WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 11 |

несколько снизилась. Этому способствовал ряд Наконец, с 15 октября был существенно мер, принятых Банком России для облегчения расширен список ценных бумаг, принимаемых доступа кредитных организаций к ликвидным в обеспечение по операциям прямого РЕПО, а ресурсам. Так, с 11 октября ЦБ РФ на три ме- также при предоставлении ломбардных кредисяца снизил нормативы обязательных резервов тов. Кроме того, в ноябре ЦБ РФ собирается по обязательствам кредитных организаций пе- кредитовать банки под залог еврооблигаций ред физическими лицами в валюте Российской российских эмитентов. С 1 ноября коэффициФедерации с 4% до 3%, а по обязательствам ент усреднения для расчета усредненной велиперед банками-нерезидентами в валюте Рос- чины обязательных резервов был повышен с сийской Федерации и в иностранной валюте, а 0,3 до 0,4, что позволит коммерческим банкам также по иным обязательствам кредитных орруб.

окт окт окт окт окт янв янв янв янв янв янв апр апр апр апр апр апр июл июл июл июл июл июл пользоваться большей частью своих обяза- некоторым запаздыванием. В то же время обътельных резервов в течение месяца. ем высвобожденных резервов является не наНа наш взгляд, все указанные меры позво- столько значительным, чтобы в случае серьезлят банковской системе РФ пройти через пе- ного кризиса компенсировать масштабную нериод финансовой нестабильности без серьез- хватку ликвидных ресурсов, а избыточное деных потерь. Более того, мы полагаем, что сни- нежное предложение может привести к инжения нормы обязательного резервирования фляционному давлению.

можно было избежать, так как это один из саП.Трунин мых низкоэффективных инструментов денежно-кредитной политики, который действует с Финансовые рынкиВ октябре на российских финансовых рын- ские еврооблигации. Существенного движения ках наблюдалось улучшение рыночной конъ- на рынке не наблюдалось до второй половины юнктуры. Долговой рынок продемонстрировал месяца, начиная с которой выходящая в США умеренный рост в основном вследствие благо- статистика вновь усилила ожидания относиприятной ситуации на мировых долговых рын- тельно дальнейшего снижения базовой ставки ках, движимых ожиданиями дальнейшего в США. Наибольшим образом котировки отснижения базовой ставки ФРС США. Рынок реагировали на ухудшение показателей по акций, напротив, продемонстрировал более рынку труда и заметное снижение продаж доуверенный рост и обновил исторические мак- мов, что подтверждало возможность дальнейсимумы. Помимо ожиданий снижения ставки шего ухудшения в секторе недвижимости и в США цены на акции отреагировали на распространения негативных тенденций на рекордно высокие цены на нефть, достигшие другие сектора экономики. В результате, амеуровней $93 за баррель, а также некоторое риканские бумаги заметно подорожали, за улучшение ситуации с банковской ликвидно- этим последовало повышение котировок росстью после того, как ЦБ РФ принял ряд реше- сийских еврооблигаций.

ний, облегчающих доступ банковского секто- По данным на 25 октября доходность к пора к рублевым ресурсам. гашению российских еврооблигаций RUS-составила 5,62% годовых, RUS-18 – 5,71% годовых. На эту же дату доходность по российРынок государственных ским еврооблигациям составляла: 8 транш ценных бумаг ОВВЗ – 2,63%, 7 транш ОВВЗ – 5,36%, В октябре российские еврооблигации протранш ОВВЗ – 5,32%.

демонстрировали некоторое снижение доходностей вследствие повышательной динамики на американском долговом рынке. В начале месяца рост котировок американских Treasuries был вызван кардинальным пересмотром данных по числу новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе за август и его повышением в сентябре. Российские бумаги, тем не менее, не отреагировали на это существенным изменением доходностей, так как в целом инвесторы придерживались выжидательной позиции в отношении более рисковых инструментов, к которым относятся российПри подготовке обзора были использованы аналитические материалы и обзоры банка «Зенит», ИК «АТОН», ММВБ, ЦБ России, официальные интернет-сайты российских компаний-эмитентов.

Доходность к погашению ОВВЗ в августе - октябре 2007 года 7.0% Транш 5 Транш 8 Транш 6.5% 6.0% 5.5% 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% Рисунок 1.

Доходность к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2007, 2018 и 2030 гг. в августе - октябре 2007 г.

6.5% RUS-2030 RUS-2010 RUS-6.3% 6.0% 5.8% 5.5% 5.3% 5.0% 4.8% 4.5% 4.3% 4.0% РИСУНОК 2.

01.08.06.08.09.08.14.08.17.08.22.08.27.08.30.08.04.09.07.09.12.09.17.09.20.09.25.09.28.09.03.10.08.10.11.10.16.10.19.10.24.10.01.08.06.08.09.08.14.08.17.08.22.08.27.08.30.08.04.09.07.09.12.09.17.09.20.09.25.09.28.09.03.10.08.10.11.10.16.10.19.10.24.10.На рынке рублевого долга в течение месяца Рынок корпоративных ценных в целом также наблюдалось плавное снижение бумаг доходностей. Основным движущим фактором Конъюнктура рынка акций выступала ситуация с ликвидностью и, в неВ начале месяца на рынке акций продолсколько меньшей степени, динамика валютножился рост. Российский рынок чутко отслежиго рынка. Действия ЦБ ближе ко второй половал новости с мировых рынков, которые провине месяца привели к некоторому снижению должили рост в основном на корпоративных ставок на межбанковском рынке, что оказало новостях: несмотря на то, что некоторые из поддержку и государственным облигациям.

Европейских банков подтвердили списание Некоторое укрепление рубля к доллару также убытков от ипотечного кризиса в США, рост могло оказать поддержку котировкам российамериканских индексов позволил переломить ских рублевых облигаций.

негативную тенденцию. В середины месяца За период с 1 по 25 октября суммарный оборост продолжился на фоне уверенного повырот вторичного рынка ГКО-ОФЗ составил шения мировых цен на нефть, решений ЦБ по приблизительно 38,09 млрд. руб. при среднеподдержанию рублевой ликвидности, а также дневном обороте на уровне 2 млрд. руб. (около ряда позитивных корпоративных новостей.

137,9 млрд. руб. при среднедневном обороте Заметное влияние на общую динамику рынка на уровне 6,9 млрд. руб. в сентябре). В октябре оказывал нефтегазовый сектор, на который состоялся один аукцион по доразмещению инвесторы вновь обратили свое внимание. ПоОФЗ. Так, 17 сентября состоялся аукцион по сле небольшой коррекции в середине месяца, размещению ОФЗ серий 26199 объемом ближе к концу октября индексы продолжили млрд. рублей. Фактический объем размещения рост, что в значительной степени было обусоставил 2,3 млрд. руб. при средневзвешенной словлено рекордно высокими ценами на нефть, доходности на уровне 6,32% годовых.

а также заметно усилившимися ожиданиями По состоянию на 26 октября объем рынка дальнейшего снижения ставки ФРС, что споГКО-ОФЗ составлял 1034,1 млрд. руб. по нособно поддержать ликвидность на мировых миналу и 1041,75 млрд. руб. – по рыночной рынках и, таким образом, стимулировать спрос стоимости. Дюрация рыночного портфеля на акции. В результате, индекс РТС достиг ГКО-ОФЗ составляла 2133,76 дней.

очередного исторического максимума 2194,пунктов.

170 2 200.Объем торгов ($) 160 2 100.Индекс РТС 150 2 000.140 1 900.130 1 800.120 1 700.110 1 600.100 1 500.90 1 400.80 1 300.70 1 200.60 1 100.50 1 000.40 900.30 800.20 700.10 600.500.РИСУНОК 3.

пунктов млн. долларов США 02.08.23.08.13.09.04.10.25.10.16.11.07.12.28.12.26.01.16.02.13.03.03.04.24.04.17.05.07.06.29.06.20.07.10.08.31.08.21.09.12.10.В целом за период с 1 по 26 октября индекс По результатам месяца (с 28 сентября по РТС вырос на 7,18%, что в абсолютном выра- октября) практически все «голубые фишки» жении составляет около 147 пунктов. За тот же продемонстрировали уверенный рост, исклюпериод оборот торгов по акциям, входящим в чение составили лишь акции «Ростелекома» и индекс РТС, составил около $1308 млн. при «Сургутнефтегаза», подешевевшие в октябре среднедневном обороте на уровне $65,4 млн. на 5,38% и 4,62% соответственно. Лидерами (около $1086 млн. при среднедневном обороте роста по итогам месяца стали акции «Норнина уровне $54 млн. в сентябре). Таким обра- келя», стоимость которых возросла на 13,6%%, зом, активность инвесторов на фондовом рын- за ними бумаги «Газпрома» (8,79%) и «Газке в октябре несколько повысилась по сравне- пром нефти» (7,66%). Несколько меньшими нию с предыдущим месяцем. Показатели мак- темпами роста характеризовались акции «Татсимального и минимального оборота в торго- нефти» (6,31%), «ЛУКойла» (5,52%), «Сбервой системе в октябре составили соответст- банка России» (4,56%). Акции «Роснефти» вывенно $109,9 млн. (3 октября) и $39,2 млн. (24 росли в октябре на 3,65%%, «Мосэнерго» – на октября). 2,81%, РАО «ЕЭС России» – на 1,81%.

Динамика котировок российских голубых фишек с 28 сентября по 26 октября 2007 г.

15.0% 12.5% 10.0% 7.5% 5.0% 2.5% 0.0% -2.5% -5.0% -7.5% Изменение цены (%) РИСУНОК 4.

В октябре группа лидеров по обороту в $280 млрд., «Сбербанк РФ» – $93,85 млрд., РТС11 выглядела следующим образом: РАО «Роснефть» – $93,06 млрд., «ЛУКойл» – «ЕЭС России» (23%), «Газпром» и «Сбербанк $74,29 млрд., ГМК «Норильский никель» – России (15,1%), «Норникель» (13,7%), «ЛУ- $55,09 млрд..

Койл» (4,4%). Суммарная доля операций с акРынок срочных контрактов циями перечисленных компаний составила В октябре активность инвесторов на рынке около 71,3% от общего оборота торгов акция- срочных контрактов РТС (FORTS) заметно ми на классическом рынке РТС.

возросла по сравнению с предыдущим месяПо данным на 26 октября пятерка лидеров цем. Так, за период с 1 по 26 октября суммаротечественного рынка акций по капитализации ный оборот рынка фьючерсов и опционов в выглядит следующим образом12: «Газпром» – РТС составил около 784,45 млрд. руб. (тыс. сделок, 12,58 млн. контрактов) против На классическом рынке акций.

По данным РТС.

ГМК Газпром Татнефть Роснефть РАО ЕЭС Мосэнерго НорНикель Ростелеком ЛУКойл НК Сбербанк РФ Газпром нефть Сургутнефтегаз приблизительно 610,6 млрд. руб. (963,4 тыс. облигаций. Кроме того, выходящая информасделок, 11,4 млн. контрактов) в сентябре. ция по инфляции усилила ожидания относиНаибольший спрос участников, как и преж- тельно возможности укрепления рубля, что де, предъявлялся на фьючерсы: объем торгов также могло оказать поддержку бумагам. Тем по ним за рассматриваемый период времени не менее, ставки на рынке межбанковского составил 633,83 млрд. руб. (1142,35 тыс. сде- кредитования к концу месяца так и не смогли лок и 9,93 млн. контрактов). Опционы пользо- опуститься ниже 5-6% годовых, отражая не вались существенно меньшим спросом – обо- только потребность банков в ликвидности для рот торгов по ним составил около 150,62 млрд. осуществления налоговых платежей, но и нерублей (30,82 тыс. сделок и 2,65 млн. контрак- полное восстановление денежного рынка на тов). Максимальный объем торгов на срочном фоне повышения неопределенности на внешрынке составил 63,49 млрд. рублей (18 октяб- них рынках. В результате, эти факторы оказаря), минимальный – 25,91 млрд. руб. и наблю- ли сдерживающее влияние на котировки облидался 12 октября. гаций ближе к концу месяца.

С 1 по 26 октября ценовой индекс корпораРынок корпоративных облигаций тивных облигаций, торгуемых на ММВБ(Для По итогам октября наблюдалось некоторое расчета были использованы индексы корпораулучшение рыночной конъюнктуры на рынке тивных облигаций, торгуемых на ММВБ, корублевых корпоративных облигаций. Тем не торые рассчитываются банком «Зенит».), выменее, на протяжении первой декады месяца рос на 0,57 пунктов (0,52%), в то время как облигации дешевели, что в основном было индекс десяти наиболее ликвидных облигаций обусловлено продолжающимися проблемами с денежной ликвидностью. Однако затем ЦБ по- корпоративного сектора продемонстрировал рост на 1,1 пунктов (0,95%). За этот период следовательно объявил о временном снижении суммарный оборот секции корпоративных обнормы обязательных резервов и процентной ставки по валютным свопам, что было призва- лигаций ММВБ составил около 54,8 млрд. руб.

при среднедневном обороте на уровне 2,но улучшить сложную ситуацию с рублевой ликвидностью в банковском секторе. Даль- млрд. руб. (около 47,5 млрд. руб. при среднедневном обороте на уровне 2,38 млрд. руб. в нейшее расширение ломбардного списка ЦБ и перечня инструментов, принимаемых в каче- сентябре). Таким образом, активность инвесторов в текущем месяце заметно возросла стве обеспечения по операциям РЕПО, также частично улучшило ситуацию с ликвидностью, что способствовало росту котировок рублевых Индексы корпоративных облигаций 122.ZETBI-Corp ZETBI-Corp120.118.116.114.112.110.108.Рисунок 01.08.17.08.04.09.20.09.06.10.24.10.10.11.28.11.14.12.09.01.25.01.13.02.02.03.22.03.09.04.25.04.15.05.31.05.19.06.05.07.23.07.08.08.24.08.11.09.27.09.15.10.тивно (см. Табл. 1). Все фондовые индексы Внешние факторы динамики росразвитых и развивающихся стран, за исключесийского фондового рынка нием японского фондового индикатора, покаОдним из основных факторов поддержки зали уверенный рост. Основным фактором российского рынка акций на текущей недели роста мировых рынков акций стали ожидания выступил мировой рынок нефти, где нефть к дальнейшего понижения ставки ФРС в октябре концу октября обновила абсолютный максивследствие распространения кризиса на рынке мум, достигнув отметки $93 за баррель. Рост жилья на другие сектора американской эконоцен на «черное золото» в основном был обумики. Положительные корпоративные отчеты словлен повышением геополитической напряряда компаний в США также оказали подженности, связанной с началом военных дейдержку американскому рынку акций. Опублиствий Турецкой армии против курдских повкованные ближе к концу октября данные по станце на территории Ирака. Кроме того, стапродажам домов на первичном и вторичном тистика по запасам топлива из США на протярынке США лишь усилили опасения инвестожении месяца оказывала дополнительную ров относительно глубины ипотечного и жиподдержку ценам на нефть. Наконец, растущие лищного кризиса и, как следствие, повысили цены на нефть отражали фактор снижения вероятность снижения ставки ФРС для подкурса доллара по отношению к евро на миродержки экономики, на что рынок акций отреавом валютном рынке.

гировал ростом.

Ситуация на мировых фондовых рынках в сентябре развивалась в целом довольно пози150% Dow Jones Industrial Average NASDAQ Composite 140% Индекс РТС 130% 120% 110% 100% 90% 80% Рисунок 6.

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 11 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.