WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 |

Рисунок Оборот на валютном рынке и рынке валютных деривативов Источник: Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2001”, Basel: Bank for International Settlements, 2002, pp. 50, 78, 82; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2004”, Basel: Bank for International Settlements, 2005, pp. 48, 76, 80; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2007”, Basel: Bank for International Settlements, 2007, pp. 58, 88, 92; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Report on Global Foreign Exchange Market Activity in 2010”, Basel: Bank for International Settlements, 2010, pp. 46, 50; расчеты авторов.

На рисунке 3 представлена ситуация на рынке в разрезе инструментов и валют.

При этом валюты сгруппированы следующим образом: 5 основных резервных валют представлены по отдельности; группа региональных валют включает 10 валют; третья группа валют включает следующие валюты: чешская крона, датская крона, венгерский форинт, индонезийская рупия, корейский вон, мексиканское 8 - 2012 Российский внешнеэкономический вестник Мировая экономика песо, норвежская крона, филиппинское песо, польский злотый, шведская крона, тайваньский доллар, таиландский бат, турецкая лира. По оставшимся двум группам – «валюты других стран, предоставляющих отчеты» и «остальные валюты» – данные не детализированы по денежным единицам и даются общим итогом.

Рисунок Доля валют в сделках по инструментам Источник: Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2001”, Basel: Bank for International Settlements, 2002, pp. 50-53, 78-85; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2004”, Basel: Bank for International Settlements, 2005, pp. 48-51, 76-83; Bank for International Settlements, “Tri-ennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2007”, Basel: Bank for Interna-tional Settlements, 2007, pp. 58-61, 88-95; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Report on Global Foreign Exchange Market Activity in 2010”, Basel: Bank for International Settlements, 2010, pp. 46-53; расчеты авторов.

Российский внешнеэкономический вестник 8 - Мировая экономика Доля основных резервных валют на международном валютном рынке до сих пор очень высока. В разные годы и по разным инструментам она варьируется от 77% до почти 90% от общего объема сделок. Вместе с тем, необходимо отметить, что до кризиса 2007-09 гг. происходило медленное, но неуклонное снижение этой доли с течением времени по всем инструментам. Таким образом, можно утверждать, что экономический рост развивающихся стран, усиление глобализации и международной торговли, а также вовлеченности в эти процессы все большего количества государств увеличивали объемы операций с новыми валютами. После кризиса 2007-09 гг. снижение доли основных резервных валют остановилось. Доля региональных резервных валют в это же время выросла, что говорит об усилении роли данных валют в международной платежной системе.

Рисунок Общее число сделок в региональных валютах Источник: Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2001”, Basel: Bank for International Settlements, 2002, pp. 50-53, 78-85; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2004”, Basel: Bank for International Settlements, 2005, pp. 48-51, 76-83; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2007”, Basel: Bank for International Settlements, 2007, pp. 58-61, 88-95; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Report on Global Foreign Exchange Market Activity in 2010”, Basel: Bank for International Settlements, 2010, pp. 46-53; расчеты авторов.

8 - 2012 Российский внешнеэкономический вестник Мировая экономика Сравнивая 10 вошедших в группу региональных резервных валют национальных денежных единиц между собой, важно рассмотреть роль каждой в региональном масштабе и оценить их перспективы по становлению в качестве новых резервных валют. На рисунке 4 приведены объемы сделок по всем инструментам в каждой из региональных валют. Очевидна доминирующая роль австралийского доллара, гонконгского доллара, канадского доллара и новозеландского доллара.

При этом примерно треть операций приходится на австралийский доллар, подтверждая его роль валюты региональной торговли в Юго-Восточной Азии и Океании.

Рисунок 5 представляет динамику объема сделок по инструментам в разрезе 10 региональных валют. Доля четырех наиболее используемых валют в общем объеме всех операций с региональными валютам в разные периоды и по разным инструментам колеблется в пределах от 67% до 93%. Российский рубль играет существенную роль только в спот-сделках, а в самой значительной категории производных инструментов, на которые приходится большая часть операций – валютных свопах – его роль пока незначительна, даже несмотря на то, что по результатам последнего опроса был отмечен значительный рост таких операций с рублем.

Рисунок Региональные валюты по инструментам Источник: Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2001”, Basel: Bank for International Settlements, 2002, pp. 50-53, 78-85; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2004”, Basel: Bank for International Settlements, 2005, pp. 48-51, 76-83; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2007”, Basel: Bank for International Settlements, 2007, pp. 58-61, 88-95; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Report on Global Foreign Exchange Market Activity in 2010”, Basel: Bank for International Settlements, 2010, pp. 46-53; расчеты авторов.

Российский внешнеэкономический вестник 8 - Мировая экономика На рисунке 6 представлены изменения в спот-операциях в разбивке по региональным валютам. Общий объем спот-сделок с региональными валютам вырос с 50 млрд долларов США в 2001 г. до 302 млрд в 2010 г. С 2004 г. австралийский доллар опередил канадский доллар и стал лидером по операциям на спот-рынке.

Сделки с российским рублем резко выросли в 2004 г. – рост в 1,5 раза по сравнению с 2001 г. – и составили более 10 млрд долларов США, что позволило рублю закрепиться на третьем месте по объему спот-сделок среди региональных валют.

Однако в 2007 г. объемы спот-сделок с российской валютой росли медленнее, чем операции по всем региональным валютам, и в результате, оставив за собой третью позицию, рубль лишь ненамного – менее чем на 300 млн долларов США, опередил новозеландский доллар. Под влиянием кризиса объем сделок с рублем в 2010 г.

вырос незначительно.

Рисунок Спот-сделки в разбивке по региональным валютам Источник: Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2001”, Basel: Bank for International Settlements, 2002, pp. 50-53; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2004”, Basel: Bank for International Settlements, 2005, pp. 48-51; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2007”, Basel: Bank for International Settlements, 2007, pp. 58-61; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Report on Global Foreign Exchange Market Activity in 2010”, Basel: Bank for International Settlements, 2010, pp. 46-53; расчеты авторов.

8 - 2012 Российский внешнеэкономический вестник Мировая экономика На рисунке 7 приведены изменения, произошедшие в объемах операций с валютными форвардными контрактами. Стабильными лидерами среди региональных валют со значительным отрывом оказались австралийский и канадский доллары.

Стоит отметить практически утроение объемов сделок в 2010 г. по трем валютам:

бразильскому реалу, индийской рупии и китайскому юаню, в то время как показатели остальных валют росли менее быстрыми темпами или снижались. До 2010 г.

объемы сделок с форвардами в российских рублях каждые три года росли в 4 раза, намного опережая общий рост по региональным валютам. Тем не менее, затем рост существенно замедлился и, несмотря на то, что темпы роста оставались выше средних, они не позволили рублю уйти с последнего места по данному инструменту валютного рынка. Показательным будет сравнение рубля с китайским юанем, объемы сделок по которому в 2001 г. были на примерно одинаковом с рублем уровне – чуть более 50 млн долларов США. Однако стремительный рост операций с юанем – рост с 2001 г. по 2010 г. в более чем 259 (!) раз – позволил ему значительно опередить рубль по данному показателю.

Рисунок Валютные форварды Источник: Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2001”, Basel: Bank for International Settlements, 2002, pp. 78-81; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2004”, Basel: Bank for International Settlements, 2005, pp. 76-79; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2007”, Basel: Bank for International Settlements, 2007, pp. 88-91; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Report on Global Foreign Exchange Market Activity in 2010”, Basel: Bank for International Settlements, 2010, pp. 46-49; расчеты авторов.

Российский внешнеэкономический вестник 8 - Мировая экономика Рисунок Валютные свопы Источник: Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2001”, Basel: Bank for International Settlements, 2002, pp. 78-81; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2004”, Basel: Bank for International Settlements, 2005, pp. 76-79; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2007”, Basel: Bank for International Settlements, 2007, pp. 88-91; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Report on Global Foreign Exchange Market Activity in 2010”, Basel: Bank for International Settlements, 2010, pp. 46-49; расчеты авторов.

Динамика по самому значительному с точки зрения объема операций инструменту валютного рынка – валютным свопам – представлена на рисунке 8. В данной категории операций общий рост объемов сделок в региональных валютах был несколько более медленным по сравнению со спот-сделками и прямыми форвардами. Суммарный объем операций с валютными свопами вырос со 105 млрд долларов США в 2001 г. до 418 млрд в 2010 г. Лидерами среди региональных валют оставались австралийский и канадский доллар. Следуют отметить высокую долю операций в гонконгских долларах. Использование российского рубля для данного вида сделок впервые было зафиксировано с опросе за 2004 г. С тех пор объем сделок в рублях рос высокими темпами: в 3,8 раза в 2007 г., что было почти в два раза быстрее всего рынка региональных валют, и на 136% в 2010 г. – почти в 8 - 2012 Российский внешнеэкономический вестник Мировая экономика 10 раз быстрее рынка. Это позволило российскому рублю существенно укрепить свои позиции среди региональных резервных валют по данному виду финансовых инструментов.

На рисунках 9 и 10 представлена динамика сделок с использованием все еще сравнительно редко встречающихся инструментов: валютных процентных свопов и опционов. В обоих случаях лидеры среди региональных валют – австралийский и канадский доллары. В качестве особенности можно отметить только третью позицию по сделкам с валютными процентными свопами в рэнде ЮАР. Операции с российским рублем по этим показателям остаются пока незначительными по объему.

Рисунок Валютные процентные свопы Источник: Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2001”, Basel: Bank for International Settlements, 2002, pp. 78-81; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2004”, Basel: Bank for International Settlements, 2005, pp. 76-79; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2007”, Basel: Bank for International Settlements, 2007, pp. 88-91; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Report on Global Foreign Exchange Market Activity in 2010”, Basel: Bank for International Settlements, 2010, pp. 46-49; расчеты авторов.

Российский внешнеэкономический вестник 8 - Мировая экономика Рисунок Опционы Источник Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2001”, Basel: Bank for International Settlements, 2002, pp. 82-85; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2004”, Basel: Bank for International Settlements, 2005, pp. 80-83; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2007”, Basel: Bank for International Settlements, 2007, pp. 92-95; Bank for International Settlements, “Triennial Central Bank Survey. Report on Global Foreign Exchange Market Activity in 2010”, Basel: Bank for International Settlements, 2010, pp. 50-53; расчеты авторов.

Рассмотрим теперь данные Банка международных расчетов по обороту валютного рынка в разрезе по странам и валютам. Наиболее показательным для целей данной работы является оценка данных по сделкам в местной валюте каждой из представленных стран, анализируя которые, можно понять, на какие валюты происходит обмен, и выяснить, используются ли региональные валюты для универсального обмена между другими денежными единицами – т. е. в качестве промежуточной валюты.

Pages:     | 1 || 3 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.