WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 10 | 11 || 13 | 14 |   ...   | 17 |

краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой • Коэффициент абсолютной ликвидности имеет весьма спорное ожидаются в течение 12 мес. после отчетной даты, к сумме краткосрочных критериальное значение, к тому же изменяющееся в 4 раза в зафинансовых обязательств. Удовлетворяет обычно соотношение от 0,7 до висимости от источника информации. Данное обстоятельство 1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю лишний раз свидетельствует о неопределенности, а значит, и о ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой нерациональности данного отношения как критерия «абсолюттрудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется большее ной» платежеспособности. Проще и с совершенно логичным соотношение. Если в составе оборотных активов значительную долю обоснованием следует использовать отношение стоимости акзанимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это тивов первой группы к сопряженным пассивам. Это отношение соотношение может быть меньшим:

должно быть больше единицы без какого либо запаса, поскольку активы первой группы – это непосредственно денежные средДенежные средства + дебиторска я задолженность А1 + Аства или высоколиквидные ценные бумаги. Таким образом, перk = = > 0,6...1,4.

л.б Краткосрочные пассивы П1 + Пвое неравенство в системе относительных показателей необходимо заменить на А1 / П1 > 1. При такой замене ни один из коэф(77) фициентов ликвидности не может быть меньше единицы.

3. Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент поВ некоторых источниках приводится также «коэффициент общей крытия долгов) – отношение всей суммы оборотных активов (за вычеликвидности», представляющий собой отношение суммы трех первых том расходов будущих периодов), включая запасы, к общей сумме кратгрупп актива к трем первым группам пассива. Однако поскольку третья косрочных обязательств; он показывает степень покрытия оборотными группа пассива не может «по определению» характеризовать текущие активами краткосрочных обязательств (за вычетом доходов будущих пеобязательства, данный коэффициент не должен применяться при оценке риодов и резервов предстоящих расходов):

текущей платежеспособности (он может применяться при оценке долго104 Из табл. 36 видно, что предлагаемые способы оценки платежеспособности срочной платежеспособности), и поэтому выше не рассматривается.

могут дать результат, отличный от традиционного. Таким образом, предложения Исходя из приведенных обоснований, классификацию видов платежесзаключаются в следующем:

пособности, оцененной с помощью как абсолютных, так и относитель• необходимо применять единую классификацию платежеспособности, ных показателей, можно считать идентичной.

оцененной с помощью как абсолютных, так и относительных показателей;

Пример37. Исходные данные для оценки текущей платежеспособности Таблица приведены в табл. 35, а соответствующие сравнительные расчеты – в табл. 36.

Сравнение методов оценки платежеспособности Таблица Способ оцен- Формула для расчеРезультат Выводы Реклассифицированный баланс для оценки платежеспособности ки та С использованием абсолютных показателей Актив Показа- Пассив ПокаТрадиционный метод тель, р. затель, Нарушение р. Первая группа A1 – П1 30 – 10 = +неравенств A1 – быстрореализуемые ак- П1 – срочные обяза- Вторая группа A2 – П2 25 – 35 = –10 по второй и тивы: тельства:

третьей денежные средства, кратко- 30 кредиторская задол- Третья группа A3 – П3 35 – 55 = –группам озсрочные финансовые вло- женность бюджету и начает отжения и т. п. внебюджетным фондам Четвертая сутствие А2 – активы средней скорости П2 – краткосрочные A4 – П4 40 – 30 = +группа платежеспореализации: обязательства:

собности товары, продукция, деби- 25 часть кредиторской за- Предлагаемый метод торская задолженность долженности, не во- Первая группа A1 – П1 30 – 10 = +20 Абсолютная и т. п. шедшая в группу П1, (30 + 25) – (10 + платежеспо краткосрочные кредиты Вторая группа (А1 + А2) – (П1 + П2) + 35) = +10 собность и займы и т. п.

(А1 + А2 + А3) – (П1 + (30 + 25 + 35) – А3 – медленнореализуемые П3 – долгосрочные обяТретья группа + П2) – (10 + 35) = +активы: зательства:

С использованием относительных показателей cырье, материалы, незавер- 35 кредиты и займы на Традиционный метод шенное производство, вы- срок более одного года 30 / (10 + 35) = Абсолютная соколиквидные внеоборот- Первая группа А1 / (П1 + П2) = 0,67 платежеспоные активы и т. п.

(30 + 25) / (10 + собность A4 – труднореализуемые ак- П4 – постоянные обязаВторая группа (А1 + А2) / (П1 + П2) + 35) = 1,тивы: тельства:

(А1 + А2 + А3) / (П1 + (30 + 25 + 35) / раздел бухгалтерского балан- 40 раздел бухгалтерского Третья группа + П2) (10 + 35) = 2,са «Внеоборотные активы» за баланса «Капитал и ре- Предлагаемый метод вычетом активов, вошедших в зервы» Первая группа А1 / П1 30 / 10 = 3,00 Абсолютная 3-ю группу, долгосрочная де- (30 + 25) / (10 + платежеспобиторская задолженность, не- Вторая группа (А1 + А2) / (П1 + П2) + 35) = 1,22 собность ликвиды (А1 + А2 + А3) / (П1 + (30 + 25 + 35) / Итого активов 130 Итого пассивов Третья группа + П2) (10 + 35) = 2, Там же.

106 • элементы актива и пассива, не определяемые понятием «текущие», при правило, постепенно, и для ее предупреждения необходимо сисоценке текущей платежеспособности использоваться не должны;

тематически анализировать финансовое состояние предприятия, • критерии оценки платежеспособности, определенной с помощью что позволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкабсолютных показателей, должны соответствовать системе неравенств ретные меры по финансовому оздоровлению экономики пред(75);

приятия.

• критерии оценки текущей платежеспособности, определенной с помощью Наиболее распространенными для диагностики вероятности относительных показателей, должны складываться из приведенных банкротства являются методы, требующие:

неравенств по коэффициентам абсолютной, быстрой и текущей ликвидности с приближением к верхнему пределу превышения активов • проведения анализа по большому кругу показателей, связанных над соответствующими пассивами;

с разработкой системы критериев;

• при реструктуризации баланса необходимо выявлять высоколиквидные • проведения анализа по ограниченному кругу заранее отобранных внеоборотные активы для включения их в третью группу по скорости показателей;

реализации.

• использование при проведении анализа интегральных показателей, рассчитанных с помощью: скоринговых моделей;

4.2. Методы диагностики вероятности банкротства многомерного рейтингового анализа; мультипликативного дискриминантного анализа.

Основной признак банкротства – неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со Рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы (Великобритания) получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Примером проведения диагностического анализа с использованием Различают следующие виды несостоятельности субъекта хозяйствоширокого круга показателей являются рекомендации Комитета по вания38:

обобщению практики аудирования (Великобритания). В соответствии с • «несчастная», возникающая не по собственной вине, а вследними показатели банкротства делятся на две группы:

ствие форс-мажорных (непредвиденных) обстоятельств: чрез• первая группа – показатели, свидетельствующие о возможных вычайных ситуаций, стихийных бедствий, военных действий, финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеполитической нестабильности общества, кризиса в стране, обком будущем;

щего спада производства, банкротства должников и других вне• вторая группа – показатели, неблагоприятные значения которых шних факторов: в этом случае государство, как правило, должно не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситукак критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ации;

ухудшения в будущем при непринятии действенных мер.

• «ложная» (корыстная), возникающая в результате умышленДостоинством применения указанной системы является рассмотного сокрытия собственного имущества в целях избежания упрение ситуации в комплексе, недостатком – сложность проведения аналаты долгов кредиторам, что, как правило, уголовно наказуелиза и, соответственно, трудности при принятии управленческого решемое банкротство;

ния в условиях наличия множества разнородных и часто несопостави• «неосторожная», возникающая вследствие неэффективной мых показателей.

работы, осуществления рискованных операций; наступает, как В табл. 37 приведены основные показатели указанных выше групп.

Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2004. – С. 383–411.

108 Таблица Методика Д. Дюрана Основные показатели признаков банкротства Скоринговый анализ предполагает использование интегральной № п/п Показатели 1-й группы Показатели 2-й группы оценки финансовой устойчивости предприятия.

1 Повторяющиеся существен- Чрезмерная зависимость предприные потери в основной дея- ятия от какого-либо одного кон- Методика кредитного скоринга впервые была предложена амерительности, выражающиеся в кретного проекта, типа оборудоваканским экономистом Д. Дюраном в начале 1940-х гг. Сущность этой хроническом спаде производ- ния, вида актива, рынка сырья или методики – классификация предприятий по степени риска исходя из факства, сокращении объемов рынка сбыта тического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга кажпродаж и хронической убыдого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

точности В табл. 38 рассмотрена простая скоринговая модель с тремя балан2 Наличие хронически просро- Потеря ключевых контрагентов ченной кредиторской и дебисовыми показателями (рентабельность совокупного капитала, коэффиторской задолженности циент текущей ликвидности, коэффициент финансовой независимости), 3 Низкие значения коэффици- Недооценка обновления техники и предлагающая рассматривать предприятия по пяти классам, различаюентов ликвидности и тенден- технологии щимся по уровню платежеспособности:

ции к их снижению 4 Увеличение до критического Недооценка обновления техники и Таблица значения доли заемного капи- технологии Классификация предприятий по уровню платежеспособности тала 5 Дефицит собственного обо- Потеря опытных менеджеров Границы классов согласно критериям платежеспособности ротного капитала Показатель 6 Неблагоприятные изменения Потеря опытных специалистов, за- I класс II класс III класс IV класс V класс в портфеле заказов действованных в производственРентабельность 30 и выше 29,9–20 19,9–10 9,9–1 Менее ном процессе совокупного капи- (50 баллов) (49,9–35 (34,9–20 (19,9–5 (0 баллов) 7 Наличие сверхнормативных Вынужденные простои, неритмичтала, % баллов) баллов) баллов) запасов сырья и готовой про- ная работа Коэффициент те- 2,0 и выше 1,99–1,7 1,69–1,4 1,39–1,1 1 и ниже дукции кущей ликвидно- (30 баллов) (29,9–20 (19,9–10 (9,9–1 бал- (0 баллов) 8 Использование новых источ- Неэффективные долгосрочные сости баллов) баллов) лов) ников финансовых ресурсов глашения Коэффициент фи- 0,7 и выше 0,69–0,45 0,44–0,30 0,29–0,20 Менее 0,на невыгодных условиях нансовой незави- (20 баллов) (19,9–10 (9,9–5 бал- (5 –1 бал- (0 баллов) 9 Падение рыночной стоимости Недостаточность капитальных влосимости баллов) лов) лов) акций предприятия жений 10 Прочие показатели Прочие показатели Границы классов 100 баллов 99–65 64–35 34–6 бал- 0 баллов и выше баллов баллов лов Примером проведения анализа, задействующего ограниченный круг показателей, является использование Методических указаний Федераль• I класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчиной службы по финансовому оздоровлению и банкротству РФ (Методивости, позволяющие быть уверенными в возврате заемных ческие указания по проведению анализа финансового состояния / Присредств;

каз ФСФО РФ от 23.01.2001 № 16) для оценки и прогнозирования фи• II класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень нансового состояния организаций. Используется перечень из 26 показариска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как ристелей, характеризующих различные аспекты их деятельности.

кованные;

• III класс – проблемные предприятия;

110 • IV класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после ло, что наибольшую значимость для прогнозирования имел показатель, принятия мер по финансовому оздоровлению; кредиторы рис- характеризовавший соотношение притока денежных средств и заемного куют потерять свои средства и проценты; капитала.

• V класс – предприятия высочайшего риска, практически несос- Коэффициент Бивера рассчитывается следующим образом40:

тоятельные.

Чистая прибыль - Амортизация K1 =.

(79) Методика многомерного дискриминантного анализа Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства Методика многомерного дискриминантного анализа является разноОценка состояния предприятия по значению коэффициента:

видностью факторной модели, широко используемой в зарубежных стра• рекомендуемое значение находится в интервале 0,17–0,4;

нах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий.

• если коэффициент меньше 0,17, то предприятие относится Следует отметить, что использование таких моделей требует больк высокой группе риска потери неплатежеспособности;

ших предосторожностей: они не в полной мере подходят для оценки риска • если этот коэффициент больше 0,4, то уровень платежеспособбанкротства отечественных субъектов хозяйствования из-за различий в ности предприятия высокий.

методах отражения инфляционных факторов, различий в оценке структуры капитала, а также из-за различий в законодательной и информациМетодика Э. Альтмана онной базе.

Например, по модели Альтмана несостоятельные предприятия, Для прогнозирования возможности банкротства хозяйствующих имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный каписубъектов используются различные системы коэффициентов.

тал/заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответНаибольшую известность в этой области получила работа западного ствует нашей действительности. В связи с несовершенством действуюэкономиста Э. Альтмана, разработавшего методику расчета индекса щей методики переоценки основных фондов, которая старым изношенкредитоспособности с помощью аппарата множественного ным фондам в ряде случаев придает такое же значение, что и новым, дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis, MDA).

Pages:     | 1 |   ...   | 10 | 11 || 13 | 14 |   ...   | 17 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.