WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 6 |

13 сентября Государственная Дума РФ приНовости компаний няла в третьем чтении поправки в ФЗ “О рынке ОАО “Ростелеком” ценных бумаг”. Новая редакция Закона призваПосле ужесточения SEC требований к достона сделать фондовый рынок России более проверности финансовой отчетности компаний, чьи зрачным. Отметим введение понятия “манипуакции торгуются в Америке, 4 сентября “Ростелирование ценами”, что дает возможность залеком” объявил о пересмотре своей финансовой щитить рынок от таких операций. Также Закон отчетности за 2001 год, в связи с ситуацией, ужесточает требования, предъявляемые к сосложившейся вокруг их бывшего аудитора “Arдержанию проспекта эмиссии и ежеквартальноthur Andersen”. В результате повторного аудита, му отчету эмитента.

осуществленного компанией Ernst&Young, ряд Международное рейтинговое агентство финансовых показателей деятельности телеStandard & Poor's повысило прогноз рейтингов коммуникационной компании был снижен. Одшести российским банкам, что отражает улучнако, скорее всего, компания выиграла от этого шение экономической ситуации в России.

шага, так как продемонстрировали деловому сообществу ответственный подход к финансовой информации эмитента.

долларов за баррель...0.3.9.08.02.08..08..

...12.

.01..

....07..

.ОАО “Уралсвязьинформ” Выручка ГМК составила 132 млрд. руб., чисРейтинговое агентство S&P присвоило рей- тая прибыль группы за вычетом прибыли от тинг корпоративного управления Уралсвязьин- финансовой деятельности – 14.1 млрд. руб. Осформу на уровне 6.0. Для сравнения рейтинг новной причиной падения выручки и прибыли в компании ниже, чем у МТС, которая имеет са- 2001г. явилось падение мировых цен на металмый высокий среди отечественных компаний лы. Отметим, что в 2001г производство никеля рейтинг – 7.4, но выше, чем у “Северо- увеличилось на 2.5%, меди - на 14.8%, кобальта Западного Телекома” – 5.0. - на 12.7% и металлов платиновой группы - на ОАО “Сургутнефтегаз” 0.8%. Доля никеля в общих продажах в 2001 г.

Добыча нефти “Сургутнефтегазом” за 8 меся- составила 32%, меди - 14% и драгоценных мецев 2002 г. составила 32.15 млн. тонн нефти, что таллов - 46%. При этом в прошлом году на на 11.7% превышает аналогичный показатель внутреннем рынке были осуществлены 4% от прошлого года. Объемы производства газа дос- продаж никеля и 8% от продаж меди.

тигли 8.7 млрд кубометров. Объемы бурения ОАО НК “ЮКОС” возросли почти до 2 млн. метров, что на 13% Чистая прибыль нефтяной компании в соотбольше объемов бурения за тот же период ветствии с US GAAP в первом квартале текуще2001г., в том числе объемы разведочного буре- го года снизилась на $64 млн. по сравнению с ния увеличились на 9% и составили 191 тыс. аналогичным периодом 2001г и составила метров. Введено в эксплуатацию 613 новых $462 млн. Выручка от реализации “Юкоса” и скважин. прочие операционные доходы компании по ОАО “Сургутнефтегаз” получило лицензию стандартам GAAP за указанный период состана разработку и добычу Северо- вили чуть более $2 млрд. по сравнению с $2.Лабатъюганского участка недр. Согласно дейст- млрд. за аналогичный период минувшего года.

вующему законодательству, компания получила Операционные издержки НК “Юкос” в первом лицензию без конкурса после проведения геоло- квартале 2002 г. возросли на 10.8% по сравнегоразведочных работ на условиях риска. нию с прошлым годом и больше составили $ОАО ГМК “Норильский никель” млн. По сообщению пресс-службы это увеличеЧистая прибыль металлургической компании ние связано с повышением затрат на электров 2001г, рассчитанная в соответствии с МСФО, энергию и оплату труда, а также с ростом объеснизилась до 36.8 млрд. с 48.7 млрд. руб. в мов добычи и переработки.

2000г.

Таблица 1.

Динамика мировых фондовых индексов Изменение за ме- Изменение с наДанные на 24 сентября 2002 года Значение сяц (%) чала год (%) РТС (Россия) 335.12 0.67% 30.52% Dow Jones Industrial Average (США) 7683.13 -11.32% -24.21% Nasdaq Composite (США) 1182.17 -10.09% -40.51% S&P 500 (США) 819.29 -10.56% -29.43% FTSE 100 (Великобритания) 3671.1 -13.16% -29.97% DAX-30 (Германия) 2873.21 -22.62% -44.32% CAC-40 (Франция) 2742.81 -18.52% -40.69% Swiss Market (Швейцария) 4566.4 -12.70% -28.85% Nikkei-225 (Япония) 9321.64 -3.09% -11.58% Bovespa (Бразилия) 9148 -11.89% -32.63% IPC (Мексика) 5705.67 -8.22% -11.77% IPSA (Чили) 78.86 -8.74% -27.72% Straits Times (Сингапур) 1377.07 -7.49% -15.31% Seoul Composite(Южная Корея) 672.28 -8.71% -3.09% ISE National-100 (Турция) 9072.02 -4.98% -34.18% Morgan Stanley Emerging Markets Free Index 272.254 -8.91% -13.63% случилось, это смена первой цифры после запяВалютный рынок той с 5 до 6. На 31.08.2002 курс составлял В сентябре 2002 года на валютном рынке РФ 31,5673 руб./доллар, на 28.09.2002 – 31,серьезных колебаний отмечено не было. Все что руб./доллар. Рост, таким образом, составил 0,216%. Рыночные ожидания таковы, что в на- 2002 года Указания Банка России, устанавличале октября курс перейдет отметку 31,7 вающего новый порядок обязательной продажи руб./доллар. Объемы торгов по доллару в авгу- части экспортной валютной выручки юридичесте на ЕТС, по предварительным оценкам, со- ских лиц, этот показатель потеряет аналитичеставили около 150 млрд. рублей. Следует заме- ский смысл.

тить, что после введения в действие с 1 декабря Рис. 7. Динамика официального курса рубля к доллару в 2002 году 31,31,31,31,31,31,31,31,31,31,31,31,31,31,31,30,30,30,30,30,30,30,30,30,30,30,30,30,30,30,30,30,30,В сентябре 2002 года курс евро находился в торое понижение евро в конце месяца также коридоре 0,97-0,99 $/евро. Колебания наблюда- связывают с неудовлетворенностью игроков релись под влиянием событий в политической зультатами выборов в Германии.

сфере, в т.ч. из-за ситуации вокруг Ирака. НекоРис. 8. Динамика курса евро к доллару на мировых валютных рынках 1,1,1,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0, рублей/доллар 01.01.16.01.26.01.07.02.19.02.02.03.15.03.27.03.06.04.18.04.28.04.16.05.25.05.06.06.19.06.29.06.11.07.23.07.02.08.14.08.24.08.05.09.17.09.27.09.долларов/евро 01.01.08.01.15.01.22.01.29.01.05.02.12.02.19.02.26.02.05.03.12.03.19.03.26.03.02.04.09.04.16.04.23.04.30.04.07.05.14.05.21.05.28.05.04.06.11.06.18.06.25.06.02.07.09.07.16.07.23.07.30.07.06.08.13.08.20.08.27.08.03 09 По итогам месяца, официальный курс рубля к 31.08.2002 до 30,9082 руб./евро на 28.09.2002, евро слегка снизился с 31,0938 руб./евро на т.е. на 0,6%.

Рис. 9. Динамика официального курса евро в 2002 году 32,31,31,30,30,29,29,28,28,27,27,26,26,Таблица 2.

Индикаторы финансовых рынков Месяц май июнь июль август cентябрь* месячная инфляция 1,7% 0,5% 0,7% 0,1% 0,1% расчетная годовая инфляция по тенденции данного 22,42% 6,17% 8,7% 1,2% 1,2% месяца ставка рефинансирования ЦБ РФ 23% 23% 23% 21% 21% средняя по всем выпускам доходность к погашению 15,61% 14,86% 14,42% 14,45% 14.8% ОФЗ (% в год) оборот рынка ГКО-ОФЗ за месяц (млрд. руб.) 14,98 12,99 9.34 6,95 доходность к погашению ОВВЗ на конец месяца (% в год) 4 транш 6,05% 6,29% 6,27% 5,6% 5,58% 5 транш 9,77% 10,43% 11,19% 10,88% 10,19% 6 транш 9,02% 9,75% 10,3% 9,52% 8,84% 7 транш 10,11% 10,65% 11,03% 11,05% 10,45% 8 транш 9,09% 9,55% 9,72% 9,81% 9,3% ставка МБК-MIACR (% в год на конец месяца) по кредитам на:

1 день 4,09% 14,81% 29,06% 5,74% 10% от 2 до 7 дней 7,08% 22,26% 8,08% 8,25% 18% официальный курс USD на конец месяца (руб./доллар) 31,3071 31,4471 31,4401 31,5673 31,официальный курс евро на конец месяца (руб./евро) 29,3254 31,0792 30,8019 31,0938 30,прирост официального курса USD за месяц (%) 0,36% 0,45% -0,02% 0,4% 0,2% прирост официального курса евро за месяц (%) 4,19% 6,81% -0,89% 0,72% -0,6% оборот фондового рынка в РТС за месяц (млн. долла- 454,1 344,3 407 276,04 ров США):

значение индекса РТС-1 на конец месяца 391,26 353,79 326,23 332.9 342.изменение индекса РТС-1 за месяц (%) 1,34% -9,58% -9,22% 2,7% 2.77% * Оценка Левченко Д., Скрипкин Д.

рублей/евро 01.01.15.01.24.01.02.02.13.02.22.02.06.03.16.03.27.03.05.04.16.04.25.04.08.05.19.05.29.05.07.06.19.06.28.06.09.07.18.07.27.07.07.08.16.08.27.08.05.09.14.09.25.09.Долговая нагрузка на федеральный бюджет в 2003 году Согласно проекту бюджета на 2003 год пер- му долгу ожидается положительным и составвичный профицит должен составить около 350 ляет 24,2 млрд. рублей.

млрд. руб., т.е. 2,68% ВВП. При этом суммар- Таким образом, для финансирования выплат ные расходы на обслуживание государственно- по внешнему долгу в полном объеме помимо го долга РФ достигают 277,5 млрд. рублей запланированных заимствований на внешнем (2,13% ВВП), в том числе выплаты по внешнему рынке (до 1,93 млрд. долларов США), доходов долгу – 220 млрд. рублей или 6,5 млрд. долла- от приватизации и реализации части госзапасов ров США. Следовательно, чистый профицит драгметаллов и драгкамней, Министерство фибюджета в будущем году не превысит 72,2 нансов РФ будет вынуждено привлечь до млрд. рублей, или 0,55% ВВП. В то же время, млрд. рублей (около 3,9 млрд. долларов США) платежи по погашению основной суммы внеш- из переходящих остатков средств на счетах него долга РФ запланированы на уровне 10,8 Правительства РФ в Банке России и финансовомлрд. долларов США, или около 367,2 млрд. го резерва. Ниже приводится сводная таблица рублей (2,81% ВВП). Сальдо операций (привле- использования профицита и финансирования чение средств минус погашение) по внутренне- федерального бюджета в 2003 году.

Таблица млрд. руб. млрд. руб.

Первичный профицит 349,Расходы на обслуживание долга 277,в т.ч. внутреннего 57, внешнего (6,5 млрд. $) 220,Профицит 72,Погашение долга 505,в т.ч. внешнего (10,8 млрд. $) 367, внутреннего 138,Привлечение средств 301,в т.ч. государственные ЦБ 162, внешние займы (1,93 млрд. $) 65, приватизация 53,сальдо операций с драг- металлами и драгкамнями Недостаток средств Анализируя бюджетные выкладки, можно может снова приобрести первостепенное знаотметить два важных аспекта, характеризующих чение.

ситуацию с расходами по внешнему долгу РФ в 2. Запланированная Министерством финансов 2003 году: РФ доходность (15–17% годовых) по новым 1. Несмотря на принятые меры по сокращению выпускам среднесрочных и долгосрочных рубобъема суммарных платежей по обслуживанию левых облигаций (3–5 лет) представляется заи погашению внешнего долга в 2003 году (на вышенной по сравнению с текущей доходно2–3 млрд. долларов по сравнению с графиком стью российских еврооблигаций с аналогичныплатежей, рассчитанным нами в 2000–2001 го- ми сроками погашения (8–8,5% годовых по обдах), итоговая сумма (17,3 млрд. долларов) яв- лигациям, погашаемым в 2007 и 2010 годах).

ляется максимальной. Осуществление таких Таким образом, в условиях сохранения благоплатежей влечет за собой использование всех приятной конъюнктуры российских долговых накопленных в периоды благоприятной внеш- обязательств на мировых финансовых рынках неэкономической конъюнктуры, финансовых представляется целесообразным рассмотреть резервов Правительства. Таким образом, в слу- возможность замещения новых выпусков ГКОчае реализации неблагоприятного сценария ОФЗ дополнительным выпуском еврооблигаразвития экономики России (замедление тем- ций с аналогичным сроком погашения. Попов роста, значительное снижение цен на скольку Правительство ожидает снижение темнефть) и связанного с ним падения доходов пов инфляции в последующие годы до 8–10% бюджета, проблема внешней долговой нагрузки и, соответственно, замедление темпов номинального обесценения рубля (очевидно, до 3– 5% в год при условии сохранения текущих ется в долларовом выражении более высокой, темпов роста реального курса российской на- чем ставки по внешним долговым обязательстциональной валюты), предложенная стоимость вам.

Дробышевский С.М.

заимствований на внутреннем рынке оказываИнвестиции в реальный сектор экономики В январе-августе 2002 года сохранялась по- снизилась на 2,0 процентных пункта и составиложительная динамика роста инвестиций в ре- ла 12,6%. По итогам I полугодия 2002 года рост альный сектор экономики. Объем инвестиций в инвестиций в основной капитал по сравнению с основной капитал за счет всех источников фи- соответствующим периодом предыдущего года нансирования составил 910,2 млрд. руб., что на зарегистрирован в Центральном, Северо2,4% превышает уровень января – августа 2001 Западном, Уральском и Дальневосточном фегода. По сравнению с I полугодием 2001 года деральных округах.

доля инвестиций в основной капитал в ВВП Рис. 1. Изменение динамики инвестиций в основной капитал по Федеральным округам в I полугодии 2002 и 2001гг.,в %% к I полугодию предшествующего года --2001 Ослабление интенсивности инвестиционных на фоне снижения доли топливного комплекса потоков в реальный сектор экономики в 2002 и пищевой промышленности. Топливная прогоду протекает на фоне изменения их отрасле- мышленность сохраняет доминирующие позивой структуры. Доля инвестиций в основной ка- ции в структуре инвестиций и на ее долю припитал в отрасли, производящие товары, стаби- ходится 51,2% объема инвестиций в промышлизировалась на уровне предыдущего года. Рас- ленность, при этом более 1/3 составляют инвепределения инвестиций по секторам экономики стиции в нефтедобывающую промышленность.

практически полностью обусловлено значи- Учитывая традиционно высокую концентрацию тельным сокращением инвестиций в транспорт. доходов внутри экспортноориентированных отПо сравнению с I полугодием 2001 года доля раслей нефтяного и сырьевого секторов и отсутинвестиций на развитие транспорта сократилась ствие механизмов межотраслевого перелива кана 4,1 процентных пункта, при повышении доли питала, едва ли можно рассчитывать на ускореинвестиционных расходов на связь на 1,2 про- ние темпов инвестиций и кардинальные измецентных пункта и на жилищное строительство - нения в характере воспроизводства основного на 1,8 процентных пункта. капитала. На долю инвестиционных отраслей В текущем году изменение структуры инве- промышленности приходится 8,5%, а на отрасли стиций по отраслям промышленности протекает Россия Южный СевероЗападный Уральский Сибирский Приволжский Центральный Дальневосточный потребительского комплекса 7,7% от общего % - объемы эксплуатационного бурения и на объеме инвестиций в промышленность. 39,1% - разведочного бурения. В нефтеперера На фоне замедления темпов инвестирования батывающей промышленности сокращение интопливной промышленности снизились показа- вестиций привело к ухудшению техникотели воспроизводства основного капитала. В экономических показателей производства. Проянваре-июле 2002 года в нефтедобывающей изводство нефтепродуктов с использованием промышленности на 13,6% уменьшился ввод в углубляющих технологий снизилось на 7,8%.

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 6 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.