WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 11 |

венные товары стало результатом быстрого удо- За август 2007 года денежная база (в широком рожания строительных материалов (+ 2,7%), ав- определении7) сократилась на 162,6 млрд. рубтомобильного бензина (+ 1,3%), а также мою- лей до 4758 млрд. рублей (– 3,3%). Объем дещих и чистящих средств (+ 0,7%). Отметим, что нежной базы в широком определении на 1 авгув августе в очередной раз было зафиксировано ста 2007 года равнялся 4920,6 млрд. руб. Расснижение цен на телерадиотовары в размере смотрим динамику денежной базы в широком 0,2%. определении покомпонентно.

Удорожание платных услуг населению соста- Наличные деньги в обращении с учетом освило в августе 0,5% (+ 0,8% в августе 2006 го- татков в кассах кредитных организаций на да). Больше всего в связи с приближением ново- сентября 2007 года составляли 3,41 трлн. рублей го учебного года выросли цены на образова- (+ 2,8% по сравнению с 1 августа), корреспонтельные услуги (+ 1,5%). Кроме того, в разгар сезона отпусков продолжилось удорожание усБазовый индекс потребительских цен – показатель, луг зарубежного туризма (+ 1,3%), а также санаотражающий уровень инфляции на потребительском торно-оздоровительных услуг (+ 0,7%). Снижерынке с исключением сезонного (цены на плодония цен ни по одной группе услуг в августе не овощную продукцию) и административного (тарифы наблюдалось.

на регулируемые виды услуг и др.) факторов, рассчиЦены на продовольственные товары в августе тывается Статслужбой РФ.

снизились на 0,6%, что стало следствием падеДенежная база РФ в широком определении помимо ния цен на плодоовощную продукцию в размере выпущенных в обращение Банком России наличных денег и остатков на счетах обязательных резервов по 16,1%. В то же время, без учета плодоовощной привлеченным кредитными организациями средстпродукции продовольственные товары подоровам в национальной валюте, депонируемым в Банке жали на 1,6%. Больше всего выросли цены на России, учитывает средства на корреспондентских сахар-песок (+ 7%), хлеб и хлебобулочные издесчетах кредитных организаций и депозитов банков, лия (+ 5,2%), макаронные изделия (+ 4,3%), круразмещенных в Банке России.

дентские счета кредитных организаций в Банке лей (– 51,9%), а стоимость облигаций Банка РосРоссии – 452,4 млрд. рублей (– 6%), обязатель- сии у кредитных организаций – 375,7 млрд. руб.

ные резервы – 311 млрд. рублей (– 2,1%), депо- (+ 0,4%).

зиты банков в Банке России – 205,7 млрд. руб- 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% Рисунок 1. Темп прироста ИПЦ в 2002 – 2007 годах (% в месяц).

Источник: Статслужба РФ.

Сокращение резервов коммерческих банков в резервы)9 на 1,4% (см. Рис. 3). При этом объем августе стало следствием мирового кризиса лик- золотовалютных резервов ЦБ РФ в августе видности. Для смягчения его последствий для практически не изменился и составил на 1 сенроссийской банковской системы Банк России тября 416 млрд. долларов. За три недели сентябпредпринял решительные шаги по предоставле- ря они увеличились на 1,6% до уровня 422,нию банкам необходимого объема ликвидных млрд. долларов. Значительная часть поступаюсредств. Основным способом рефинансирования щей в страну ликвидности аккумулировалась в банков стали операции прямого РЕПО: 28 авгу- стабилизационном фонде РФ, объем которого на ста их дневной объем превысил 270 млрд. руб- 1 сентября 2007 года равнялся 3409,1 млрд. руб.

лей, что является максимальным значением с или 11,4% ВВП (+ 145,5 млрд. рублей по сравначала 2002 года8. Как можно заметить из рис. 2, нению с 1 августа 2006 года). За аналогичный в сентябре объем подобных операций резко сни- период предыдущего года объем стабилизацизился, что свидетельствует о некотором спаде онного фонда в связи с досрочной выплатой напряженности на российском финансовом внешнего государственного долга сократился на рынке. 475,4 млрд. руб.

Рост в августе текущего года объема налич- По информации Федерального Казначейства, ных денег в обращении (+ 2,8%) при одновре- платежи по государственному внешнему долгу в менном снижении обязательных резервов (– 2,1%) привел к увеличению денежной базы в уз- Напомним, что денежная база в широком определеком определении (наличность + обязательные нии не является денежным агрегатом, а характеризует обязательства Банка России в национальной валюте. Денежная база в узком определении является денежным агрегатом (одной из характеристик объема предложения денег), полностью контролирующимся Более ранние данные недоступны. ЦБ РФ.

янв окт янв окт янв окт янв окт янв окт янв апр апр апр апр апр апр июл июл июл июл июл июл июне текущего года составили 151,8 млн. дол- млн. долларов, по долгу СССР – 89,5 млн. долларов. На погашение долга было направлено ларов, по займам МБРР и ЕБРР - 40,5 млн. дол136,8 млн. долларов, а на его обслуживание - 15 ларов, а по облигационным займам – 0,04 млн.

млн. долларов. При этом на выплату задолжен- долларов.

ности по долгу России было направлено 21,Рисунок 2. Объем операций однодневного прямого РЕПО, проводимых ЦБ РФ в августе – сентябре 2007 года.

3160 2860 2760 2660 2560 Денежная база в узком определении (млрд. руб.) Золотовалютные резервы (млрд. $) Рисунок 3. Динамика денежной базы (в узком определении) и золотовалютных резервов РФ в 2006 – 2007 годах.

Источник: ЦБ РФ.

П. Трунин млн. руб.

15.08.17.08.19.08.21.08.23.08.25.08.27.08.29.08.31.08.02.09.04.09.06.09.08.09.10.09.12.09.14.09.16.09.18.09.млрд. рублей млрд. долларов 1-7.09.3-9.11.2-8.06.6-12.01.4-10.08.21-27.07.11-17.08.22-28.09.13-19.10.24-30.11.16-22.12.17-23.02.10-16.03.21-27.04.12-18.05.23-29.06.14-20.07.25-31.08.15-21.09.27.01-2.02.31.03-6.04.Финансовые рынкиСитуация на российском финансовом рынке в чем ожидаемое снижение ставки, значительного сентябре оставалась в целом умеренно позитив- улучшения ситуации с ликвидностью на мироной. Если долговые рынки в значительной сте- вом рынке не случилось. Более того, один из пени находились во власти кризиса ликвидности крупнейших в Великобритании ипотечных банна денежном рынке и неопределенности относи- ков Nothern Rock заявил о существенных убыттельно влияния ипотечного кризиса в США на ках и обратился за помощью к денежным влатемпы роста одного из лидеров мировой эконо- стям Англии. В условиях сохраняющейся неопмики, то рынки акций продемонстрировали до- ределенности спрос на долговые инструменты вольно уверенный рост. В середине месяца ФРС был ограниченным.

США понизила уровень ставки по федеральным По данным на 28 сентября доходность к пофондам на 0,5 п.п. до 4,85% годовых, что оказа- гашению российских еврооблигаций RUS 30 соло поддержку долговым рынкам и стимулирова- ставила 5,79% годовых, RUS-18 – 5,89% годоло уверенный рост мировых фондовых рынков. вых. На эту же дату доходность по российским Рынок государственных ценных бумаг еврооблигациям составляла: 8 транш ОВВЗ – На протяжении сентября на рынке российских 2,86%, 7 транш ОВВЗ – 5,56%, 5 транш ОВВЗ – валютных государственных облигаций наблю- 5,66%.

далось сближение доходностей торгуемых вы- На рынке рублевого государственного долга пусков на фоне слабой тенденции к снижению ситуация также была далека от благоприятной.

доходности. В начале месяца давление внешних факторов Динамика долговых рынков на протяжении вкупе со значительным ухудшением внутренней практически всего месяца определялась ново- ликвидности ограничивало активность инвестостями из США. В первой половине месяца зна- ров на рынке. Более того, с целью обеспечить чительная часть опубликованной макроэконо- себе необходимый уровень ликвидности росмической статистики (в первую очередь, по сийские банки также стремились продавать бурынку труда) оказалась хуже ожиданий анали- маги, что оказывало дополнительное давление тиков, что подтвердило опасения инвесторов о на рынок. Ближе к середине месяца активность влиянии ипотечного и жилищного кризиса на на рынке сократилась в ожидании решения ФРС реальный сектор и усилило уверенность в том, по базовой процентной ставке. Непосредственно что ФРС понизит ставку 18 сентября как мини- после решения ФРС 18 сентября активность мум на 0,25 п.п. На этих ожиданиях доходность возросла, и на рынке был отмечен роста спроса, американских государственных облигаций сни- однако он продолжался недолго и спустя незилась, что в целом оказалось позитивно и для сколько дней часть выпусков незначительно российских еврооблигаций. Тем не менее суще- снизилась в цене на фоне коррекции. Однако ственного роста котировок не наблюдалось, по- ближе к концу второй декады месяца на рынке скольку в сложившихся условиях сокращения ОФЗ был зафиксирован значительный спрос на ликвидности инвесторы не спешили открывать «длинные» выпуски гособлигаций, который стал длинные позиции. причиной существенного роста цен. По мнению На прошедшем 18 сентября заседании ФРС аналитиков, спрос предъявлялся со стороны гоприняла решение понизить ставку сразу на 0,5 сударственных или окологосударственных п.п. до 4,75% годовых, что было позитивно вос- структур с целью поддержать ликвидность в принято инвесторами на долговом рынке – на- банковском секторе, поскольку незадолго до блюдалось некоторое повышение спроса, в том этого в прессе появились высказывания Миничисле и на облигации развивающихся стран, в стра финансов о готовности правительства подтом числе России. Доходность торгуемых бумаг держать банковский сектор.

еще несколько сократилась, тем не менее замет- За период с 3 по 28 сентября суммарный обоного роста не произошло. Несмотря на более рот вторичного рынка ГКО-ОФЗ составил приПри подготовке обзора были использованы аналитические материалы и обзоры банка «Зенит», ИК «АТОН», ММВБ, ЦБ России, официальные интернет-сайты российских компаний-эмитентов.

близительно 137,9 млрд. руб. при среднеднев- млрд. руб. при средневзвешенной доходности на ном обороте на уровне 6,9 млрд. руб. (около уровне 6,88 и 7,06% годовых соответственно.

86,81 млрд. руб. при среднедневном обороте на По состоянию на 28 сентября объем рынка уровне 4,57 млрд. руб. в августе). В течение ме- ГКО-ОФЗ составлял 1031,8 млрд. руб. по номисяца состоялось два аукциона по доразмещению налу и 1034,67 млрд. руб. – по рыночной стоиОФЗ. Так, 12 сентября состоялись аукционы по мости. Дюрация рыночного портфеля ГКО-ОФЗ размещению ОФЗ серий 46018 и 46020 объемом составляла 2152,28 дней.

17 и 22 млрд. рублей соответственно. Фактиче- ский объем размещения составил 13,1 и 15,РИСУНОК 1.

Доходность к погашению ОВВЗ в июле - сентябре 2007 года 7.0% Транш 5 Транш 8 Транш 6.5% 6.0% 5.5% 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% РИСУНОК 2.

Доходность к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2007, 2018 и 2030 гг. в июле - сентябре 2007 г.

6.5% RUS-2030 RUS-2010 RUS-6.3% 6.0% 5.8% 5.5% 5.3% 5.0% 02.07.05.07.10.07.13.07.18.07.23.07.26.07.31.07.03.08.08.08.13.08.16.08.21.08.24.08.29.08.03.09.06.09.11.09.14.09.19.09.24.09.27.09.01.06.06.06.09.06.15.06.20.06.25.06.28.06.03.07.06.07.11.07.16.07.19.07.24.07.27.07.01.08.06.08.09.08.14.08.17.08.22.08.27.08.ФРС акции заметно выросли в цене. При этом восходящий тренд в котировках продолжался Рынок корпоративных ценных вплоть до конца месяца. Практически незаметбумаг ной для рынка акций стала отставка Кабинета Конъюнктура рынка акций министров в первой половине месяца и довольНесмотря на глобальную финансовую нестано быстрое утверждение на посту премьербильность и значительное ухудшение ситуации министра В. Зубкова, ранее возглавлявшего с рублевой ликвидностью в отечественном банРосфинмониторинг. Несмотря на то, что состав ковском секторе российский фондовый рынок Кабинета министров практически не изменился, по итогам сентября значительно вырос. К концу назначение на пост министра экономики Э. Насентября фондовый индекс РТС вплотную прибиулиной, которую многие эксперты охарактеблизился к историческому максимуму, достигризовали как довольно либерального экономинутому в июле. Безусловно, основными фактоста, могло оказать дополнительную поддержку рами роста отечественных акций в сентябре старынку акций. Сохранение за А. Кудриным поста ло понижение базовой процентной ставки в министра финансов также позитивно для эконоСША, достижение исторических максимумов мики и финансовых рынков, поскольку позволит ценами на нефть, а также ряд позитивных кори в дальнейшем гарантировать поддержание поративных новостей. Несмотря на то, что на стабильности в секторе государственных финанпротяжении первой половины месяца активсов, что позитивно с точки зрения фундаменность инвесторов на рынке акций была достатальной привлекательности российского рынка точно низкой, а индекс консолидировался на акций.

уровнях около 1900 пунктов, после решения РИСУНОК 3.

170 2 150.2 075.Объем торгов ($) 2 000.Индекс РТС 1 925.1 850.1 775.1 700.120 1 625.1 550.1 475.1 400.1 325.1 250.1 175.1 100.1 025.950.50 875.800.725.650.575.500.425.350.В целом за период с 3 по 28 сентября индекс дыдущим месяцем. Показатели максимального и РТС вырос на 9,45%, что в абсолютном выраже- минимального оборота в торговой системе в нии составляет около 182 пунктов. За тот же пе- сентябре составили соответственно $131,6 млн.

риод оборот торгов по акциям, входящим в ин- (19 сентября) и $24,33 млн. (11 сентября).

декс РТС, составил около $1086 млн. при сред- По результатам месяца (с 31 августа по недневном обороте на уровне $54 млн. (около сентября) все «голубые фишки» продемонстри$1297,8 млн. при среднедневном обороте на ровали уверенный рост, исключение составили уровне $64,9 млн. в августе). Таким образом, ак- лишь акции РАО «ЕЭС России», подешевевшие тивность инвесторов на фондовом рынке в сен- в сентябре на 3,2%. Лидерами роста по итогам тябре несколько снизилась по сравнению с пре- месяца стали акции «Газпром нефти», стоимость пунктов млн. долларов США 03.07.24.07.14.08.04.09.25.09.16.10.07.11.28.11.19.12.17.01.07.02.01.03.23.03.13.04.07.05.29.05.20.06.11.07.01.08.22.08.12.09.которых возросла на 16,1%, за ними бумаги за» (7,48%). Акции «Газпрома» выросли в сен«Норильского никеля» (14,3%) и «ЛУКойла» тябре на 6,26%, «Ростелекома» – на 6,06%, (11,5%). Несколько меньшими темпами роста «Мосэнерго» – на 5,37%, тогда как «Роснефть» характеризовались акции «Татнефти» (9,9%), подорожала на 1,8%.

«Сбербанка России» (8,88%), «СургутнефтегаРИСУНОК 4.

Динамика котировок российских голубых фишек с 31 августа по 28 сентября 2007 г.

17.5% 15.0% 12.5% 10.0% 7.5% 5.0% 2.5% 0.0% -2.5% -5.0% Изменение цены (%) В сентябре группа лидеров по обороту в тельно 632,44 млрд. рублей (920,64 тыс. сделок, РТС11 выглядела следующим образом: РАО 12,6 млн. контрактов) в августе.

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 11 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.