WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 8 |

ли пока не удается. Поэтому в начале октября Экономическая ситуация в России позволяет четыре крупнейших компании США подали отечественным металлургам продавать за ру- петицию в Государственный департамент США беж металл по ценам, более низким, чем у ино- по торговле с требованием ввести запретительстранных производителей. Это обусловлено ные пошлины на ввоз холоднокатаной стали из низким спросом на внутреннем рынке, деше- 20 стран, включая Россию. Поставки этих комвизной отечественной рабочей силы и относи- паний (United States Steel, Bethlhem Steel, LTV тельно низкими ценами на сырье. Приток Steel, National Steel) на рынке стали США застальной продукции по сравнительно низким нимают 69%, остальную часть образует имценам из России и других стран с переходной порт. Десятая часть импорта – из России.

экономикой вызвал ответные меры со стороны 22 октября текущего года Комиссия по междугосударств-импортеров, в том числе США и народной торговле США приняла положительстран ЕС. Эти меры выразились в целом ряде ное решение по иску американских сталелиантидемпинговых расследований в отношении тейных компаний об ограничении импорта староссийской стали. Результатом явилось устали из третьих стран. Данное решение означает, новление антидемпинговых пошлин или введечто США применят защитные меры в отношение квот на импорт отдельных видов стальной нии неамериканских производителей стали, и продукции.

для России исключение не будет сделано. В Летом этого года администрация США высту- лучшем случае будет подписано соглашение, пила с инициативой о сокращении мирового ограничивающего, как объемы экспорта в производства стали. По оценкам американских США, так и уровень минимальной цены. В экспертов, мировое производство стали сейчас худшем – американский рынок для российских превышает спрос на 10%. Если мировая эконо- экспортеров этого металла будет полностью замика продолжит терять темпы роста, разрыв крыт, так как если импорт холоднокатаной стаувеличится еще больше, а цены на металл проли будет облагаться 150%-ой пошлиной, Россия зависит состояние российской черной металбудет вынуждена уйти с американского рынка. лургии.

Рынок горячего проката был практически поте- В августе текущего года объемы товарооборота рян еще в 1999 г. после заключения специаль- России и стран СНГ составили 2,38 млрд. долл.

ного соглашения между Россией и США. Рос- При этом объемы импортных поставок просия добровольно ограничила поставки различ- должают уже второй месяц снижаться и состаных видов стали на рынок США взамен на пре- вили 1,0 млрд. долл., что меньше аналогичного кращение антидемпинговых расследований по показателя прошлого года на 16,6%. Экспорт, экспорту в эту страну горячекатаного проката. напротив, возрос на 25,8% по сравнению с авВ настоящее время российские металлурги на- густом 2000 года и достиг 1,38 млрд. долл.

мерены в одностороннем порядке выйти из соВ октябре месяце были подписаны новые межглашений, поскольку, договоренности носят правительственные соглашения между Россией явно дискриминационный характер.

и Украиной о реструктуризации долгов за газ и Не определены перспективы экспортных по- порядке транзита российского газа, при этом ставок российских черных металлов и на евро- планируется увеличить денежную часть в распейский рынок. В настоящее время режим дву- четах за транзит и ежегодно фиксировать ее сторонней торговли стальной продукцией меж- размер в специальных межправительственных ду ЕС и РФ определяют два основных доку- соглашениях. Долг Украины составляет по помента: "Соглашение о партнерстве и сотрудни- следним расчетам около 1,5 млрд. долл., при честве" 1994 г. и "Соглашение о торговле неко- этом выплаты долга планируется начать только торыми изделиями из стали между РФ и ЕО- в 2005 году.

УС", подписанное в 1997 г. Приложение к этоВ сфере торговли другими товарами, Украина му соглашению определяет по годам на 1997 - увеличила объемы экспортных поставок в Рос2001 гг. количественные ограничения на посию в этом году почти на 50%, только до конставки в страны ЕС согласованных видов росца года планируются поставки на сумму в сийского стального проката. В 2001 году истемлрд. долл., при этом объемы российских покает срок действия "Соглашения с ЕОУС". ЕС ставок, напротив, снизились на 5%.

гарантирует либерализацию торговли с начиная Таким образом, в отличие от прошлогодних с 2002 г. в случае исполнения Российской Фетенденций, когда Россия имела положительное дерацией "Протокола Б" СПС. В соответствии с сальдо в торговле с Украиной в размере 2,этим протоколом Россия должна устранить огмлрд. долл., в текущем году, напротив, размеры раничения конкуренции на внутреннем рынке и украинского импорта превышают размеры эксликвидировать государственную помощь, за портных российских поставок.

исключением инвестиций на НИОКР.

Проблемы долгов за поставки российского газа В ноябре российская сторона намерена обсукрайне актуальны и для Молдавии, свыше 40% дить дальнейшее развитие данной ситуации как экспорта которой приходится на Россию. На с США, так и с Европейским Союзом, должны переговорах двух стран было принято решение, быть определены перспективы торговли черчто цена российского газа останется на проными металлами на ближайший период. От шлогоднем уровне и составит 80 долл. за кубоспособности федеральных органов России, сометр и 25% от стоимости будет оплачиваться вместно с металлургами, отстоять свои интеречерез три года после поставки.

сы на недискриминационной основе во многом Н.Воловик, Н.Леонова Российские банки на рынке ГКО-ОФЗ Доля банковского сектора в структуре участни- лей нерезидентов и небанковского сектора. К ков рынка ГКО-ОФЗ с начала года имеет поло- концу июня доля банковского сектора достигла жительную динамику на фоне сокращения до- 71% (против 61.5% на начало года).

РИС. 1 ДИНАМИКА ДОЛИ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА В СОВОКУПНОМ ПОРТФЕЛЕ ГКО-ОФЗ В 2001 Г.

% 1 2 3 4 5 6 Источник: ЦБР Сентябрьский оборот рынка государственных первое полугодие (10.6 млрд. руб.). Как видно обязательств, номинированных в рублях, соста- из рисунка 2, среднедневной объем вторичных вил 10.1 млрд. руб. Это на 19% больше, чем в торгов с начала года имеет тенденцию к сниавгусте, но несколько ниже, чем в среднем за жению.

РИС. 2. СРЕДНЕДНЕВНОЙ ОБЪЕМ ВТОРИЧНЫХ ТОРГОВ ГКО-ОФЗ В 2001 ГОДУ В МЛН. РУБ.

млн.руб.

тренд 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Источник: Финмаркет Публикуемые Центробанком данные об участ- лишь 376 банков (без учета Сбербанка), то есть никах государственного облигационного долга чуть более половины. К середине года количевключают информацию о доле в совокупном ство банков с рублевым портфелем ФДО непортфеле ГКО-ОФЗ, принадлежащей самому сколько увеличилось и достигло 679. УвеличеЦентробанку. Представление об участии собст- ние количества банков, проводивших операции венно коммерческих банков в совокупном по ГКО-ОФЗ, шло более высокими темпами, и портфеле ГКО-ОФЗ можно получить из дан- за рассматриваемый период оборот по рубленых, содержащихся в их балансах. вым ФДО показали 420 банков. Однако в абсолютном выражении совокупный оборот всех На начало года из более чем 1300 действующих банков в июне по сравнению с январем практибанков 648 банков держали в своих портфелях чески не изменился.

рублевые федеральные долговые обязательства (ФДО), однако операции в январе проводили Торги ГКО-ОФЗ ведутся на восьми российских и банков, находящихся под управлением АРторговых площадках, лидирует среди которых КО) аналогичный показатель составил 5.5%.

ММВБ. Банки являются активными участника- Такое сокращение вполне логично в свете отми вторичных торгов на рынке рублевых ФДО. рицательной реальной доходности большинстНа ММВБ более 90% дилеров – это банки. ва обращающихся на вторичном рынке выпусков ГКО-ОФЗ.

Далее подробнее остановимся на операциях российских банков – наиболее активных участ- Средние активы банков - наиболее активных ников рынка ГКО-ОФЗ на ММВБ. Для анализа операторов рынка ГКО-ОФЗ на ММВБ на серебыла создана выборка банков - наиболее актив- дину года составили 19.6 млрд.руб. (без учета ных операторов рынка. Данная выборка строи- Сбербанка), показав прирост с начала года лась на основе списка ММВБ, в который вклю- 18.8%. Банки - активные операторы рынка чаются дилеры рынка ГКО-ОФЗ, обладающие в ГКО-ОФЗ оказались значительно прибыльнее рассматриваемом периоде наибольшим торго- по сравнению как со среднестатистическим вым оборотом на вторичных торгах, при этом российским банком (2.5% против 2,1% в годоучитываются как собственные операции диле- вом выражении), так и со средним московским ров, так и сделки по поручению клиентов. Так, банком iv (1,9%).

по данным за август и сентябрь в список вошли Так же как и для валютных ФДО, наибольшая 29 банков и 1 инвестиционная компания. В том доля в портфеле рублевых ФДО приходится на числе пять лидирующих мест заняли Сбербанк бумаги, приобретаемые для перепродажи.

РФ, ДойчеБанк, Банк Кредит Свисс Ферст БосСовокупный оборот банков - активных оператон, Внешторгбанк, Ситибанк Т/О. Для дальторов рынка ГКО-ОФЗ на ММВБ (без Сбернейшего анализа из выборки был исключен банка) по статье рублевых ФДО в июне состаСбербанк, так как на его долю приходится бовил 29.8% от совокупного оборота всех дейстлее 70% рублевых ФДО, содержащихся в портвующих банков без учета Сбербанка. Причем фелях российских банков (без учета Внешэкооборот по бумагам, приобретенным для переномбанка).

продажи, составил 33% от оборота по данной Доля рублевых ФДО в активах банков-ведущих статье всех действующих российских банков операторов рынка ГКО-ОФЗ на ММВБ на без учета Сбербанка. Оборот по рублевым июля составила 2.4% (без учета Сбербанка), соФДО, приобретенным для целей инвестировакратившись за полгода в 1.3 раза. Доля рубления, в июне оказался в абсолютном выражении вых ФДО в активах среднестатистического в 4 раза ниже, чем по торговому портфелю, и российского банка на этот же период составила составил 22% от оборота по данной статье всех 2%, сократившись на 23.1%. В абсолютном выбанков без учета Сбербанка. Совокупный оборажении объем рублевых ФДО у банковрот по статье рублевых ФДО, приобретенных ведущих операторов рынка ГКО-ОФЗ на для перепродажи, у банков – наиболее активММВБ также сократился за первое полугодие ных операторов ММВБ оказался даже ниже соболее чем на 17%, в то время как в целом по вокупного остатка по данной статье на 2,2%.

всем российским банкам (без учета Сбербанка ТАБЛИЦА 1. СОВОКУПНЫЕ ОБОРОТЫ БАНКОВ- ОПЕРАТОРОВ ПО РУБЛЕВЫМ ФДО НА ОСНОВНЫХ ТОРv ГОВЫХ ПЛОЩАДКАХ.

Банки – операторы рынка ГКО-ОФЗ Доли в совокупном обороте по рублевым ФДО (%) декабрь 2000 Июнь Ведущие операторы ММВБ * 30.6 29.Участники СПВБ 10.1 10.Участники НВФБ 4.0 1.Все банки, имеющие ненулевые оборо- 100.0 100.ты по статье рублевых ФДО** Примечание:

* - банки-операторы с наибольшим оборотом на вторичных торгах сентябре 2001 г.

** - без учета Сбербанка и Внешэкономбанка Рассчитано по данным фирмы СТИиК Остановимся немного подробнее на двух ре- рублевым ФДО банков-операторов рынка ГКОгиональных торговых площадках – Санкт- ОФЗ составил в июне 1.3% общего оборота Петербургской и Нижегородской валютных всех банков. На долю бумаг, приобретенных биржах. для перепродажи, пришлось 56%. Отношение совокупного оборота к остаткам по счету рубЗначительно меньший по сравнению с ММВБ левых ФДО, приобретаемых для перепродажи, объем вторичных торгов ГКО-ОФЗ приходится у банков - операторов, работающих на Нижегона долю Санкт-Петербургской валютной бирродской бирже, на середину года составило жи. Совокупный оборот банков – операторов 29%. Всего доля рублевых ФДО в активах рынка ГКО-ОФЗ на СПВБ в июне составил данных банков в середине года не превысила 10.9% от общего оборота всех банков, из кото4%, что, тем не менее, в 1.7 раз больше, чем в рого более 70% приходится на оборот по статье среднем у наиболее активных московских банрублевых ФДО, приобретенных для перепроков-операторов (2.4%).

дажи. Отношение совокупного оборота по рублевым ФДО к остатку по счету рублевых ФДО, Таким образом, в средне- и долгосрочной перприобретаемых для перепродажи, у банков- спективах наиболее привлекательными среди операторов СПВБ составило 76%, что также федеральных долговых обязательств для влосвидетельствует об их меньшей активности по жения средств для российских банков посравнению с ведущими московскими банками- прежнему остаются госбумаги, номинированоператорами. С другой стороны, доля банков – ные в валюте, что подтверждается значительучастников СПВБ в общем обороте по рубле- ным перевесом доли валютных ФДО над рубвым ФДО за первое полугодие увеличился на левыми в общем объеме ФДО в активах банков 8% на фоне почти трехпроцентного снижения (доля валютных ФДО на середину года состадоли наиболее активных банков- операторов вила 72% для среднестатистического российММВБ в совокупном обороте всех банков. ского банка против 28%, приходящихся на долю рублевых ФДО).

На еще одной региональной бирже – НижегоМарушкина Е.В., Тимофеев Е.В.

родской валютной - совокупный оборот по Корпоративное управление: некоторые новации Длительный процесс обсуждения и блокирова- - введена норма о преимущественном праве ния новых поправок в закон “Об акционер- приобретения акционерами акций, размещаеных обществах” завершился. Федеральный за- мых через открытую подписку (ранее – при након № 120-ФЗ от 7 августа 2001 года «О внесе- личии этой нормы в уставе АО);

нии изменений и дополнений в Федеральный - введена норма о преимущественном праве на закон «Об акционерных обществах» вступает в приобретение акций, размещаемых через засилу с 1 января 2002 года.vi Среди наиболее крытую подписку, для тех акционеров, которые значимых новаций в сфере защиты прав акциоголосовали против или не участвовали в голонеров необходимо выделить следующие:

совании;

- особо зафиксировано право акционеров отчу- акционеры, реализующие преимущественное ждать принадлежащие им акции без согласия право (в течение 45 дней с момента уведомледругих акционеров и общества (ст. 2);

ния), вправе оплатить размещаемые дополни- установлена возможность ограничения прове- тельные акции деньгами, даже если решение о дения закрытой подписки в ОАО (в уставе или размещении предусматривает оплату неденежправовых актах РФ); ными средствами;

- закрытая подписка (ст. 39) может осуществ- - установлен запрет на конвертацию обыкноляться только решением общего собрания ак- венных акций в привилегированные акции, обционеров при кворуме голосов (при возмож- лигации и иные ценные бумаги.

ности введения большего числа голосов для Таким образом, впервые после эпохи корпорапринятия такого решения);

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 8 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.