WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 12 |

исключением сезонного (цены на плодоовощ- По нашим оценкам, Рост потребительских ную продукцию) и административного (тари- цен в ноябре не превзойдет 1,1%, а в декабре, фы на регулируемые виды услуг и др.) факто- по нашим оценкам, – 1,3%. Таким образом, ров, рассчитывается Госкомстатом РФ.). Ее предварительный прогноз инфляции за текуиндекс достиг 101,4% – самого высокого пока- щий год составляет 12,3%, что превышает зателя с начала 2002 г. (август – 100,7%, сен- верхнюю границу официального правительсттябрь – 101,1%). Причиной такого скачка мог- венного прогноза инфляции на 0,3%.

ло стать наложение двух факторов: увеличе3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% Источник: Госкомстат РФ.

Рис. 1. Темп прироста ИПЦ в 2002 – 2003 годах (% в месяц).

Золотовалютные резервы Банка России в лотовалютные резервы выросли еще на 0,8%, октябре увеличились на 2,9 млрд. долларов, достигнув нового исторического максимума или на 4,6%, достигнув на 1 ноября 64,9 млрд. 65,4 млрд. долларов. Вместе с тем, объем зодолларов (см. Рисунок 2). Таким образом, зна- лотовалютных резервов на последнюю отчетчение этого показателя к концу октября верну- ную дату лишь на 500 млн. долл. превышает лось на уровень исторического максимума, на их уровень, зафиксированный еще 20 июня, то котором оно находилось в конце июня - начале есть уже почти 5 месяцев назад. Учитывая этот июля - 64,9 млрд. долларов. В течение преды- факт, можно сделать вывод о замедлении темдущих двух месяцев наблюдалось снижение пов роста золотовалютных запасов во втором резервов: в течение августа они сократились полугодии 2003 г.

на 1,7 млрд. долларов, в сентябре - еще на 0,7 Структура золотовалютных резервов Банка млрд. долларов. За десять месяцев текущего России за последние месяцы практически не года рост резервов составил 17,1 млрд. долла- изменилась, несмотря на колебания курсов варов, или 35,85%. Напомним, что на 1 января лют на мировом рынке. При этом распределеони равнялись 47,8 млрд. долларов. Объем ва- ние резервов по валютам оставалось стабильлютных резервов в составе золотовалютных ным (70% - доллары, 25% - евро и 5% английрезервов в октябре увеличился на 2,9 млрд. ские фунты и другая валюта). Вместе с тем в долларов, или на 4,9% - до 61,2 млрд. долла- отдельные моменты объем долларов в резерров. В целом за десять месяцев валютные ре- вах снижался примерно до 66%.

зервы увеличились на 17,1 млрд. долларов, Денежная база России (в широком опредеили на 38,9%. За первые две недели ноября зо- лении (Денежная база в широком определении авг авг сен окт сен окт дек янв апр ноя апр фев мар май май июл июл июн июн включает в себя наличные деньги в обраще- Банке России за октябрь текущего года нии, средства обязательных резервов и средст- уменьшился на 8,3% - до 142 млрд. руб., обява на корреспондентских счетах коммерческих зательные резервы достигли 263,6 млрд. руб.

банков в Банке России.)) уменьшилась в ок- (+3,5%). Объем депозитов банков в Банке Ростябре 2003 г. на 1% и на 1 ноября 2003 г. со- сии увеличился на 0,4 млрд. руб. - до 5,5 млрд.

ставляла 1500,2 млрд. руб. Объем наличных руб. Сумма обязательств Банка России по обденег в обращении с учетом остатков в кассах ратному выкупу ценных бумаг на 1 ноября кредитных организаций составил 1033,6 млрд. 2003г. равнялась 55,5 млрд. руб. (сократилась руб. (на 1,9% меньше по сравнению с сентяб- за октябрь на 0,4 млрд. руб.).

рем). Объем счетов кредитных организаций в 1170 1030 890 Денежная база в узком определении (млрд. руб.) Золотовалютные резервы (млрд. $) Рис. 2. Динамика денежной базы (в узком определении) и золотовалютных резервов РФ в конце 2002 - 2003 годах.

Объем платежей России по государствен- снизится до 119 млрд. долларов, или 27,5% ному внешнему долгу в ноябре составил около ВВП по сравнению с 122 млрд. долларов, или 237,5 млн. долларов, включая 167,7 млн. дол- 35% ВВП в 2002 году. Соотношение платежей ларов в счет погашения долга и 69,8 млн. дол- России в счет погашения и обслуживания госларов – в счет его обслуживания. В том числе долга к экспорту товаров и услуг снизилось к в счет погашения долга РФ перед странами - 2003 году до уровня ниже 11% по сравнению с официальными кредиторами, банками и фир- 12% в 2000 году, а объем платежей в счет обмами в ноябре было выплачено 61,6 млн. дол- служивания долга по отношению к собственларов, в счет обслуживания - 13,6 млн. долла- ным доходам бюджета составлял в текущем ров. В счет погашения долга перед междуна- году менее 12%. При этом основной целью родными финансовыми организациями в но- долговой политики правительства остается ябре было перечислено 106,1 млн. долларов, в поддержание объема государственного долга счет выплаты процентов по этой задолженно- на безопасном для страны уровне, обеспечение сти было перечислено 36,2 млн. долларов. В погашения и обслуживания обязательств в ускачестве выплаты купонного дохода по обли- тановленные сроки. Правительство РФ откагациям внутреннего валютного займа (ОВВЗ) зывается от дополнительных внешних заимст1999 года в ноябре было перечислено около 20 вований, которые не связаны с целями рефимлн. долларов. нансирования долга, и сочетает погашение По предварительным оценкам Правительст- внешнего долга путем частичного рефинансива РФ внешний долг РФ к концу 2003 года млрд. рублей млрд. долларов 2-8.06.7-13.04.5-11.05.8-14.09.6-12.10.4-10.11.10-16.02.10-16.03.24-30.03.21-27.04.19-25.05.16-22.06.14-20.07.11-17.08.25-31.08.22-28.09.20-26.10.24.02-2.03.30.06-6.07.28.07-3.08.рования за счет привлечения средств на внут- ное укрепление национальной валюты, по реннем рынке госдолга. мнению Банка России, будет фактором, стиВ ноябре ЦБ РФ объявил о том, что считает мулирующим приток инвестиций для модернеобходимым в течение нескольких лет перей- низации российской экономики.

Трунин П.

ти на плавающий валютный курс. ОбъективФинансовые рынки Рынок государственных ценных бумаг оставалась неопределенность ситуации вокруг В течение первых трех недель ноября 2003 НК «ЮКОС» и М. Ходорковского, а также г. на рынке валютных государственных обяза- предстоящие парламентские выборы. Так, на тельств не наблюдалось четко выраженной 21 ноября доходность к погашению российтенденции в движении котировок. Ближе к се- ских еврооблигаций RUS-30 составила 7.46% редине месяца некоторую поддержку рынку годовых (7.59% на конец октября), RUS-18 – оказало падение доходности на рынке гособя- 7.09% годовых (7.26% на конец октября).

зательств правительства США – доходность Кроме того, 21 ноября доходность по российказначейских векселей снизилась до 4.23% го- ским еврооблигациям составляла: 7 транш довых благодаря заявлениям представителей ОВВЗ (7.07%), 6 транш ОВВЗ (4.39%), ФРС о том, что ставка по федеральным фон- транш ОВВЗ (5.94%), RUS-07 (4.58%). Таким дам в ближайшее время повышаться не будет. образом, по результатам первых трех недель Котировки российских валютных облигаций месяца несколько снизились урровни доходнонесколько выросли, однако уже к концу меся- сти по еврооблигациям RUS-30 и RUS-18, тоца они практически вернулись на прежние гда как доходность остальных облигаций осуровни. Наиболее существенными сдержи- талась практически на уровне конца октября вающими факторами для рынка, по-видимому, 2003 г.

РИСУНОК 1.

Доходность к погашению ОВВЗ в августе - ноябре 2003 года 8.0% Tranche 5 Tranche 6 Tranche 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 01.08.11.08.19.08.28.08.08.09.16.09.24.09.02.10.10.10.21.10.29.10.06.11.17.11.РИСУНОК 2.

Доходности к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2030, 2018 и 2007 гг. в августе - ноябре 2003 года 8.5% 7.5% 6.5% 5.5% c 4.5% 3.5% 2.5% USD-2030 USD-2007 USD-Несмотря на некоторое улучшение ликвид- аукциона ОФЗ-АД 45001 спрос составил 2.ности в банковской системе в начале ноября, в млрд. руб. при объеме размещения 1.2 млрд.

секторе рублевого государственного долга ко- руб. Цена отсесения была установлена на тировки бумаг изменялись в относительно уз- уровне 106.83% к номиналу (7.8%), тогда как ких пределах. В самом начале месяца сниже- средневзвешенная доходность по результатам ние процентных ставок на рынке межбанков- аукциона составила 7.67%.

ских кредитов с 10– 11% годовых до 3– 4% го- По состоянию на 25 ноября объем рынка довых оказало заметную поддержку рублевым ГКО-ОФЗ составлял 281.77 млрд. руб. по ноинструментам. Кроме того, поступили средст- миналу и 301.5 млрд. руб. по рыночной стоива от погашения ГКО 21169 и от выплаты ку- мости. Дюрация рыночного портфеля ГКОпонов по ОФЗ 27015 и ОФЗ 27017, что способ- ОФЗ составляла 909.17 дней.

ствовало росту объемов торгов. Однако уже на Рынок корпоративных ценных бумаг второй неделе месяца активность инвесторов существенно снизилась – среднедневной обо- Конъюнктура рынка акций.

рот рынка составил около 150 млн. руб., что в На рынке акций в октябре - ноябре наблю3 раза меньше аналогоичного показателя пер- далось стремительное падение котировок. Освой недели. За период с 1 по 21 ноября сум- новной причной этому оставала оставаться симарный оборот рынка составил приблизитель- туация вокруг НК «ЮКОС». Арест М. Ходорно 6.5 млрд. рублей, при среднедневном объе- ковского, арест крупного пакета акций компаме торгов около 467 млн. рублей. За этот же нии и, далее, отрицательное решение Басманпериод состоялось размещение двух дополни- ного суда г. Москвы по вопросу изменения тельных выпусков ОФЗ-АД. меры пресечения М. Ходорковскому – все эти Объем размещения ОФЗ-АД 45001 и 46001 факторы свидетельствовали о существенно по номиналу в обоих случаях составил 2.5 выросших политических рисках инвестировамлрд. руб. На аукционе по размещению до- ния в акции российских эмитентов и, как следполнительного выпуска ОФЗ-АД 46001 при ствие, продаже акций или, в лучшем случае, спросе на уровне 1.4 млрд. руб. объем разме- занятие выжидательной позиции. Кроме того, щения составил 892.16 млн. руб. Цена отсече- важную роль для инвесторов играла неопредения была установлена на уровне 109.04% к ленность, связанная с предстоящими парланоминалу (8.4% годовых), а средневзвешенная ментскими выборами. Очевидно, что в такой доходность по итогам аукциона соответство- ситуации инвесторы предпочли отказаться от вала уровню 8.25% годовых. По результатам 01.08.11.08.19.08.28.08.08.09.16.09.24.09.02.10.10.10.21.10.29.10.06.11.17.11.активных операций на рынке, что также по- тельная тенденция в движении котировок. Уже служило причиной снижения котировок. 18 ноября индекс вновь опустился ниже Падение было столь быстрым, что к концу пунктов и на момент закрытия торгов останооктября индекс РТС опустился ниже психоло- вился на отметке 480.63 пунктов, таким обрагически важной отметки в 500 пунктов (31 ок- зом откатившись до уровня начала августа тетября, значение закрытия 496.66 пунктов). В кущего года. Затем последовала небольшая течение последующего периода индекс РТС коррекция, и на 24 ноября индекс составил вновь преодолел отметку в 500 пунктов, одна- 515.75 пунктов, снизившись с конца октября ко в целом на рынке наблюдалась понижа- на 9.63 пунктов (-1.9%).

РИСУНОК 3.

90 650.Объем торгов ($) 80 600.Индекс РТС 70 550.60 500.50 450.40 400.30 350.20 300.10 250.200.За период с 1 по 24 ноября оборот торгов в Отдельно хотелось бы отметить, что по итоРТС составил $286 млн. (аналогичный показа- гам месяца по всем «голубым фишкам» натель за первые три недели октября составил блюдалось падение курсовой стоимости (на около $520 млн.). Среднедневной оборот в ноября по отношению к 28 октября). Так, лиРТС также снизился по отношению к соответ- дерами падения стали акции РАО «ЕЭС Росствующему показателю за октябрь текущего сии» и «Татнефти», котировки которых упали года и составил $20.4 млн. ($37.77 млн. в ок- на 16.66% и 17.35% соответственно. Следом за тябре). Максимальный объем торгов в системе ними следуют акции «Мосэнерго» и «СибнефРТС, составивший $33.0 млн., наблюдался 18 ти» – рыночная стоимость их акций за данный ноября. Минимальный объем торгов был за- период времени снизилась соответственно на фиксирован 14 ноября и составил $6.9 млн. 10.34% и 10.51%. Нескольку в меньшей степеТаким образом приведенные цифры свиде- ни упали котировки акций «Сбербанка РФ» и тельствуют о существенном снижении при- «ЮКОСа» (-8.09% и -7.04% соответственно).

влекательности акций российских эмитентов Наиболее устойчивыми к падению цен оказадля инвесторов, что характеризовалось замет- лись акции «Ростелекома», курсовая стоиным падением активности участников рынка. мость по итогам данного периода упала лишь на 0.2%.

пунктов млн. долларов США 01.10.29.10.27.11.26.12.28.01.26.02.27.03.24.04.27.05.25.06.23.07.20.08.17.09.15.10.13.11.РИСУНОК 4.

Динамика котировок российских голубых фишек с 28 октября по 24 ноября 2003 г.

5% 0% -5% -10% -15% -20% Изменение цены (%) На протяжении первых трех недель ноября ноября составил 16.69 млрд. руб. (79.97 тыс.

лидером по обороту в РТС3 стали акции «ЛУ- сделок и 2.44 млн. контрактов). Опционы же Койла», суммарный объем сделок с которыми пользовались значительно меньшим спросом – составил 21.29%. Немного меньший объем со- оборот торгов по ним составил около ставляли сделки с акциями РАО «ЕЭС Рос- млню рублей. Максимальный объем торгов на сии» - 21.14%. Далее следуют акции «ЮКО- рынке был зафиксирован 3 ноября и составил Са» (17.39%) и «Сургутнефтегаза» (7.95%). 1.64 млрд. руб.(1.97 млрд. руб. в октябре), миТаким образом, доля сделок с акциями только нимальный – 701.6 млн. руб. (686.68 млн. руб.

этих четырех эмитентов в общем обороте в октябре) и наблюдался 14 ноября.

классического рынка акций РТС с 3 по 21 но- ября составляла 67.77% от суммарного объема Рынок корпоративных облигаций. Акторгов. тивность инвесторов на рынке корпоративных На 24 ноября пятерка лидеров отечествен- облигаций находилась на достаточно низком ного рынка акций по капитализации выглядит уровне. Даже укрепление рубля и улучшение следующим образом4: «ЮКОС» – $31.5 млрд., ситуации с рублевой ликвидностью не способ«Сургутнетегаз» – $17.9 млрд. «ЛУКойл» – ствовали росту спроса на бумаги на фоне со$17.78 млрд., ГМК «Норильский никель» - храняющегося «политического фактора». Не$11.49 млрд., «Сибнефть» – $10.9 млрд. большая повышательная коррекция в конце Рынок срочных контрактов. В ноябре на второй неделя ноября, тем не менее, была нерынке срочных контрактов РТС (FORTS) на- долгой. На рынке преобладали продажи на блюдалось снижение торговой активности по сравнительно небольших объемах, приводясравнению с предыдущим месяцем. Так, за пе- щие к снижению котировок.

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 12 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.