WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 12 | 13 || 15 | 16 |   ...   | 17 |

коэффициентов (хij), представленных в табл. 42.

Если с экономической стороны лучшим является минимальное знаСавицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник. – чение показателя (например, затраты на рубль товарной продукции), то 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2004. – С. 383–411.

122 надо изменить шкалу расчета так, чтобы наименьшему результату соот- Методика Р. Сайфулина и Г. Кадыкова ветствовала наибольшая сумма показателя.

Этап 3. Все элементы матрицы координат возводятся в квадрат. Методика Р. С. Сайфулина и Г. Г. Кадыкова позволяет провести Если задача решается с учетом разного веса показателей, то полученные рейтинговую оценку одного предприятия.

квадраты умножаются на величину соответствующих весовых коэффиПо установленным алгоритмам на основе данных баланса и других циентов (K), установленных экспертным путем, после чего результаты форм отчетности вычисляются финансовые коэффициенты47.

складываются по строкам (табл. 43):

Рейтинговое число определяется по формуле:

2 2 L R = K1x1 j + K x2 j +... + K xnj. (96) j 2 n R = K, i (97) LN i i =Таблица Результаты сравнительной рейтинговой оценки деятельности где L – число показателей, используемых для рейтинговой оценки; N – предприятий нормативное требование для i-гo коэффициента; K – i-й коэффициент;

Номер показателя 1/LNi – весовой индекс i-гo коэффициента.

Номер предпри- Место 1 2 3 4 5 Rj ятия Таким образом, при полном соответствии значений финансовых коэффициентов K1…Ki их нормативным минимальным уровням рейтинг 1 0,81 0,835 0,335 1 0,209 3,189 IV организации будет равен 1, что соответствует рейтингу условной удов2 1 0,510 0,468 0,682 0,552 3,212 III 3 0,562 0,640 0,433 0,537 0,510 2,682 V летворительной организации. Финансовое состояние организаций с рей4 0,722 0,394 1 0,822 0,734 3,172 II тинговой оценкой менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

5 0,49 0,594 0,177 0,597 0 1,858 VI Для оценки авторы использовали пять показателей, наиболее пол6 0,64 1 0,306 0,921 1 3,867 I но, с их точки зрения, характеризующих финансовое состояние.

1. Обеспеченность собственными средствами. Характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для Этап 4. Полученные рейтинговые оценки (Rj) размещаются по ее финансовой устойчивости и определяется по формуле ранжиру, после чего определяется рейтинг каждого предприятия. Первое место занимает предприятие, которому соответствует наибольшая сумма, Источники собственных средств - Внеоборотные активы Kо =.

второе место предприятие, имеющее следующий результат, и т. д.

(98) Оборотные активы Изложенный алгоритм получения рейтинговой оценки финансового состояния, рентабельности, деловой активности предприятия может Нормативное требование – Kо 0,1.

применяться для сравнения предприятий на дату составления баланса 2. Текущая ликвидность баланса. Показывает степень общего (по данным на конец периода) или в динамике.

покрытия суммы краткосрочных обязательств всеми оборотными Это позволяет получить обобщенную рейтинговую оценку, средствами организации. Коэффициент определяется по формуле характеризующую не только состояние, но и динамику финансовохозяйственной деятельности предприятия.

Чернышева Ю. Г., Чернышев Э. А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие. – М.: ИКЦ «МарТ»; Ростов н/Д:

Издательский центр «МарТ», 2003. (Сер. «Экономика и управление»). – С. 179–193.

124 Нормативное значение рейтинговой оценки – 1.

Оборотные активы kт.л =. (99) Сравнивая показатели рейтинговой оценки за ряд лет, можно сдеКраткосрочные обязательства лать вывод об эффективности (или неэффективности) бизнеса.

Рост рейтинга свидетельствует об улучшении финансового состояНормативное требование – kт.л 2.

ния организации, снижение – об ухудшении.

3. Интенсивность оборота авансируемого капитала. Отражает Пример. Пусть на предприятии (по данным бухгалтерской отчетности) были объем реализованной продукции,приходящейся на 1 р. средств, вложенполучены следующие значения коэффициентов (табл. 44).

ных в деятельность организации и определяется по формуле Рассчитаем рейтинговое число для данного предприятия.

Выручка от реализации На начало периода оно составляло:

Kи =. (100) Среднегодовая стоимость имущества R = 2 0,2 + 0,11,3 + 0,08 0,4 + 0,45 0,05 + 0 = 0,58;

на конец периода – R = 2 0,1 + 0,11,2 + 0,08 0,4 + 0,45 0 + 0 = 0,35.

Нормативное требование – Kи 2,5.

4. Эффективность управления организацией. Представляет собой Таблица соотношение величины прибыли от продаж и величины чистой выручки Исходные данные для рейтинговой оценки деятельности предприятия от реализации и определяется по формуле Начало Конец № п/п Показатели периода периода Обеспеченность собственными средствами 0,2 0,Прибыль от реализации Kм =. (101) (Kо) Выручка от реализации 2 Текущая ликвидность баланса (kт.л) 1,3 1,Интенсивность оборота авансируемого капи- 0,4 0,тала (Kи) Нормативное требование: Kм (r – 1)/r, где r – учетная ставка ЦБ Эффективность управления организацией 0,05 – России.

(Kм) 5. Рентабельность собственного капитала. Характеризует объем 5 Рентабельность собственного капитала (Kр) – – чистой прибыли, приходящийся на 1 р. собственного капитала, и Примечание. На начало и конец анализируемого периода рейтинг предприяопределяется по формуле тия был ниже нормативного значения, кроме того, наблюдалась тенденция его дальнейшего снижения. Таким образом, финансовое состояние анализируемого предЧистая прибыль приятия следует охарактеризовать как неудовлетворительное.

K =. (102) р Среднегодовая стоимость собственного капитала 4.4. Антикризисное управление Нормативное требование: Kр 0,2.

Антикризисное управление основано на возможности предвидеть На основе этих пяти показателей определяется рейтинговое число:

кризис, анализе его симптомов и включает комплекс мер по уменьшению отрицательных последствий кризиса. Поэтому основой системы R = 2 Kо + 0,1 kт.л + 0,08 Kи + 0,45 Kм + Kр.

(103) антикризисного управления является возможность:

• предвидеть кризис;

126 • предупредить кризис или отсрочить его; ются); в противном случае сразу наступает третья фаза. Решение • управлять кризисными процессами до определенного предела; проблемы находится в области стратегического управления и реа• смягчить протекание самих кризисных процессов адекватными лизуется, как правило, через реструктуризацию предприятия.

• Третья – истощение или отсутствие резервных фондов. На померами со стороны руководства предприятия;

гашение убытков предприятие направляет часть оборотных • нейтрализовать полностью или минимизировать последствия средств и тем самым переходит в режим сокращенного воспрокризиса.

изводства. Реструктуризация уже не может быть использована Для российских предприятий актуальность именно антикризисного для решения проблемы, так как отсутствуют средства на ее проуправления резко возросла в середине 1990-х гг. в связи:

ведение. Нужны оперативные меры по стабилизации финансо• с дальнейшим ухудшением финансового положения многих вого положения предприятия и изысканию средств на проведепредприятий, падением их платежеспособности;

ние реструктуризации. В случае непринятия таких мер или их • с невозможностью дальнейшей поддержки неплатежеспособных неудачи кризис переходит в четвертую фазу.

предприятий государством;

• Четвертая – неплатежеспособность. Предприятие достигло того • с принятием ряда законодательных актов в области банкротства критического порога, когда нет средств профинансировать даже и участившейся практики проведения дел о несостоятельности сокращенное воспроизводство и/или платить по предыдущим (банкротстве) предприятий.

обязательствам. Возникает угроза остановки производства и/или Однако для понимания самой сути антикризисного управления небанкротства. Необходимы экстренные меры по восстановлению обходимо рассмотреть понятие «кризис предприятия»48.

платежеспособности предприятия и поддержанию производКризис предприятия рассматривается как смена тенденции роста ственного процесса.

на тенденцию понижения и является неотъемлемой характеристикой Таким образом, для третьей и четвертой фаз характерны нестанрыночной экономики.

дартные (экстремальные) условия функционирования предприятия, треИсходя из этого, любое управление – антикризисное, а содержание бующие срочных вынужденных мер. Ключевым моментом здесь являети методы эффективного (обычного) и антикризисного управления не ся наступление или приближение фазы неплатежеспособности. Именно отличаются. Очевидно, что, отталкиваясь от него, сложно найти специэта ситуация и должна быть объектом антикризисного управления.

фическое определение антикризисного управления.

Рассмотрим кризис с позиций внешней и внутренней угрозы для Фазы кризиса отличаются содержанием, последствиями и необпредприятия.

ходимыми мерами по их устранению. Рассмотрим фазы кризиса49:

• Внешняя угроза – неспособность предприятия мобилизовать • Первая – снижение рентабельности и объемов прибыли (кризис необходимый объем оборотных средств для выполнения своих в широком смысле). Следствием этого является ухудшение фиобязательств перед кредиторами – выплаты и обслуживания долнансового положения предприятия, сокращение источников и гов.

резервов развития. Решение проблемы может лежать как в обла• Внутренняя угроза – неспособность обеспечить объем оборотсти стратегического управления (пересмотр стратегии, реструкных средств, требуемых для ведения хозяйственной деятельностуризация предприятия), так и тактического (снижение издерти (поддержание величины оборотных средств на соответствужек, повышение производительности).

ющем уровне осуществляется за счет денежных и эквивалент• Вторая – убыточность производства. Следствием этого является ных им ресурсов предприятия).

уменьшение резервных фондов предприятия (если таковые имеИтак, кризис – это дефицит денежных средств для поддержания Экономика предприятия: учебник / Под ред. А. Е. Карлика, М. Л. Шухгальтер.

текущей хозяйственной (производство) и финансовой (кредиторы) по– М.: ИНФРА-М, 2004. – С. 375–385.

требностей в оборотных средствах.

Материалы сайта – http://arbitration.narod.ru/Economic_articles.html#begin 128 Этому определению соответствует следующее неравенство, пред- имозачетными схемами). Можно считать, что именно сумма денежных ставляющее с такой точки зрения экономическую формулу кризиса: средств является показательной для определения кризисного состояния предприятия. Во-первых, каждая взаимозачетная операция может быть Денежные средства < ТХП + ТФП, (104) достаточно легко приведена к денежной оценке (с учетом стоимостных и временных потерь). Во-вторых, конкретные краткосрочные активы где ТХП – текущая хозяйственная потребность в оборотных средствах;

сильно отличаются по степени ликвидности. Так, дебиторская задолженТФП – текущая финансовая потребность в оборотных средствах.

ность может быть безнадежной независимо от формальных сроков и обязательств по ее погашению, а запасы готовой продукции – мертвым Текущая финансовая потребность в оборотных средствах (ТФП) – грузом. При этом их наличие никак не обеспечивает реальной платежеснаиболее простая и понятная часть формулы. ТФП определяется как сумпособности предприятия, которую в конечном итоге определяют именма предстоящих на момент расчета формулы выплат по возврату долгов но денежные средства.

(включая проценты по ним), а также штрафов и пени (в случае просроУточним, упомянутый выше эквивалент денежных средств – это ченных платежей) за планируемый период. Покрывается ТФП денежвеличина покрытия потребности предприятия в оборотных средствах за ными средствами или приемлемыми для кредиторов по содержанию конкретный период времени неденежными видами краткосрочных актии условиям взаимозачетными операциями.

вов предприятия. Например, если партия готовой продукции стоимосТекущая хозяйственная потребность в оборотных средствах тью 100 млн р. будет в течение месяца путем взаимозачета обменена на (ТХП) представляет собой разницу между суммой производственных сырье для производства на сумму 90 млн р., то она является месячным и непроизводственных расходов на планируемый период, с одной стороэквивалентом денежных средств в размере 90 млн р.

ны, и объемом производственных запасов предприятия в пределах разТаким образом, стандартная логика экономического и финансового меров, предусмотренных сметой, с другой. Иными словами, если по смете расчета здесь неприменима. При расчете денежных и эквивалентных им месячный расход сырья «А» составляет 10 млн р., тогда как на складе средств предприятия принципиальное значение имеют два фактора – его имеется лишь на 8 млн р., то ТХП составляет 2 млн р. Если же сырья структура потребностей предприятия (сырье, материалы, денежные на складе на 12 млн р., то потребность в оборотных средствах отсутствусредства) и время, в течение которого эти потребности должны быть ет («отрицательной» потребности при этом не возникает).

удовлетворены50.

Определение порогового значения ТХП, невозможность обеспечеФактор времени. Время всегда имеет экономическую цену, однания которого является критическим, зависит от отраслевой принадлежко в условиях кризиса она рассчитывается на совершенно иных основаности и других особенностей предприятия. Например, в химии и металниях, чем, скажем, при анализе инвестиционного проекта. Так, просролургии существует минимальный технологически допустимый объем ченный платеж на сумму 500 минимальных размеров оплаты труда производства, а для металлообработки нет. Объем постоянных (наклад(МРОТ) через 3 мес. может обернуться обвалом всех обязательств предных) расходов также не может служить однозначным критерием порогоприятия, даже тех, которые должны быть погашены через несколько лет.

вого значения потребности в оборотных средствах, поскольку может быть Это обстоятельство определяет цену каждого дня из этих 90, т. е. вознискорректирован. ТХП покрывается денежными средствами или приемкает своего рода «релятивистский эффект».

лемыми для предприятия по содержанию и условиям взаимозачетными Цена времени учитывается в стандартных процедурах дисконтиоперациями (т. е. поставкой в нужные сроки по приемлемой цене именрования, применяемых в финансовых расчетах. Эти процедуры основано тех товаров и услуг, на которые и были бы потрачены денежные средны на уменьшении величины будущего денежного потока на некоторую ства предприятия).

Pages:     | 1 |   ...   | 12 | 13 || 15 | 16 |   ...   | 17 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.