WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 4 | 5 || 7 | 8 |   ...   | 17 |

5 Коэффициент обеспечен- kWC Ф. № 1, стр. 290 – ф. № 1, Таблица ности текущей деятельно- стр. 690 / ф. № 1, стр. Источники информации по показателям ликвидности и сти собственными обо- платежеспособности организации ротными средствами Источник информации 6 Маневренность собствен- MK Ф. № 1, стр. 260 / ф. № 1, № или расчет показателя ных оборотных средств стр. 290 – ф. № 1, Показатель Обозначение п/п (номер формы, код или стр. наименование строки) 7 Доля собственных обо- WCS Ф. № 1, стр. 290 – ф. № 1, 1 Оборотные активы CA Ф. № 1, стр. ротных средств в покрыстр. 690 / ф. № 1, стр. 2 Запасы Inv Ф. № 1, стр. тии запасов 3 Дебиторская задолжен8 Коэффициент покрытия k Ф. № 1, стр. 290 – ф. № 1, ДЗ Ф. № 1, стр. ность запасов стр. 690 + ф. № 1, 4 Денежные средства ДС Ф. № 1, стр. стр. 610 + ф. № 1, 5 Краткосрочные пассивы CL Ф. № 1, стр. стр. 621 + ф. № 1, 6 Ссуды банка и займы, ис- BL Ф. № 1, стр. стр. 622 / ф. № 1, стр. пользуемые для покрытия запасов 7 Расчеты с кредиторами по CR Ф. № 1, стр. 3.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия товарным операциям, в в долгосрочной перспективе том числе:

поставщики и подряд- Ф. № 1, стр. Одна из важнейших характеристик финансового состояния предчики приятия – стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перс векселя к уплате Ф. № 1, стр. 8 Нормальные источники JSC Ф. № 1, стр. 290 – ф. № 1, пективы. Она связана, прежде всего, с общей финансовой структурой формирования запасов стр. 690 + ф. № 1, предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

стр. 610 + ф. № 1, стр. 621 + ф. № 1, Ковалев В. В., Волкова О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия:

стр. учебник. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. – С. 256–268.

48 Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом Выделяют три варианта количественной оценки, когда для расчезависят от оптимальной структуры источников капитала (соотношения тов используются данные:

собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов • обо всех источниках;

предприятия (соотношения основных и оборотных средств), а также от • о долгосрочных источниках;

уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия. • об источниках финансового характера.

Рассмотрим привлеченные средства с позиции их разделения по принципу «платности». Данное разделение предполагает рассмотрение Вариант 1. Рассчитываются коэффициенты, характеризующие источников средств с позиции необходимости и обязательности платы долю собственного, заемного капитала (долгосрочных источников) за предоставленные ресурсы (рис. 5)20. в общей сумме источников финансирования, т. е. в оценке учитываются все статьи пассива баланса.

Источники средств Здесь неявно предполагается, что активы и отдельные источники предприятия не сопоставляются между собой в плане целевого покрытия, т. е. любой Собственный капитал Привлеченные средства источник может рассматриваться как источник покрытия любого актива. Важно не соотнесение каких-то активов и источников, а общая хаФинансовый Нефинансовый рактеристика финансовой структуры предприятия.

характер характер Иными словами, анализируется структура источников баланса нетДолгосрочные Краткосрочные заемные средства заемные средства то, в основе которого лежит следующее балансовое уравнение:

(23) LTA + CA = E + LTD + CL, Рис. 5. Классификация источников средств для анализа финансовой где LTA – внеоборотные активы; CA – оборотные активы; E – собственный устойчивости организации капитал; LTD – долгосрочные заемные средства (пассивы); CL – Привлечение средств финансового характера на долгосрочной или краткосрочные заемные средства.

краткосрочной основе всегда связано с необходимостью нести постоян- Вариант 2. Здесь ограничиваются анализом структуры капитала ные финансовые расходы в виде уплачиваемых процентов. То есть фи- компании, под которым понимают лишь долгосрочные источники финансовые ресурсы предоставляются на определенный срок с условием нансирования (собственные и заемные). Таким образом, предполагаетобязательного возврата и выплаты соответствующих процентов. Целе- ся, что оборотные активы служат обеспечением краткосрочной кредивое использование этих ресурсов является вторичным и контролируется торской задолженности независимо от того, имеет эта задолженность заимодавцами лишь в отдельных случаях и в определенных пределах. финансовый или нефинансовый характер. Здесь речь идет об анализе Средства нефинансового характера представляют собой кредитор- пассива аналитического баланса, имеющего следующее представление:

скую задолженность, являющуюся источником финансирования, во-пер (24) LTA + (CA - CL) = E + LTD.

вых, в некотором смысле бесплатным, во-вторых, меняющимся спонтанно в зависимости от объемов и состояния текущей деятельности Вариант 3. Здесь анализируется структура всех источников фии взаимоотношений с кредиторами. В случае с кредиторами привлеченансового характера. При такой градации источников именно краткосние средств осуществляется как естественный элемент текущего взаирочная кредиторская задолженность нефинансового характера и сопосмодействия между предприятием и его контрагентами (поставщики, тавляется с оборотными активами как источник их покрытия. Иными бюджет, работники).

словами, анализу подвергается пассив аналитического баланса, описываемого следующим балансовым уравнением:

Там же, с. 259.

50 Коэффициенты капитализации (25) LTA + (CA + NFL) = E + LTD + STD, Коэффициенты капитализации характеризуют финансовую где NFL – краткосрочная кредиторская задолженность нефинансового устойчивость с позиции структуры источников средств, поскольку характера; STD – краткосрочные заемные средства финансового капитализированные средства – это средства, направленные на характера.

капитальные вложения и долгосрочные финансовые вложения.

В зависимости от того, какой аналитический баланс принимается во внимание, меняется величина совокупного капитала (правая часть 1. Коэффициент концентрации собственного капитала. Хараксоответствующего балансового уравнения), а следовательно, меняются теризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме значения отдельных показателей, например, доля собственного капитасредств, авансированных в его деятельность:

ла в сумме источников.

Источники информации для расчета балансового уравнения отражены в табл. 16.

Собственныйкапитал keq =. (26) Всего источников средств ТаблицаИсточники информации для расчета балансового уравнения организации Чем выше значение этого коэффициента (табл. 17), тем предприяИсточник информации тие финансово более устойчиво, стабильно и независимо от внешних № Показатель Обозначение (номер формы, код или кредиторов.

п/п наименование строки) Таблица 1 Внеоборотные активы LTA Ф. № 1, стр. Пример расчета коэффициента концентрации собственного капитала 2 Оборотные активы CA Ф. № 1, стр. 3 Собственный капитал E Ф. № 1, стр. Наименование Обозначение Период анализа, тыс. р.

4 Долгосрочные заемные LTD Ф. № 1, стр. показателя показателя / формула на начало года на конец года средства для расчета 5 Краткосрочные заемные CL Ф. № 1, стр. Собственный Е 19 средства капитал 6 Краткосрочные заемные NFL Ф. № 1, стр. Всего источников А 240 2 средства нефинансового средств характера Коэффициент keq=Е/А 0,08 0,7 Краткосрочные заемные STD Ф. № 1, стр. Коэффициент показывает, что удельный вес средства финансового собственных средств в общей сумме источников Вывод характера финансирования низкий, а также значение показателя снижается, что является негативной тенденцией Количественная оценка финансовой устойчивости 2. Коэффициент концентрации привлеченных средств рассчипредприятия тывается по формуле Выделяют следующие группы показателей количественной оценки:

Привлеченные средства • коэффициенты капитализации;

ktdc =. (27) • коэффициенты покрытия. Всегоисточниковсредств 52 Сумма первого показателя и данного коэффициента должна быть (капитализированные источники). Эти два показателя дополняют друг равна 1 (или 100 %). друга, а сумма этих показателей равна единице:

3. Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост показателя в Долгосрочные пассивы kdtc =. (31) динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании Собственный капитал + Долгосрочные пассивы предприятия. Если его значение снижается до 1,0, то это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие:

Рост коэффициента kdtc в динамике является в определенном смысле негативной тенденцией и означает, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесВсего источников средств k =. (28) торов.

Собственный капитал 7. Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников. Доля собственного капитала в общей сумме долго4. Коэффициент маневренности собственного капитала.

срочных источников финансирования должна быть достаточна велика.

Показывает, какая часть собственного капитала используется для Указывается нижний предел этого показателя – 0,6 (или 60 %). Ведь финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные в предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкласредства, а какая часть капитализирована:

дывают свои средства более охотно, поскольку такое предприятие характеризуется существенной финансовой независимостью:

Собственные оборотные средства kwc =. (29) Собственный капитал Собственный капитал ketc =. (32) Собственный капитал + Долгосрочные пассивы Значение этого показателя может ощутимо меняться в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.

8. Коэффициент структуры привлеченных средств. Характери5. Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений.

зует долю краткосрочной кредиторской задолженности нефинансового Показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных актихарактера в общей сумме средств, привлеченных предприятием со стовов профинансирована внешними инвесторами, т. е. в некотором смысроны:

ле принадлежит им, а не владельцам предприятия:

Краткосрочнаякредиторская задолженностьнефинансового характера ketc = (33) Привлеченныесредства Долгосрочные пассивы kLTA =. (30) Внеоборотные активы Показатель может значительно колебаться в зависимости от состояния кредиторской задолженности, порядка кредитования текущей производственной деятельности, финансовой политики предприятия и т. п.

Логика расчета этого показателя основана на предположении, что 9. Коэффициент структуры заемных средств. Позволяет устадолгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основновить долю долгосрочных пассивов в общей сумме заемных средств, ных средств и других капитальных вложений.

т. е. средств финансового характера 6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.

Коэффициенты структуры долгосрочных источников финансирования Долгосрочные пассивы (31) и (32) рассчитываются исходя из балансового уравнения варианта ksd =. (34) (24), т. е. в расчет принимают лишь долгосрочные источники средств Заемные средства 54 10. Коэффициент соотношения собственных и привлеченных Уровень финансового левериджа – это характеристика потенциальсредств. Показывает, сколько привлеченных средств приходится на 1 р. ной возможности влиять на чистую прибыль коммерческой организавложенных собственных средств ции путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Данные для расчета коэффициентов капитализации отражены в табл.

19 и 20. В табл. 20 приведены источники информации для расчета коэфПривлеченные средства kdte =. (35) фициентов.

Собственный капитал ТаблицаИсточники информации для показателей, используемых в расчетах 11. Коэффициент финансового левериджа. Другое название покоэффициентов капитализации казателя – коэффициент финансового риска или плечо финансового рычага (табл. 18). Он представляет собой модификацию коэффициента соИсточник информации Обоотношения собственных и привлеченных средств. Рассчитывается по № или расчет показателя Показатель значеформулам: п/п (номер формы, код или ние наименование строки) Долгосрочные пассивы 1 Внеоборотные активы LTA Ф. № 1, стр. L1 = ; (36) Собственный капитал 2 Оборотные активы CA Ф. № 1, стр. 3 Всего источников средств А Ф. № 1, стр. 4 Собственный капитал E Ф. № 1, стр. Привлеченныеисточникисредствфинансовогохарактера 5 Привлеченные средства М Ф. № 1, стр. 590 + ф. № 1, L2 = (37) Собственныйкапитал стр. 6 Долгосрочные заемные средства LTD Ф. № 1, стр. 7 Краткосрочные заемные средства CL Ф. № 1, стр. Таблица 8 Краткосрочные заемные средства NFL Пример расчета коэффициента финансового левериджа Ф. № 1, стр. нефинансового характера 9 Краткосрочные заемные средства STD Наименование пока- Обозначение показа- Период анализа, тыс. р.

Ф. № 1, стр. финансового характера зателя теля (код строки по на начало на конец гоформе № 1) / формула года да для расчета Таблица Долгосрочные пасси- LTD (590) 2 Расчет коэффициентов капитализации вы Краткосрочные заем- STD (610) - - Расчет коэффициента (ноные средства финан- № ОбознаПоказатель мер формы, код или насового характера п/п чение именование строки) Заемные средства LTD + STD 2 1 Коэффициент концентрации keq Ф. № 1, стр. 490 / ф. № 1, Собственный капитал Е 19 собственного капитала стр. 2 Коэффициент концентрации kt dc Ф. № 1, стр. 590 + ф. № 1, Коэффициент финанL1 = (LTD + STD) /E 0,11 0, привлеченных средств стр. 690 / ф. № 1, стр. сового левериджа 3 Коэффициент финансовой kфз = 1/ keq Ф. № 1, стр. 700 / ф. № 1, То же L2 = LTD / E 0,11 0, зависимости стр. Рост коэффициента в динамике является негативВывод 4 Коэффициент маневренности kwc Ф. № 1, стр. 290 – ф. № 1, ной тенденцией собственного капитала стр. 690 / ф. № 1, стр. 56 Окончание табл. 20 ходы в части процентов по займам и кредитам формально выделены в отдельную статью в отчете о прибылях и убытках (форма № 2). Эти Расчет коэффициента (но№ Обознарасходы должны сопоставляться с прибылью до вычета процентов Показатель мер формы, код или нап/п чение и налогов (Пр или ЧОД):

именование строки) 5 Коэффициент структуры по- kLTA Ф. № 1, стр. 590 / ф. № 1, Прибыль до вычета процентов и налогов крытия долгосрочных вло- стр. TIE =. (38) жений Проценты к уплате 6 Коэффициент долгосрочного kdtc Ф. № 1, стр. 590 / ф. № 1, привлечения заемных стр. 490 + ф. № 1, стр. 590 Значение TIE (табл. 21) должно быть больше единицы, в против средств ном случае организация не сможет рассчитаться в полном объеме с вне7 Коэффициент финансовой ketc Ф. № 1, стр. 490 / ф. № 1, шними инвесторами по текущим обязательствам.

Pages:     | 1 |   ...   | 4 | 5 || 7 | 8 |   ...   | 17 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.