WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 11 |

Объем золотовалютных резервов ЦБ РФ со- еще 9 июля, то есть уже более трех месяцев наставил на 1 сентября 2004 года 88,7 млрд. дол- зад. Кроме того, нынешнее значение золотоваларов, увеличившись с начала года на 15,3% и в лютных резервов всего на 2 млрд. долларов течение августа – на 0,1% (см. Рис. 2). Вместе с больше объема, достигнутого по состоянию на тем эта сумма лишь на 800 млн. долларов пре- 13 февраля. Однако, по заявлению председателя вышает величину резервов, зафиксированную янв сен янв сен янв ноя ноя мар май мар май мар май июл июл июл млрд. рублей млрд. долларов 3-9.2.2-8.03.3-9.08.1-7.09.9-15.12.6-12.01.8-14.06.6-12.07.11-17.11.23-29.12.20-26.01.17-23.02.16-22.03.13-19.04.11-17.05.25-31.05.22-28.06.20-26.07.17-23.08.25.11-1.12.30.03-5.04.27.04-3.05.Банка России, к концу года объем золотовалют- щие данного агрегата характеризовались повыных резервов достигнет 100 млрд. долларов. шательной динамикой. Широкая денежная база В августе, второй месяц подряд, денежная ба- за август 2004 года уменьшилась на 1,3% и на за в узком определении (обязательные резервы + сентября составила 1,83 трлн. руб. По сравненаличность) характеризовалась понижательной нию с показателем на 1 января текущего года динамикой. И если в июле это всецело было объем денежной массы уменьшился на 4,6%.

следствием сокращения фонда обязательного Объем денежной массы в национальном опрезервирования (результат значительного сни- ределении по состоянию на 1 августа 2004 года жения с 1 июля 2004 года нормативов обяза- составил 3,63 трлн. руб. (–1,4% по отношению к тельного резервирования), то в августе сниже- предыдущему месяцу), увеличившись с начала ние было отмечено по обоим компонентам, со- года на 13,1%. При этом объем наличных денег ставляющим денежную базу. Фонд обязательно- в обращении возрос на 3% по отношению к прего резервирования сократился еще почти на 20 дыдущему месяцу, на 14,6% с начала года и сомлрд. рублей, а объем наличных денег в обра- ставил 1,32 трлн. руб. Безналичные средства, щении – на 23 млрд. рублей или на 1,6%. Таким которые представляют собой остатки средств на образом, по итогам августа объем денежной ба- счетах до востребования и срочных счетах, отзы уменьшился на 2,9% (в июле – на 2,7%). крытых в кредитных организациях в рублях, а Объем денежной базы в широком определе- также проценты по ним, снизились на 3,8% по нии (денежная база РФ в широком определении отношению к предыдущему месяцу, при этом помимо выпущенных в обращение Банком Рос- увеличение с начала года составило 12,3%). При сии наличных денег и остатков на счетах обяза- этом основным фактором, определяющим уметельных резервов по привлеченным кредитными ренную динамику денежной массы в нациоорганизациями средствам в национальной валю- нальном определении в текущем году, является те, депонируемым в Банке России, учитывает накопление средств стабилизационного фонда, средства на корреспондентских счетах кредит- объем которого превысил к настоящему времени ных организаций и депозитов банков, разме- 300 млрд. рублей. С другой стороны, снижение щенных в Банке России) в августе также сокра- вдвое норматива отчислений в фонд обязательтился. Определяющим фактором в этом случае ного резервирования привело к значительному стало снижение размеров фонда обязательного высвобождению средств коммерческих банков.

П. Трунин резервирования (рублевой его части) и наличных денег в обращении. Остальные составляюФинансовые рынки В сентябре на российском финансовом рынке тановился после сообщений о терактах в России.

преобладала положительная конъюнктура. При- В середине месяца на фоне повышения активночиной этому стали высокие цена на нефть, от- сти инвесторов рост котировок продолжился, сутствие негативных корпоративных новостей, а что привело к сокращению спрэдов по отношетакже ряд сделок в корпоративном секторе: при- нию к казначейским обязательствам США. Блиобретение французской Total блокирующего па- же к концу месяца несмотря на повышение бакета акций «НоваТЭКа» и проведение аукциона зовой ставки США на 0.25% на рынке америпо продаже государственного пакета акций канских государственных облигаций наблюда«ЛУКойла». Рост интереса иностранных инве- лось падение доходности, что способствовало сторов к российским активам способствовал росту цен облигаций и в российском сегменте уверенному росту акций российских компаний. рынка евробондов. Лишь в конце четвертой неНа рынке долговых обязательств России также дели месяца рост сменился коррекцией, однако преобладали тенденции к снижению доходности общий настрой инвесторов остался положительторгуемых инструментов. ным.

По данным на 24 сентября доходность к поРынок государственных ценных бумаг гашению российских еврооблигаций RUS-30 соТорги на рынке внешних обязательств РФ в ставила 7.10% годовых, RUS-18 – 7.59% годоначале сентября начались на оптимистичной новых. На эту же дату доходность по российским те: завершение сезона отпусков и относительно еврооблигациям составляла: 7 транш ОВВЗ – благоприятная ситуация на рынке казначейских 6.68%, 6 транш ОВВЗ – 4.00%, 5 транш ОВВЗ – обязательств США способствовали росту коти5.73%, RUS-07 – 5.51%.

ровок российских евробондов, который приос РИСУНОК 1.

Доходность к погашению ОВВЗ в июне-сентябре 2004 года 9.0% Транш 5 Транш 6 Транш 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% РИСУНОК 2.

Доходности к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2030, 2018 и 2007 в июне-сентябре 2004 года 8.5% 7.5% 6.5% 5.5% 4.5% 3.5% 2.5% USD-2030 USD-2007 USD-На рынке рублевых государственных облига- сударственных бумаг оставалась невысокой.

ций в сентябре в целом наблюдался рост коти- Оборот рынка государственного долга в значировок. В начале месяца активность в секторе го- тельной степени составляли операции прямого 01.07.07.07.12.07.15.07.20.07.23.07.28.07.02.08.05.08.10.08.13.08.18.08.23.08.26.08.01.09.07.09.10.09.15.09.20.09.23.09.01.07.07.07.12.07.15.07.20.07.23.07.28.07.02.08.05.08.10.08.13.08.18.08.23.08.26.08.01.09.07.09.10.09.15.09.20.09.23.09.РЕПО, что было связано с дефицитом рублей в Рынок корпоративных ценных бумаг банковской сфере. Ставки межбанковского креКонъюнктура рынка акций.

дита продолжили расти. На рынке появились В сентябре на российском рынке акций преновые инструменты: были размещены облига- обладали тенденции к устойчивому росту котиции Банка России, после чего последовал рост ровок торгуемых бумаг. В первой половине мецен по всему спектру государственных облига- сяца наблюдался постепенный рост оборотов, ций.

сопровождающийся ростом цен акций, что свяЗа период с 1 по 24 сентября суммарный обо- зано с окончанием периода «летнего затишья».

рот вторичного рынка ГКО-ОФЗ составил при- Рост стимулировался повышенным интересом близительно 103 млрд. руб. при среднедневном инвесторов к компаниям российского электрообороте около 5.76 млрд., что существенно пре- энергетического сектора. Благоприятная внешвышает показатели августа текущего года. неэкономическая конъюнктура и высокие цены сентября состоялось два аукциона по размеще- на нефть продолжали оказывать поддержку нию ОФЗ-АД серии 27026 и 46002 номиналом рынку. Ближе к середине месяца темпы роста 5.2 и 4.8 млрд. рублей соответственно. Объем рынка возросли. Появление неблагоприятных размещения для этих выпусков составил 1.04 и корпоративных новостей (в первую очередь по 4.8 млрд. руб. Средневзвешенная доходность на ЮКОСу) вызывали лишь кратковременную поаукционах для ОФЗ-АД 27026 – 7.52% годовых, нижательную коррекцию на рынке. Трагические для ОФЗ-АД 46002 – 8.05% годовых.

события в Северной Осетии также существенПо состоянию на 28 сентября объем рынка ным образом не сказались на динамике рынка, ГКО-ОФЗ составлял 474.46 млрд. руб. по номи- хотя новости с Кавказа, безусловно, влияли на налу и 456.11 млрд. руб. по рыночной стоимо- колебания котировок.

сти. Дюрация рыночного портфеля ГКО-ОФЗ составляла 1701.61 дней.

РИСУНОК 3.

90 800.Объем торгов ($) 80 750.Индекс РТС 70 700.60 650.50 600.40 550.30 500.20 450.10 400.350.Во второй половине месяца рост цен и оборо- тическим рискам. В конце месяца существенную тов торгов продолжился. Вместе с тем, отсутст- поддержку рынку оказывала благоприятная вие новых благоприятных новостей ограничива- внешнеэкономическая конъюнктура, а также ло дальнейшее повышение темпов роста. Кроме ожидание положительных результатов аукциона этого, рынок оставался чувствительным к поли- по реализации государственного пакета акций пунктов млн. долларов США 01.08.22.08.12.09.03.10.24.10.17.11.08.12.30.12.23.01.13.02.09.03.30.03.20.04.14.05.04.06.28.06.19.07.09.08.30.08.20.09.«ЛУКойла» и приобретение французской Total мости. Лидерами роста продолжали оставаться блокирующего пакета «НоваТЭКа». акции «Мосэнерго», подорожавшие за рассматВ целом за период с 31 августа по 28 сентября риваемый промежуток времени на 43.5%. Вероиндекс РТС вырос на 7.61%, что в абсолютном ятнее всего причиной столь резких темпов роста выражении составило 44.49 пунктов. За тот же стоимости акций стала продолжающаяся скупка период оборот торгов в РТС составил около акций компании стратегическим инвестором.

$211.2 млн (около $260.5 млн. в августе) при Высокими темпами роста также характеризовасреднедневном обороте около $10.5 млн. ($12.4 лись акции «Сибнефти» (27.88%), «Татнефти» млн. в августе). Показатели максимального и (15.47%). Следом за лидерами следуют акции минимального оборота в торговой системе в «Норникеля» (11.11%), «Ростелекома» (9.25%), сентябре составили соответственно $20.68 млн. РАО «ЕЭС России» (8.59%). Несколько более (2 сентября) и $4.7 млн. (3 сентября) по сравне- низкие темпы роста курсовой стоимости наблюнию с $23.2 и $5.6 в августе. дались по акциям «Сбербанка РФ» (7.1%), «ЛУПо результатам месяца (с 30 августа по 28 Койла» (6.94%) «Сургутнефтегаза» (6.91%) и сентября) все «голубые фишки характеризова- «ЮКОСа» (3.5%).

лись положительным приростом курсовой стоиРИСУНОК 4.

Динамика котировок российских голубых фишек с 30 августа по 28 сентября 2004 года 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Изменение цены (%) В течение сентября в тройку лидеров по обо- никель» – $12.78 млрд., РАО «ЕЭС России» - роту в РТС4 вошли акции «ЛУКойла» (21.39%), $11.75 млрд.

РАО «ЕЭС России» (16.31%) и «Норильского Рынок срочных контрактов. В сентябре акникеля» (9.25%). тивность инвесторов на рынке срочных контракПо данным на 28 сентября августа пятерка тов РТС (FORTS) несколько повысилась отнолидеров отечественного рынка акций по капита- сительно августа. Так, за период с 1 по 28 сенлизации выглядит следующим образом5: «ЛУ- тября суммарный оборот рынка фьючерсов и Койл» – $26.7 млрд., «Сургутнефтегаз» – $25.9 опционов в РТС составил около 26.4 млрд. рубмлрд., «Сибнефть» – $15.76 млрд., «Норильский лей (112.77 тыс. сделок, 3.26 млн. контрактов), что несколько выше показателей за август (оборот 20 млрд. рублей, 108.1 тыс. сделок, 2.86 млн.

контрактов).

На классическом рынке акций.

По данным РТС.

ЮКОС РАО ГМК Татнефть РАО ЕЭС Мосэнерго НорНикель Ростелеком ЛУКойл НК СИБНЕФТЬ Сбербанк РФ Сургутнефтегаз Наибольшим спросом участников по- стников. Далее ситуация на рынке корпоративпрежнему пользуются фьючерсы: объем торгов ных облигаций характеризовалась ощутимым по ним за рассматриваемый период времени со- снижением оборотов вследствие заметного составил 23.4 млрд. руб. (108.35 тыс. сделок и 2.89 кращения новых размещений. Процентные ставмлн. контрактов). Опционы пользовались суще- ки в секторе корпоративных и региональных ственно меньшим спросом – оборот торгов по долговых инструментов на протяжении всей неним составил около 2.97 млн. рублей (4.4 тыс. дели демонстрировали слабый рост. Поддержку сделок и 370.9 тыс. контрактов). Максимальный рынку оказало, во-первых, ощутимый рост цен объем торгов на срочном рынке составил 1.98 на ценные бумаги американского правительства, млрд. рублей (27 сентября), минимальный – 807 во-вторых, нормализация ситуации с рублевой млн. руб. и наблюдался 20 сентября. ликвидностью в банковской системе. Во второй Рынок корпоративных облигаций. половине месяца наблюдалась коррекция цен, В первую неделю месяца в секторе корпора- начавшаяся на предыдущей недели, которая к тивных и региональных облигаций наблюдался концу месяца сменилась ростом котировок на умеренный рост котировок наиболее ликвидных фоне повышения спроса на длинные выпуски бумаг на фоне улучшения ситуации с ликвидно- первого эшелона и ряд бумаг второго эшелона.

стью в банковском секторе. Снижение котиро- Причиной этому стало появление данных по вок наблюдалось только в связи с падением цен инфляции, из которых стало ясно, что ЦБ будет российских евробондов на фоне терактов и за- сложно одновременно выполнить цели по инхвата заложников в Беслане. Негативный отте- фляции (10%) и укреплению курса рубля (7%).

нок в общую картину всего вторичного рынка Некоторый рост курса доллара, возможно, был внесли результаты аукционов по облигациям г. расценен инвесторами как сигнал того, что ЦБ Москвы. Положительного влияния на рынок сделал выбор в пользу инфляции и не стал поможно было достичь лишь при условии участия вышать курс валюты. Это привело к тому, что широкого круга инвесторов и, таким образом, спекулянты стали закрывать позиции на валютналичием премии к рыночным уровням. Однако ном рынке и перекладываться в длинные облиспрос со стороны крупных участников, практи- гации. Однако ЦБ продолжал держать курс на чески вдвое превысивший предложение, привел уровне 29.21-22 руб., что снизило оптимизм инк тому, что размещение прошло с дисконтом к весторов и в отсутствие фундаментальных факвторичному рынку. Столь агрессивные условия торов привело к коррекции цен на рынке.

вряд ли смогли привлечь мелких и средних уча- РИСУНОК Индексы корпоративных облигаций ZETBI-Corp ZETBI-Corp 01.07.17.07.04.08.20.08.05.09.23.09.09.10.27.10.13.11.01.12.18.12.09.01.27.01.12.02.03.03.22.03.07.04.23.04.14.05.01.06.18.06.06.07.22.07.09.08.25.08.10.09.28.09.Со 1 по 28 сентября ценовой индекс корпора- снижению запасов нефтепродуктов. Несмотря тивных облигаций, торгуемых на ММВБ (для на увеличение квот ОПЕК на 1 млн. баррелей в расчета были использованы индексы корпора- сутки до 27 млн. баррелей это не произвело нитивных облигаций, торгуемых на ММВБ, кото- какого эффекта на цены, поскольку в настоящее рые рассчитываются банком «Зенит»), вырос на время картель добывает на пределе своих воз0.71 пунктов (0.65%), а индекс десяти наиболее можностей – более 28 млн. баррелей в сутки.

ликвидных облигаций корпоративного сектора – Решение ЮКОСа сократить объем экспорта в на 0.81 пункта (0.81%). За период с 1 по 24 сен- Китай ж/д транспортом также послужило подтября суммарный оборот секции облигаций держкой рынку.

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 11 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.