WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 ||

3. В отсутствие договоренностей с внешними кредиторами, прежде всего, международными финансовыми организациями на протяжении второй половины 1998 – первой половины 1999 гг. и на фоне тяжелой бюджетной ситуации ЦБР тратил валютные резервы на обслуживание внешнего долга (2.млрд. долл. за январь-июнь). Трата резервов на обслуживание долга равнозначна в политэкономическом смысле фальсификации ценности рубля.

Держатель долларов продавал их, рассчитывая, что в резервах ЦБ они сохранятся, и он сможет без потерь совершить обратную операцию. После же траты части резервов на обслуживания долга баланс рубль-доллар сильно искажается. Нормально рубли эмитируются в меру роста внешних резервов (мягкий, неформальный вариант системы валютного управления) при покупке ЦБ валюты. При расходовании, как в 1999 г., значительной части прироста внешних резервов на обслуживание долга эмитируются необеспеченные рубли.

Это чревато значительными проблемами на валютном рынке осенью, если эмитированные деньги не будут связаны в кредитовании реального сектора или в инструментах денежного рынка.

Между тем денежная ситуация 1999 г., когда установился фактически фиксированный курс рубля к твердым валютам, существенно отличается от предыдущего периода формально фиксированного (валютный коридор) курса рубля 1996-1998 гг.

А) торговый и платежный балансы и их прогнозы на перспективу значительно лучше, Б) нет такой зависимости от «коротких» денег портфельных инвесторов (между тем как, например, в 1997 г. – валютные обязательства российских участников рынков выросли на 40 млрд. долл.), В) в 1999 г. курс фиксировался неофициально, ЦБР не брал формальных обязательств его поддерживать.

В некотором смысле восстановление покупательной способности национальной валюты в последевальвационных обстоятельствах неизбежна. В социальном же смысле оно даже желательно. Поскольку определяет уровень жизни наиболее социально незащищенных слоев населения, живущих как правило, на фиксированные рублевые доходы.

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 ||



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.