WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 15 |

П. Трунин того, инфляция в РФ остается на достаточно выФинансовые рынки В декабре ситуация на финансовых рынках в даже «Юганскнефтегаза» также не способствоцелом характеризовалась ухудшением рыночной вали повышению котировок. Кроме того, важконъюнктуры, несмотря на то, что в некоторых ной благоприятной новостью для рынка валютсегментах российского фондового рынка по ито- ных заимствований стало повышение агентстгам месяца наблюдалось повышение котировок. вом Moody`s рейтинга Газпрома до инвестициОсновное внимание в декабре было сосредото- онного уровня.

чено на корпоративных новостях, которые в ос- По данным на 23 декабря доходность к погановном и определили динамику рынка. В част- шению российских еврооблигаций RUS-30 соности, сильное падение рынка акций вплоть до ставила 6.55% годовых, RUS-18 – 7.02% годопредпоследней недели месяца было обусловлено вых. На эту же дату доходность по российским ситуацией вокруг аукциона по продаже «Юган- еврооблигациям составляла: 7 транш ОВВЗ – скнефтегаза», а также предъявлением «Вымпел- 5.88%, 6 транш ОВВЗ – 4.20%, 5 транш ОВВЗ – кому» налоговых претензий за 2001 год. Все эти 4.99%, RUS-07 – 6.35%.

события были восприняты рынком как очеред- Ситуация на рынке рублевого государственное свидетельство тому, что правительство на- ного долга в основном находилась под воздеймерено продолжить курс на повышение влияния ствием фактора крепления рубля по отношению в частном секторе экономики. Все эти события к доллару и высокой ликвидности в банковском привели к тому, что иностранные участники секторе. В начале месяца рост курса рубля окавоздерживались от операций с российскими зал поддержку котировкам государственных обценными бумагами и динамика рынка акций в лигаций, однако не смог полностью компенсибольшей степени определялась поведением спе- ровать коррекционные тенденции. Котировки кулятивно настроенных игроков. наиболее ликвидных бумаг снижались, что, поПри подготовке обзора были использованы видимому, могло быть обусловлено повышенианалитические материалы и обзоры банка «Зе- ем инфляционных ожиданий, которые уже не нит», ИК «АТОН», ММВБ могут быть компенсированы укреплением национальной валюты. Далее на рынке наблюдаРынок государственных ценных бумаг лось существенное повышение оборота на втоВ последнем месяце уходящего года котировричном рынке, что было обусловлено продажей ки российских валютных облигаций России невыпуска ОФЗ 28005, объем торгов по которому сколько выросли по отношению к уровням консоставил около 15 млрд. руб., или около 70% ца ноября. Основным движущим фактором в тенедельного оборота. По остальным выпускам чение месяца оставалась динамика государстактивность была не высокой, что также наблювенных казначейских облигаций США. Вместе с далось и на аукционах. В целом. Динамика рынтем, на протяжении месяца заметное влияние на ка определяется в основном ситуацией на вакотировки оказывал и ряд других факторов. В лютном рынке.

частности, предъявление налоговых претензий «Вымпелкому» и, затем, «Мегафону» вызвало падение цен на рынке. Итоги аукциона по проРИСУНОК 1.

Доходность к погашению ОВВЗ в октябре-декабре 2004 года 8.0% Транш 5 Транш 6 Транш 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% РИСУНОК 2.

Доходности к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2030, 2018 и 2007 в октябре-декабре 2004 года 8.5% 7.5% 6.5% 5.5% 4.5% 3.5% 2.5% USD-2030 USD-2007 USD-За период с 1 по 23 декабря суммарный обо- руб. в ноябре). Таким образом, активность на рот вторичного рынка ГКО-ОФЗ составил при- рынке была на уровне предыдущего месяца.

близительно 40.6 млрд. руб. (49.1 млрд. руб. за 5 декабря состоялся аукцион по размещению аналогичный период ноября) при среднеднев- ОФЗ-АД серии 46014. Объем эмиссии составил ном обороте около 2.54 млрд. руб. (2.58 млрд. 7 млрд. руб., тогда как фактический объем раз01.10.06.10.12.10.15.10.20.10.25.10.28.10.02.11.05.11.12.11.17.11.22.11.26.11.01.12.06.12.09.12.15.12.20.12.23.12.01.10.06.10.12.10.15.10.20.10.25.10.28.10.02.11.05.11.12.11.17.11.22.11.26.11.01.12.06.12.09.12.15.12.20.12.23.12.мещения - 1.49 млрд. руб. Средневзвешенная ознаменовалась существенным ростом активнодоходность составила 8.0% годовых. сти и повышением фондовых котировок, что По состоянию на 23 декабря объем рынка компенсировало снижение цен начало в начале ГКО-ОФЗ составлял 557.56 млрд. руб. по номи- месяца. Корпоративный фон оставался также налу и 540.83 млрд. руб. – по рыночной стоимо- насыщенным. В частности, основное внимание сти. Дюрация рыночного портфеля ГКО-ОФЗ инвесторов было сосредоточено на результатах составляла 1755.27 дней. аукциона по продаже «Юганскнефтегаза», покупателем которой стала никому неизвестная Рынок корпоративных ценных бумаг «Байкалфинансгрупп», которая формально стала Конъюнктура рынка акций.На протяжении победителем аукциона. Тем не менее, неопредемесяца динамика котировок акций существенно ленность спала к концу недели, когда выясниразличалась. Так, в начале месяца на отечестлось, что покупатель основного добывающего венном рынке акций преобладали тенденции к актива «ЮКОСа» был приобретен «Роснефтью».

снижению котировок. Причиной этому стало Непрозрачность аукциона лишний раз подтверпоявление информации о том, что приватизация дила тот факт, что власть готова использовать ОГК в электроэнергетике откладывается, по любые доступные методы в борьбе за интересы крайней мере, до конца 2005 года. Информация в частном секторе.

о том, что «Газпром» намерен участвовать в В целом за период с 1 по 23 декабря индекс аукционе по продаже «Юганскнефтегаза» неРТС снизился на 2.27%, что в абсолютном высколько оживила торги акциями монополиста, ражении составило 13.9 пунктов. За тот же пеоднако не оказала существенного влияния на риод оборот торгов в РТС составил около $318.рынок в целом. Заявление рейтингового агентмлн. (около $321.5 млн. за аналогичный период ства S&P`s о том, что медленные структурные ноября) при среднедневном обороте около $18.реформы не могут быть препятствиеv для помлн. ($16.9 млн. в ноябре). Таким образом, аквышения кредитного рейтинга России, оказало тивность инвесторов в декабре практически не поддержку рынку.

изменилась по сравнению с ноябрем. ПоказатеДалее падение рынка продолжилось на фоне ли максимального и минимального оборота в негативных корпоративных новостей. В частноторговой системе в декабре составили соответсти, основным негативным фактором стала инственно $47.3 млн. (8 декабря) и $5.3 млн. (формация о предъявлении налоговых претензий декабря) по сравнению с $38.2 млн. и $6.2 млн. в «Вымпелкому» – компании, образованной поздноябре.

нее периода «сомнительных» приватизационных По результатам месяца (с 26 ноября по 24 десделок и являющейся одной из самых прозрачкабря) большинство «голубых фишек» характеных компаний России. Негативное влияние на ризовались снижением курсовой стоимости. Лирынок могло оказать также заявление Exxon дерами падения остаются бумаги «ЮКОСа», поMobil, что компания не намерена участвовать в терявшие за месяц 28.5% стоимости. За ними аукционе по продаже «Юганскнефтегаза» из-за следуют акции «Ростелекома» (-18.39%), «Норповышенных рисков инвестирования в российникеля» (-8.63%), «Сургутнефтегаза» (-6.76%), ские активы. Заявление М. Фрадкова о том, что «ЛУКойла» (-6.51%) и «Татнефти» (-4.97%).

акции РАО «ЕЭС России» будут платежным Практически нелувую динамику продемонстрисредством при покупке ОГК, приостановило паровали акции «Сбербанка РФ), цена которых дение акций энергетического монополиста, но выросла лишь на 0.42%. Положительным ростом не смогло удержать весь рынок.

характеризовались акции «Мосэнерго» По результатам третьей недели месяца индекс (+2.92%), РАО «ЕЭС России» (+3.19%) и «СибРТС практически не изменился. Вместе с тем, к нефти» +6.79%).

концу недели продажи возобновились из-за негативного новостного фона. Ближе к концу месяца ситуация на рынке заметно изменилась и РИСУНОК 3.

90 800.Объем торгов ($) 80 750.Индекс РТС 70 700.60 650.50 600.40 550.30 500.20 450.10 400.350.РИСУНОК 4.

Динамика котировок российских голубых фишек с 26 ноября по 24 декабря 2004 года 10% 0% -10% -20% -30% Изменение цены (%) В декабре лидерами по обороту в РТС8 были обороту также значились бумаги «Сургутнефтеакции РАО «ЕЭС России» (28.71%), и «ЛУКой- газа», «Норильского никеля» и «Сбербанка Росла» (23.57%). Кроме того, по результатам не- сии».

дельных торгов в течение месяца в лидерах по По данным на 24 декабря пятерка лидеров отечественного рынка акций по капитализации На классическом рынке акций.

пунктов млн. долларов США 03.11.25.11.17.12.12.01.02.02.24.02.17.03.07.04.28.04.24.05.15.06.06.07.27.07.17.08.07.09.28.09.19.10.10.11.01.12.23.12.ЮКОС ГМК РАО Татнефть РАО ЕЭС Мосэнерго НорНикель Ростелеком СИБНЕФТЬ ЛУКойл НК Сбербанк РФ Сургутнефтегаз выглядит следующим образом9: «Сургутнефте- на котировки оказывали корпоративные новогаз» – $25.72 млрд., «ЛУКойл» – $25.09 млрд., сти. Ближе к концу месяца ситуация на рынке «Сибнефть» – $14.08 млрд., РАО «ЕЭС России» стабилизировалась и преимущество оставалось - $11.7 млрд. «Норильский никель» – $11.44 на стороне покупателей. Причиной этому стало млрд. заявление замминистра финансов РФ С. ШатаРынок срочных контрактов. В декабре ак- лова о том, что размер налоговых претензий к тивность инвесторов на рынке срочных контрак- «Вымпелкому» может быть существенно тов РТС (FORTS) заметно увеличилась по срав- уменьшен. Далее в отсутствии важных новостей нению с ноябрем. Так, за период с 1 по 24 де- рынок вошел в стадию консолидации.

кабря суммарный оборот рынка фьючерсов и С 1 по 23 декабря ценовой индекс корпораопционов в РТС составил около 35.7 млрд. руб. тивных облигаций, торгуемых на ММВБ10, сни(148.7 тыс. сделок, 4.6 млн. контрактов), что зился на 0.55 пунктов (-0.49%), в то время как значительно превышает показатели за соответ- индекс десяти наиболее ликвидных облигаций ствующий период ноября (оборот 28.2 млрд. корпоративного сектора снизился на 0.86 пункта рублей, 118.5 тыс. сделок, 3.2 млн. контрактов). (-0.74%). За период с 1 по 23 декабря суммарНаибольший спрос участников предъявлялся ный оборот секции облигаций ММВБ составил на фьючерсы: объем торгов по ним за рассмат- около 38.79 млрд. руб. (около 24.2 млрд. руб. за риваемый период времени составил 32.9 млрд. соответствующий период ноября) при среднеруб. (142.12 тыс. сделок и 4.26 млн. контрактов). дневном обороте на уровне 2.42 млрд. руб. (1.Опционы пользовались существенно меньшим млн. руб. в ноябре). Таким образом, активность спросом – оборот торгов по ним составил около участников на рынке корпоративных долговых 2.85 млрд. рублей (6.6 тыс. сделок и 352.8 тыс. инструментов увеличилась довольно сущестконтрактов). Максимальный объем торгов на венно.

срочном рынке составил 3.34 млрд. рублей (8 Внешние факторы динамики российского декабря), минимальный – 1.3 млрд. руб. и на- фондового рынка.

блюдался 16 декабря. В начале месяца цены не нефть снижались реРынок корпоративных облигаций. кордно быстрыми темпами, потеряв за первую В целом в декабре уровни цен корпоративных половину месяца около 20%. Причиной столь облигаций несколько снизились. В начале меся- резкого снижения котировок стала статистика ца котировки корпоративных облигаций двига- по запасам топлива в США, которые продемонлись схожим образом с котировками госбумаг. стрировали существенный рост практически по Существенный объем первичного предложения всем видам топлива. Реакция ОПЕК была незаоттянул на себя значительную часть ликвидно- медлительной. Картель отреагировал на это и на сти, что способствовало игре на понижение на саммите, прошедшем 10 декабря, было принято вторичном рынке. Затем информация о налого- решение о приведении в соответствии официвых претензиях к «Вымпелкому» вызвала мас- альной квоты и фактического уровня добычи, совые продажи, особенно в секторе телекомму- которые в настоящее время несколько превышаникаций. Вместе с тем, ситуация на первичном ет официальную квоту.

рынке была несколько лучше, о чем свидетель- Затем, после публикации отчета EIA о комствовало успешное размещение облигаций РЖД мерческих запасах нефти и топлива в США, кона фоне высокого уровня ликвидности в банков- торый оказался хуже прогнозов, цены скоррекском секторе. В конце второй недели месяца тировались вверх, поскольку ожидалось увелимассированные продажи рублевых бумаг про- чение запасов топлива, но они остались на неиздолжились. В середине месяца падение приос- менном уровне. Ухудшение погоды, потановилось, и инвесторы начали скупать замет- видимому, способствовало дальнейшему снижено подешевевшие выпуски. Этому способство- нию запасов и стимулировало дальнейший рост вало и укрепление курса рубля по отношению к цен на нефть на мировом рынке.

доллару на внутреннем валютном рынке. Одна- Ситуация на мировых фондовых рынках в ноко все положительные достижения рынки сошли ябре оставалась благоприятной (см. Табл. 1). По на «нет» в конце недели из-за появления слухов результатам месяца фондовые рынки в США о новых налоговых претензиях «Вымпелкому», отметились ростом основных индексов. В начанесмотря на отсутствие официального их подтверждения. Таким образом, основное влияние Для расчета были использованы индексы корпора тивных облигаций, торгуемых на ММВБ, которые По данным РТС. рассчитываются банком «Зенит».

ле месяца фондовые рынки в США росли на фо- лом большинство опубликованных экономичене существенного падения цен на нефть. Эконо- ских показателей оказались хуже прогнозных мическая статистика носила противоречивый значений. Во второй половине месяца фондовые характер. С одной стороны темпы экономиче- индексы в США выросли, несмотря на выход ского роста приемлемы, инфляция остается на негативных экономических и корпоративных нормальном уровне. С другой стороны, на рын- новостей. Позитивными факторами для рынка ке труда наблюдались признаки стагнации. Да- оставались достаточно высокие темпы роста лее на рынке поступила негативная экономиче- экономики США и относительно невысокую доской статистики и корпоративные новости, что ходность государственных облигаций. Комитет привело к падению индексов. Негативное влия- по открытому рынку ФРС США, как и ожидание на котировки американских акций оказыва- лось, поднял базовую процентную ставку на ли также растущие процентные ставки, инфля- 0.25% до 2.25%.

ция, падение курс американской валюты. В це- РИСУНОК Индексы корпоративных облигаций ZETBI-Corp ZETBI-Corp01.10.17.10.04.11.21.11.09.12.26.12.19.01.04.02.24.02.12.03.30.03.15.04.05.05.24.05.09.06.28.06.14.07.30.07.17.08.02.09.20.09.06.10.22.10.10.11.26.11.15.12. РИСУНОК 6.

Dow Jones Industrial Average 150% Nasdaq Composite Индекс РТС 130% 110% 90% 70% дал «Газпромнефть», которая должна была стать Корпоративные новости.

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 15 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.