WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 11 |

Динамика реальной задолженности по основ- В целом же, тенденция снижения реальной наным налогам с января 2000-го года представлена логовой задолженности по НДС, наблюдавшаяся на Рисунке 1. Задолженность по платежам в фе- с начала 2001 и до второй половины 2003 г, на деральный бюджет по НДС к сентябрю 2004 г. последующем периоде сменилась стабилизацией выросла практически на 20 млрд. руб. с начала уровня задолженности. В случае налога на при2004 г и составила 276,0 млрд. рублей. Задол- быль реальная накопленная задолженность проженность по налогу на прибыль за аналогичный должает снижаться, однако, в номинальном выпериод увеличилась на 0,5 млрд. руб. и состави- ражении практически не меняется.

ла на 1 сентября 2004 г. около 26,9 млрд. рублей.

Сравнение с январем 1999 года было выбрано для полноты представления данных. Январь 1999 года не представляет собой примечательную дату, с точки зрения налоговых поступлений.

135% 125% 115% 105% 95% 85% 75% 65% 55% НДС Налог на прибыль 45% 35% * Данные по задолженности налога на прибыль и НДС на периоде с марта 2004 г. по июль 2004 г. отсутствуют, поэтому на представленном рисунке динамика задолженности за этот период рассчитана исходя из линейного тренда между февралем 2004 г. и августом 2004 г.

Рис. 1. Реальная задолженность по налоговым поступлениям в федеральный бюджет (в % от июня 1999 года)* Таблица Исполнение консолидированного бюджета РФ (в % ВВП) I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII Налоги* 28,7% 23,6% 24,3% 26,5% 26,6% 25,9% 26,4% 25,9% 25,2% 25,4% 25,4% 25,5% Доходы 32,9% 31,3% 31,4% 33,6% 33,6% 32,7% 33,3% 32,5% 31,7% 32,0% 32,1% 32,1% Расходы 18,3% 23,7% 26,0% 28,4% 28,4% 28,8% 29,1% 28,9% 28,4% 29,3% 29,7% 31,1% Дефицит/ 7,7% 5,4% 5,3% 5,2% 3,8% 4,2% 3,7% 3,3% 2,7% 2,4% 1,0% 14,6% Профицит I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII Налоги* 25,6% 24,4% 25,6% 27,4% 27,1% 26,0% 26,1% 25,7% 25,0% 25,0% 25,1% 25,2% Доходы 32,0% 30,3% 31,5% 33,4% 33,6% 32,2% 32,2% 31,6% 30,9% 30,8% 30,7% 31,1% Расходы 20,7% 25,3% 27,7% 28,8% 28,8% 28,6% 28,7% 28,5% 28,2% 27,8% 27,9% 29,7% Дефицит/ 11,3% 5,0% 3,8% 4,5% 4,7% 3,5% 3,6% 3,1% 2,7% 3,0% 2,8% 1,4% Профицит I II III IV V VI VII VIII IX Налоги* 6,1% 21,8% 27,4% 27,4% 26,6% 27,2% 27,1% 26,4% Доходы 30,6% 28,2% 29,8% 32,9% 32,9% 32,5% 33,1% 32,9% 31,9% Расходы 18,5% 22,8% 25,4% 27,3% 26,9% 27,0% 27,0% 26,9% 26,0% Дефицит/ 12,1% 5,4% 4,4% 5,6% 6,0% 5,5% 6,1% 6,0% 5,9% Профицит * Без учета ЕСН Доходы консолидированного бюджета за ян- января-сентября 2003 г. на 2,2 п.п. ВВП и составарь-сентябрь 2004 г. составили 31,9% ВВП, из вили 26,0% ВВП. Профицит консолидированноних налоговые (без учета ЕСН) – 26,4% ВВП го бюджета на 1 октября 2004 г. составил 5,9% (Таблица 4). Расходы консолидированного ВВП, что на 3,2 п.п. ВВП выше, чем за аналобюджета сократились по сравнению с уровнем гичный период 2003 г.

Янв Фев Мар Апр Май Июн Июл Авг Сен Окт Ноя Дек Янв Фев Мар Апр Май Июн Июл Авг Сен Окт Ноя Дек Янв Фев Мар Апр Май Июн Июл Авг Сен Окт Ноя Дек Янв Фев Мар Апр Май Июн Июл Авг Сен Окт Ноя Дек Янв Фев Мар Апр Май Июн Июл Авг Основные события в бюджетной сфере ного фонда, с 2006 г. предлагается осуществлять Минфин РФ планирует начать размещение за счет федерального бюджета.

средств стабилизационного фонда в ценные бу- После погашения самой дорогой части внешмаги в конце 2004 г. – начале 2005 г. В соответ- него долга (по оценке, через три-четыре года) ствии с постановлением правительства средства предлагается осуществить "привязку" базового стабфонда могут инвестироваться в ценные бу- объема Стабфонда к ВВП. По расчетам Минфимаги ряда стран в трех валютах, имеющих выс- на, фонд может составлять от 3,1% до 4,5% ший рейтинг надежности "ААА". При этом ВВП.

Минфин не исключает возможности использо- Госдума приняла в редакции согласительной вания средства стабилизационного фонда на комиссии закон, дополняющий Налоговый кофинансирование структурных реформ или инве- декс новой главой "Земельный налог". Данный стиционных проектов, но только в том случае, документ был принят Госдумой 29 октября если их рентабельность составляет не менее 7% г. и отклонен Советом Федерации 10 ноября годовых, которые страна выплачивает по наибо- 2004 г. после чего была создана согласительная лее дорогой части своего внешнего долга. комиссия. В результате ее работы в закон добавУправление инвестируемыми средствами бу- лено положение, в соответствии с которым от дет выполнять Банк Росии, роль Министерства налогообложения освобождаются научные оргафинансов будет заключаться лишь в контроле. В низации (РАН, РАМН, Российская Академия связи с этим планируется заключение договора сельхознаук, Российская Академия образования, между ЦБ РФ и Минфином на управление сред- Российская Академия архитектуры и строительствами Стабфонда. При этом Минфин считает ных наук, Российская Академии художеств) в нецелеособразным передачу средств стабилиза- отношении земельных участков, находящихся ционного фонда в управление частным инвести- под зданиями и сооружениями, используемых ционным банкам. ими в целях научной деятельности.

По прогнозу, Стабфонд уже к концу текущего В законе также прописано, что налоговым пегода составит 564 млрд. руб., и в течение сле- риодом признается календарный год, а отчетдующего года в него поступит еще 387 млрд. ными периодами для налогоплательщиков - орруб. В связи с этим принято решение в 2005 г. ганизаций и физических лиц, являющихся индиначать расходовать средства Стабфонда. 167 видуальными предпринимателями, - признаются млрд. руб. планируется направить на погашение I квартал, полугодие и 9 месяцев календарного внешнего долга России, еще 74 млрд. руб. - на года.

финансирование дефицита Пенсионного фонда. Налоговая база определяется как кадастровая При этом в отношении внешнего долга прежде стоимость земельных участков, признаваемых всего планируется погашение той части, обслу- объектом налогообложения. В соответствии с живание которой стоит около 7% годовых. С законом налоговые ставки устанавливаются учетом этих расходов объем Стабфонда к концу нормативными правовыми актами представи2005 г., по прогнозу, составит 719,5 млрд. руб. тельных органов муниципальных образований и Начиная с 2006 г., Минфин предлагает увели- не могут превышать 0,3% в отношении земельчить базовую цену на нефть для формирования ных участков, занятых жилищным фондом и Стабфонда с нынешних $20 до $21 за баррель. объектами инженерной инфраструктуры ЖКК;

Средства фонда, накопленные сверх базового предоставленных для личного подсобного хоуровня в 500 млрд. руб., предлагается направ- зяйства и отнесенных к землям сельхозназначелять исключительно на погашение, в том числе ния и используемых для сельхозпроизводства. В досрочное, внешнего долга. Текущие расходы, в отношении прочих земельных участков налоготом числе финансирование дефицита Пенсион- вая ставка устанавливается в размере 1,5%.

С. Пономаренко Денежно-кредитная политика.

Инфляция в РФ в октябре составила 1,1% (1% долларов и к середине ноября нового абсолютв октябре прошлого года). При этом Правитель- ного максимума в 113,9 млрд. долларов.

ство РФ признало, что прирост ИПЦ за 2004 год, Прирост индекса потребительских цен в окскорее всего, превысит запланированные 10% и тябре текущего года составил 1,1% (1% в октябсоставит порядка 11–11,5%. В октябре объем зо- ре 2003 года), с начала года – 9,3% (9,7% за янлотовалютных резервов превысил 100 млрд. варь – октябрь предыдущего года, см. Рис. 1).

Наибольший прирост наблюдался в группе про- За октябрь 2004 года денежная база (в широдовольственных товаров – 1,4% (1,1% в соответ- ком определении5) увеличилась примерно на ствующем месяце 2003 года). Увеличение по от- млрд. рублей до 1,93 трлн. рублей. Объем деношению к декабрю 2003 года составило 8,7%, нежной базы в широком определении на 1 окчто превышает прирост за аналогичный период тября 2004 года равнялся 1,83 трлн. руб. Таким предыдущего года (7,3%). Необходимо отме- образом, за октябрь прирост денежной базы тить, что на протяжении первых 7 месяцев те- превысил 5,6%. Напомним, что в сентябре накущего года наблюдались более умеренные тем- блюдался небольшой рост денежной базы (+ пы роста потребительских цен на продовольст- 0,1%), а в июле и августе денежная база сжимавенные товары по сравнению с аналогичным пе- лась. По сравнению с показателем на 1 января риодом предыдущих лет. Однако после относи- текущего года объем денежной базы на 1 ноября тельно незначительного сезонного снижения цен вырос лишь на 0,8%. За аналогичный период на плодоовощную продукцию в августе – сен- прошлого года прирост составил 21,7%. Растябре рост ИПЦ по данной группе товаров начал смотрим динамику денежной базы покомпопревышать значения показателя предыдущих нентно.

лет. Наличные деньги в обращении с учетом осПо отношению к декабрю 2003 года наиболь- татков в кассах кредитных организаций на 1 ношее увеличение цен наблюдалось в группе ября составили 1,39 трлн. рублей (+14,3% по платных услуг населению – 15,7% (20,7% в ана- сравнению с 1 октября), корреспондентские счелогичном периоде предыдущего года). Прирост та кредитных организаций в Банке России – за октябрь составил 1,2% (0,8% в октябре 239,5 млрд. рублей (+7,2%), обязательные резер2003 г.) вы – 117,4 млрд. рублей (+1,1%), депозиты банПроцесс удорожания непродовольственных ков в Банке России – 86,7 млрд. рублей (+91%), товаров в текущем году также происходит более обязательства ЦБ РФ по обратному выкупу ценмедленными темпами по сравнению с предыду- ных бумаг – 68,2 млрд. рублей (+0,3%), а средщим годом. Так, в октябре прирост составил ства резервирования по валютным операциям, 0,7% (1% в октябре 2003 года), а за 10 месяцев внесенные в Банк России, - 3,6 млрд. рублей текущего года цены на непродовольственные (+157%). Таким образом, в октябре происходил товары возросли на 6,3% (на 7,7% в аналогич- рост всех составляющих денежной базы, то есть ном периоде предыдущего года). наблюдался рост денежного предложения.

Увеличение базового индекса потребитель- Отметим, что при этом наблюдался резкий ских цен4 в октябре составило 1,3% (1,4% в ок- рост золотовалютных резервов страны (см. Рис.

тябре предыдущего года). Таким образом, при- 2): к концу октября их объем достиг 107,3 млрд.

рост с начала года составил 8,1% (8,9% в анало- долларов (+ 12,6%). По сравнению с 1 января гичном периоде 2003 года). 2004 года, когда объем золотовалютных резерТаким образом, в октябре 2004 года темп рос- вов России составлял 76,9 млрд. долларов, этот та индекса потребительских цен продолжил показатель увеличился на 40%. Однако значипревышать значение аналогичного месяца пре- тельные изъятия средств в бюджетную систему дыдущего года. Данное превышение наблюдает- РФ не позволили столь значительному росту реся, начиная с июля. На настоящий момент Пра- зервов привести к сопоставимому увеличению вительство РФ признало, что годовой прогноз денежной базы.

по инфляции (10%) выполнен не будет, а прирост цен будет равняться, скорее всего, 11– 11,5%. По нашим оценкам, в ноябре значение ИПЦ составило около 101,3%, а по итогам года инфляция может превысить 11,5%.

Денежная база РФ в широком определении помимо выпущенных в обращение Банком России наличных Базовый индекс потребительских цен – показатель, денег и остатков на счетах обязательных резервов по отражающий уровень инфляции на потребительском привлеченным кредитными организациями средстрынке с исключением сезонного (цены на плодо- вам в национальной валюте, депонируемым в Банке овощную продукцию) и административного (тарифы России, учитывает средства на корреспондентских на регулируемые виды услуг и др.) факторов, рассчи- счетах кредитных организаций и депозитов банков, тывается Статслужбой РФ. размещенных в Банке России.

3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% Рис. 1. Темп прироста ИПЦ в 2002–2004 годах (% в месяц).

1570 1530 1490 1450 1410 1370 Денежная база в узком определении (млрд. руб.) Золотовалютные резервы (млрд. $) Рис. 2. Динамика денежной базы (в узком определении) и золотовалютных резервов РФ в 2004 году.

26 ноября совет директоров ЦБ РФ снизил года. Вообще говоря, снижение или даже отмена норматив обязательной продажи экспортной ва- этого норматива реального экономического лютной выручки с 25% до 10%. Напомним, что смысла в настоящее время не имеет, поскольку согласно закону "О валютном регулировании и значительные поступления от экспорта и стревалютном контроле" обязательная продажа ва- мительное ослабление курса доллара будут в лютной выручки сохраняется до 1 января 2007 любом случае вынуждать компании продавать янв сен янв сен янв сен ноя ноя мар май мар май мар май июл июл июл млрд. рублей млрд. долларов 1-7.06.3-9.11.9-15.03.6-12.04.4-10.05.8-14.09.6-12.10.10-16.02.23-29.03.20-26.04.18-24.05.15-21.06.13-19.07.10-16.08.24-31.08.22-28.09.20-26.10.27.01-2.02.24.02-1.03.29.06-5.07.27.07-2.08.большую часть своей выручки. До конца теку- Представители ЦБ РФ заявили, что с целью щего года возможно также снижение норм ре- сглаживания волатильности курсовых колебазервирования по некоторым видам валютных ний в 2005 году планируется завершить переход операций капитального характера. к привязке курса рубля к корзине валют, а не только к доллару.

П. Трунин Финансовые рынки В целом на протяжении ноября на российском 5.97%, 6 транш ОВВЗ – 4.10%, 5 транш ОВВЗ – финансовом рынке преобладала стабильная си- 5.06%, RUS-07 – 5.97%.

туация без существенных колебаний конъюнк- На рынке рублевого государственного долга в туры. Исключением стал лишь российский ры- начале месяца наблюдалось снижение доходнонок акций, который к концу месяца вошел в фа- сти большинства ликвидных бумаг. При этом зу падения. Причиной отрицательной динамики активность инвесторов на первичном рынке стал поток негативных корпоративных новостей. также оставалась на низком уровне. Высокий Прежде всего, необходимо выделить объявление спрос наблюдался только на аукционе по дораздаты проведения аукциона по продаже «Юган- мещению выпуска ОФЗ 46002. Рост цен на долскнефтегаза», проведение обысков в офисе говом рынке поддерживался высоким уровнем «ЮКОСа», объявление в розыск ряда топ- ликвидности в банковском секторе, а также променеджеров компании, предъявление компании должающимся снижением курса американской новых налоговых требований за 2003 г., а также валюты. Начиная с середины месяца, повышепоявление информации о том, что иностранные ние кредитного рейтинга России до инвестицименеджеры готовы покинуть компанию. От- онного уровня вместе с высоким уровнем ликсрочка принятия решений по реформе электро- видности и падением курса доллара поддержиэнергетике и неопределенность по схемам про- вало рост цен на рынке рублевых государствендажи ОГК привели к существенному падению ных облигаций.

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 11 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.