WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 ||

Четвертый эффект связан с финансовым доминированием, которое заключается в следующем. Универсальный характер элементов фиктивного капитала способствовал тому, что финансовые технологии превратились в инструмент стоимостной оценки реального капитала. В результате самовозрастание стоимости происходит независимо от производства и вне производства. При этом сделки с производными финансовыми инструментами, фиксируя цены, ставки процента, валютный курс и т.п., дают информацию для движения реального капитала – осуществления тех или иных инвестиционных проектов. Фиктивный капитал, будучи результатом движения реального капитала и порожденным им, теперь не только почти оторвался от него, но и диктует условия его существования.

Пятый эффект связан с формами инвестиционного финансирования,выделенными X. Мински (1919-1996). Хеджевое (обеспеченное) финансирование, спекулятивное финансирование и так называемое Понцифинансирование различаются в зависимости от соотношения денежных поступления от обычных операций и платежных обязательств, обусловленных наличием долга. Именно Понци-финансирование, для которого характерно отсутствие достаточного операционного дохода, как для обслуживания долга, так и для погашения основной суммы обязательств, предполагает постоянный выпуск новых займов или продажу активов с тем, чтобы выполнить долговые обязательства.

Шестой эффект связан с тем, что спекулятивные «пузыри» настолько искажают основные экономические показатели, что цены на финансовых рынках перестают отражать движение реального капитала. Это так называемый эффект казино. В конце 2003 г. условная стоимость деривативов, согласно данным БМР, составила 200 трлн. долл. Внебиржевая торговля деривативными контрактами увеличилась с 80,3 трлн. долл. (1998 г.) до 99,7 трлн.

долл. (2001 г.) и до 197 трлн. долл. (2003 г.). При этом на 80% увеличилось число открытых позиций по внебиржевым срочным контрактам3. Столь значительный объем торгового оборота деривативов и его превышение в три с лишним раза суммарного объема мирового ВВП свидетельствует о стремительном росте объема капитала, не только не связанного с производственными процессами, но и спекулятивного в своей основе.

Проведенный в диссертации анализ показал, что процесс самовозрастания фиктивного капитала в условиях глобализации привел к виртуализации взаимодействия реального и фиктивного капиталов. При этом процесс отделение «капитала-собственности» от «капитала-функции», лежащий в основе выделения фиктивного капитала, превратился в процесс расщепления и размывания прав собственности. Большую роль в этом процессе играют неформальные компоненты «пучка прав» собственности. В результате в условиях глобализации имеет место фиктивизация взаимодействия реального и фиктивного капиталов.

Фиктивный капитал, обладающий относительной самостоятельностью, стал оказывать существенное воздействие на все сферы хозяйственной жизни. В диссертации раскрыты многообразные формы проявления этого воздействия. Значительное место в перераспределительном механизме занимают формы и методы фиктивного капитала, которые ведут к многочисленным махинациям и скандалам вокруг разных аудиторских, юридически и рейтинговых фирм (например, скандалы в США вокруг банкротства «Энрон» или «Уорлком»).

Нарушаются сложившиеся макроэкономические пропорции, а также возникают новые диспропорции. Например, во многих странах растет разрыв См.: Bank for International Settlements. International Financial Statistics. – 2004. – 14 May; Bank for International Settlements. International banking and financial market developments. – Basle; BIS. – 2004. – September. – P. A99.

между инвестициями и сбережениями. Появились страны с хроническим дефицитом текущих статей платежного баланса и страны с хроническим профицитом этих статей. Растет задолженность в различных формах своего проявления – суверенная, государственная, корпоративная, домашних хозяйств.

В силу того, что в условиях глобализации фиктивный капитал все в большей мере представлен спекулятивным капиталом, трансграничное перемещение капиталов способствует распространению неустойчивости, внутренне присущей финансовой сфере, по всем странам и регионам.

В условиях глобализации под воздействием информационнокоммуникационных технологий взаимодействие реального и фиктивного капиталов приобретает виртуальный характер. Это проявляется в том, что взаимодействие осуществляется вне пространственно-временных ограничений: в рамках сетевых (виртуальных) компаний, международных производственно-финансовых систем, организованных по сетевым схемам с постоянно изменяемой структурой, а также в мировом финансовом пространстве, где деловые операции происходят в режиме реального времени и др. Взаимодействие реального и фиктивного капиталов теперь зависит от финансовых индексов, рейтингов, уровня капитализации и другой финансовой информации.

Поэтому результативность функционирования реального капитала определяется вне процесса производства товаров и услуг. Виртуализация взаимодействия реального и фиктивного капиталов привела к глобальной финансовой неустойчивости.

В связи с этим большое значение приобретает вопрос о регулировании взаимодействия реального и фиктивного капиталов.

Третья группа вопросов, анализируемых в диссертации, связана с выяснением механизма регулирования взаимодействия реального и фиктивного капиталов.

Противоречивый характер взаимодействия реального и фиктивного капиталов, а также расширение круга участников данного процесса в условиях глобализации обусловливают комплексный характер его регулирования. Это объемная система различных направлений, форм, методов и средств воздействия на данный процесс, эффективность которых зависит от четкого определения и согласования интересов, прав и обязательств участвующих сторон. Конечной целью регулирования является эффективное использование фиктивного капитала для нужд развития национальной экономики при определенном стандарте гарантий и защиты инвестиций как иностранных, так и отечественных.

В силу того, что взаимодействие реального и фиктивного капиталов происходит на нескольких экономических уровнях, соответствующих уровням организации хозяйственного процесса, регулирование данным процессом также носит многоуровневый характер. На каждом из уровней имеются специфические нормы и правила поведения хозяйствующих субъектов. Соответствуют им определенные нормативные документы, которые устанавливают порядок и институциональные нормы, ограничивающие или стимулирующие взаимодействие реального и фиктивного капиталов, а также способствующие снижению рыночных рисков и издержек, повышающих инвестиционную привлекательность экономики в целом.

Непосредственно данный процесс координируют определенные органы и конкретные исполнители. Поэтому регулирование процессами движения реального и фиктивного капиталов предстает как система, состоящая из нескольких блоков (см. рис. 3).

На рис. 3 показано, что в условиях глобализации четко прорисовываются несколько уровней регулирования взаимодействия реального и фиктивного капиталов – мега (международный), мезо, макро и микро уровни. Регулирование является подсистемой нескольких разнопорядковых систем со своими собственными элементами, связями и тенденциями развития. Системами более высокого порядка являются, во-первых, национальный воспроизводственный процесс в целом и в первую очередь инновационноинвестиционный процесс, и, во-вторых, международные потоки реального и фиктивного капиталов. Поэтому взаимодействие реального и фиктивного капиталов в национальной экономике зависит от регулирующих ограничений, налагаемых, как национальными законодательными актами, так и системой международных (региональных) договоров.

На национальном уровне субъектами регулирования являются государство и другие национальные органы, которые в соответствии со специфическими нормами и правилами поведения хозяйствующих субъектов разрабатывают нормативные документы, устанавливающие порядок и институциональные нормы, ограничивающие или стимулирующие взаимодействие реального и фиктивного капиталов.

Проведенный в диссертации анализ особенностей регулирования взаимодействием реального и фиктивного капиталов в различных странах (как развитых, так и развивающихся) позволил заключить, что в современных условиях отсутствует единая (универсальная, идеальная) модель национального регулирования взаимодействия реального и фиктивного капиталов. Как правило, используются два типа регулятивных инструментов. Первый тип – отдельные, ситуационные формы и методы регулирования (налоговые, кредитные и смешанные способы стимулирования), направленные на развитие факторных условий и выступающие как ресурс конкурентоспособности. Второй тип регулятивных инструментов представляет собою совокупность различных форм и методов, нацеленных на комплексное регулирование взаимодействия потоков реального и фиктивного капиталов. Здесь сочетаются меры государственного, корпоративного и конкурентно-рыночного регулирования.

Являясь относительно самостоятельными, они взаимосвязаны и взаимообусловливают друг друга. Поэтому важной практической проблемой становится определение их оптимального и гибкого сочетания.

Гибкость, быстрота и маневренность национального регулирования взаимодействием реального и фиктивного капиталов достигается благодаря различным комбинациям внутриотраслевого и межотраслевого перелива капитала, а также различным формам внутрикорпоративного движения капитала. Решения о сроках, объемах, очередности капиталовложений, страховании от рисков и потерь принимаются в рамках договорной координации между всеми участниками данного процесса. Это регламентируется хозяйственным кодексом.

Все меры и методы, воздействующие на взаимодействие реального и фиктивного капиталов, можно разделить на прямые (административные) и косвенные (рыночные). Прямые методы, как правило, ограничивают операции с капиталом. Косвенные меры могут как стимулировать, так и ограничивать движение капиталов. Косвенные меры регулирования взаимодействия реального и фиктивного капиталов можно разделить на два вида: первый – льготы в области налогообложения, второй – льготы в области кредитования.

Проведенный в диссертации анализ регулирования взаимодействия реального и фиктивного капиталов в России показал, что в целом сложившаяся система соответствует мировой практике. В стране приняты базовые и частные правовые акты, затрагивающие вопросы стратегического и регламентного характера в области регулирования взаимодействия реального и фиктивного капиталов. О результативности функционирования данной системы свидетельствуют изменения в потоках иностранных инвестиций в российскую экономику. В 2005-2006 гг. прямые инвестиции не только существенно возросли, но и изменили свой характер. Теперь это не отдельные точечные вложения в нефтяную и газовую отрасли, а диверсифицированные, сделанные в различные сферы промышленности и торговли, инвестиции. Вложения осуществляются не только в центр – Москву, Московскую область и СанктПетербург, но и в регионы.

Вместе с тем, изменение хозяйственной среды, непрерывная ломка тенденций во всех областях, в том числе и в инвестиционной, а также возникновение принципиально новых задач и нарастание их множественности приводят к быстрому устареванию и обесценению принятых нормативных документов. Соответственно, правовое обеспечение в данной области является постоянно развивающейся системой законов и норм.

В этой связи в диссертации даны рекомендации по совершенствованию регулирования взаимодействия реального и фиктивного капиталов:

- своевременное принятие законов и правовых актов;

- последовательность и полный объем реализации правовых актов;

- изменение инвестиционного поведения экономических агентов;

- формирование у экономических субъектов предпочтений долгосрочного развития.

При этом нормативно-правовое обеспечение взаимодействия реального и фиктивного капиталов не сводится только к своевременному принятию законов и иных правовых актов, хотя это и имеет первостепенное значение.

Необходима последовательная и в полном объеме реализация правовых актов, изменение инвестиционного поведения экономических агентов, формирование у них предпочтений долгосрочного развития.

Для повышения эффективности экономической политики государства, сжающий финансовые риски, необходимо иметь: систему мониторинга, открытость информации, правила классификации кредитов, оценки активов и доходов, формирование резервов, стандарты эффективного управления риском, системы учета и контроля и т.п.

В условиях глобализации регулирование на макроэкономическом уровне дополняется воздействием над- и межгосударственных организаций.

Различные экономические и финансовые международные организация разрабатывают инструменты мониторинга финансовых рынков, определения степени их уязвимости, уровня основных финансовых рисков. Акцент делается на взаимосвязи между состоянием финансового сектора и основными макроэкономическими показателями. Соответственно разрабатываются корректирующие меры, призванные снизить потенциальную угрозу финансовых кризисов.

Для более тесного взаимодействия российских экономических субъектов с мирохозяйственными субъектами необходим переход на новые подходы к регулированию движения фиктивного капитала.

В работе сделаны предложения по усилению взаимосвязи российских субъектов с мирохозяйственными: усиление транспорентности российского финансового рынка; использование математических моделей при оценке уровня рисков; применение интегрированных систем оценки рисков экономического агента; необходимое и своевременное обновление нормативнозаконодательной базы по учету новых сложных финансовых инструментов.

Это позволит направить колоссальные ресурсы реального и фиктивного капиталов в благоприятном для развития общества направлении.

По теме диссертации опубликованы следующие работы:

1. Суворов П.В. Формирование инвестиционных функций российских ценных бумаг // Теория и практика управления: новые подходы // Материалы III научно-практической конференции студентов и аспирантов. – М.: Университетский гуманитарный лицей, 2003. – 0,3 п.л.

2. Суворов П.В. Государственное регулирование конкуренции // Материалы X Международной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых «Ломоносов». – М.: ФГУ, МГУ, 2003. – 0,3 п.л.

3. Суворов П.В. Противоречивый характер взаимодействия реального и фиктивного капиталов в условиях глобализации // Государственное управление в XXI веке: традиции и инновации. 5-я Международная конференция. – М.: МГУ, ФГУ, 2007. – 0,5 п.л.

4. Суворов П.В. Взаимодействие реального и фиктивного капиталов в условиях глобализации // Экономические науки. 2007. № 7. – 0,5 п.л.

Pages:     | 1 | 2 ||



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.