WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 5 | 6 || 8 | 9 |   ...   | 21 |

При этом год от года растет не только общая сумма сделок с участием российского капитала, но и средняя стоимость приобретаемых компаний. Если в 2005 году она составляла, по данным M&A-Intelligence, всего 142,0 млн долл., а в 2006 году - 167,0 млн долл., то в 2007 году средняя стоимость сделки уже превысила 300,0 млн долл., а для компаний, приобретенных за рубежом с января по май 2008 года - 408,6 млн долл.

Данные пятилетней статистики журнала "Слияния и Поглощения" позволили выделить страны, наиболее привлекательные для российских инвесторов. В период с 2003 по май 2008 года наибольшая сумма сделок пришлась на Канаду (6,7 млрд долл.). Также в топ10 стран по сумме сделок с участием российского капитала вошли: Украина (6,1 млрд долл.), США (5,3 млрд долл.), Швейцария (4,7 млрд долл.), Казахстан (3,8 млрд долл.), Турция (3,млрд долл.), Великобритания (2,8 млрд долл.), Италия (2 млрд долл.), Франция (1,6 млрд долл.), Китай (1,5 млрд долл.).

2.2 Деятельность крупнейших российских компаний на мировых рынках Зарубежные активы 25 крупнейших по масштабу бизнеса за пределами РФ российских компаний на конец 2006 года достигли порядка 60 млрд долларов, оборот - млрд долларов, общий штат сотрудников за рубежом составляет 130 тыс человек; при этом все три показателя более чем удвоились с 2004 года. Рейтинг возглавили энергетические гиганты "Лукойл" и "Газпром"; лидеры отечественной металлургии "Северсталь" и "РУСАЛ" заняли соответственно третье и четвертое места. Большая часть активов российских Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики компаний приходится на Европу, одновременно наблюдается тенденция к расширению бизнеса и на других рынках, включая обе Америки, Африку и Азию. Таковы основные данные, полученные в ходе подготовки первого рейтинга российских компаний - лидеров по масштабу бизнеса за рубежом, совместно представленного Московской школой управления СКОЛКОВО и Университетом Колумбия, США14.

Рейтинг: общая информация и методика Первый рейтинг российских компаний - лидеров по масштабу бизнеса за рубежом является частью международного проекта Emerging Markets Global Players, совместно осуществляемого бизнес-школами России (СКОЛКОВО), Бразилии (Fundacao Dom Cabral), Индии (Indian School of Business) и Китая (Fudan University). Координирует проект Университет Колумбия. К проекту подключаются бизнес-школы Аргентины, Малайзии, Мексики, Израиля, Словении, Турции, ЮАР и Южной Кореи.

Единая методика составления рейтинга согласована участниками и позволяет получать сопоставимые данные о компаниях из разных стран, что дает возможность проводить дальнейшие аналитические исследования в рамках проекта.

Представленный СКОЛКОВО рейтинг подготовлен на основе отчетности российских компаний за период с 2004 по 2006 гг. включительно. Анализировались компании нефинансового сектора экономики. Для составления рейтинга авторами работы были изучены данные по объему общих и зарубежных активов, обороту, количеству сотрудников, а также числу филиалов / дочерних компаний за рубежом и их географии. Дополнительно была рассмотрена информация о представленности компаний на мировых фондовых рынках.

Данные были получены путем направления прямых запросов в компании и/или на основе анализа открытых источников. В случае недоступности официальных данных были сделаны экспертные оценки на базе имеющейся в открытых источниках информации.

Основной ранжирующий показатель рейтинга - зарубежные активы. Также рассчитаны три композитных «индекса международности»: индекс транснациональности, позволяющий оценить значимость бизнеса за рубежом для компании в целом; индекс региональности, в случае с российскими компаниями демонстрирующий роль стран СНГ в общем объеме бизнеса за рубежом; и индекс географического охвата, отражающий широту присутствия компании в разных странах мира.

Программа по международным инвестициям, Университет Колумбия (Нью-Йорк, США) Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Таблица 9 Топ-25 российских компаний по размеру зарубежных активов Активы за Активы Индекс Название группы рубежом всего MNI№ Отрасль компаний (млн долл США, 2006) 1 Лукойл нефть/газ 18 921 48 237 0,2 Газпром нефть/газ 10 572 204 228 0,3 Северсталь металлургия/горнодобыча 4 546 18 806 0,4 Русал металлургия/горнодобыча 4 150 14 200 0,5 Совкомфлот транспорт 2 530 2 601 0,6 Норникель металлургия/горнодобыча 2 427 16 279 0,7 АФК Система связь/розница 2 290 20 131 0,8 Вымпелком связь/розница 2 103 8 437 0,9 Новошип транспорт 1 797 1 999 0,10 ТНК-ВР нефть/газ 1 601 23 600 0,11 Евраз металлургия/горнодобыча 1 322 8 522 0,12 ДВМП транспорт 1 074 1 685 0,13 ПМП транспорт 1 055 1 093 0,14 НЛМК металлургия/горнодобыча 964 8 717 0,15 РАО ЕЭС электроэнергетика 514 58 619 0,16 ТМК металлургия/горнодобыча 490 3 548 0,17 Еврохим агрохимия 456 1 850 0,18 Группа ГАЗ машиностроение 366 2 162 0,19 ОМЗ машиностроение 354 913 0,20 Алроса металлургия/горнодобыча 294 7 556 0,21 ЧТПЗ (Аркли Капитал) металлургия/горнодобыча 244 1 978 0,22 НК Альянс нефть/газ 211 1 144 0,23 Акрон агрохимия 200 1 073 0,24 Евросеть связь/розница 147 896 0,25 Мечел металлургия/горнодобыча 116 4 449 0,ИТОГО: 58 744 462 722 0,Российский бизнес за рубежом Российские компании - лидеры по масштабам бизнеса за пределами РФ еще недостаточно велики по мировым стандартам: только две из них имеют зарубежные активы общей стоимостью более 10 млрд долларов, только у четырех штат сотрудников за рубежом Multinationality Index - Индекс транснациональности. MNI подсчитывается как доля активов, продаж и численности сотрудников за рубежом от общих активов, продаж и численности сотрудников Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики превышает 10 тысяч человек, и лишь одна входит в число топ-10 компаний по масштабу бизнеса за рубежом из стран с быстроразвивающимися рынками16.

Вместе с тем, бизнес российских компаний за пределами РФ растет опережающими темпами: за два года совокупный объем зарубежных активов 25 компаний-лидеров увеличился в два с половиной раза и приблизился в 2006 году к отметке в 60 млрд долларов.

За тот же период удвоились показатели оборота (продажи, включая экспорт) и штат - до млрд долларов и 130 тыс человек соответственно (2006).

Продемонстрированные российскими компаниями темпы роста бизнеса за рубежом существенно выше динамики признанных мировых лидеров. В 2005 году суммарные зарубежные активы топ-25 российских компаний выросли на 64% против стагнации (-0,5%) 25 мировых лидеров и роста в 20%, который показали топ-25 компаний из других стран с быстроразвивающимися рынками17.

Немаловажно, что развитие бизнеса на внешних рынках не замедляет рост российских компаний внутри страны: за два года в период с 2004 по 2006 гг. оба показателя - внутренние активы и оборот - 25 компаний-лидеров выросли каждый на 60%, штат сотрудников увеличился на 20%.

Вопреки распространенному мнению о том, что бизнес российских компаний за рубежом преимущественно сосредоточен в странах СНГ, данные исследования показали, что основная арена внешней экспансии - это европейские государства: на них приходится более 60% совокупного объема зарубежных активов топ-25 компаний против 20% в СНГ. В Европе же расположено и большинство зарубежных филиалов и дочерних предприятий российских компаний18. Вместе с тем, наблюдается тенденция выхода российских компаний на рынки обеих Америк, Африки и Азии.

Всего компании топ-25 имеют 630 филиалов и дочерних предприятий в 70 странах, в среднем каждая группа из списка представлена в 9 странах и имеет 25 филиалов/ дочерних компаний за рубежом. Лидером по географическому охвату своей зарубежной деятельности является "Лукойл": 182 филиалов/ компаний в 43 странах. За ним следует "Газпром": филиалов/ компаний в 32 странах.

Конкурентные преимущества определили отраслевую принадлежность российских лидеров по масштабу бизнеса за рубежом: более половины зарубежных активов приходится на нефтегазовый сектор, четверть - на металлургическую и горнодобывающую Здесь и далее при сравнении компаний России и других стран: данные UNCTAD World Investment Report за 2005 год. Данные за 2006-2007 гг. на сегодняшний день отсутствуют Показатели роста: YoY basis, без учета инфляции Не включая Мальту, Кипр, Люксембург, Лихтенштейн. Большинство экспертов относят эти страны к оффшорным зонам Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики промышленность. Также в рейтинге представлены такие сектора, как: транспорт (11% от общего объема зарубежных активов), телекоммуникации и розничный бизнес (8%), машиностроение (1%), агрохимия (1%) и электроэнергетика (менее 1%).

На зарубежных рынках представлены преимущественно частные компании - лишь пять из 25 компаний-участниц рейтинга контролируются государством. Головные офисы семнадцати из топ-25 компаний рейтинга расположены в Москве.

Российские компании относительно недавно начали развивать зарубежную деятельность: из топ-25 восемнадцать открыли свой первый зарубежный филиал/ дочернее предприятие после 1999 года.

Девять из 25 крупнейших российских компаний по масштабу бизнеса за рубежом имеют листинг на Лондонской фондовой бирже (LSE), две - на Нью-йоркской (NYSE).

Восемь компаний не имеют листинга ни на российских, ни на зарубежных биржах.

Подключившись к процессу глобализации гораздо позже своих конкурентов, российские компании быстро набирают международный вес. На сегодняшний день объем суммарных зарубежных активов компаний, вошедших в рейтинг, достигает почти 40% объема всех накопленных прямых зарубежных инвестиций (ПЗИ) из РФ.

Активное развитие бизнеса на международных рынках позволило России стать третьим крупнейшим экспортером ПЗИ после Китая и Бразилии и занять второе место после Китая по общему объему накопленных исходящих ПЗИ из стран с быстрорастущими рынками. На Россию приходится 1,31%, или 157 млрд долларов, всего мирового объема ПЗИ против 0,08%, или менее 3 млрд долларов, десять лет назад19. Прогнозируется, что поток исходящих ПЗИ в течение следующих четырех лет будет превышать отметку в 20 млрд долларов ежегодно20.

Данные UNCTAD за 1997 и 2006 гг. соответственно World Investment Prospects to 2011: Foreign Direct Investment and the Challenge of Political Risk, http://www.cpii.columbia.edu/ Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Рис. 2. Объем накопленных прямых иностранных инвестиций: Россия в общемировом контексте 14000 1,1,1,0,0,0,0,0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Мировой объем накопленных ПИИ, млрд долл (левая ось) Объем ПИИ из РФ в процентах от общемирового (правая ось) Источник: UNCTAD Сделки по слияниям и поглощениям, осуществляемые российскими компаниями на международных рынках, также составляют существенную часть накопленных исходящих ПИИ из России Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики Таблица 10 10 крупнейших международных сделок по слиянию и поглощению, осуществленных российскими компаниями, 2005-ноябрь Дата Компания- Приобретаема Отрасль Страна Приобре- Сумма приобретатель я компания тенная сделки доля (%) (млн долл.) 14.08.2007 Норильский LionOre Mining металлургия/горнодобыча Канада 100 никель Intl LTD 12.01.2007 Евраз Групп Oregon Steel металлургия/горнодобыча США 91 Mills Inc 06.12.2005 Лукойл Nelson металлургия/горнодобыча Великобритания 100 Resources Ltd 28.11.2005 Альфа-Групп Turkceell связь Турция 13 lletisim Hizmetleri 20.09.2007 РусПромАвто Magna автомобилестроение Канада 18 (Группа ГАЗ) International Inc 20.12.2006 НМЛК Steel Invest & финансы Люксембург 50 Finance SA 31.10.2006 Северсталь Lucchini SpA металлургия/горнодобыча Италия 51 14.07.2006 Группа Highveld Steel металлургия/горнодобыча ЮАР 50 Инвесторов & Vanadium Corp 20.04.2005 Северсталь Lucchini SpA металлургия/горнодобыча Италия 62 21.05.2007 Базовый Hochtief AG строительство и Германия 7 элемент инжиниринг Источник: Thomson Finincial 2.3 «Плюсы» и «минусы» приобретения российскими компаниями производственных активов за рубежом Приобретение (слияния и поглощения) российскими компаниями производственных активов за рубежом обладает следующими позитивными последствиями, в том числе с точки зрения государственных интересов:

1. Укрепление геополитического и экономического положения страны.

Реализация стратегии по наращиванию инвестиций крупных отечественных компаний в зарубежные активы предусматривает продвижение российских национальных интересов, направленных на обеспечение стабильности развития экономики страны, укрепление геополитического положения России, что создает предпосылки для участия в определении тенденций и правил международной торговли.

Российские компании, формируя полную цепочку производства – от добычи и разработки сырья до конечного создания продукта с высокой долей добавленной стоимости - Институт экономики переходного периода| Российские прямые инвестиции за рубежом: основные тенденции и последствия для национальной экономики расширяют позиции отечественных корпораций в (наиболее) динамично развивающихся сегментах мировых рынков, тем самым формируют экономические основы для перехода от сырьевой модели экономики к инновационной, в т.ч. росту экспорта высокотехнологичных наукоемких товаров и услуг, а также объектов интеллектуальной собственности.

Превращение российских корпораций в транснациональные способствует повышению их капитализации, открывает более широкие возможности для освоения мировых финансовых рынков, в том числе путем размещения IPO. Кроме того, технологические и производственные ресурсы приобретенных активов могут быть внедрены на российских предприятиях, что будет стимулировать создание новой производственной инфраструктуры.

2. Российская Федерация не является членом ВТО, что создает для российских ТНК барьеры в виде квот и антидемпинговых расследований, а также ряд других проблем на рынках США, ЕС и ряда других стран. Одним из способов, позволяющих преодолеть эти ограничения, является приобретение активов в тех странах, куда экспортируется продукция.

Pages:     | 1 |   ...   | 5 | 6 || 8 | 9 |   ...   | 21 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.