WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 11 |

В том числе объем наличных денег в обра1145 1055 965 875 Денежная база в узком определении (млрд. руб.) Золотовалютные резервы (млрд. $) Рис. 2. Динамика денежной базы (в узком определении) и золотовалютных резервов РФ в конце 2002 - 2003 годах.

Объем платежей России по государст- тральным банком РФ в облигации федевенному внешнему долгу в сентябре соста- рального займа (ОФЗ) на сумму до 70 млрд.

вил около 1,024 млрд. долларов. В том чис- рублей. Об этом говорится в проекте феделе в счет погашения внешнего долга было рального бюджета на 2004 год, внесенном выплачено 354,467 млн. долларов, в счет правительством РФ в Думу. Переоформлеего обслуживания – 669,32 млн. долларов. ние обязательств Минфина перед ЦБ РФ в По долгу перед странами - официальными ОФЗ осуществляется в целях реализации кредиторами, банками и фирмами в сентяб- единой государственной денежноре было выплачено 128,566 млн. долларов в кредитной политики по согласованию с ЦБ счет погашения и 47,631 млн. долларов – в РФ. Переоформление проводится с сохрасчет обслуживания. По долгу перед между- нением существующего графика выплат с народными финансовыми организациями разбивкой по годам. Отметим, что в было перечислено 225,901 млн. долларов в году Минфин РФ провел переоформление счет погашения и 21,327 млн. долларов – в облигаций из портфеля ЦБ РФ на сумму счет обслуживания. На оплату купонов по 300 млрд. рублей. Кроме того, проект бюдеврооблигациям РФ в сентябре было на- жета-2004 разрешает правительству РФ в правлено 600,362 млн. долларов. следующем году направить средства фиМинфин РФ в 2004 году планирует пере- нансового резерва в размере 15,9 млрд.

оформить свои обязательства перед Цен- рублей на досрочное погашение ОФЗ, вы млрд. рублей млрд. долларов 3-9.02.3-9.03.1-7.09.9-15.12.6-12.01.9-15.06.7-13.07.4-10.08.23-29.12.20-26.01.17-23.02.17-23.03.14-20.04.12-18.05.23-29.06.21-27.07.18-24.08.31.03-6.04.28.04-4.05.26.05-1.06.пущенных в обмен на акции Внешторгбан- нируется рефинансировать путем размещека. ния финансовых займов в иностранной ваСогласно программе государственных люте.

внешних заимствований РФ на 2004 год Банк России в конце августа текущего Россия в следующем году планирует раз- года осуществлял активные операции пряместить еврооблигации на сумму до 3 млрд. мого РЕПО в условиях роста ставок по долларов. Срок обращения еврооблигаций межбанковским кредитам, вызванного наопределен в 5-30 лет. Кроме того, целевые логовыми выплатами и относительным увеиностранные заимствования в будущем го- личением спроса на иностранную валюту.

ду планируются в размере до 612 млн. дол- Общий объем предоставленных средств соларов. Средняя стоимость привлечения этих ставил 39,4 млрд. руб. при средневзвешенресурсов с учетом различных косвенных ной ставке 6,62%. Ослабление дефицита расходов выше стоимости размещения ев- ликвидности в банковском секторе, помимо рооблигаций и составляет около 9% для выдачи краткосрочных ресурсов по операсвязанных кредитов и до 11% - для займов циям прямого РЕПО, осуществлялось путем международных финансовых организаций. сокращения притока средств кредитных орВ 2004 году за счет внутренних источников ганизаций на депозиты в Банке России. В планируется рефинансировать порядка 5 августе 2003г. среднедневной остаток на млрд. долларов платежей в погашение ос- депозитных счетах сократился на 28% по новного внешнего долга из общей суммы сравнению с предыдущим месяцем.

8,9 млрд. долларов. Оставшуюся часть пла- Трунин П.

тежей по погашению внешнего долга плаФинансовые рынки Рынок государственных ценных бумаг Так, к 19 сентября доходность к погашению В течение сентября 2003 г. российские ва- еврооблигаций RUS-30 составила 7.36% годолютные обязательства в целом пользовались вых (7.81% на конец августа), RUS-18 – 6.77% повышенным спросом со стороны инвесторов, годовых (7.28% на конец августа).

поэтому на рынке наблюдался рост котировок.

Доходность к погашению ОВВЗ в июне - сентябре 2003 года 8.0% Tranche 5 Tranche 6 Tranche 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% Рис. 02.06.10.06.20.06.30.06.09.07.17.07.25.07.04.08.12.08.20.08.29.08.09.09.17.09.Доходности к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2030, 2018 и 2007 гг. в июне - сентябре 2003 года 8.5% 7.5% 6.5% 5.5% c 4.5% 3.5% 2.5% USD-2030 USD-2007 USD-Рис. В течение сентября динамика рынка рубле- Конъюнктура рынка акций.

вого государственного долга во многом опре- В сентябре на российском рынке акций пределялась ситуацией на валютном рынке и обладал положительный тренд в движении коуровнем ликвидности в банковском секторе. тировок, начавшийся в августе 2003 г. С 27 авКолебания курса доллара по отношению к густа индекс РТС вырос на 37.6 пунктов рублю приводили к тому, что в стоимость (+7.28%). Кроме того, в течение месяца индекс рублевых инструментов закладывался курсо- в очередной раз достиг своего посткризисного вой риск, и котировки облигаций снижались. максимума и составил 560.69 пунктов4 (закрыЗа период с 25 августа по 19 сентября об- тие торгов 24 сентября). За период с 1 по щий оборот вторичного рынка ГКО-ОФЗ со- сентября текущего года оборот торгов в РТС ставил 20.67 млрд. руб., что соответствует составил $443 млн, что превосходит показасреднедневному объему торгов в 1.03 млрд. тель за предыдущий месяц – с 28 июля по руб. Таким образом, в течение рассматривае- августа он составил $362.8 млн. Среднедневмого периода времени активность участников ной оборот торгов в РТС за прошедший перипо-прежнему оставалась на среднем за по- од сентября составил $22.16 млн, что более следние месяцы уровне. чем на 6 млн выше аналогичного показателя в В сентябре состоялось несколько аукционов августе 2003 г.

по размещению государственных облигаций Наибольшая активность на рынке была засроками до погашения от двух с половиной до фиксирована 4 сентября, когда дневной оборот девяти лет. Суммарный объем предложенных торгов в РТС превысил $36 млн. Минимальбумаг составил 19 млрд. рублей, а объем раз- ный объем торгов по акциям в РТС в сентябре мещения – 6.88 млрд. рублей. Средневзвешен- составил $8.9 млн (22 сентября). Резюмируя, ная доходность размещенных бумаг по цене следует отметить, что в сентябре повышение отсечения составила 8.36% годовых. По со- котировок на фондовом рынке сопровождастоянию на 26 сентября объем рынка ГКО- лось заметным ростом активности участников ОФЗ составлял 294.59 млрд. руб. по номиналу после ее летнего падения, частично обуслови 311.07 млрд. руб. по рыночной стоимости. ленного сезонным фактором.

Дюрация рыночного портфеля ГКО-ОФЗ составляла 862.76 дней.

Последний раз индекс достигал более высокого Рынок корпоративных ценных бумаг значения 6 октября 1997 г.

02.06.10.06.20.06.30.06.09.07.17.07.25.07.04.08.12.08.20.08.29.08.09.09.17.09.90 600.Объем торгов ($) 550.Индекс РТС 500.450.400.350.300.250.Рис. Динамика котировок российских голубых фишек с 27 августа по 26 сентября 2003 г.

30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% Изменение цены (%) Рис. В сентябре практически все «голубые фиш- рожавшие на 26.3%, за ними – акции «Сибки» российского рынка акций характеризова- нефти» (+16.58%). Далее следуют акции лись положительным приростом курсовой «Сбербанка», «Сургутнефтегаза» и «ЮКОСа», стоимости. Так, лидером сентябрьского роста прирост курсовой стоимости которых в сенцен стали акции «Норильского никеля», подо- тябре составил соответственно 6.96%, 6.74% и пунктов млн. долларов США 01.08.29.08.26.09.24.10.22.11.23.12.23.01.20.02.24.03.21.04.22.05.21.06.18.07.15.08.12.09.ЮКОС РАО ГМК Татнефть РАО ЕЭС Мосэнерго НорНикель Ростелеком ЛУКойл НК СИБНЕФТЬ Сбербанк РФ Сургутнефтегаз 5.64%. Относительно более низкий рост про- ковских налоговых платежей снижали без того демонстрировали акции РАО «ЕЭС» (+3.35%), низкую ликвидность и повышали ставки на «ЛУКойла» (1.60%) и «Татнефти» (2.48%). межбанковском рынке, таким образом, создаЕдинственными «аутсайдерами» среди всех вая давление на цены облигаций. При этом «голубых фишек» стали бумаги «Мосэнерго» значительное предложение бумаг на первичи «Ростелекома», котировки которых за четы- ном рынке также создавало предпосылки для ре недели сентября снизились соответственно понижения цен. Однако четвертая неделя мена 3.67% и 0.32%. сяца ознаменовалась прекращением падения Лидером по обороту в августе по-прежнему котировок и ростом спроса на московские буоставались акции РАО «ЕЭС России» - объем маги, что автоматически вызвало рост интереторгов энергохолдинга в суммарном обороте са к бумагам корпоративного сектора. Тем не РТС за четыре недели сентября составил менее, основной спрос на бумаги предъявляли 33.55%. Следом за ними – акции «ЮКОСа» нерезиденты: увеличение спрэда рублевых ин(16.29% от общего оборота) и «ЛУКойла» струментов над еврооблигациями до 4-5% ока(12.33% от общего оборота). Объем торгов по залось достаточным для компенсирования акциям «Сургутнефтегаза» был заметно ниже курсового риска. За период с 22 августа по лидеров и составлял в сентябре 6.62%. Таким сентября оборот секции облигаций ММВБ сообразом, суммарная доля этих четырех акций в ставил 14.2 млрд. руб., что соответствует общем обороте РТС составила 68.79%. среднедневному обороту в 679.2 млн рублей.

На 26 сентября пятерка лидеров российско- За период с 29 августа по 29 сентября ценовой го рынка акций по капитализации выглядит индекс корпоративных облигаций, торгуемых следующим образом: «ЮКОС» – $32.9 млрд., на ММВБ (для расчета были использованы «ЛУКойл» – $16.57 млрд., «Сургутнетегаз» – индексы корпоративных облигаций, торгуе$15.55 млрд., «Сибнефть» – $13.7 млрд. и РАО мых на ММВБ, которые рассчитываются бан«ЕЭС» – $13.1 млрд. (по данным РТС). ком «Зенит».), снизился на 0.75 пунктов (Рынок срочных контрактов. В течение 0.69%), а индекс десяти наиболее ликвидных первых четырех недель сентября на рынке облигаций корпоративного сектора – на 0.строчных контрактов РТС (FORTS) наблюда- пунктов (-0.59%). В течение сентября на лось повышение активности по сравнению с ММВБ были проведены аукционы по размеавгустом текущего года. За данный период щению корпоративных облигаций общим объвремени объем торгов по фьючерсам и опцио- емом 7.8 млрд. рублей.

нам составил 20.3 млрд. руб (65.9 тыс сделок, Внешние факторы динамики российского 2.42 млн контрактов), что несколько превыша- фондового рынка. В сентябре на мировом ет значения аналогичных показателей за ав- рынке нефти в целом наблюдался нисходящий густ текущего года (оборот 17.3 млрд. руб, тренд в движении цен. Достигнув уровня 30.69.5 тыс сделок, 2.26 млн контрактов). По- $/баррель (1 сентября), в течение первых трех прежнему, наибольшим спросом на рынке недель месяца цена сорта Brent плавно снижапользуются фьючерсные контракты, оборот по лась, достигнув к 22 сентября отметки в 25.которым составляет большую часть от сум- $/баррель. Одной из причин снижения цен марного: объем торгов по ним составил 18.85 стало то, что инвесторы предпочли закрыть млрд. руб. (2.2 млн контрактов, 63.8 тыс сде- значительную часть длинных позиций по лок). Максимальный объем торгов на рынке фьючерсам на бензин. Увеличение запасов был зафиксирован 24 сентября и составил нефти в США, обусловленное ростом импорта, 1.537 млрд. руб., минимальный – составил также может рассматриваться в качестве фак665.76 млн руб. и наблюдался 25 сентября. тора, способствующего снижению мировых Рынок корпоративных облигаций. В те- цен на нефть. Тем не менее, крупные фонды, в чение первых трех недель месяца котировки свою очередь, не стремились осуществлять корпоративных облигаций находились под массовые продажи, что привело лишь к плаввлиянием фактора ограниченной ликвидности. ному снижению котировок.

Повышение ставки МБК, укрепление доллара по отношению к рублю и начало периода бан Индексы корпоративных облигаций ZETBI-Corp ZETBI-CorpРис. Цена на сырую нефть Brent Рис. Тем не менее, вопреки ожиданиям, ОПЕК чего не наблюдалось. Умеренное увеличение заявил о снижении квоты на поставку нефти запасов топлива в США не оказало на рынок на 900 тысяч баррелей, которая с 1 ноября со- существенного влияния, поэтому в дальнейставит 24.5 млн баррелей. Данный шаг можно шем на рынке наблюдалась некоторая коррекрассматривать как желание картеля поддержи- ция, которая характеризовалась возвращением вать цены на достаточно высоком уровне мировых цен на нефть до уровня 27 $/баррель.

(около 30 $/баррель), поскольку, согласно пра- Таким образом, в сентябре Brent подешевел на вилам, снижение квот возможно лишь в случае 3.08 $ по сравнению с последним днем августа снижения котировок до уровня 22 $/баррель, и к 26 сентября стоил 27.01 $ за баррель.

03.01.03.03.03.05.03.07.03.09.03.11.03.01.03.03.03.05.03.07.03.09.долларов за баррель 01.08.02.09.02.10.01.11.05.12.22.01.21.02.27.03.28.04.06.06.09.07.08.08.09.09.170% Dow Jones Industrial Average Nasdaq Composite 150% Индекс РТС 130% 110% 90% 70% 50% Рис. В сентябре наблюдалось изменение конъ- заявок на выплату страховок по безработице в юнктуры на фондовых рынках других стран течение первой половины месяца. В текущие мира. Так, американские фондовые индексы курсы американских акций уже были заложепо результатам первых четырех недель месяца ны ожидания относительно потенциального продемонстрировали крайне низкие темпы роста американской экономики, поэтому люроста. Так, индексы NASDAQ и S&P500 с 26 бое появление негативной информации могло августа за месяц (год) выросли лишь на 1.21% привести к незамедлительной коррекции. Рост (29.20%) и 0.01% (9.71%) соответственно, то- курсов американских акций в течение третьей гда как DJIA вообще снизился на 0.29% (вырос недели месяца был обусловлен, в частности, на 8.27% по результатам года). Европейские решением ФРС США оставить неизменным фондовые индексы снизились по отношению к уровень учетной ставки, также публикация уровням конца августа текущего года: FTSE экономической статистики, свидетельствую100 (Великобритания) упал в течение месяца щей о преобладании положительных тенден(года) на 0.49% (+3.8%), DAX 30 (Германия) – ций в экономике Соединенных Штатов. Тем не на 3.78% (+7.5%), CAC-40 (Франция) – на менее, последующее ослабление доллара по 1.23% (+0.91%). Относительно более благо- отношению к наиболее крупным валютам миприятная ситуация наблюдалась на рынках ра, рост цен на нефть и появление в целом неразвивающихся стран, о чем свидетельствует гативной макроэкономической информации положительная динамика сводного индекса негативно отразилось на конъюнктуре америразвивающихся стран, рассчитываемого агент- канского фондового рынка и привело к его поством MSCI. По результатам месяца (года) его следующему падению.

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 11 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.