WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 |

В бюджетной сфере не только не было начато урегулирование, но был предопределен дальнейший размыв доходной части бюджета. Правительство восстановило практику заключения индивидуальных соглашений с крупнейшими налогоплательщиками (прежде всего, с Газпромом), что существенно снизило объем бюджетных доходов в реальных значениях и укрепило уверенность налогоплательщиков, что единой государственной налоговой политики не существует. Были восстановлены и бюджетные взаимозачеты (в рамках так называемого целевого финансирования). В результате денежные формы сбора налогов в консолидированном бюджете Российской Федерации сократились в четвертом квартале 1998 г. до 70 %, а в декабре 1998г. составили уже менее 60 % от общего объема налоговых поступлений. Правительство отказалось от применения процедуры ускоренных банкротств относительно злостных неплательщиков налогов (был, например, остановлено дело по банкротству «УралАЗ», начатое предыдущей администрацией), что стимулировало дальнейшее наращивание налоговой недоимки. Были отменены решения предыдущего правительства относительно уплаты НДС по методу начислений и о сокращении перечня товаров, облагаемых НДС по льготной ставке в 10 %. В результате сбор НДС в федеральный бюджет в четвертом квартале 1998 года упал относительно уровня первого полугодия на 1 % ВВП. Были снижены также импортные пошлины на ряд товаров. Правительство разрешило реструктурировать на 5 лет задолженность бюджету сельхозпроизводителей. Была восстановлена практика предоставления государственных гарантий отдельным предприятиям и видам хозяйственной деятельности.

В этой ситуации спасительным для федерального бюджета оказалось предопределенное дефолтом по внутреннему государственному долгу резкое сокращение расходов на обслуживание государственного долга (с 5.4 % ВВП в январе - июле до 2 % ВВП в августе – декабре 1998 г.).

Таблица Исполнение федерального бюджета РФ в 1997 – 1998 гг. (в % ВВП).

1997 налог на прибыль 1,3 1,налоги на товары и 6,4 6,услуги (НДС и акцизы) налоги на внешнюю 1,1 1,торговлю и внешнеэкономические операции прочие налоги 0,3 0,итого налогов и 9,1 8,платежей неналоговые доходы 3,0 2,всего доходов 12,1 11,расходы:

государственное 0,4 0,управление национальная оборона 3,0 2,правоохранительная 1,6 1,деятельность и обеспечение безопасности международная 0,3 0,деятельность наука 0,4 0,государственные услуги 2,0 0,народному хозяйству социальные услуги 1,8 2.обслуживание 1,55 4,государственного долга прочие расходы 3,7 2, итого расходов 14,6 14,расходы и ссуды за 15,3 14,вычетом погашений дефицит -3.2 -3,внутреннее 1,2 -0,финансирование внешнее 2.0 3,финансирование Источник: Минфин РФ Если обратиться к бюджету расширенного правительства (совокупность бюджетов всех уровней и государственных внебюджетных фондов, то окажется, что он распадается на три почти равные части – кроме федерального бюджета это совокупность бюджетов субъектов федерации (13,2 % ВВП налоговых и неналоговых поступлений без трансфертов из федерального бюджета) и бюджетов государственных внебюджетных фондов (доходы составили 11,1 % ВВП).

Таблица Исполнение бюджета расширенного правительства в 1998 г. (в % ВВП).

федеральный консолидиров внебюджетны бюджет бюджет анные е фонды расширенного бюджеты правительства субъектов федерации налог на 1,3 2,3 3,прибыль подоходный 0,0 2,7 2,налог налоги на 5,9 2,7 8,товары и услуги налоги на 0,0 1,7 1, имущество платежи за 0,1 0,7 0,использовани е природных ресурсов налоги на 1,4 0,0 1,внешнюю торговлю и внешнеэконо мические операции отчисления во 9,6 9,внебюджетны е фонды доходы 0,9 0,7 1,целевых бюджетных фондов итого налогов 9,7 12,1 9,7 31,и платежей неналоговые 1.6 0,6 1.4 3,доходы всего доходов 11,3 12,7 11,1 35,государственн 0,4 0,8 1,ое управление национальная 2.1 2,оборона международн 0,3 0,ая деятельность правоохранит 1.1 0,4 1.ельная деятельность государственн 0,9 5,3 1.2 7,ые услуги народному хозяйству социальные 2.0 6,7 8,1 16,услуги, в т. ч.

образование 0,5 3,1 3,здравоохране 0,2 2.2 1.4 3,ние социальная 1.4 1.0 6,3 8,политика обслуживание 4,0 4,государственн ого долга расходы 0,9 0,6 1,целевых бюджетных фондов прочие расходы итого 14.1 12,9 11.2 38,расходов расходы и 14,5 12,9 11,2 38.ссуды за вычетом погашений дефицит -3.2 -0,3 -0,1 -3.внутреннее -0.1 0,3 0,1 0,финансирован ие внешнее 3.3 3, финансирован ие Источник: Минфин РФ Платежный баланс В 1997 –1998 гг. резко ухудшилось состояние торгового и платежного баланса России. Основными факторами здесь стали ухудшение мировой конъюнктуры для основных товаров российского экспорта, прежде всего нефти и нефтепродуктов, сократившее предложение валюты (в силу высокой зависимости российского экспорта от этой конъюнктуры динамика сальдо торгового баланса страны точно следует за динамикой мировых цен на нефть), приток ее, а также изменение инвесторами оценок инвестиционных рисков в российской экономике, вызвавшее рост объема выплат процентных доходов нерезидентам (в 1997 г. нетто выплаченные доходы по услугам капитала составило 8 миллиардов долларов), а следовательно рост спроса на валюту, ее отток из России.

Изменение конъюнктуры спровоцировало у участников рынка понимание переоцененности рубля относительно твердых валют, девальвационные ожидания, которые они страховали посредством вывода капиталов из России либо заключения форвардных контрактов на поставку валюты с российскими банками, тем самым переводя девальвационные риски на них. Снижение же уровня переоцененности рубля посредством ограниченной девальвации (безотносительно ее формы – в нашем случае это технически мог бы быть отказ от валютного коридора, либерализация курса рубля при его ограниченной поддержке Центробанком) была чрезвычайно затруднительна, так как провоцировала массовый пересмотр инвестиционных портфелей в сторону валютных активов, увеличение спроса на валюту, снижение валютных резервов, дополнительное ухудшение состояния платежного баланса, то есть лишь обострил бы действие тех факторов, которые привели в конечном итоге к августа.

Поэтому во втором и третьем кварталах 1997 г. и в первом и втором кварталах 1998 года сальдо по счету текущих операций платежного баланса было отрицательным (хотя отрицательное значение торгового баланса было зафиксировано лишь однажды – во втором квартале 1998 года). В целом по итогам 1998 г. дефицит по счету текущих операций составил около 0,миллиарда долларов (с учетом девальвации). Это обусловило снижение величины золотовалютных резервов ЦБ РФ и поставило окончательную точку в кризисном развитии ситуации. При этом сальдо по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами оставалось положительным, что определялось масштабным получением кредитов. На платежный баланс негативное влияние оказал отток иностранных портфельных инвестиций, которые в 1998 г.

перестали быть фактором балансирования текущего платежного баланса.

Таблица Платежный баланс РФ в январе-сентябре 1998 г. (млн. долл.) 1 квартал 2 квартал 3 квартал счет текущих -1612 -4213 операций торговый баланс 1170 1121 нефакторные -1143 -1439 -услуги баланс услуг -1261 -3771 -труда и капитала текущие -378 -142 -трансферты счет операций с 172 2592 -капиталом и финансовыми инструментами чистые пропуски -2241 -1359 -и ошибки общее сальдо -3663 -2999 -платежного баланса исключительное 1745 1444 финансирование использование 669 666 новых кредитов МВФ просрочено 606 308 платежей перенесено 470 470 платежей использование 1026 787 новых займов кроме кредитов МВФ Источник: ЦБ РФ Финансирование дефицита текущего платежного баланса осуществлялось за счет кредитов международных финансовых организаций и за счет снижения золотовалютных резервов Центробанка. Динамика золотовалютных резервов отражена в таблице 3.

Таблица 3.

Динамика золотовалютных резервов ЦБ РФ в 1997 – 98 гг.

денежная база золотовалютные в т. ч. валютные (млрд. руб.) резервы (млрд. резервы (млрд.

долл.) долл.) 1997 – июнь 167,0 20,0 15,июль 171,4 24,5 20,август 174,7 23,9 19,сентябрь 169,8 23,1 18,октябрь 170,6 22,9 18,ноябрь 163,8 16,8 12,декабрь 164,5 17,8 12,1998 – январь 150,5 15,4 10,февраль 152,4 15,0 10,март 152,9 16,9 11,апрель 161,2 16,0 11,май 163,2 14,6 9, июнь 163,2 16,2 11,июль 161,3 18,4 13,август 161,7 12,5 8,сентябрь 175,2 12,7 8.октябрь 187,2 13,6 9,ноябрь 191,3 12,5 8,декабрь 207,3 12,2 7,Источник: ЦБ РФ Если на протяжении июня – октября 1997 года (деятельность «правительства молодых реформаторов») отношение денежной базы к золотовалютным резервам составляло от 7 до 8, что является свидетельством некоторой переоцененности рубля (официальный курс тогда составлял 6), то уже к началу 1998 г. оно увеличилось до 10, к августу – до 13, к декабрю – до 17. Другой важный показатель – отношение краткосрочного государственного долга к золотовалютным резервам. Оно колебалось в июне – октябре 1997 года между 1,5 и 2, а в январе – июне 1998 года – между 2,5 и 3.5, что также явилось важнейшим свидетельством переоцененности рубля относительно твердых валют – факт, который должен был быть признан в формальном акте девальвации рубля.

Последовавшие затем девальвация рубля и переход к его плавающему курсу, дефолт по государственному внутреннему долгу, банковский кризис и инфляционный скачок поставили перед экономической политикой страны вопрос о переходе к решительному осуществлению необходимых реформ, бюджетному оздоровлению и урегулированию на этой основе проблемы взаимоотношения с кредиторами либо. Это, однако, сделано не было. Основные фундаментальные проблемы, породившие финансовый кризис, в период правительства Примакова (сентябрь 1998 – май 1999 гг.) были лишь законсервированы.

Денежная политика и динамика реального курса рубля в кризисный и послекризисный период Глубокая девальвация национальной валюты (в номинальных значениях в 4 раза) привела в период августа 1998 – января 1999 гг. к значительному снижению реального курса рубля относительно твердых валют. Он фактически вернулся на уровень начала 1994 года, снизившись практически вдвое относительно докризисного уровня (см. таблицу). С февраля 1999 г. началась стабилизация, а затем с апреля - и укрепления реального курса рубля. В результате в период апреля – июня 1999 г. реальный курс рубля к доллару вырос на 6,9 %. Это уже показатель, соответствующий значениям конца 1994 г.

Таблица 7.

Дата Инфляц Накопле Курс, Девальваци Накопле Реальный ия нная рубль/до я рубля нная курс (индекс инфляци ллар относитель девальва рубля, потреби я (с но доллара, ция, % 100= тельски августа % (с 1.01.х цен) 1998) августа 1998) Июль 0,2% 6,24 4,7% 197,Август 3,7% 3.7% 9,33 49,5% 49,5% 136,Сентябрь 38,4% 43,52% 15,91 70,5% 154,9% 111,Октябрь 4,5% 49,98% 15,82 -0,5% 153,5% 116,Ноябрь 5,7% 58,53% 17,88 13,0% 186,5% 109,Декабрь 11,6% 76,92% 20,65 15,5% 230,9% 105,Январь 8,5% 91,96% 22,77 10,3% 264,8% 103,Февраль 4,1% 99,83% 22,89 0,5% 266,8% 107,Март 2,8% 105,42% 24,16 5,5% 287,1% 104,Апрель 3,0% 111,58% 24,16 0,0% 287,1% 107,Май 2,2% 116,24% 24,44 1,2% 291,6% 108,Июнь 1,9% 120,3% 24,22 -0,9% 288,1% 112,Источник: Госкомстат РФ, ЦБР.

И тенденция к снижению реального курса рубля, и противоположная ей тенденция к его росту имеют как позитивные, так и негативные последствия.

Позитивные последствия снижения реального курса рубля:

Улучшение торгового и платежного балансов, принятие ими устойчиво положительных значений, Снижение давления на золотовалютные резервы Центрального банка, Снижение издержек отечественных производителей, повышение их конкурентоспособности, Оживление промышленного производства, Рост таможенных доходов бюджета.

Негативные последствия снижения реального курса рубля:

Рост инфляции и инфляционных ожиданий, Снижение спроса домашних хозяйств и агентов рынка на рубли, Снижение реальных доходов населения, Удорожание обслуживания внешнего долга.

К числу позитивных последствий повышения реального курса рубля относятся:

Гашение девальвационных ожиданий и рост спроса домашних хозяйств и рыночных структур на рубли, Удешевление обслуживания внешнего долга.

К негативным последствиям относятся:

Прекращение девальвационного сокращения издержек производителей, лежащего в основе промышленного оживления, Относительное сокращение таможенных доходов бюджета.

В целом логика в том, что после периода резкого снижения реального курса национальной валюты начинается период его постепенного укрепления, безусловно, есть. И это подтверждается данными по всем странам, прошедшим в последнее время испытание финансовым кризисом. Она определяется прежде всего ростом позитивного сальдо торгового и платежного баланса. По итогам 1999 года сальдо торгового баланса составит по имеющимся прогнозам около 25 – 30 млрд. долл., сальдо платежного баланса – около 18 – 20 млрд. долл. Это создает объективный рост предложения валюты на рынке. Длительный период относительной курсовой стабильности сокращает спрос на валюту. Фактически единственным (кроме импортеров) покупателем становится ЦБ. Увеличивается объем предложения рублей. Но в последние месяцы рос и спрос на рубли – населения на наличные рубли, определяемый снижением девальвационных ожиданий, и предприятий, определяемый потребностью в оборотных средствах на фоне промышленного оживления, а также сезонным спросом (весеннеполевые работы и пр.).

К основным проблемам сложившейся в денежном секторе экономики ситуации относятся:

1. У ЦБ после августовского кризиса нет инструментов стерилизации дополнительного денежного (рублевого) предложения, которое он и создает, скупая валюту. Этим определяется рост рублевых остатков на корсчетах банков (несколько десятков миллиардов рублей). Проблема состоит в том, что эта ликвидность может в спекулятивных целях выходить на валютный рынок, как только появляются те или иные негативные сигналы: неполучение кредита МВФ, политическая дестабилизация, свидетельства изменения ЦБ курсовой политики в сторону возобновления некоторой девальвации. Последний фактор всегда провоцирует передержку периода укрепления рубля (как это было в – 1998 гг.), когда свидетельства перемены курсовой политики агенты рынка воспринимают как сигнал к изменению своего инвестиционного портфеля в пользу долларовых инструментов и тем провоцируют спрос на валюту, а то и валютный кризис.

2. Задержка с санированием банковского сектора (в том числе связанная и с неурегулированностью по форвардным контрактам) препятствовала реанимации межбанковского рынка. Это создавало препятствия перетоку денег в реальный сектор, задерживая ликвидность на корсчетах.

Pages:     | 1 | 2 || 4 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.