотную к отметке 1000 по индексу период ноября). Таким образом, активность ММВБ, но не смог его преодолеть, что послуинвесторов в декабре значительно выросла по жило причиной активизации продавцов. Вмесравнению с показателями ноября.

сте с тем, от дальнейшего падения рынок В декабре состоялось несколько аукционов удерживали новости из Государственной Дупо размещению государственных облигаций.

мы, связанные с рассмотрением хода реформы Так, 14 декабря состоялся аукцион по размеэлектроэнергетики и завершением процесса щению ОФЗ-АД 46018, на котором объем внесения поправок в закон «О газоснабжеэмиссии составил 8 млрд. руб. при фактичении», упрощающий оборот акций «Газпрома».

ском объеме размещения 7,998 млрд. руб., а Повышение базовой процентной ставки в средневзвешенная доходность – 6,94% годоСША также не оказало существенного влиявых. 16 декабря состоялся аукцион по размения на рынок, поскольку было ожидаемым и, щению ОФЗ-АД 46017, на котором объем более того, комментарии свидетельствовали о эмиссии составил 2,41 млрд. руб. при фактичевысокой вероятности прекращения дальнейском объеме размещения 2,198 млрд. руб., а шего повышения ставок. Позитивной новосредневзвешенная доходность – 6,92% годостью для рынка, которая не оказала существых. 21 декабря состоялся аукцион по размевенного краткосрочного влияния, но и удерщению ОФЗ-ПД 25058, на котором объем живала рынок от коррекции, стало повышение эмиссии составил 3,34 млрд. руб. при фактичесуверенного рейтинга России агентством ском объеме размещения 1,99 млрд. руб., а S&P’s до «ВВВ» с «ВВВ-» средневзвешенная доходность – 6,22% годовых.

100 1 200.1 150.Объем торгов ($) 1 100.Индекс РТС 1 050.1 000.950.900.850.800.750.700.650.600.550.500.450.400.350.Рисунок 3.

На протяжении предпоследней недели меся- казатели максимального и минимального обоца и уходящего года рынок акций продолжил рота в торговой системе в декабре составили рост и достиг очередных исторических макси- соответственно $77,0 млн. (2 декабря) и $12,мумов. Так, индекс РТС к закрытию торгов 22 млн. (20 декабря) в ноябре.

декабря остановился на отметке 1028,51 пунк- По результатам месяца (с 28 ноября по тов, что является новым максимумом с начала декабря) большинство «голубых фишек» хаторгов в системе РТС. Несмотря на среднюю рактеризовались ростом курсовой стоимости.

активность инвесторов рынок рос постепенно. Лидерами повышения цен в декабре оказались Ближе к концу недели лидерами роста стали акции «ЮКОСа», «Сбербанка РФ» и «Мособыкновенные и привилегированные акции энерго», цены которых выросли за месяц на «Сбербанка», рост которых хотя и носил, по- 49,22%, 19,37% и 16,67% соответственно. Невидимому, спекулятивный характер, но все- сколько меньшими темпами роста курсовой таки стимулировал рост всего рынка. стоимости характеризовались акции РАО В целом за период с 1 по 23 декабря индекс «ЕЭС России», «Норникеля» и «ЛУКойла», РТС вырос на 6,34% до 1126,09 пунктов. За тот цены которых изменились на 10,09%, 5,85% и же период оборот торгов по акциям, входящим 5,53% соответственно. Список подорожавших в индекс РТС, составил около $598,8 млн. при в декабре акций замыкают бумаги «Сургутсреднедневном обороте на уровне $35,2 млн. нефтегаза» (2,65%) и «Сибнефти» (2,19%). От(около $710.878 млн. при среднедневном обо- рицательный рост по итогам месяца продемонроте на уровне $37.41 млн. за соответствую- стрировали акции «Татнефти» и «Ростелекощий период ноября). Таким образом, в декабре ма», цены которых снизились на 1,16% и наблюдалось некоторое снижение объема тор- 3,85% соответственно.

гов по сравнению с предыдущим месяцем. Попунктов млн. долларов США 01.11.18.11.06.12.23.12.18.01.03.02.21.02.11.03.29.03.14.04.03.05.20.05.07.06.24.06.12.07.28.07.15.08.31.08.16.09.04.10.20.10.08.11.24.11.12.12.Динамика котировок российских голубых фишек с 28 ноября по 23 декабря 2005 года 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% Изменение цены (%) Рисунок 4.

В декабре пятерка лидеров по обороту в Наибольший спрос участников предъявлялРТС8 выглядела следующим образом: «ЛУ- ся на фьючерсы: объем торгов по ним за расКойл» (32,15%), РАО «ЕЭС России» (16,42%), сматриваемый период времени составил 73,ГМК «Норильский никель» (13,17%), «Сбер- млрд. руб. (154,96 тыс. сделок и 3,93 млн. конбанк России» (8,00%) и привилегированные трактов). Опционы пользовались существенно акции «Транснефти» (7,5%). Таким образом, меньшим спросом – оборот торгов по ним сосуммарный оборот акций этих пяти эмитентов ставил около 9,57 млрд. рублей (9,31 тыс. сдесоставил около 77,77%. лок и 643,1 тыс. контрактов). Максимальный По данным на 23 декабря пятерка лидеров объем торгов на срочном рынке составил 7,отечественного рынка акций по капитализации млрд. рублей (2 декабря), минимальный – 2,выглядит следующим образом9: «ЛУКойл» – млрд. руб. и наблюдался 21 декабря.

$51,16 млрд., «Сургутнефтегаз» – $38,5 млрд., Рынок корпоративных облигаций «Сбербанк РФ» – $25,18 млрд., «Норильский Начало месяца на рынке корпоративных и никель» – $19,37 млрд., «Сибнефть» – региональных облигаций ознаменовалось не$17,69 млрд. большим снижением цен на фоне общего роста Рынок срочных контрактов процентных ставок на мировом рынке долга, В декабре активность инвесторов на рынке достаточно сложной ситуации с рублевой ликсрочных контрактов РТС (FORTS) заметно видностью и укрепления доллара США на васнизилась по сравнению с показателями нояб- лютном рынке. Далее, вплоть до 20-х чисел ря. Так, за период с 1 по 23 декабря суммар- месяца, ситуация на вторичном рынке оставаный оборот рынка фьючерсов и опционов в лась довольно стабильной. Котировки меняРТС составил около 83,55 млрд. руб. (164,26 лись незначительно при невысокой активности тыс. сделок, 4,57 млн. контрактов) против инвесторов. Основная активность наблюдалась 87.81 млрд. рублей (203.4 тыс. сделок, 5.12 в секторе первичных размещений, где на промлн. контрактов) в ноябре. тяжении этого периода прошли достаточно крупные размещения. При этом размещения таких крупных эмитентов как «РЖД» и «Русснефть» оттянули на себя значительный объем На классическом рынке акций.

ликвидности, что неминуемо сказалось на вто По данным РТС.

ЮКОС РАО ГМК Татнефть РАО ЕЭС Мосэнерго НорНикель Ростелеком ЛУКойл НК СИБНЕФТЬ Сбербанк РФ Сургутнефтегаз ричном рынке. Основные операции участни- зился на 0,35 пунктов (-0,32%), в то время как ков были сосредоточены в облигациях Моск- индекс десяти наиболее ликвидных облигаций вы, Московской области и естественных мо- корпоративного сектора продемонстрировал нополиях. Некоторое укрепление рубля к дол- рост на 0,02пунктов (0.02%). За рассматриваелару, а также повышение кредитного рейтинга мый период суммарный оборот секции корпоРФ также оказывали поддержку рынку. Ближе ративных облигаций ММВБ составил около к концу месяца заметно улучшившаяся лик- 11.57 млрд. руб. при среднедневном обороте видность в банковском секторе не привнесла на уровне 680.85 млн. руб. (около 12.85 млрд.

существенных изменений на вторичный ры- руб. при среднедневном обороте на уровне нок. 714.02 млн. руб. в ноябре). Таким образом, С 1 по 22 декабря ценовой индекс корпора- оборот торгов корпоративными облигациями тивных облигаций, торгуемых на ММВБ (Для российских компаний снизился по сравнению расчета были использованы индексы корпора- с показателями ноября.

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 11 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.