WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 8 |

ры и искусства, суммы которых, получаемые нало- Федеральным законом от 14 декабря 2001 г. № гоплательщиками, не подлежат налогообложению 163-ФЗ установлено, что ставки земельного налога и подходным налогом. арендной платы, действующие в 2001 году, примеПостановлением Правительства РФ от 28 ноября няются в 2002 году для всех категорий земель с ко2001 г. № 826 утверждены новые минимальные и эффициентом 2.

максимальные ставки платы за пользование водны- Федеральным законом от 15 декабря 2001 г. № ми объектами (взамен ранее действовавших). Эти 165-ФЗ сроком на 1 год уточнена редакция статьи ставки устанавливаются в соответствии с Федераль- Федерального закона «О введение в действие части ным законом «О плате за пользование водными второй НК РФ» (срок действия льготы для органиобъектами». заций, использующих труд инвалидов остался неизФедеральным законом от 29 ноября 2001 г. № менным — до 1.01.2002).

С. Баткибеков, Л.Анисимова 158-ФЗ уточнена ранее действовавшая редакция статьи 228 НК РФ. В результате устранена возможДенежно-кредитная политика По итогам ноября 2001 года прирост индекса Так, цены на молоко и молочную продукцию увепотребительских цен составил 1,4%. Характерно, личились на 4,9%, цены на плодоовощную прочто, пожалуй, впервые в этом году отраслевая дукцию – на 3,7%. Более высокие темпы роста цеструктура роста цен была достаточно равномер- ны зафиксированы на подсолнечное масло – 8,5%, ной: цены на продовольственные товары и услуги что связано с низким урожаем масличных культур выросли на 1,5%, а на непродовольственные това- в этом году и высокими таможенные тарифами на ры – на 1,1%. Наиболее значительный вклад в импорт.

прирост индекса цен внесли сезонные факторы.

РИСУНОК 1.

Индекс потребительских цен в 2001 году 1,0% 0,9% 0,8% 0,7% 0,6% 0,5% 0,4% 0,3% 0,2% 0,1% 0,0% -0,1% РИСУНОК 2.

Динамика денежной базы и золотовалютных резервов в 2001 году 680 39,38,37,630 36,35,34,580 33,32,31,530 30,29,28,480 27,Денежная база (млрд. руб.) Золотовалютные резервы (млрд. $) В декабре тенденция к ускорению. темпов (по индексу потребительских цен) составила инфляции сохранилась (см. рисунок 1). По около 19%, что является вторым наименьшим предварительным оценкам, прирост ИПЦ в этом значением данного показателя за всю историю месяце достиг 1,8–1,9%, что стало самым высо- наблюдений (в 1997 году – 11%). По сравнению ким значением темпа роста потребительских с 2000 году темп роста потребительских цен цен с мая 2001 года. Тем не менее, итоговые снизился примерно на 1,1 процентных пункта. В значения инфляции в 2001 году оказались ниже то же время, необходимо отметить, что размах прошлогодних. В 2001 году инфляция в России % в неделю 1-7.1.2-8.7.9-15.4.7-13.5.4-10.6.3-9.12.15-21.1.12-18.2.12-18.3.23-29.4.21-27.5.18-24.6.16-22.7.13-19.8.10-16.9.24-30.9.8-14.10.5-11.11.29.1-4.2.26.2-4.3.26.3-1.4.30.7-5.8.27.8-2.9.22-28.10.19-25.11.17-23.12.млрд. рублей млрд. долларов 1-7.1.2-8.7.9-15.4.7-13.5.4-10.6.3-9.12.15-21.1.12-18.2.12-18.3.23-29.4.21-27.5.18-24.6.16-22.7.13-19.8.10-16.9.24-30.9.8-14.10.5-11.11.29.1-4.2.26.2-4.3.26.3-1.4.30.7-5.8.27.8-2.9.22-28.10.19-25.11.17-23.12.колебаний месячных темпов роста ИПЦ в 2001 чем на 1 января 2001 года. В реальном выражегоду был значительно шире, чем в 2000 году. нии на конец октября денежная масса М2 состаВ начале декабря Центральный банк РФ был вила 108,6% от уровня декабря 1997 год. Анализ вынужден прибегнуть к масштабным интервен- структуры М2 (см. рисунок 3) свидетельствует о циям для стабилизации курса рубля, что приве- замедлении темпов роста остатков на рублевых ло к значительному снижению объема золото- счетах предприятий при увеличении вкладов валютных резервов (см. рисунок 2). Поскольку в населения в коммерческие банки. Так, к концу конце ноября золотовалютные резервы также сентября 2001 года реальные остатки на рублеснижались из-за продажи валюты Министерству вых счетах предприятий составляли 138,1% от финансов РФ для осуществления выплат по уровня декабря 1997 год (в декабре 2000 года – внешнем долгу, суммарное падение резервов за 141,6%), увеличившись за период с января по две недели достигло 2,5 млрд. долларов (6,5% сентябрь 2001 года на 7,6%. В тоже время, реот общего объема золотовалютных резервов). В альные остатки вкладов населения за тот же песередине декабря ситуация на валютном рынке риод выросли на 21,9%, достигнув уровня 85,4% стала спокойнее, и Банк России возобновил на- к декабрю 1997 года. По нашему мнению, данкопление резервов. Так, к 24 декабря прирост ная тенденция свидетельствует об увеличении резервов составил около 200 млн. долларов, тем объема располагаемых средств у населения, а не менее, в настоящее время объем золотова- также о возвращении доверия к банковской сислютных резервов РФ находится на уровне конца теме. Поскольку доля расходов на покупку иноиюля 2001 года (36,3 млрд. долларов). странной валюты в 2000 и 2001 годах остается По данным Центрального банка РФ объем низкой (5,5–6,5% расходов), очевидно, доля осденежной массы М2 к концу октября 2001 года татков средств на руках и сбережений населедостиг 1439,1 млрд. рублей, что 25,76% больше ния в форме банковских вкладов увеличивается.

РИСУНОК 3.

Реальная денежная масса М2 (декабрь 1997 = 100) Реальные остатки средств на рублевых счетах предприятий (декабрь 1997 = 100) Реальные остатки вкладов населения в коммерческих банках (декабрь 1997) Дробышевский С.

Финансовые рынки Рынок государственных ценных бумаг месяца доходности ОВВЗ и облигаций оставаРост котировок российских валютных долго- лись практически неизменными. Таким образом, вых обязательств, наблюдавшийся в октябре– к концу года максимальная доходность по росноябре, прекратился уже в начале декабря 2001 сийским ценным бумагам составила около года (см. рисунки 1 и 2). На протяжении всего 13,2% годовых (5 транш ОВВЗ), а минимальная 10.12.10.02.10.04.10.06.10.08.10.10.10.12.10.02.10.04.10.06.10.08.10.10.10.12.10.02.10.04.10.06.10.08.10.10.10.12.10.02.10.04.10.06.10.08.10.10.– 5–6,5% годовых (еврооблигации с погашением сильные для последних месяцев колебания, при в 2003 и 2030 годах). Прекращение снижения этом средневзвешенная по всем облигациям додоходности обусловлено рядом факторов. Во- ходность к погашению выросла до максимальпервых, в декабре произошло дальнейшее ных с августа 2001 года значений (около 16% ухудшение экономической и финансовой ситуа- годовых). Основными причинами дестабилизации в Аргентине, где вынуждены были уйти в ции на рынке стали ускорение темпов падения отставку президент и правительство страны. курса рубля и колебания ликвидности на рынке.

Кроме того, аргентинские события, в частности, Рост курса доллара и рост потребности банков в крах режима currency board, поставили под со- ликвидных средствах стимулировал продажи мнения существующие оценки финансовой ус- облигаций в первой половине месяца, и среднетойчивости развивающихся экономик. Во- взвешенная доходность ГКО-ОФЗ выросла до вторых, на протяжении всего месяца сохраняет- 17,5–18% годовых. Однако состоявшееся погася неопределенность относительно динамики шение 15 декабря погашение ОФЗ №25030, выцен на нефть и, соответственно, способности пущенных в рамках реструктуризации ГКОРоссии выполнять свои обязательства в 2002 го- ОФЗ, «замороженных» в августе 1998 года, ду. В-третьих, очевидно, что многие инвесторы привело к поступлению на рынок до 19 млрд.

продавали облигации ради фиксации своей при- рублей, часть из которых была реинвестировабыли по итогам года. Кроме того, текущая до- на, и к концу месяца доходности ГКО-ОФЗ ходность российских ценных бумаг является опустились ниже 15,5% годовых. Очевидно, что достаточно низкой для активов с аналогичным по мере ослабления давления на рубль и снижеуровнем надежности, несмотря на повышением ния привлекательности валютных операций при в ноябре – декабре суверенного рейтинга Рос- текущем уровне инфляции спрос на облигации сии до уровня B+ (Standard & Poor’s) и Ba3 и, соответственно, их доходность вернутся на (Moody’s). прежний уровень (14,5–15% годовых, т.е. обесНа рынке внутреннего долга РФ в декабре печивая нулевую реальную доходность).

2001 года наблюдалась неустойчивая ситуация.

Доходности ГКО-ОФЗ испытали достаточно РИСУНОК 1.

Динамика котировок ОВВЗ в сентябре - декабре 2001 года \ Транш 4 Транш 5 Транш 6 Транш 03.09.06.09.11.09.14.09.19.09.24.09.27.09.02.10.05.10.10.10.15.10.18.10.23.10.26.10.31.10.05.11.09.11.14.11.19.11.22.11.27.11.30.11.05.12.10.12.14.12.19.12.24.12.РИСУНОК 2.

Динамика котировок российских евробондов со сроками погашения в 2003, 2007 и 2028 гг. в сентябре - декабре 2001 года USD-2003 USD-2007 USD-Рынок акций. С 30 ноября по 27 декабря индекс РТС вырос Уже третий месяц на российском фондовом на 27.89 пункта (12.31%), при объемах торгов рынке наблюдается рост индекса РТС более более $260 млн. Снижение по сравнению с пре10%. Отметим, что такое повышение происхо- дыдущим месяцем составило около 30%, придит на не самом благоприятном фоне. Разногла- чем максимальное падение оборота (почти в 2.сия независимых экспортеров нефти и ОПЕК раза по отношению к предыдущей неделе) заотносительно снижения квот экспорта обуслав- фиксировано в последнюю неделю. Это снижеливали некоторую неопределенность на рынке ние объемов отчасти объясняется тем, что энергоносителей. Экономический кризис в Ар- большинство западных игроков в конце года гентине, закончившийся отставкой президента, уходит на каникулы. 26 декабря дневной оборот правительства и отказом от обслуживания достиг 4-месячного минимума – $4.46 млн.

внешнего долга также не добавил инвесторам Среднедневной объем в РТС составил $14.оптимизма. В экономически развитых странах млн. В первую неделю месяца наблюдался буртакже складывается не самая лучшая ситуация, ный рост индекса РТС. 6 декабря фондовый интак в экономике Японии отрицательный рост дикатор достиг годового максимума 241.3 пункнаблюдается уже второй квартал подряд, в та (+6.54% по сравнению с последним днем ноАмерике ВВП за 3 квартал снизился на 1.3%, ября). Далее к середине месяца индекс снизился что оказалось хуже прогноза 1.1%, крупнейший на 5.18% (14 декабря) благодаря фиксации приэкономический институт Германии IFO также были инвесторами. Но завершился декабрь предсказывает кризис экономики еврозоны, ес- “предновогодним ралли”: ростом индекса на ли ЕЦБ кардинально не снизит ключевую про- 10.89% до нового годового максимума 254.центную ставку. пункта.

03.09.06.09.11.09.14.09.19.09.24.09.27.09.02.10.05.10.10.10.15.10.18.10.23.10.26.10.31.10.05.11.09.11.14.11.19.11.22.11.27.11.30.11.05.12.10.12.14.12.19.12.24.12.РИСУНОК Объем торгов ($) Индекс РТС РИСУНОК Динамика котировок российских голубых фишек с 30 ноября по 26 декабря 2001 г.

75% 65% 55% 45% 35% 25% 15% 5% -5% Изменение цены (%) Лидерами повышения среди “голубых фи- вали: Аэрофлот (17.97%), “Мосэнерго” (13.91%) шек” (на 26 декабря) стали акции “Сбербанка” и “Сургутнефтегаз” (12.92%). Замыкают список (67.75%) и “Юкоса” (19.8%), за ними последопунктов млн. долларов США 03.01.01.02.01.03.30.03.27.04.30.05.28.06.26.07.23.08.20.09.18.10.16.11.17.12.) з т ь о и Ф б а ть ть г л йл ом Р е ОС р ло ф П к ег е к сси еф е е ф к Ко и н С л фт н тн е Ро б ан ро ЮК е сэн а т ЛУ б н с С Т р ФБ т Аэ Си о Мо ( Нор Р бе гу ЕЭ м р С К о у р М С АО п Г з Р Га акции “Лукойла” (5.21%), “Ростелекома” возобновил поставки сырья в рамках программы (1.21%) и “Татнефти” (0.6%). ООН “Нефть в обмен на продовольствие”. ТакВ декабре доля обыкновенных акций РАО же на динамике цен отрицательно сказывается “ЕЭС России” в общем обороте РТС составила ожидание ответных действий России в ответ на 31.11% (36.21%, соответственно, в прошлом), предложение ОПЕК о сокращении экспорта. доля акций “Лукойла” – 18.09% (19.75%), декабря на торгах в Лондоне цена нефти сорта “ЮКОСа” – 14.71% (8.83%), “Сургутнефтегаза” “Brent” снизилась на $0.42 (2.19%) до $18.72 за – 7.21% (8.22%), “Мосэнерго” – 3.91% (3.13%). баррель. Однако в середине декабря ОПЕК и неВсего в ноябре суммарная доля пяти наиболее зависимые производители приблизились к доголиквидных акций в общем обороте РТС понизи- воренности ограничить объем экспорта нефти лась до 75.03% (в ноябре – 79.19%). на мировые рынки с начала следующего года. По итогам месяца объём торгов акциями декабря правительство России объявило, что с “Газпрома”, осуществляемых через терминалы января 2002 года Россия сократит экспорт нефРТС, превысил $61.4 млн. (129.17 млн. акций), ти на 150.000 баррелей в сутки. Цены на нефть всего с бумагами газового монополиста было живо отреагировали на это сообщение. На лонзаключено 3746 сделок. Объем торгов акциями донской Международной нефтяной бирже (IPE) Газпрома 11 декабря составил 546.8 млн. рублей цена январских фьючерсов на нефть сорта Brent (39.5 млн. акций), что является максимальным выросла к 13:37 по московскому времени на значением за все время существования схемы $0,89 до $20.18 за баррель. На Нью-Йоркской торговли акциями газового концерна с исполь- товарно-сырьевой бирже (NYMEX) январские зованием торгово-расчетного комплекса биржи. фьючерсы на американскую легкую нефть поВ декабре активность игроков на срочном дорожали к тому же времени на $0.98, составив рынке РТС (FORTS) несколько снизилась по $20.63 за баррель. Позже Норвегия также заявисравнению с ноябрем. Всего с 3 декабря по 21 ла о готовности снизить квоты на добычу нефдекабря в системе было заключено 11702 сделки ти в первом полугодии 2002 года на 150000 бар(409.7 тыс. контрактов) на сумму 1.945 млрд. релей в сутки. После сообщения из Норвегии рублей. Из них по фьючерсным контрактам – цены на нефть сорта “Brent” на лондонской 11600 сделок (408.6 тыс. контрактов, 1.94 млрд. Международной нефтяной бирже IPE отыграли руб.). падение, превышавшее 30 центов. На 17:15 по 3 декабря начались торги фьючерсами на ин- московскому времени цена февральских фьюдексы RUIX и RUIX-OIL. Торги начались сразу черсов на нефть сорта Brent повысилась с двумя контрактами, с исполнением 17 декабря $18.70 до $19.15 за баррель. Таким образом не2001 года и 15 марта 2002 года. По итогам пер- зависимые экспортеры, крупнейшими из котовой торговой сессии участники заключили 27 рых являются Россия, Мексика и Норвегия, сделок на сумму 6.7 млн. рублей (667 контрак- объявили о сокращении добычи в общей сложтов). Наибольший интерес вызвали фьючерсы ности на 462000 баррелей в день. Однако, нена индекс RUIX со сроком исполнения 17 де- смотря на то, что объявленное снижение экскабря 2001 г. - по ним заключено 23 сделки на порта оказалось меньше, чем требуемые ОПЕК сумму 6.6 млн. рублей (655 контрактов). 500 тыс. баррелей/сутки, представители странПо окончании торговой сессии 17 декабря на- членов картеля приняли решение о сокращении ступил срок исполнения обязательств по всем квот на добычу нефти на 1.5 млн.

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 8 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.