WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 12 |

Следующая страна из группы риска — Испания. Ее бюджетный дефицит составил в 2009 году 11,1%. В этом случае при угрозе дефолта последствия для зоны евро могут быть значительно более сокрушительными, чем в ситуации с Грецией, поскольку доля Греции в экономике ЕС незначительна (около 2%), а доля Испании — втрое выше. Принимаемые меры должны привести к снижению дефицита до 9,2% в 2010 году и в принципиально большей мере — до 4,4% — в 2012 году. Уровень государственного долга в Испании до 2010 года не был чрезмерным, но далее ожидается его устойчивый рост до 82%.

Критически высоким был уровень бюджетного дисбаланса и в Великобритании в 2009 году — 11%. Уровень задолженности составил там в 2009 году 68,5%;

предполагается, что он увеличится до 86,1% в 2013 году, а затем начнет понемногу снижаться. Но Великобритания — страна высокоразвитая, и ее правительство намечает достаточно серьезные меры по экономии государственных расходов. Поэтому у экспертов она вызывает меньшую тревогу, чем Португалия, у которой дефицит бюджета составил в 2009 году 9,4%. Тревога оказалась обоснованной. Меры по снижению дефицита бюджета до 7,3% в 2010 году и 4,4% в 2012 году вызвали резкое противодействие населения, и страна в финансовом отношении оказалась на грани кризиса и правительству пришлось обратиться за помощью. Государственный долг Португалии несколько превышает испанский, и не исключен его дальнейший рост до величины, близкой к 100% ВВП.

Во Франции в кризисный год дефицит достигал 7,6%, в 2010 году прогнозируТ а б л и ц а Бюджетный баланс (% ВВП) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012* Россия (федераль–3,4 –1,1 1,4 1,0 1,4 1,7 4,3 7,5 7,4 5,4 4,2 –6,0 –4,1 –3,6 –3,ный бюджет) США 0,3 0,7 1,5 –0,6 –4,0 –5,0 –4,4 –3,3 –2,2 –2,9 –6,3 –11,3 –10,5 –8,8 –6,Япония –11,2 –7,4 –7,6 –6,3 –8,0 –7,9 –6,2 –6,7 –1,6 –2,4 –2,1 –7,1 –7,7 –7,5 –7,Еврозона –2,3 –1,4 –0,1 –1,9 –2,6 –3,1 –3 –2,6 –1,3 –0,6 –2 –6,2 –6,3 –4,6 –3,Великобритания –0,1 0,9 3,7 0,6 –2,0 –3,7 –3,6 –3,3 –2,7 –2,8 –4,8 –11,0 –9,6 –8,1 –6,Германия –2,2 –1,5 1,3 –2,8 –3,6 –4,0 –3,8 –3,3 –1,6 0,3 0,1 –3,0 –4 –2,9 –2,Франция –2,6 –1,8 –1,5 –1,6 –3,2 –4,1 –3,6 –3,0 –2,3 –2,7 –3,3 –7,6 –7,4 –6,1 –4,Италия –3,1 –1,8 –0,9 –3,1 –3,0 –3,5 –3,6 –4,4 –3,3 –1,5 –2,7 –5,2 –5,0 –3,9 –3,Бельгия –1,0 –0,7 –0,1 0,4 –0,2 –0,2 –0,4 –2,9 0,1 –0,4 –1,4 –6,1 –4,9 –4,5 –3,Испания –3,2 –1,4 –1,0 –0,7 –0,5 –0,2 –0,4 1,0 2,0 1,9 –4,2 –11,1 –9,2 –6,3 –4,Греция –3,8 –3,1 –3,7 –4,4 –4,8 –5,7 –7,4 –5,3 –3,9 –5,4 –7,8 –13,7 –8,3 –7,6 –6,Португалия –3,5 –2,7 –2,9 –4,3 –2,9 –3,1 –3,4 –5,9 –4,1 –2,8 –3 –9,4 –7,3 –5 –4,Ирландия 2,3 2,6 4,8 1,0 –0,3 0,4 1,4 1,7 2,9 0,0 –7,3 –14,2 –32,3 –9,5 –7,Польша –4,3 –2,3 –3,0 –5,3 –5,0 –6,2 –5,4 –4,1 –3,6 –1,9 –3,7 –6,8 –7,9 –6,7 –4,Чехия –5,0 –3,7 –3,7 –5,6 –6,8 –6,6 –2,9 –3,6 –2,6 –0,7 –2,7 –5,8 –5,2 –4,2 –3,Словакия –5,3 –7,4 –12,3 –6,5 –8,2 –2,8 –2,4 –2,8 –3,2 –1,8 –2,1 –7,9 –8 –5,2 –Словения –2,4 –3,0 –3,7 –4 –2,5 –2,7 –2,2 –1,4 –1,3 0,0 –1,8 –5,8 –5,7 –4,7 –3,Венгрия –7,9 –5,4 –3 –4,1 –8,9 –7,2 –6,4 –7,9 –9,4 –5,0 –3,7 –4,4 –4,2 –3,1 –2,Эстония –0,7 –3,5 –0,2 –0,1 0,3 1,7 1,6 1,6 2,4 2,5 –2,9 –1,8 –1,2 –1,9 –2,Латвия 0,0 –3,9 –2,8 –1,9 –2,3 –1,6 –1 –0,4 –0,5 –0,3 –4,2 –10,Литва –3,0 –2,8 –3,2 –3,6 –1,9 –1,3 –1,5 –0,5 –0,4 –1,0 –3,3 –9,* Прогноз.

Источник: OECD Economic Outlook. 2010. Vol. 2. No 88. Version 1. fir.nes.ru/ru/science/Pages/indicator.aspx.

Тернистый путь выхода из кризиса: российская экономика в 2010 году Виктор СТАРОДУБРОВСКИЙ Т а б л и ц а Общий государственный долг по оценке МВФ (% к ВВП) 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Развитые экономики США 61,1 62,1 71,1 84,3 92,7 99,3 102,9 105,4 107,8 110,Япония 191,3 187,7 194,7 217,6 225,8 234,1 238,6 242,9 246,2 249,Еврозона 61,3 60,8 63,8 72,6 76,1 78,8 80,2 80,9 81,2 81,Великобритания 43,1 43,9 52,1 68,5 76,7 81,9 85,1 86,1 85,5 83,Германия 67,6 64,9 66,3 73,5 75,3 76,5 77,0 77,0 76,4 75,Франция 63,6 63,8 67,5 78,1 84,2 87,6 89,4 90,0 89,6 88,Бельгия 87,3 82,8 89,7 96,8 100,2 103,1 105,0 106,1 107,1 108,Италия 106,5 103,5 106,1 115,8 118,4 119,7 119,7 119,7 119,4 118,Испания 39,6 36,1 39,7 53,1 63,5 70,2 75,1 78,6 80,6 82,Греция 97,1 95,6 99,2 115,2 130,2 139,3 143,6 144,0 139,4 133,Португалия 63,9 62,7 65,4 76,3 83,1 87,1 90,0 91,6 94,8 97,Ирландия 24,8 25,0 44,4 65,5 99,4 107,8 111,6 113,7 113,9 113,Чехия 29,4 29,0 30,0 35,3 40,1 44,4 47,9 51,1 54,1 56,Словакия 30,5 29,3 27,7 35,7 41,8 44,0 45,0 45,2 44,8 43,Словения 26,7 23,3 22,5 29,4 34,5 37,2 38,1 37,7 36,8 35,Развивающиеся экономики Россия 9,0 8,5 7,8 10,9 11,1 12,9 14,5 15,6 15,0 14,Польша 47,7 45,0 47,1 50,9 55,2 57,4 59,5 60,4 61,0 60,Венгрия 65,6 65,8 72,9 78,3 78,4 78,8 79,4 80,5 81,5 82,Эстония 4,4 3,7 4,6 7,1 8,1 7,8 10,6 13,4 16,0 18,Латвия 9,9 7,8 17,1 32,8 42,2 49,0 46,3 44,1 40,0 35,Литва 18,0 16,9 15,6 29,5 39,5 42,3 47,8 52,0 55,1 57,Бразилия 66,7 65,2 64,1 68,9 66,8 66,6 66,4 66,2 65,7 64,Китай 16,5 19,8 16,8 18,6 19,1 18,9 18,1 17,0 15,6 14,Индия 79,1 75,7 73,7 77,7 75,1 74,0 73,6 72,7 71,4 69,Источник: МВФ (IMF Fiscal Monitor. 2010. November). С 2010 года — оценка. www.imf.org/ external/pubs/ft/fm/2010/fm1002.pdf.

ется 7,4%, в 2012 году — 4,8%. Госдолг Франции в 2009 году составил 78,1%, к 2013 году он может вырасти до 90%, а далее ожидается весьма медленное его снижение. Обращает на себя внимание тот факт, что во всех этих странах уровень бюджетного дефицита в 2010 году остался аномально высоким, а в целом по зоне евро он даже увеличился в 2010 году до 6,3% против 6,2% в 2009 году. И в 2009, и в 2010 году дефицит был вдвое выше норматива в 3%, установленного в качестве условия для вступления страны в ЕС. К 2012 году прогнозируется его снижение до 3,5%.

Противоречивая ситуация сложилась в Италии. Уровень бюджетного дефицита по сравнению с другими странами здесь незначителен и несколько ниже, чем в среднем в еврозоне. Но относительная величина государственного долга Италии в 2009 году превышала показатель Греции, достигая 115,8% ВВП.

В дальнейшие годы предполагается увеличение госдолга, но не столь значительное, как в Греции. Таким образом, Италию тоже рано исключать из зоны риска.

Похожая ситуация в Бельгии, которую тоже начинают рассматривать в качестве потенциального кандидата на спасение от дефолта. Бюджетный дефицит Бельгии находится примерно на среднем уровне зоны евро, но государственный долг в ближайшие годы ожидается на уровне, превышающем 100% ВВП.

164 Тернистый путь выхода из кризиса: российская экономика в 2010 году Из других европейских стран высокий дефицит бюджета имеют Словакия и Польша (около 8% в 2010 году), хотя госдолг у них находится в пределах установленного норматива. Из балтийских стран высокий бюджетный дефицит у Латвии — 10,2%, но задолженность этой группы стран невелика.

Первое место по контролю за бюджетом принадлежит Германии, где дефицит даже в критическом 2009 году составил 3%, и после небольшого роста в 2010 году (до 4%) прогнозируется его дальнейшее снижение — до 2,1% в 2012 году. Государственный долг страны оценивается в 2010 году в 75,3%, и в дальнейшем ожидается сохранение его примерно на том же уровне.

Острая ситуация с бюджетом и государственным долгом сложилась в США и Японии. В США бюджетный дефицит начал существенно расти в 2008 году, увеличившись до 6,3% ВВП против 2,9% в 2007 году, а в разгар кризиса в 2009 году подскочил еще чуть ли не вдвое — до 11,3%. В 2010 году бюджетный дефицит США оценивается в 10,5%, а в 2012 году намечается снизить его до 6,8%, что также составляет весьма существенную величину.

Масштабен и государственный долг этой страны. Оценка за 2010 год составляет 92,7% ВВП, и ожидается, что начиная с 2012 года госдолг превысит 100% ВВП. Уровень экономического развития Соединенных Штатов и обладание основной резервной валютой позволяет им справляться с такой непростой ситуацией. Однако именно эта валюта в условиях критически высоких уровней дефицита бюджета и государственного долга остается своего рода миной замедленного действия и для США, и для остального мира. Не случайно Барак Обама, представляя конгрессу США проект бюджета на 2012 год, предложил план снижения бюджетного дефицита на 1,1 трлн долл. в течение десяти лет. Правда, этот план служит предметом острой дискуссии между демократической и республиканской партиями, поскольку республиканцы оценивают его гораздо более пессимистично и требуют более существенного сокращения расходов. Бюджетное управление конгресса считает, например, что в расчете накопленным итогом на 10 лет план Обамы не учел более 2 трлн долл. расходов и дефицит за весь этот период составит не 7,5, а 9,5 трлн долл.

В Японии в 2009 году бюджетный дефицит также увеличился значительно — до 7,1% (против 2,1% в 2008 году), а по оценке 2010 года, составляет 7,7%. В следующие два года ожидалась его стагнация. Но особенно тревожен объем внешнего долга этой страны. В 2009 году он превысил 200% ВВП, а к 2015 году прогнозировалось приближение его к 250%, причем эта оценка была сделана еще до постигшей Японию тяжелейшей катастрофы.

Для решения бюджетных и долговых проблем стран еврозоны в Евросоюзе был создан фонд финансовой стабильности в размере 750 млрд евро, из которого 110 млрд выделено Греции и 85 — Ирландии. Ряд специалистов считают, что это лишь временно облегчит ситуацию в этих странах и не позволяет исключить угрозу дефолта и выхода из зоны евро. Значительные финансовые трудности испытывают, как отмечалось, Испания, Португалия, Италия, осложняется ситуация в Бельгии. Очевидно, что опасность увеличения числа претендентов на средства фонда финансовой стабильности учитывалась при определении его размера. Но если проблемы этих стран будут обостряться и дальше, выделенного фонда окажется недостаточно для их решения. Существуют оценки аналитиков, что для гарантии стабилизации положения в еврозоне может потребоваться не менее 2 трлн евро8. Хотя пока увеличивать размер стабилизационного фонда не планируется.

См.: Вертинская Е. Евролишенцы // Финансовые известия. 2011. 3 февраля.

Виктор СТАРОДУБРОВСКИЙ Общий вывод состоит в том, что, хотя мировое развитие в 2010 году свидетельствует о выходе из экономического кризиса, существуют немаловажные факторы, в том числе в Евросоюзе, способные подорвать этот процесс.

Они не позволяют исключить возможность второй волны кризиса, хотя, скорее, более вероятен долгий и трудный процесс постепенного «рассасывания» накопленных проблем, сопровождаемый социальными обострениями и торможением экономического роста.

Одна из наиболее радикальных оценок перспектив второй волны кризиса содержится в статье, опубликованной коллективом авторов, в том числе известными математиками МГУ, в журнале «Экономическая политика»9. В статье использован математический аппарат, дающий результаты при анализе ситуаций, ведущих к катастрофам, и помогающий предсказывать наступление катастрофических событий. Применительно к экономике в качестве предвозвестников наступления кризисов использованы всплески мировых цен на нефть и золото.

Экономическое объяснение такой роли этих товаров связано с их абсолютной ликвидностью, которая становится особенно привлекательной для вложений капитала во времена экономических трудностей и неопределенностей. Тем более что рынок нефти превратился в финансовый рынок, и нефть является доминирующим источником энергии. На понижательной фазе кондратьевского цикла происходит ухудшение конъюнктуры мирового рынка, которое стимулирует стремительное перемещение капитала в нефть и золото, вызывая взрывной рост цен на них, а следом и экономический кризис.

На основе соответствующей математической обработки эмпирических данных авторы пришли к выводу, что кривая роста цен на нефть свидетельствовала о вероятности наступления кризиса 5 октября 2008 года.

Фактическое начало острой фазы кризиса связывается обычно с серединой сентября 2008 года. Так что попадание весьма точное. Цена же на золото критической точки еще не достигла, она продолжает расти — в условиях девальвации доллара и неустойчивости других валют золото становится особенно надежной тихой гаванью для вложений. По расчетам авторов статьи, критическая точка всплеска цен на золото должна наступить примерно 3 августа 2011 года. Иными словами в июле—августе текущего года они ожидают второй волны кризиса и нового спада.

Не все в проведенном авторами анализе представляется очевидным.

Конечно, бывают случаи, когда сложнейшее переплетение процессов экономического развития получает адекватное воплощение в ограниченном круге индикаторов. Но все же экономическая система слишком многомерна, зависит от многих внутренних и внешних факторов, часто разнонаправленных и не поддающихся достоверному прогнозированию, как, к примеру, недавние политические события в арабском мире и катастрофа в Японии. Поэтому столь категоричные выводы на основе исследования отдельных, пусть и исключительно важных, параметров могут оказаться недостаточно надежными даже при высокой их вероятности. В статье говорится, что предвидеть сроки наступления открытой фазы кризиса можно было уже в начале 2007 года, поскольку с этого времени кривая роста цен на нефть выходила на почти идеальную гиперболическую кривую, уходящую в бесконечность в интервале сентября—октября 2008 года. Но нельзя было исключать и появления после начала 2007 года тех или иных непредвиденных конъюнктурных обстоятельств, способных нарушить идеальность этой кривой. Как говорится, поживем — увидим.

См.: Акаев А., Садовничий В., Коротаев А. О возможности предсказания нынешнего глобального кризиса и его второй волны (Памяти Е. Т. Гайдара) // Экономическая политика. 2010. № 6.

166 Тернистый путь выхода из кризиса: российская экономика в 2010 году Другой вопрос, что фундаментальные основы, определяющие выводы рассмотренной статьи, безусловно, заслуживают внимания и анализа. Дело в том, что практиковавшееся многими странами заливание деньгами пожара, возникшего в начале кризиса в банковской сфере, а также отмеченное наводнение экономики США и всего мира долларами со стороны Федеральной резервной системы с целью стимулирования экономического роста в Соединенных Штатах привело к избытку ликвидности в мировой экономике. И деньги ищут выгодные сферы приложения, устремляясь, по понятным причинам, в первую очередь на рынки нефти и золота. Источники: tonto.eia.doe.gov/dnav/pet/pet_pri_spt_s1_ w.htm, www.fao.org/corp/statistics/en/, www.ereport.ru/ И не только. На рис. 2 покаen/results.php.

зана динамика цен на нефть, Рис. 2. Мировые цены на нефть, золото и продовольствие за продовольствие и золото 2000—2007 годы по годам и далее по месяцам.

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 12 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.