WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 ||

Если логарифм обменного курса рубля изменился на log4, что примерно равно 0,6, а логарифм цен импорта изменился на 0,4, то полный перенос номинального эффективного обменного курса составил 0,75. Это простое рассуждение, не претендующее на точность, говорит о достаточно высоком значении эффекта переноса обменного курса в цены российского импор­ та. Как и ожидалось, этот перенос значительно выше оценок переноса об­ менного курса в потребительские цены, полученных, например, в работах В. Добрынской и Д. Левандо, где оценка эффекта переноса в потребитель­ ские цены продовольственных товаров составила 0,4511.

5. Эконометрическая оценка Первым шагом в оценивании системы (32) стала проверка исследуемых рядов на стационарность, поскольку нестационарные ряды вызывают извест­ ную проблему ложной корреляции. Для проверки стационарности рядов была использована методика Доладо—Дженкинсона. На первом шаге оценивалась модель вида:

. (33) Нулевая гипотеза о стационарности рядов в такой спецификации означает d = 0.

Количество запаздывающих переменных выбиралось автоматически по критерию Шварца.

В результате оценок все ряды получились стационарными, в чем можно убедиться на основании данных табл. 3. Результаты означают, что ряды в основном стационарные и лучше всего специфицировать уравнения в ло­ гарифмах исходных переменных (уровней).

Система уравнений (32) представляет собой систему одновременных урав­ нений, поскольку одна из переменных (индекс потребительских цен) встре­ чается как среди объясняющих, так и среди объясняемых переменных. При определенных предпосылках это приводит к коррелированности эндогенных переменных с ошибками, а значит, делает обычную МНК оценку несосто­ ятельной. Для получения состоятельных оценок система приводится к ви­ ду, где все эндогенные переменные стоят в левой части уравнения, то есть проблема эндогенности объясняющих переменных не возникает. При этом следует упомянуть, что в общем случае восстановить коэффициенты исходной системы не представляется возможным, однако в случае треугольной матрицы эндогенных переменных (в нашем случае одно из уравнений не содержит эндогенных объясняющих переменных) эта задача всегда имеет решение.

Итак, оценки системы (32) были сделаны методом одновременных урав­ нений, результаты приведены в табл. 3. Выборка содержала данные с месяч­ ной периодичностью с августа 1998 года по декабрь 2003 года. То есть для каждого уравнения выборка содержала 65 наблюдений.

В таблице практически все коэффициенты получились значимыми на 5­процентном уровне, о чем свидетельствуют небольшие стандартные откло­ нения. Объясняющая способность этих регрессий говорит о хорошем подборе объясняющих переменных и разумной предсказательной силе зависимости.

Dobrynskaya V., Levando D. A Study of Exchange Rate Pass­Through Effect in Russia // ICEF Working Paper. 2005. No 9/2005/02. Добрынская В. Эффект переноса и монетарная политика в России:

что изменилось после кризиса 1998 г. // Экономический журнал ГУ—ВШЭ. 2007. Т. 11. № 2.

Игорь САЛИЦКИЙ Т а б л и ц а Оценка системы уравнений (32) Наименование c1 a1 b1 c1 a2 b2 R2(1) R2(2) импор­тир­уемого товар­а 2,780 –1,050 0,256 1,057 –0,518 0,440 0,78 0,Мясо птицы 0,126 0,115 0,057 0,032 0,048 0,3,358 –1,048 0,035 1,057 –0,517 0,440 0,88 0,Масло сливочное 0,066 0,061 0,030 0,032 0,048 0,1,897 –0,651 0,728 1,057 –0,518 0,440 0,96 0,Цитрусовые плоды 0,067 0,061 0,030 0,032 0,048 0,2,158 –0,351 0,596 1,056 –0,517 0,440 0,79 0,Мясо 0,117 0,107 0,053 0,032 0,048 0,2,317 –0,299 0,632 1,057 –0,518 0,440 0,66 0,Консервы из мяса 0,149 0,136 0,068 0,032 0,048 0,2,281 –1,070 0,570 1,057 –0,517 0,440 0,83 0,Масло подсолнечное 0,147 0,135 0,067 0,032 0,048 0,2,777 –0,224 0,345 1,058 –0,518 0,440 0,37 0,Сахар­сырец 0,188 0,171 0,086 0,032 0,048 0,3,185 –0,988 0,107 1,057 –0,518 0,440 0,87 0,Чай 0,073 0,066 0,033 0,032 0,048 0,Примечание. Курсивом даны стандартные отклонения оценок коэффициентов.

На основе этих расчетов можно вычислить величины как общего эффекта переноса, так и прямого и косвенного эффектов (табл. 4).

Т а б л и ц а Оценка переноса обменного курса по товарным группам Наименование Пр­ямой эффект Косвенный эффект Общий пер­енос импор­тир­уемого товар­а Мясо птицы –1,05 –0,13 –1,Масло сливочное –0,65 –0,38 –1,Цитрусовые плоды –0,35 –0,31 –0,Мясо –0,30 –0,33 –0,Консервы из мяса –1,07 –0,30 –1,Масло подсолнечное –0,22 –0,18 –0,Сахар­сырец –0,99 –0,06 –1,Чай –1,05 –0,13 –1,Среднее –0,71 –0,21 –0,Результаты расчетов показывают, что перенос обменного курса в рассмат­ риваемый период был очень высок. Среднее значение переноса составило –0,9, а в части товарных групп расчетное значение даже превысило единицу.

Приведенные коэффициенты означают, что ослабление национальной ва­ люты на 1% к корзине валют в среднем приводит к увеличению цен импор­ тируемых товаров на 0,9%.

Разделение общего эффекта на прямой и косвенный показало, что значи­ тельную составляющую переноса составляет прямой эффект, то есть эффект издержек, а не повышение среднего уровня цен.

0 Перенос обменного курса рубля в цены импорта Российской Федерации Результаты и выводы В целом размер эффекта переноса обменного курса в цены импортиру­ емой продукции получился довольно высоким и в среднем составил –0,92, что значительно выше переноса обменного курса в потребительские цены, полученного другими исследователями. Общая эластичность варьировалась от –0,40 до –1,37. Для мяса птицы, сливочного масла, консервов из мяса, сахара­сырца и чая она получилась по абсолютной величине больше 1, что означает довольно высокую эластичность импортных цен по обменному курсу. Возможно, наблюдался overshooting-эффект, когда из­за высокой неоп­ ределенности поставщики назначали заведомо большую цену для «перестра­ ховки». Другим объяснением эластичности, превышающей единицу, может являться то, что во время этого перелома производители сумели договориться и собирать большую монопольную ренту. В конечном счете это могло про­ изойти из­за наличия не включенных в модель факторов или отклонения оценок от истинного значения.

Разделение общего эффекта на прямой и косвенный показало, что основ­ ную часть суммарного эффекта переноса составляет именно прямой эффект (среднее значение составило –0,71), то есть эффект издержек, а не повыше­ ние среднего уровня цен, средний эффект которого составил –0,21.

Интересным вопросом для последующих исследований является наблю­ дающееся различие в величине переноса. Так, для товарных групп «мясо», «цитрусовые плоды» и «чай» величина переноса получилась значительно ниже показателя остальных групп. Это может быть связано с различиями в эластичностях спроса на эти товары, которые могут приводить к различ­ ным реакциям экспортеров на шок обменного курса. Другим объяснением может быть различие в структурах соответствующих рынков, в частности доли отечественных производителей в общем предложении этих товарных групп.

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 ||



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.