WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 12 |

диотовары (-0,1%). Хотя темп удорожания бен- За сентябрь 2006 года денежная база (в широзина в сентябре оставался достаточно высоким, ком определении4) выросла на 2 млрд. рублей он снизился в два раза по сравнению с августом. до 3484,2 млрд. рублей (+ 0,06%). Объем деОтметим, что так как осенне-зимний период яв- нежной базы в широком определении на 1 сенляется временем сезонного снижения спроса на тября 2006 года равнялся 3482,2 млрд. руб. По бензин, то можно ожидать дальнейшего сниже- отдельным компонентам динамика денежной ния темпов роста цен на него. Удорожание базы в широком определении выглядела слестроительных материалов было вызвано, преж- дующим образом. Наличные деньги в обращеде всего, значительным ростом спроса на них в нии с учетом остатков в кассах кредитных оргарезультате значительного увеличения объемов низаций на 1 октября составили 2,57 трлн. рубстроительства в стране. лей (+ 2,1% по сравнению с 1 сентября), корЧто касается платных услуг населению, то в респондентские счета кредитных организаций в сентябре больше всего выросли цены на услуги Банке России – 443,7 млрд. рублей (+ 20,5%), образования (+ 7,1%), организаций культуры (+ обязательные резервы – 205,8 млрд. рублей (+ 2,6%) и дошкольного воспитания (+ 1,5%). От- 0,8%), депозиты банков в Банке России – 109,метим, что столь значительное удорожание об- млрд. рублей (– 52,2%), стоимость облигаций разовательных услуг объясняется сезонным Банка России у кредитных организаций – 159,ростом спроса на них. В сентябре после про- млрд. руб. (– 5,1%), а средства резервирования должительного периода роста снизились цены по валютным операциям, внесенные в Банк Росна услуги пассажирского транспорта (– 2,5%), а сии – 0,1 млрд. рублей (- 66,7%).

также санаторно-оздоровительные услуги (– Рост в сентябре текущего года объема налич1,6%). В целом стоимость платных услуг насе- ных денег в обращении (+ 2,1%) и обязательных ления увеличилась в сентябре на 0,5%. резервов (+ 0,8%) привел к увеличению денежЦены на продовольственные товары в сен- ной базы в узком определении (наличность + тябре в среднем по стране снизились на 0,6%. обязательные резервы)5 на 1,7% (см. Рис. 2).

Больше всего, как и следовало ожидать, поде- При этом в сентябре выросли золотовалютные шевела плодоовощная продукция (- 11%). Кро- резервы ЦБ РФ (+ 2,4%), которые на 1 октября ме того, снизились цены на сахар-песок (- 3%). составили 266,2 млрд. долларов. За первые три В августе продолжало сказываться сокращение недели октября они увеличились еще на 0,4% и предложения и увеличением издержек поставщиков алкогольной продукции в связи с внеДенежная база РФ в широком определении помимо дрением ЕГАИС: цены на нее выросли на 1,1%.

выпущенных в обращение Банком России наличных Увеличение базового индекса потребительденег и остатков на счетах обязательных резервов по ских цен3 в сентябре 2006 года составило 0,8% привлеченным кредитными организациями средст(за аналогичный период прошлого года – 0,8%).

вам в национальной валюте, депонируемым в Банке Таким образом, в сентябре продолжилось ускоРоссии, учитывает средства на корреспондентских рение базовой инфляции, что объясняется быст- счетах кредитных организаций и депозитов банков, размещенных в Банке России.

Напомним, что денежная база в широком опредеБазовый индекс потребительских цен – показатель, лении не является денежным агрегатом, а характериотражающий уровень инфляции на потребительском зует обязательства Банка России в национальной варынке с исключением сезонного (цены на плодо- люте. Денежная база в узком определении является овощную продукцию) и административного (тарифы денежным агрегатом (одной из характеристик объена регулируемые виды услуг и др.) факторов, рас- ма предложения денег), полностью контролируюсчитывается Статслужбой РФ. щимся ЦБ РФ.

достигли объема 267,3 млрд. долларов. Значи- Отметим, что согласно публикуемому ИЭПП тельная часть поступающей в страну ликвидно- бюллетеню модельных расчетов краткосрочных сти аккумулировалась в Стабилизационном прогнозов социально-экономических показатефонде РФ, объем которого на 1 октября 2006 лей РФ объем накопленных золотовалютных регода составил 1894 млрд. руб. (+ 163,4 млрд. зервов к концу ноября 2006 г. превысит уровень рублей по сравнению с 1 сентября 2006 года). 270 млрд. долларов.

3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% Рисунок 1. Темп прироста ИПЦ в 2002 – 2006 годах (% в месяц).

Источник: Статслужба РФ.

2450 1900 Денежная база в узком определении (млрд. руб.) Золотовалютные резервы (млрд. $) Рисунок 2. Динамика денежной базы (в узком определении) и золотовалютных резервов РФ в 2005 – 2006 годах.

янв окт янв окт янв окт янв окт янв апр апр апр апр апр июл июл июл июл июл млрд.

рублей млрд.

долларов 1-7.09.3-9.11.2-8.06.5-12.01.4-10.08.6-12.10.22-28.09.13-19.10.24-30.11.15-21.12.17-23.02.10-16.03.21-27.04.12-18.05.23-29.06.14-20.07.25-31.08.15-21.09.27.01-2.02.31.03-6.04.Источник: ЦБ РФ.

По информации Федерального Казначейства, нежных средств у кредитных организаций.

платежи по государственному внешнему долгу Улюкаев также сообщил, что в число валют, в в сентябре текущего года составили 1,2 млрд. которые инвестируются золотовалютные резердолларов. На погашение внешнего долга было вы страны, теперь помимо долларов США, евро направлено 509,5 млн. долларов, а на его об- и британских фунтов будет входить и японская служивание - 678,5 млн. долларов. При этом на йена.

выплату задолженности по облигационным Начиная с 23 октября 2006 года, ставка рефизаймам было направлено 925,3 млн. долларов, нансирования Банка России была установлена в по займам МБРР и ЕБРР - 176,5 млн. долларов, размере 11% годовых. Отметим, что в настояпо долгу России - 86,2 млн. долларов. щее время ставка рефинансирования не оказыВ октябре на конференции, организованной вает значительного влияния на денежный рынок газетой «Ведомости», первый заместитель пред- РФ, так как банки имеют возможность занять седателя ЦБ Алексей Улюкаев рассказал, что средства как на межбанковском рынке РФ, так и Банк России намерен использовать для борьбы с за рубежом по более низким ставкам. Впрочем, инфляцией не только номинальное укрепление в будущем ситуация может поменяться как в рубля, но и повышение процентных ставок. В силу повышения мировых процентных ставок, частности, Улюкаев заявил о том, что наиболь- так и в результате усилий, предпринимаемых шие шансы стать ключевым инструментом рос- ЦБ РФ для расширения возможностей по иссийского финансового рынка имеет ставка по пользованию процентных ставок в качестве иноперациям РЕПО. Напомним, что в текущем го- струментов денежно-кредитной политики.

П. Трунин ду Банк России уже трижды повышал процентные ставки по инструментам привлечения деФинансовые рынкиВ целом ситуация на российском финансовом процентной ставки. На этом фоне стоимость рынке в октябре оставалась относительно спо- американских бумаг продолжила снижаться, что койной. Активность операций с российскими стимулировало плавное снижение цен и в росрублевыми и валютными облигациями несколь- сийском сегменте. Также одним из факторов, ко снизилась, что сопровождалось некоторым который мог учитываться инвесторами, являетростом доходностей. Основными факторами ся скорый выход обзора российской экономики умеренно-негативной динамики стали рост до- агентством Moody’s, после публикации котороходности американских облигаций, укрепление го можно ожидать повышения их суверенного доллара на мировом и внутреннем валютном рейтинга РФ, который находится на одну стурынках. Что касается рынка акций, то ему уда- пень ниже рейтинга от агентства S&P’s.

лось частично восстановить позиции после сен- В течение второй недели октября доходность тябрьского падения. Однако существенного американских облигаций продолжила расти пороста не наблюдалось из-за неопределенности сле того, как сильная макроэкономическая стадальнейшего движения нефтяных котировок. тистика и комментарии представителей ФРС США подтвердили ожидания того, что проРынок государственных ценных бумаг центная ставка в ближайшее время снижена не В течение октября на рынке российских евро- будет. В то же время, падение стоимости рособлигаций наблюдалось плавное повышение сийских еврооблигаций сдерживалось возросдоходности торгуемых выпусков. В начале ок- шим спросом инвесторов на облигации развитября инвесторы вновь обратили внимание на вающихся стран. В результате фактор роста процентный риск, связанный с сохраняющимся процентных ставок США был частично нивелизаметным отличием доходности американских рован, что не привело к заметному снижению государственных облигаций от уровня базовой цен. В начале второй половины месяца ситуация При подготовке обзора были использованы аналитические материалы и обзоры банка «Зенит», ИК «АТОН», ММВБ, ЦБ России, официальные интернет-сайты российских компаний-эмитентов.

на рынке российских еврооблигаций несколько ставила 5,76% годовых, RUS-18 – 5,89% годостабилизировалась. Причиной этому стал доста- вых. На эту же дату доходность по российским точно стабильный спрос инвесторов на облига- еврооблигациям составляла: 8 транш ОВВЗ – ции развивающихся рынков на фоне приоста- 4,26%, 7 транш ОВВЗ – 5,54%, 5 транш ОВВЗ – новки повышения доходности базовых активов. 5,64%, RUS-07 – 5,45%.

По данным на 27 октября доходность к погашению российских еврооблигаций RUS 30 соРИСУНОК 1.

Доходность к погашению ОВВЗ в августе-октябре 2006 года 6.5% Транш 5 Транш 8 Транш 6.0% 5.5% 5.0% 4.5% 4.0% РИСУНОК 2.

Доходность к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2030, 2018 и 2007 гг. в августе - октябре 2006 года 6.8% USD-2030 USD-2007 USD-6.5% 6.3% 6.0% 5.8% 5.5% 5.3% 5.0% 01.08.04.08.09.08.14.08.17.08.22.08.25.08.31.08.05.09.08.09.13.09.18.09.21.09.26.09.29.09.04.10.09.10.12.10.17.10.20.10.01.08.04.08.09.08.14.08.17.08.22.08.25.08.31.08.05.09.08.09.13.09.18.09.21.09.26.09.29.09.04.10.06.10.11.10.16.10.19.10.В течение месяца внешние и внутренние фак- вых фондовых рынков, а также стабилизация торы способствовали снижению привлекатель- цен на нефть. В начале второй половины месяца ности рублевых облигаций для инвесторов. Так, рост сменился технической коррекцией, обуинфляция в РФ в сентябре оказалась заметно словленной официальным решением ОПЕК ниже прогнозов, что снижало вероятность даль- снизить уровень поставок на мировой рынок.

нейшего укрепления курса рубля по отношению После этого рост цен на нефть приостановился, к доллару. Этому же способствовал и выход что вновь снизило вероятность дальнейшего достаточно позитивной статистики по США, роста российского рынка. В условиях стабиличто оказало поддержку доллару на мировом ва- зации мировых цен на нефть прибыли нефтяных лютном рынке. Учитывая достаточно высокий компаний могут снижаться за счет инфляции объем первичного предложения, вторичный ры- издержек, в том числе расходов на добычу и нок государственных облигаций в октябре оста- транспортировку, а также за счет укрепления вался в ситуации достаточно низкой активно- рубля. Учитывая достаточно высокую роль нефсти. тегазовых компаний на российском рынке, стаЗа период с 1 по 20 октября суммарный обо- билизация цен на нефть привела к стабилизации рот вторичного рынка ГКО-ОФЗ составил при- всего рынка. Кроме того, ряд внутренних корблизительно 38,01 млрд. рублей при средне- поративных новостей носи также негативный дневном обороте на уровне 2,7 млрд. руб. 18 ок- характер, что создавало дополнительные предтября состоялся аукцион по размещению ОФЗ- посылки для снижения цен.

ПД серии 25059. Объем эмиссии на аукционе В целом за период со 2 по 27 октября составил 11 млрд. руб., спрос на бумагу по ры- года индекс РТС вырос на 2,13% до отметки в ночной стоимости – 50,067 млрд. руб., в резуль- 1590,33 пунктов, что в абсолютном выражении тате чего фактически было размещено облига- составляет около 33,1 пунктов. За тот же период ций на 10,963 млрд. руб., а средневзвешенная оборот торгов по акциям, входящим в индекс доходность составила 6,26% годовых. РТС, составил около $884,76 млн. при среднеПо состоянию на 27 октября объем рынка дневном обороте на уровне $42,1 млн. (около ГКО-ОФЗ составлял 848,84 млрд. руб. по номи- $808,6 млн. при среднедневном обороте на налу и 846,32 млрд. руб. – по рыночной стоимо- уровне $38,51 млн. в сентябре). Таким образом, сти. Дюрация рыночного портфеля ГКО-ОФЗ активность инвесторов на фондовом рынке в составляла 1949,71 дней. октябре несколько выросла по сравнению с данными за сентябрь. Показатели максимальноРынок корпоративных ценных бумаг го и минимального оборота в торговой системе Конъюнктура рынка акций. в октябре составили соответственно $62,7 млн.

В октябре российский рынок компенсировал (13 октября) и $20,2 млн. (25 октября).

часть сентябрьского падения. Начало месяца По результатам месяца (с 27 сентября по характеризовалось заметным ростом волатиль- октября) практически все «голубые фишки», за ности котировок, в результате чего первую не- исключением акций «Сургутнефтегаза» (снижеделю индекс РТС закончил практически с нуле- ние котировок на 0,77%) продемонстрировали вым изменением. Худшую динамику демонст- позитивную динамику. Так, лидерами роста рировали акции нефтяных и энергетических стали акции ОАО «ЮКОС», стоимость которых компаний, тогда как котировки «Сбербанка Рос- по итогам месяца выросла на 21,98%. За ними сии» и телекоммуникационных компаний, на- следуют бумаги «Норникеля» и «Газпромнефпротив, оказывали поддержку фондовым индек- ти», стоимость которых за рассматриваемый песам. Внешние факторы в целом оставались уме- риод времени выросла на 18,49% и 16,57% соренно позитивными: беспокойство по поводу ответственно. Несколько меньшими темпами замедление роста в США было развеяно вы- роста стоимости характеризовались акции шедшей статистикой, тогда как цены на нефть «Татнефти» (11,43%), «Роснефти» (11,14%), стабилизировались после появления заявлений «ЛУкойла» (10,35%). Акции «Сбербанка РосОПЕК о желании сократить официальные по- сии» в октябре выросли в цене на 6,67%, тогда ставки «черного золота» на мировой рынок. как бумаги «Мосэнерго» – на 6,32%. ПоложиВместе с тем уже на протяжении второй не- тельные темпы роста курсовой стоимости в окдели октября российский рынок продемонстри- тябре были зафиксированы также по акциям ровал уверенный рост, чему способствовала ОАО «Газпром» (4,85%), РАО «ЕЭС России» достаточно благоприятная конъюнктура миро- (2,1%), «Ростелекома» (1,41%).

РИСУНОК 3.

160 1 800.150 1 725.Объем торгов ($) 140 1 650.Индекс РТС 130 1 575.120 1 500.110 1 425.100 1 350.90 1 275.80 1 200.70 1 125.60 1 050.50 975.40 900.30 825.20 750.10 675.600.РИСУНОК 4.

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 12 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.