WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 27 | 28 || 30 | 31 |   ...   | 41 |

ставляющей выплат, а также сумма амортизации, налоговая база будет увеличиваться по сравнению с той, которая была бы, если бы сделка лизинга не заключалась. Но с точки зрения приведенной стоимости налоговые обязательства все равно сократятся, что и позволяет выплатить транспортной компании $20 000 в первом периоде.

Табл. П2.4.1, приведенная в приложении к разделу 2.4, отражает влияние сделки на налоговые обязательства кредитной компании (лизингодателя) в течение эксплуатации актива в предположении ставки налога на доход корпораций, равной 46%. Отметим особо, что сумма дисконтированных величин экономии на налогах, равная $20 249,6, определена без учета налогового кредита, что и позволяет в начальном периоде сделать не компенсируемый транспортной компанией первоначальный платеж в $20 000. Вместе с налоговым кредитом экономия, приведенная к началу 1982 г., равна $28 945, что обеспечивает выгоду кредитной компании в размере приведенной стоимости инвестиционного налогового кредита.

Если бы инвестиционный налоговый кредит отсутствовал, то выгода была бы меньше для обеих компаний. Поскольку кредитная компания несет издержки по обслуживанию сделки, она согласится на нее только при условии компенсации этих издержек. Это значит, что первоначальный платеж при покупке актива у транспортной компании будет меньше, а значит, выше суммы ежегодных погашений и лизинговых платежей. В этом случае разность амортизации и погашений основной суммы долга будет меньше, а также будет меньше приведенная стоимость налоговой экономии. Это существенно для России – инвестиционный кредит в России не применяется.

Пример Условия примера 2 во многом совпадают с условиями примера 1.

Также есть две компании – транспортная и кредитная. Мы используем ту же ставку процента – 15%171. Однако отсутствует инвестиционный налоговый кредит, а ставка налогообложения равна 24%. В то Как уже отмечалось, при меньшей ставке процента выгоды будут меньше. Это следует учитывать при анализе примера. Однако норма дисконтирования может быть выше, чем ставка процента, а это увеличивает выгоды.

же время норма амортизации в первые два года выше, чем в примере 1. Это результат возможности выбора срока эксплуатации в пределах некоторого диапазона, а также применения повышающего коэффициента 3, установленного Налоговым кодеком для лизингового имущества. Мы приняли срок полезной эксплуатации для целей налогообложения равным 13. Норма амортизации в этом случае равна 2/13 = 0,1538 для активов, финансируемых иным способом, и 0,1538 = 0,4615. Амортизация начисляется по методу убывающего остатка.

При этих условиях первоначальный платеж при покупке актива кредитной компанией у транспортной (пункт «а» первого примера) уже невыгодно устанавливать в $20 000. Мы выбрали $10 000, хотя может быть и несколько большая или несколько меньшая сумма.

Если вексель выдается на сумму $90 000, то при ставке процента и норме дисконтирования 15% ежегодные взносы в погашение задолженности кредитной компании перед транспортной составят $15 391,5 ($90 000/5,84737). Соответственно лизинговые платежи также составят $15 391,5.

Расчеты приведены в табл. П2.4.2. Сумма дисконтированных величин экономии на налогах равна $12 474,8. Это позволяет выплатить $10 000 первоначального взноса, и остаток выгод кредитной компании (лизингодателя) составит $2 474,8.

Отметим, что сумма $12 474,8 – это не только выгода лизингодателя, это уменьшение доходов бюджета по сравнению с теми, которые были бы, если бы сделка возвратного лизинга не была заключена.

Как упоминалось выше, в начале этого раздела, аналогичные выгоды возможны не только в случае возвратного лизинга. Если лизинг прямой, то вместо продажи в рассрочку лизингополучатель может разместить сумму, равную приведенной стоимости потока лизинговых платежей ($80 000 в первом примере и $90 000 – во втором), на счетах кредитной компании. При этом по договору снятие вклада и накопленных процентов должно быть в размере, равном лизинговым платежам. Если лизингодатель – специализированная лизинговая компания, то долгосрочный депозит под проценты воз можен на счетах банка, аффилированного с лизинговой компанией, который, в свою очередь, даст кредит лизинговой компании. Последний вариант связан с некоторыми дополнительными издержками, но если банк имеет избыточные резервы, то эти издержки малы.

Более того, выгода возникает и в том случае, когда лизингополучатель не депонирует своих средств. Тогда, поскольку лизингодатель кредитует лизингополучателя, процентная составляющая лизинговых платежей будет облагаться налогом на доход. Но если предположить, что сумма, израсходованная на приобретение лизингового имущества, в любом случае была бы дана кому-нибудь взаймы, то этот налог также был бы в любом случае уплачен. То есть полученный процент не должен включаться в экономическую выгоду от сделки, а налог от этого процента – в экономические (альтернативные) издержки. Поэтому данный налог не должен учитываться при расчете чистой выгоды от лизинговой операции, и налоговая экономия составит ту же сумму, что и при возвратном лизинге.

Однако, в отличие от США, в России существует налог на добавленную стоимость. Он несколько меняет соотношение потоков денежных средств налогоплательщиков.

Так, в примере 2 не учтена необходимость перечисления кредитной компанией транспортной компании налога на добавленную стоимость. Прежде всего отметим, что НДС при приобретении актива уже был уплачен поставщику, который, в свою очередь, перечислил его в бюджет. Если бы лизинговый контракт не был заключен, то этот НДС транспортная компания могла бы принять к зачету, если у нее есть обязательства по НДС, рассчитанные до учета НДС по этой сделке, и потребовать возмещения тех сумм, которые превышают эти обязательства (если есть превышение). После того, как кредитная компания перечислит НДС транспортной компании, транспортная компания фактически получит «возмещение» от лизингодателя, кредитной компании. Теперь уже право на зачет данной суммы НДС и возмещение из бюджета тех сумм, в отношении которых зачет невозможен, получит кредитная компания. Отметим, что в этом случае сумма уплаченного НДС будет так или иначе возмещена кредитной компании, т.е. потерь от необходимости уплатить НДС она не понесет. Издержки могут возникнуть по той причине, что возмещаемая из бюджета часть суммы поступит лизингодателю с отсрочкой. Они равны разности между подлежащей возмещению номинальной суммой и ее дисконтированной стоимостью.

При необходимости возмещения полной суммы $18 000 (т.е. в отсутствие обязательств по НДС, в отношении которых возможен зачет) и выбранной в примере норме дисконтирования 15% потери с точки зрения приведенной стоимости:

при сроке возмещения 1 месяц равны $208,4;

при сроке возмещения 3 месяца равны $618.

Это максимально возможные потери от изменения лица, уплачивающего НДС. Однако отметим, что эти суммы могут быть меньше, если у лизингодателя есть возможность часть суммы принять к зачету. Для компании, постоянно ведущей такую деятельность, это весьма вероятно. Кроме того, если для транспортной компании тоже требовалось бы возмещение, то совокупные потери двух компаний от отсрочки возмещения НДС будут меньше. Разумеется, эти издержки должны быть учтены при расчете сумм вознаграждения лизинговой компании. Таким образом, издержки от изменения лица, уплачивающего НДС, в большинстве случаев будут малы.

Далее, при выплате лизинговых платежей НДС, который перечисляет транспортная компания кредитной, поступает от кредитной компании в бюджет. То есть ни потерь, ни выигрыша для кредитной компании не возникает. Что же касается транспортной компании, то, поскольку предполагалось, что актив с выгодой используется в производстве, НДС, полученный от покупателей продукции, должен будет превышать суммы НДС, уплаченные лизингодателю, а значит, возможен будет полный зачет, и потерь за счет изменения обязательств по НДС не возникнет.

2.4.4. Выводы Налоговый кодекс РФ предоставляет значительные и дискриминирующие прочие формы финансирования инвестиций льготы финансовому лизингу.

Во-первых, налогоплательщикам предоставляется право выбора стороны, у которой должно учитываться имущество. Финансовый лизинг и без того дает возможности перемещения налоговых преимуществ. То есть предприятию, имеющему льготы по прибыли, или убыточному предприятию, выгодно заключать договор лизинга вместо покупки оборудования (с оплатой немедленно или в кредит) с тем, чтобы передать право начисления амортизации лизингодателю с соответствующей корректировкой условий оплаты. Право выбора даст возможность перемещать выгоды и другой стороне, если лизингодатель облагается по пониженным по сравнению с лизингополучателем ставкам. Кроме того, предоставляется право амортизировать имущество, переданное (полученное) по договору финансового лизинга, со специальным коэффициентом в пределах 3. Можно найти обоснование (вообще говоря, спорное) для льгот по амортизации оборудования, передаваемого в краткосрочную аренду (прокат), поскольку оно действительно изнашивается быстрее. Но при долгосрочной аренде, а тем более при финансовом лизинге, который сам по себе создает преимущества сторонам сделки, такая мера, как ускоренная амортизация, является избыточной. В этих случаях пользователь актива заинтересован его беречь, поскольку риски, связанные с его использованием, несет именно он, как и собственник при покупке актива (в том числе в рассрочку).

Финансовый лизинг действительно отчасти способствует решению проблемы финансирования инвестиций. Часто сделка финансового лизинга позволяет найти средства на финансирование инвестиций малым предприятиям, предприятиям с небольшим объемом имущества, в частности, тем, которые недавно начали деятельность.

Будучи по своей экономической сути продажей в рассрочку (каковой и признается указанная сделка во многих развитых странах), финансовый лизинг имеет то преимущество для сторон сделки, что в случае банкротства пользователя имущества взятое в лизинг имущество не включается в конкурсную массу, а возвращается собственнику, т.е. лизингодателю. Это выгодно сторонам сделки, поэтому такая форма финансирования инвестиций обычно применяется даже в отсутствие специальных налоговых преимуществ, тем более что сам характер сделки позволяет в ряде случаев получить налоговые преимущества даже тогда, когда они специально не предоставляются. Однако при указанных обстоятельствах снижаются риски только лизингодателя, а риски прочих кредиторов, напротив, возрастают.

Поскольку в России не предусмотрено публичное уведомление о наличии у предприятия взятого в лизинг имущества172 (как, например, в Испании), кредиторы могут не иметь объективной информации о достаточности активов предприятия для обеспечения кредита.

В дополнение ко всему, финансовый лизинг, особенно возвратный лизинг, часто используется для вывода активов в аффилированные структуры. Наличие трехкратного коэффициента, применяемого к норме амортизации лизинговых активов, создает значительные и неоправданные преимущества для такой формы финансирования инвестиций по сравнению с прочими и, следовательно, может сдерживать распространение иных форм финансирования инвестиций.

Крайне важно было бы исключить применение льгот, предоставляемых финансовому лизингу, в случае сделки возвратного лизинга.

Возвратный лизинг применяется в тех случаях, когда проблемы с финансированием инвестиций нет, а предприятие либо намерено переместить налоговые льготы на контрагента, либо собирается исключить активы из конкурсной массы в случае банкротства.

Отметим, что наиболее существенное ограничение переноса убытков на будущее, а именно права принимать убытки прошлых лет только в пределах 30% прибыли текущего периода, в настоящее время для применяющих общий режим налогообложения отменено.

Это снижает издержки, связанные с риском, и уменьшает значимость одного из доводов в пользу льгот финансовому лизингу.

В связи с изложенным мы полагаем, что целесообразно было бы отменить преимущества для финансового лизинга. Однако одновременно возможна отмена одного из ограничений. Это снизило бы издержки, связанные с риском.

Приложение к бухгалтерскому балансу, форма № 5 включает информацию об имуществе для передачи в лизинг в разделе «Доходные вложения в материальные ценности», но эта позиция относится к лизингодателю.

В то же время введение ограничений в случае финансового лизинга, т.е. переквалификация сделки в соответствии с ее экономическим содержанием в качестве продажи в рассрочку, представляется преждевременным. В России низкая ставка налогообложения прибыли, действует ограничение на вычет процентных расходов. В случае снижения инфляции, а также при снижении рисков в экономике норма дисконтирования инвесторов будет снижаться. Наличие НДС также уменьшает выгодность трансферта налоговых преимуществ.

Поэтому вероятность, что применение финансового лизинга нанесет серьезный ущерб бюджету, невелика, если льгота в отношении амортизации для лизинга будет отменена и если в России не будут введены какие-либо общие инвестиционные льготы. В настоящее время введена «амортизационная премия», т.е. право вычесть в дополнение к обычной амортизации не более 10% стоимости актива в год его ввода в эксплуатацию. Издержки, связанные с переквалификацией сделки и администрированием этого положения, могут быть сравнимыми с выгодой от исключения возможности трансферта данного преимущества. Поэтому если дополнительные инвестиционные льготы не будут введены, можно ограничиться отменой повышающего коэффициента при амортизации предмета финансового лизинга. Предложения о возврате инвестиционной льготы или о введении налогового кредита, а также увеличении амортизационной премии до 30% стоимости актива существуют. Если же решения такого рода будут приняты, то потребуется дополнительный анализ проблемы с учетом характеристик вновь введенных льгот.

Тогда в дополнение к отмене льготы финансовому лизингу может потребоваться и установление порядка квалификации таких сделок для целей налогообложения как продажи в рассрочку.

Pages:     | 1 |   ...   | 27 | 28 || 30 | 31 |   ...   | 41 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.