WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 7 |

нерально - сырьевой базы, начисленных за IV № СА-6-04/124 разъясняется порядок предосквартал 2001 года и указанных в Расчетах пла- тавления социальных налоговых вычетов, устатежей за право на пользование недрами и Рас- новленных статьей 219 главы 23 Налогового четах отчислений на воспроизводство мине- кодекса Российской Федерации (далее - Корально - сырьевой базы, представленных в на- декс). Кроме того, разъясняется, что социальлоговый орган по месту пользования недрами. ные налоговые вычеты могут быть предоставВ отношении нефти и газового конденсата из лены налогоплательщикам, получавшим в отнефтегазоконденсатных месторождений аван- четном налоговом периоде доходы, облагаемые совые платежи по налогу исчисляются как одна налогом по ставке 13 процентов.

третья суммы указанных платежей, а также Письмом МНС России от 6 февраля 2002 г.

суммы акциза, начисленного за IV квартал 2001 № СА-6-05/150 разъясняется, что налогооблогода (в доле, пропорциональной объему добы- жение единым налогом на вмененный доход тых налогоплательщиком в четвертом квартале для определенных видов деятельности следует 2001 года нефти и газового конденсата из неф- квалифицировать как специальный налоговый тегазоконденсатных месторождений на терри- режим, предусматривающий замену уплаты со вокупности налогов и сборов одним единым менную уплату ежемесячных авансовых платеналогом. жей не имеется.

С 1 января 2002 года в соответствии с Феде- Письмом МНС России от 11 февраля 2002 г.

ральным законом от 31.12.2001 № 198-ФЗ пла- № ШС-6-14/166 доведено до сведения и испольтельщики единого налога на вмененный доход зования в работе Постановление Президиума уплачивают единый социальный налог. Высшего Арбитражного Суда Российской ФеПисьмом МНС России от 8 февраля 2002 г. дерации от 18.12.2001 № 1322/01. Согласно № ВГ-6-02/160 разъясняется порядок уплаты этому Постановлению положение пункта 2 стаавансовых платежей по налогу на прибыль. тьи 45 НК РФ, устанавливающее, что обязанРасчеты проиллюстрированы цифровыми при- ность по уплате налога считается исполненной мерами. МНС России обращает внимание, что налогоплательщиком с момента предъявления в поскольку расчет авансовых платежей произво- банк поручения на уплату соответствующего дится исходя из квартального авансового пла- налога при наличии достаточного денежного тежа за квартал, предшествующий кварталу, в остатка на счете налогоплательщика, распрокотором производится уплата ежемесячных страняется только на добросовестных налогоавансовых платежей, то при введении в дейст- плательщиков.

С. Баткибеков, Л.Анисимова вие главы 25 "Налог на прибыль организаций" оснований для начисления пени за несвоевреДенежно-кредитная политика Итоговые значения темпов роста индекса по- ставки по НДС на данную категорию товаров), требительских цен в январе 2002 года оказались цен на услуги – на 7,5%. Такой высокий темп значительно выше, чем мы оценивали в месяч- роста цен на услуги (максимальный месячный ном обзоре за январь. Инфляция в первом меся- прирост индекса цен на услуги с января це 2002 года (по ИПЦ) достигла 3,1% (около года) обусловлен, в первую очередь, повыше44% в годовом исчислении), что является наи- ние цен на жилищно-коммунальные услуги (на высшим показателем месячного прироста цен за 8,8%), на связь (18,0%) и на перевозки железнопоследние три года (с февраля 1999 года). Не- дорожным транспортом (18,9%).

обходимо отметить, что основной прирост цен в Однако уже в начале февраля 2002 года неянваре 2002 года пришелся на последние две дельные темпы роста ИПЦ стали резко снинедели месяца, после принятия Правительством жаться (см. рисунок 1). По на нашим оценкам, РФ решений относительно повышения цен и инфляция в этом месяце не превысила 1,5%.

тарифов на услуги естественных монополистов. Таким образом, уже по итогам первых двух меТоварная структура прироста индекса потреби- сяцев рост потребительских цен в 2002 году оттельских цен подтверждает предположение от- стает от соответствующего показателя 2001 гоносительно ведущей роли административных и да (4,6% против 5,2%). Принимая во внимание, сезонных факторов в определении темпов роста что Правительство РФ не предполагает нового потребительских цен, тогда как вклад монетар- повышения регулируемых цен до конца года, ных факторов был второстепенен. Так, индекс темп роста денежного предложения в 2002 году цен на продовольственные товары вырос на замедлится вследствие сокращения положи2,8% (при этом цены на плодоовощную про- тельного сальдо торгового баланса, по нашим дукцию увеличились на 16,6%), индекс цен на оценкам, годовое значение инфляции в 2002 гонепродовольственные товары – на 1,2% (цены ду будет ниже прошлогоднего. В частности, По на медикаменты выросли на 5,2%, что в значи- нашим оценкам, рост потребительских цен в тетельной степени объясняется отменой льготной кущем году составит 15–16%.

РИСУНОК 1.

Индекс потребительских цен в 2001 - 2002 годах 1,1% 1,0% 0,9% 0,8% 0,7% 0,6% 0,5% 0,4% 0,3% 0,2% 0,1% 0,0% -0,1% В феврале 2002 года Центральный банк РФ сле полугодовой стабилизации на уровне 1,67– вернулся к политике медленного накопления 1,69 (см. рисунок 3). К концу января 2002 года золотовалютных резервов (см. рисунок 2). К 18 отношение денежной массы М2 к резервным февраля золотовалютные резервы увеличились деньгам достигло уровня 1,74, что соответствуна 600 млн. долларов по сравнению с концом ет сентябрю 1998 года. Примечательно, что ноянваря 2002 года и на 100 млн. долларов – по вый период расширения мультипликации денег сравнению с концом 2001 года. Однако на в экономике совпал со временем спада в реальтретьей неделе февраля объем резервов вновь ном секторе (сезонно сглаженный индекс просократился на 600 млн. долларов, что, по наше- мышленного производства снижается с ноября му мнению, объясняется продажей валюты Ми- 2001 года). Таким образом, можно предполонистерству финансов РФ для осуществления жить, что расширение банковского кредитовавыплат по внешнему долгу (Россия осуществи- ния экономики связано, преимущественно, со ла платеж по долгам Парижскому клубу на спросом со стороны реального сектора на досумму до 1,3 млрд. долларов). Прирост узкой полнительные финансовые ресурсы для осущеденежной базы за первые три недели февраля ствления инвестиций в ожидании нового этапа достиг 3,5%, однако, с учетом сокращения де- роста экономики. В качестве доказательства нежного предложения в января, объем узкой справедливости данного предположения можно денежной базы в настоящий момент примерно рассматривать также стабилизацию (и, даже, на 2,5% меньше, чем 1 января 2002 года. некоторое снижение) денежного мультипликаВ конце 2001 – начале 2002 года денежный тора накануне спада в реальном секторе вмультипликатор снова начал увеличиваться по- году.

% в неделю 1-7.1.2-8.7.9-15.4.7-13.5.4-10.6.3-9.12.15-21.1.12-18.2.12-18.3.23-29.4.21-27.5.18-24.6.16-22.7.13-19.8.10-16.9.24-30.9.8-14.10.5-11.11.11-17.2.29.1-4.2.26.2-4.3.26.3-1.4.30.7-5.8.27.8-2.9.22-28.10.19-25.11.17-23.12.14-20.01.28.01-3.02.31.12.01-6.1.млрд. рублей янв 2-8.7.мар 9-15.7.май 16-22.7.23-29.7.июл 30.7-5.8.сен 6-12.8.13-19.8.ноя 20-26.8.янв 27.8-2.9.3-9.9.мар 10-16.9.май 17-23.9.24-30.9.июл 1-7.10.сен 8-14.10.15-21.10.ноя 22-28.10.янв 29.10-4.11.5-11.11.мар 12-18.11.май 19-25.11.26.11-2.12.июл 3-9.12.сен 10-16.12.17-23.12.ноя 24-30.12.янв 31.12.01-6.1.7-13.01.мар 14-20.01.май 21-27.01.28.01-3.02.июл 4-10.2.сен 11-17.2.18-24.2.ноя млрд. долларов Р ИСУНОК 3.

Р ИСУНОК 2.

1,1,1,1,1,1,2,Денежный мультипликатор (М2/Резервные деньги) в 1998-2002 годах Денежная база (млрд. руб.) Золотовалютные резервы (млрд. $) Динамика денежной базы и золотовалютных резервов во второй половине 2001-2002 годах Дробышевский С.

35,35,36,36,37,37,38,38,39,Финансовые рынки Рынок государственных ценных бумаг. В то же время, необходимо отметить, что в янНа рынке внешнего долга РФ в феврале 2002 варе – феврале 2002 года Министерство финангода сохранилась тенденция к росту котировок сов РФ проводило выкуп ОВВЗ 4-й серии на всех видов ценных бумаг (см. рисунки 1 и 2). К вторичном рынке, что (совместно с досрочными концу февраля доходности к погашению по платежами Банка России Международному вароссийским долговым обязательствам достигли лютному фонду) позволило, фактически, реисторического минимума. Так, доходность по шить «проблему 2003 года»: в настоящее время четвертому траншу ОВВЗ (с погашением в 2003 оценка объема платежей по внешнему долгу согоду) опустилась до 6% годовых. Таким обра- ставляет около 15 млрд. долларов, т.е. сопостазом, премия за дефолт по данной серии оцени- вима с объемами, приходящимися на 2001 и вается инвесторами в размере 1% годовых, 2002 год. Однако выделить, в какой степени принимая во внимание, что доходность к пога- снижение доходности российских облигаций шению еврооблигаций с близким сроком пога- определяется снижением странового риска, а в шения составляет около 5% годовых. Доходно- какой – повышением спроса на них на вторичсти остальных серий ОВВЗ опустились ниже ном рынке в ходе выкупа, пока не представля10% годовых, а максимальная доходность по ется возможным.

еврооблигациям не превышает 10,5% годовых.

РИСУНОК 1.

Доходность к погашению ОВВЗ в ноябре 2001 - феврале 2002 года 16% 15% 14% 13% 12% 11% 10% \ 9% 8% 7% 6% 5% Транш 4 Транш 5 Транш 6 Транш 01.11.06.11.12.11.15.11.20.11.23.11.28.11.03.12.06.12.11.12.17.12.20.12.27.12.08.01.11.01.16.01.21.01.24.01.29.01.01.02.06.02.11.02.14.02.19.02.22.02.28.02.РИСУНОК 2.

Доходности к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2003, 2007 и 2028 гг. в ноябре 2001 - феврале 2002 года 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% USD-2003 USD-2007 USD-На рынке ГКО-ОФЗ в январе – феврале 2002 тающие надежды инвесторов на восстановление года наблюдалось беспрецедентное снижение роста мировой экономики позволяют ожидать доходностей при крайне низких объемах тор- дальнейшего роста отечественного фондового гов. Так, несмотря на рост темпов инфляции, рынка.

номинальная средневзвешенная доходность В целом за февраль индекс РТС вырос на 3.ГКО-ОФЗ к погашению опустилась до 13,5– пункта (1.12%), при объемах торгов около $14,0% годовых, тогда как оборот вторичного млн. Снижение оборотов по сравнению с прерынка в отдельные недели опускался ниже од- дыдущим месяцем составило более 40%, средного миллиарда рублей. Таким образом, месяч- недневной объем в РТС составил $13 млн. ные объемы торгов в 2002 году являются мини- февраля объём торгов достиг минимума за темальными с весны 1999 года, когда рынок толь- кущий год – $7.25 млн. Фондовый индекс измеко начал функционировать после кризиса 1998 нялся в достаточно узком диапазоне 282-года. пунктов. Несмотря на то, что дважды в течение Рынок акций. месяца – 12 и 26 февраля максимальное значеБоковой тренд, сформировавшийся на рос- ние индикатора фиксировалось выше психолосийском рынке еще в конце января, сохранялся гической отметки в 300 пунктов, пробить её не до конца месяца. Отсутствие ясных признаков удалось. В первую декаду месяца фондовый формирования той или иной тенденции и каких- индекс “потяжелел” на 10.8 пункта и достиг либо значимых событий способствовало росту февраля максимальной отметки за февраль – спекулятивных сделок “intraday”, что привело к 298.32 пункта, затем в середине месяца наблюосцилляциям индекса в достаточно узком кори- далось падение до месячного минимума – доре. Однако появление в конце месяца благо- 282.56 пункта (20 февраля). Месяц завершился приятных новостей от агентства S&P и возрас- боковым трендом вблизи значения 292 пункта.

01.11.06.11.12.11.15.11.20.11.23.11.28.11.03.12.06.12.11.12.17.12.20.12.27.12.08.01.11.01.16.01.21.01.24.01.29.01.01.02.06.02.11.02.14.02.19.02.22.02.28.02.РИСУНОК 3.

Объем торгов ($) Индекс РТС Лидерами повышения среди “голубых фи- тим, что вновь максимальное повышение котишек” (на 28 февраля) стали акции “Сибнефти” ровок было зафиксировано у акций “второго (33.09%) и ГМК “Норильский Никель” (23.8%), эшелона”. Так по итогам месяца обыкновенные “Ростелекома” (8.93%), “Юкоса” (8.83%), акции “Тулэнерго” выросли на 66.7%, обыкно“Сбербанка” (6.8%). Список понижения откры- венные бумаги “АвтоВАЗа” – на 54.15%, а привают акции “Лукойла” (-14.12%), “Мосэнерго” вилегированные – на 40.74%.

(-11.62%), “Сургутнефтегаза” (-8.39%). ОтмеРИСУНОК 4.

Динамика котировок российских голубых фишек с 31 января 2002 г. по 28 февраля 2002 г.

40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% Изменение цены (%) В феврале доля обыкновенных акций РАО шлом), доля акций “Лукойла” составила 18.9% “ЕЭС России” в общем обороте РТС снизилась (19.89%), “ЮКОСа” – 9.98% (8.6%), ГМК “Нодо 24.81% (30.12%, соответственно, в про- рильский Никель” – 7.21% (4.6%), “Сургутнефпунктов млн. долларов США 01.03.30.03.27.04.30.05.28.06.26.07.23.08.20.09.18.10.16.11.17.12.17.01.14.02.) ь ь ь м аз т го л йл о РФ ОС ег ссии ефт Ко СПб нер о неф н нк У елек Р а ЮК ат иб Л рНике нефт осэ ФБ С Т рб С ост ( е М Но Р ЕЭ ргут Сб ром О п Су ГМК аз РА Г тегаза” – 7.41% (7.86%). Всего в этом месяце инвестиционный индекс RUIX – 7% (400 млн.

суммарная доля пяти наиболее ликвидных ак- руб., 907 сделок). Среди опционов самыми торций в общем обороте РТС понизилась до 69.2% гуемыми также оказались производные инстру(в январе – 71.34%). менты РАО “ЕЭС”: объем торгов опционами на За период с 1 по 28 февраля 2002 г. объём фьючерсный контракт на курс акций энерготоргов акциями “Газпрома”, осуществляемых компании составил 0.8% всего оборота FORTS через терминалы РТС, превысил $33.6 млн. (46 млн. руб, 707 сделок) (54.6 млн. акций), всего с бумагами газового В феврале произошли изменения в котиромонополиста было заключено 3.7 тыс. сделок. вальных листах РТС. В котировальный лист Котировки акций ОАО “Газпром” выросли на второго уровня были включены акции “Лен11.4% энерго” и “Центртелекома”, из листа первого Несмотря на застой на рынке акций, рынок уровня во второй перевели бумаги “Аэрофлосрочных контрактов продолжил свой рост. По та”. Таким образом, по состоянию на конец меитогам февраля оборот рынка FORTS составил сяца общее количество ценных бумаг, прошед5.7 млрд. рублей (30 тыс. сделок, 1 158.6 тыс. ших листинг на Фондовой бирже РТС, составконтрактов). Эти цифры значительно превы- ляет 28, из них 7 включены в котировальный шают январские показатели: число сделок уве- лист 1-го уровня, а 21 - в котировальный лист 2личилось на 24%, оборот в рублях вырос на го уровня).

46%, а в контрактах – на 64.8%. По состоянию По итогам февраля пятерка крупнейших росна 28 февраля общий объем открытых позиций сийских компаний по капитализации выглядит достиг рекордного значения за всю историю следующим образом (по данным НАУФОР):

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 7 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.