WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 21 |

Смысл показателя в следующем: если предприятие направит все свои ликвидные активы на погашение обязательств текущего периода, то сможет ли оно работать бесперебойно в условиях сохранения лишь части своих оборотных средств Оборотные активы должны быть больше кредиторской задолженности на величину нормальных (нормативных) производственных запасов, нормальных размеров незавершенного производства, запасов готовой продукции. Нормативное значение коэффициента покрытия от 1 до 2,0. Если же значение коэффициента превышает 1, то можно сделать вывод о том, что организация располагает некоторым объемом свободных ресурсов (чем выше коэффициент, тем больше этот объем), формируемых за счет собственных источников. Превышение оборотных активов более, чем в 2 раза считается нежелательным, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении своих средств и неэффективном их использовании.

• Комплексный показатель ликвидности:

А1 + 0,5 А 2 + 0,3 А Кобщ = П 1 + 0,5 П 2 + 0,3 П С помощью этого показателя дается оценка изменения финансовой ситуации в целом с точки зрения ликвидности. Он может использоваться при выборе наиболее надежного партнера.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com Частный показатель, характеризующий возможность рассчитаться по обязательствам за счет производственных запасов, это:

• Коэффициент соотношения запасов и краткосрочной кредиторской задолженности К= Запасы/ Краткосрочная кредиторская задолженность Желательная величина коэффициента 0,5-0,7.

В таблице 1.6. приведены коэффициенты ликвидности, динамика которых позволяет говорить об общей нежелательной тенденции снижения платежеспособности ОАО «ХХХ». Все показатели ликвидности находятся на уровне ниже нормативного.

Таблица 1.6.

Оценка характера изменений коэффициентов ликвидности в течение отчетного года ОтклонеКритериа- ние от № Измене- льное min крип.п. Коэффициент 2007 2008 ние значение терия 2 Текущей ликвидности 1,8 1,7 -0,13 2 0,Коэффициент критиче3 ской ликвидности 0,8 0,5 -0,29 1,50 0,Коэффициент абсолют5 ной ликвидности 0,32 0,19 -0,14 0,20 0,Абсолютного покрытия кредиторской задол6 женности 2,30 2,22 -0,08 х Коэффициент абсолютной ликвидности показал, что за счет свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений предприятие в 2008 г. сможет немедленно погасить краткосрочные обязательства на 19%. Это значение наиболее близко к желаемому значению в 20%.

Падение коэффициента критической ликвидности составило 0,29 пункта, а отклонение от критерия достигло 0,пункта при фактическом значении в 2008г. равном 0,5., указы PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com вая тем самым на способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет ликвидной части текущих активов на 50%., что меньше предыдущего года. Из этого следует, что предприятие не сможет единовременно покрыть краткосрочные обязательства за счет наличности, краткосрочной дебиторской задолженности и финансовых вложений.

Коэффициент текущей ликвидности в 2008 г. также имел незначительную отрицательную динамику. На каждый рубль краткосрочных обязательств в предыдущем рассматриваемом периоде приходилось 1 рубль 80 копеек ликвидных средств, а в отчетном году только 1 рубль 70 копейка. В принципе отклонение от максимального критериального уровня коэффициента текущей ликвидности на 0,33 пункта в 2008 г. не столь значительное, но, если рассматривать текущую ликвидность в динамике, то ее падение заслуживает детального изучения.

Таким образом, коэффициенты ликвидности, имеющие фактические значения меньше нормативных, также указывают на невозможность рассчитаться в полном объеме по своим обязательствам в рассматриваемый период времени.

1.3. Анализ показателей финансовой устойчивости Понятие финансовой устойчивости организации многогранно, оно более широкое в отличие от понятия платежеспособность и кредитоспособность, поскольку включает в себя оценку различных сторон деятельности (рис 1.3).

Платежеспособность Финансовая устойчивость организации Сбалансированность Сбалансированность Сбалансированность активов и пассивов доходов и расходов денежных и товарных потоков Рис.1 3. Взаимосвязь финансовой устойчивости и платежеспособности организации PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com Финансовая устойчивость характеризует способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах. Финансовая устойчивость – это гарантированная платежеспособность и кредитоспособность организации в процессе его деятельности. В то же время это обеспеченность запасами, собственными источниками их формирования, а также оптимальное соотношение собственных и заемных средств – источников покрытия активов организации.

Методы анализа финансовой устойчивости основываются как на абсолютных, так и на относительных показателях (рис.1.4).

Методы анализа финансовой устойчивости Методы, основанные на относитель- Расчет Методы, Оценка ных показателях чистых основанные операактивов на абсо- ционнолютных го левепоказате- риджа и лях запаса ФУ Коэффи- Модели Оценка Анализ обеспечен- Оценка соотноциентный финанси финансового ности запасов шения финансометод рования левериджа источниками фи- вых и нефинан активов нансирования совых активов Рис. 1.4. Классификация методов анализа финансовой устойчивости Финансовая устойчивость субъектов хозяйствования во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от опти PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com мальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основного и оборотного капитала.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние и структуру активов предприятия, обеспеченность их соответствующими источниками покрытия. При определении этих показателей важную роль играют коэффициенты, расчет которых основан на существовании определенных взаимосвязей между отдельными статьями баланса.

Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия- это система показателей, которые характеризуют структуру используемого капитала предприятия с позиции степени финансового риска, а также стабильности развития в будущем. Основные финансовые коэффициенты приведены в таблице 1.7.

Чем выше уровень коэффициентов автономии, финансовой устойчивости и покрытия ниже значения коэффициентов финансовой зависимости, левериджа, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

Таблица 1.Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость организации.

Коэффициент Строки Критерий 1. Коэффициент автономии (финансовой (490+640+ 0,6 (0,5) независимости) или концентрации собствен- 650)/ного капитала) показывает долю СК Ка= СК Баланс Показывает соотношение величины собственного капитала и валюты баланса, т.е. долю собственных средств в стоимости имущества предприятия. Чем выше эта доля, тем выше финансовая независимость.

2. Коэффициент задолженности (концен- (590+690-640-650)/700 0.трации заемного капитала) К фз= ЗК Б Чем больше значение этого показателя, тем выше степень риска акционеров, поскольку в случае невыполнения платежных обязательств возрастает возможность банкротства предприятия.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com Продолжение табл. 1.3. Коэффициент финансовой устойчиво- (490+640+650+590)/700 >0.сти Кфу= СК+Пд Б Значение коэффициента показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.

4. Коэффициент финансового левериджа (590+690-640-650)/ 1.(задолженности), Финансовый рычаг, Коэф- (490+650+640) фициент (капитализации) ЗК/ СК Показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет средств заемных источников. Рост в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлеченного капитала.

5.Коэффициент финансирования (покры- (490+640+650)/(590+ >=тия долгов) СК /ЗК 690-640-650) Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств.

6.Коэффициент маневренности собствен- (490+640+650-190)/ >0.ного капитала 490+640+ (СК-Ав)/СК 7.Коэффициент обеспеченности оборот- (290-620-610-660)/290 >0,ных активов собственными оборотными или средствами 490+640+650+590-Кобесп ОСС= Текущие активы - /Текущие пассивы Текущие активы СОС/ТА>0,1 (10%) Этот показатель говорит о том, что хотя бы 10% оборотных средств организации пополнялись за счет собственного капитала, а остальную их часть (90%) за счет заемных и привлеченных средств.

Расчет показателей финансовой устойчивости, проведенный по данным бухгалтерского баланса рассматриваемого, дается в таблице 1.8.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com Таблица 1.Изменения коэффициентов финансовой устойчивости Откло- Отклонение Критериальное нение от № Показатель 2007 2008 значение критерия 1. Коэффициент автономии (финансовой независимости) 0,56 0,55 -0,01 0,6 0,2. Коэффициент финансовой зависимости 0,44 0,45 0,01 0,5 0,3 Коэффициент финансовой устойчивости 0,60 0,59 -0,02 0,7 0,4 Коэффициент финансового левериджа (Финансовый рычаг) 0,79 0,82 0,03 1 0,5 Коэффициент финансирования 1,26 1,21 -0,05 1 -0,6 Коэффициент инвестирования СК/ Ав 2,06 1,83 -0,23 х х 7 Коэффициент маневренности собственного капитала 0,52 0,45 -0,06 х х 8 Коэффициент (индекс) постоянного актива 0,48 0,55 0,06 0,1 -0,9. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами 0,46 0,41 -0,04 0,1 -0,10 Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами 0,825 0,933 0,11 -0, PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com Данные таблицы позволяют сделать следующие выводы:

все коэффициенты, характеризующие степень зависимости от заемного капитала и его долю в финансировании хозяйственной деятельности, находятся в пределах допустимых значений (коэффициенты финансовой зависимости, финансового левериджа). Коэффициент финансовой зависимости, равный 0,45 в отчетном периоде, показывает удельный вес заемного капитала в структуре источников финансирования, следовательно, большая доля принадлежит собственному капиталу (в сумме коэффициенты автономии и финансовой зависимости равны единице). Коэффициент финансового левериджа составляет 0,82, т.е.

по отношению к величине собственного капитала заемные средства составляют меньший удельный вес. Стоит отметить незначительный рост указанных коэффициентов в пределах 1 – 3% ( увеличение коэффициента финансового леверижда составило 0,03 или 3%), поэтому говорить об усилении зависимости предприятия от привлеченного капитала было бы преждевременным.

Отрицательная динамика показателей, характеризующих финансовую независимость (коэффициенты автономии, финансовой устойчивости, финансирования, маневренности собственного капитала и обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами), свидетельствует о снижении финансовой устойчивости в первую очередь за счет уменьшения в отчетном периоде доли собственного капитала в валюте баланса с 55,7% до 54,8%. Коэффициент финансирования, указывающий на соотношение собственного капитала с заемным, снизился на 5 % ( 0,05). Коэффициент маневренности собственного капитала, равный в 2008г. 0,45, и индекс постоянного актива (0,55) в сумме дают 1, отсюда можно сделать вывод, что 45% собственного капитала вложено в наиболее маневренную (мобильную) часть активов, а 55% – капитализировано.

Следовательно, рост одного неизбежно становится причиной снижения другого. При увеличении инвестиций предприятия в основной капитал, как было отмечено ранее, увеличивается индекс постоянного актива (его рост составил 6%), при этом одновременно снижается коэффициент маневренности ( его значение в 2008 году составило 0,45 против 0,52 в 2007 году). Эти PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com изменения происходят в зависимости от экономической политики компании, таким образом, их динамику необходимо рассматривать во взаимосвязи с целевой ориентацией предприятия.

Снижение коэффициента финансовой устойчивости является достаточно тревожным сигналом в силу и без того заметного отклонения от нормативного значения (в отчетном году на 0,11 пункта). Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес источников финансирования, которые хозяйствующий субъект может использовать в своей деятельности длительное время, следовательно, для поддержания необходимого уровня финансирования текущей деятельности у предприятия возникает необходимость в увеличении краткосрочного заемного капитала. Это в свою очередь приводит к еще большему увеличению дефицита платежных средств, необходимых для покрытия краткосрочных обязательств и увеличивающемуся риску неплатежеспособности (по данным таблицы 1.6 у предприятия отсутствует текущая ликвидность) Поэтому потребность в увеличении собственного капитала становится очевидной.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами в динамике уменьшился с 0,в 2006 г. до 0,41 в 2007 г., оставаясь в пределах минимальной нормы 0,1, т.е. доля собственных оборотных средств в финансировании текущей деятельности в 2007 году составляла 46%, с незначительным ее снижением в 2008 году до 41%.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами увеличился с 83% в 2007 году до 93% в 2008г., что не может рассматриваться как положительная тенденция.

Традиционно хозяйствующие субъекты финансирует свою деятельность как за счет внутренних источников средств, к которым относятся капитализированная прибыль и начисленная амортизация, так и используют внешние возможности для пополнения необходимых финансовых ресурсов (рис.

1.5), величина которых определяет степень риска финансирования и тип устойчивости.

Существуют три принципиальных подхода к финансированию активов.

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com • Консервативный подход предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться внеоборотные активы, постоянная часть оборотных активов и половина переменной части активов, а вторая их половина – за счет краткосрочного заемного капитала. Такая модель финансирования активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости и платежеспособности организации в процессе ее развития.

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 21 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.