WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 6 | 7 || 9 | 10 |   ...   | 11 |

Е.Астафьева, О.Луговой При этом, следует отметить, что устойчивой поАнализ структуры инвестиций пенсионных накоплений управляющих компаний и НПФ Опубликованная Федеральной службы по фи- стиционного портфеля всех частных управляюнансовым рынкам отчетность об инвестирова- щих компаний (Для целей анализа опубликонии пенсионных накоплений за 2005 год впер- ванные Федеральной службой по финансовым вые позволила составить представление о на- рынкам данные по отдельным управляющим правлениях инвестирования пенсионных накоп- компаниям в спорных случаях были сверены с лений частных управляющих компаний и НПФ, другими источниками информации, а затем ага не только государственной управляющей ком- регированы) по состоянию на конец 2004 и пании (Внешэкономбанка). Структура инвести- гг. приведена на рисунках 1-4.

ций Внешэкономбанка и агрегированного инвеСредства в кредитных Средства в организациях в кредитных инвалюте Прочие организациях в Государственные 8% 2% рублях ценные бумаги РФ Государственные 9% в инвалюте ценные бумаги РФ 1% 80% T Рис. 1.T Структура инвестиционного портфеля государственной управляющей компании (Внешэкономбанка) по состоянию на конец 2004 года Средства в Средства в кредитных кредитных Государственные организациях в Прочие организациях в ценные бумаги РФ инвалюте 1% рублях в инвалюте 2% Государственные 14% 10% ценные бумаги РФ в рублях 73% T Рис. 2.T Структура инвестиционного портфеля государственной управляющей компании (Внешэкономбанка) по состояниюT на конец 2005 года T Государственные депозиты ценные бумаги Средства на Прочие 6% РФ счетах в 9% 17% кредитных организациях 10% Облигации Муниципальные субфедеральные Акции российских облигации облигации 22% хозяйственных 22% 2% обществ 12% T Рис. 3.T Структура инвестиционных портфелей частных управляющих компаний по состоянию на конец 2004 года Средства на счетах в депозиты Прочие кредитных Государственные 6% 9% организациях ценные бумаги РФ 1% 15% Облигации российских Акции хозяйственных Муниципальные субфедеральные 19% обществ облигации облигации 20% 3% 27% T Рис. 4.T Структура инвестиционных портфелей частных управляющих компаний по состоянию на конец 2005 года Рассчитано по: Федеральная служба по финансовым рынкам. Пенсионный фонд Российской ФедерацииT. T Как выяснилось, доля государственных цен- 2004 года 54%, 2005 – 64%. Доля акций по соных бумаг Российской Федерации в «коллек- стоянию на конец 2004 и 2005 гг. колебалась тивном» инвестиционном портфеле частных около 20%, при этом 11 управляющих компауправляющих компаний колеблется от 0 до 96% ний не имели акций в своих инвестиционных по состоянию на конец 2004 года и от 0 до 73% портфелях по состоянию на конец 2005 года по состоянию на конец 2005 года, составляя в (табл. 1). В 2004 году таких управляющих комсреднем 17% в 2004 и 15% в 2005 г. Впрочем, паний было 10, устойчиво придерживались поуправляющие компании, у которых доля госу- литики неинвестирования в акции 5 управляюдарственных ценных бумаг Российской Федера- щих компаний.

ции на конец 2005 года превышала 50%, было Опубликованные данные не дают исчерпывсего две («Дворцовая площадь» и «КИТ»), в 29 вающей информации о суммах, размещаемых инвестиционных портфелях таких бумаг не бы- управляющими компаниями в банках. Соответло совсем, а в среднем их доля составляла 15%. ствующие таблицы в разрезе управляющих комПри этом, в отличие от государственной управ- паний не содержат информации о депозитах в ляющей компании, частные управляющие ком- банках, которая доступна только в целом по сиспании не инвестировали в государственные цен- теме. Таким образом, довольно большой проные бумаги Российской Федерации, номиниро- цент активов оказался не раскрытым. По отванные в иностранной валюте. В целом инстру- дельным управляющим компаниям этот показаменты с фиксированной доходностью (феде- тель превышает 15%, хотя общее число таких ральные, субфедеральные, муниципальные, кор- управляющих компаний (инвестиционных поративные облигации) составили в агрегиро- портфелей) сократилось за год с 28 до 15 (табл.

ванном инвестиционном портфеле частных 2).

управляющих компаний по состоянию на конец Таблица 1.

Частные управляющие компании, не имевшие акций в инвестиционных портфелях на конец 2004 и 2005 гг.

Управляющая компания Конец Конец 2005 года (инвестиционный портфель) года ВИКА + + 1.

Дворцовая площадь + + 2.

Национальная управляющая компания + + 3.

УНИВЕР Менеджмент + + 4.

ТРИНФИКО (консервативного сохранения капитала) + + 5.

ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент + 6.

ПРОМЫШЛЕННЫЕ ТРАДИЦИИ + 7.

РЕГИОН Эссет Менеджмент + 8.

РН-траст + 9.

Ростовская Трастовая Компания + 10.

ЯМАЛ + 11.

Альфа-Капитал + 12.

Альянс РОСНО (консервативный) + 13.

ИНТЕРФИНАНС + 14.

Метрополь + 15.

Аналитический центр + 16.

+ означает отсутствие акций в инвестиционном портфеле Таблица 2.

Управляющие компании, раскрывшие информацию о менее чем 85 % структуры инвестиционного портфеля на конец 2005 года.

управляющая компания (инвестиционный портпроцент раскрытия фель) 1.

НВК 2.

АК БАРС КАПИТАЛ 3.

Центральная Управляющая Компания 4.

РЕГИОН Эссет Менеджмент 5.

ЯМАЛ 6.

РФЦ-Капитал 7.

Золотое сечение 8.

Менеджмент. Инвестиции. Развитие 9.

Ростовская Трастовая Компания 10.

Пифагор 11.

ПРОМСВЯЗЬ 12.

Управляющая Компания Росбанка 13.

Промышленные традиции 14. Финам Менеджмент 15.

УНИВЕР Менеджмент Депозиты средства на счетах в акции Облигации других 5% кредитных 10% российских организациях эмитентов 1% Прочие 24% 7% Cубфедеральные Государственные облигации ценные бумаги РФ 32% 21% Примечание: облигации других российских эмитентов включают корпоративные и муниципальные облигации T Рис. 5.T Структура агрегированного инвестиционного портфеля негосударственных пенсионных фондов на конец 2005 года Рассчитано по: Федеральная служба по финансовым рынкам.

Что касается пенсионных накоплений в НПФ, 21%, что выше, чем средний показатель по частто опубликованные Федеральной службой по ным управляющим компаниям на 6 процентных финансовым рынкам данные позволяют судить о пунктов. В целом инструменты с фиксированструктуре инвестиционных портфелей только на ной доходностью (федеральные, субфедеральодну дату – конец 2005 года. Данные приведены ные, муниципальные, корпоративные облигав разрезе фондов, которые участвовали в систе- ции) составили в инвестиционном портфеле ме обязательного пенсионного страхования. 77%, что тоже выше, чем аналогичный показаПо сравнению с агрегированным инвестици- тель у частных управляющих компаний. При онным портфелем частных управляющих ком- этом наиболее популярным видом активов и у паний, управляющих средствами Пенсионного частных управляющих компаний, и у НПФ окафонда Российской Федерации, в агрегированном зались субфедеральные облигации: у частных портфеле НПФ по обязательному пенсионному управляющих компаний средняя доля субфедестрахованию меньше акций (10% против 19%). ральных облигаций в агрегированном инвестиМаксимальная доля вложений в акции составила ционном портфеле составила 26%, у НПФ 33%.

31% (у НПФ "Волга-капитал"), при этом 10 из Сумма активов под управлением частных 43 НПФ не имели в инвестиционном портфеле управляющих компаний по договорам с Пенсипо обязательному пенсионному страхованию онным фондом Российской ФедерацииTP составTP акций. Доля государственных ценных бумаг ляла на конец 2005 года 5.6 млрд. руб., сумма Российской Федерации в «коллективном» инве- активов в НПФ по обязательному пенсионному стиционном портфеле НПФ по обязательному страхованию на ту же дату составляла 2 млрд.

пенсионному страхованию колеблется от 0 до руб. В их объединенном инвестиционном 99% (НПФ “СтальФонд"), составляя в среднем портфеле доля субфедеральных облигаций со ставила 28%. Однако из общего объема дом Российской ФедерацииTP (По состоянию на TP обращающихся на рынке субфедеральных конец 2005 года Пенсионный фонд Российской облигаций на долю пенсионных накоплений Федерации разместил в государственные ценные приходится только 1.5% (Оценка по данным об бумаги 81.1 млрд. руб. Если все они были инвеобъеме в обращении субфедеральных и стированы в ОФЗ, то на его долю приходилось муниципальных облигаций по номиналу еще 11.2% обращающихся на рынке ОФЗ), их www.rusbonds.ruTP ). Еще меньше (0.4%) доля доля составила на конец 2005 года 18.1%, из коTP пенсионных накоплений на рынке торых 17.9% пришлось на Внешэкономбанк.

корпоративных облигаций. Пока единственным Доля пенсионных накоплений в валютных облисегментом, на котором присутствие средств гациях Российской Федерации гораздо ниже – пенсионных накоплений является суще- порядка 2% от объема в обращении еврооблигаственным, остается рынок рублевых федераль- ций Российской Федерации по номиналу.

Л. Михайлов, Л. Сычева ных облигаций (ОФЗ). Даже без учета средств, инвестированных собственно Пенсионным фонT Лекарственное обеспечение льготников Система дополнительного лекарственного лекарственных средств, за соответствием объеобеспечения отдельных категорий граждан, по- мов оплаченных и реально обслуженных рецеплучающих государственную социальную по- тов, - все это создавало возможности выстраимощь из федерального бюджета, оказалась в вания “откатных” схем внутри новой системы кризисном состоянии, обусловленном не только лекарственного обеспечения. Известные дейстгромким коррупционным скандалом, но и при- вия правоохранительных органов свидетельстсущими ей внутренними изъянами. вуют, что эти возможности, по всей видимости, не остались неиспользованными.

Не имеющий прецедента в последние пять де- Но и без коррупционного скандала в системе сятилетий российской истории арест большой дополнительного лекарственного обеспечения группы руководителей федерального государст- льготников уже летом 2006 года возникли серьвенного органа по обвинению в коррупции стал езные финансовые проблемы.

главным событием ноября и вывел проблемы В федеральном бюджете 2005 года сумма раслекарственного обеспечения льготников в центр ходов на оплату лекарственных средств льготобщественного внимания. Ведь именно Феде- никам была установлена в размере 50,8 млрд.

ральный и территориальные фонды обязатель- руб., при этом стоимость лекарств, которые быного медицинского страхования осуществляли ли отпущены льготникам, составила 44,0 млрд.

финансовый менеджмент созданной во испол- руб. Льготники имели возможность выбрать, нение Федерального закона № 122 от 22.08.2004 будут они получать в 2006 года набор социальсистемы дополнительного лекарственного обес- ных услуг, в который входит лекарственное печения отдельных категорий граждан, полу- обеспечение, или денежную компенсацию, равчающих государственную социальную помощь ную стоимости набора. В итоге численность поиз федерального бюджета. лучателей набора социальных услуг сократилась То, что новая система лекарственного обеспе- до 51,4% от численности граждан, включенных чения сопряжена с высокими коррупционными в Федеральный регистр лиц, имеющих право на рисками, было очевидно для специалистов еще получение государственной социальной помощи до того, как она начала работать с января 2005 (см. таблицу) года. Формирование перечня лекарственных В бюджеты 2006 года на программу дополнисредств, предоставляемых льготникам, возмож- тельного лекарственного обеспечения льготниность вносить в него изменения в течение года, ков было выделено 29,1 млрд. руб.. Сокращение выбор методом квалифицированного отбора, без размеров финансирования программы по сравпроведения тендера, дистрибьюторских фарма- нению с 2005 годом соответствовало уменьшецевтических организаций, которым предостав- нию численности лиц, принявших решение в ляется монопольное право осуществлять по- ней остаться. Несмотря на двукратное сокращеставку лекарственных средств в регионы, нераз- ние участников системы дополнительного левитость и непрозрачность механизмов контроля карственного обеспечения, объем вписанных за обоснованностью подлежащих государствен- лекарственных средств продолжал расти. В перной регистрации цен поставщиков и предельных вом полугодии 2006 года количество выписанразмеров торговых надбавок дистрибьюторов ных рецептов (66,0 млн.) оказалось на 8 % вы ше, чем в первом полугодии 2005 г. (61,3 млн.), средства, достиг 27,4 млрд. руб.. К концу а стоимостной объем счетов, выставленных ди- третьего квартала объем выставленных счетов стрибьюторами за выданные лекарственные превысил 45,8 млрд. руб.

Таблица Численность граждан, имеющих право на получение государственной социальной помощи из федерального бюджета на 01.01.2005 на 01.01.2006 на 01.01.Численность граждан, включенных в Федеральный регистр лиц, имеющих 14456 16301 16878* право на получение государственной социальной помощи Всего получателей набора социальных 12584 8373 услуг, тыс.

Доля получателей набора социальных услуг в численности граждан, вклю- 87,1 51,4 49,ченных в Федеральный регистр, % * - на 01.10.Источник: Минздравсоцразвития РФ; http://www.mzsrrf.ru/inform_fz/ В чем причины такого развития событий Ра- ментальным путем определить реальный объем зумеется, коррупционные практики и завышение потребностей льготников в лекарственном обесцен на отпускаемые препараты, по всей видимо- печении. Демонстрировалась также уверенность сти, внесли определенный вклад в превышение в том, что предусмотренные федеральным бюдрасходных обязательств системы дополнитель- жетом 2005 г. средства, превосходящие в 6,ного лекарственного обеспечения над ее утвер- раза общий объем расходов на лекарственное жденным бюджетом. Имеется множество сви- обеспечение льготников в 2004 году (7,9 млрд.

детельств, что цены, по которым оплачивались руб.) будут достаточными для удовлетворения лекарства, отпускаемые (бесплатно) льготникам, потребностей этих категорий в медикаментозпревышали цены на аналогичные препараты, ном лечении. Действительно, в 2005 году выдереализуемые в свободной продаже. Массовость ленных средств хватило.

Pages:     | 1 |   ...   | 6 | 7 || 9 | 10 |   ...   | 11 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.