WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 9 |

люты к рублю достиг максимальных за всю историю значений. Официальный курс рубТАБЛИЦА 2. ИНДИКАТОРЫ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ Месяц май июнь июль август сентябрь* месячная инфляция 1,8% 1,6% 0,5% 0,0% 0,2% расчетная годовая инфляция по тен- 23,87% 20,98% 6,17% 0,0% 2,43% денции данного месяца ставка рефинансирования ЦБ РФ 25% 25% 25% 25% 25% средняя по всем выпускам доход- 17,11% 17,03% 17,19% 16,13% 15,5% ность к погашению ОФЗ (% в год) оборот рынка ГКО-ОФЗ за месяц 7,98 7,92 11,67 7,44 8,(млрд. руб.) доходность к погашению ОВВЗ на конец месяца (% в год) 4 транш 17,37% 13,91% 15,90% 13,05% 13,6% 5 транш 16,34% 14,59% 16,29% 15,53% 16,1% 6 транш 15,88% 14,01% 15,54% 14,78% 15,7% 7 транш 13,09% 13,26% 14,79% 14,70% 15,4% 8 транш 15,71% 13,93% 14,76% 14,21% 15,1% ставка МБК-MIACR (% в год на конец месяца) по кредитам на:

1 день 13,87% 29,95% 25,3% 9,33% 10% 1 неделю 8,52% 29,49% 14,0% 10,28% 13% официальный курс USD на конец 29,09 29,07 29,27 29,37 29,месяца (руб./доллар) официальный курс евро на конец 24,87 24,57 25,60 26,67 26,месяца (руб./евро) прирост официального курса USD за 0,90% -0,07% 0,69% 0,34% 0,07% месяц (%) прирост официального курса евро за -3,12% -1,21% 4,19% 4,18% 0,71% месяц (%) оборот фондового рынка в РТС за 405,7 490,4 436,8 232,0 249,месяц (млн. долларов США):

значение индекса РТС-1 на конец 208,80 216,11 196,12 205,41 180,месяца изменение индекса РТС-1 за месяц 15,56% 3,50% -9,25% 13,96% -12,25% (%) * Оценка Дробышевский С., Скрипкин Д.

Российские банки на рынке облигаций внутреннего государственного валютного займа Первая половина текущего года охарактери- РИС. 2 СРЕДНИЕ ЦЕНЫ НА ВЫПУСКИ зовалась подъемом цен на облигации внутЕВРООБЛИГАЦИЙ И ОВВЗ СО СРОКОМ ПОреннего государственного валютного займа ГАШЕНИЯ В 2003 Г.

(ОВВЗ). Из пяти обращающихся траншей со еврооблигации ОВВЗ сроками погашения от 2003 до 2011 гг. наи% больший рост испытали котировки самого короткого, четвертого транша. Если в конце декабря средняя цена составляла 57.6%, то к концу июня она достигла 82.75%.

РИС. 1 СРЕДНИЕ ЦЕНЫ НА ОВВЗ В 2000-2001 ГГ.

на конец месяца % 4 транш 5 транш 6 транш 7 транш 8 транш 1 4 7 10 1 4 2000 Рассчитано по данным ИА «Финмаркет» РИС. 3 СРЕДНИЕ ЦЕНЫ НА ВЫПУСКИ ЕВРООБЛИГАЦИЙ И ОВВЗ СО СРОКОМ ПОГАШЕНИЯ В 2010-11 ГГ на конец месяца 3 6 9 12 3 6 % еврооблигации ОВВЗ Рассчитано по данным ИА «Финмаркет» К середине 2001 г. котировки ОВВЗ в зависимости от выпуска находились в интервале на конец месяца от 40 до 80% от номинала (рис. 1).

Инвестиционные характеристики выпусков 7 10 1 4 2000 ОВВЗ в 2001 году продолжали значительно отличаться от другого вида обязательств росБолее низкие цены на ОВВЗ обеспечивали сийского правительства, номинированных в более высокую доходность к погашению по иностранной валюте - еврооблигаций. При сравнению с еврооблигациями, несмотря на сравнении цен на еврооблигации РФ и ОВВЗ более высокий купонный доход последних.

по выпускам с близкими сроками погашения Инвестируя в ОВВЗ с расчетом держать их значительно дороже оказываются еврооблигадо погашения, банки могли рассчитывать на ции. Разница достигает почти двукратного 17-30% годовых в начале и 15-16% в сереразмера у траншей с наиболее отдаленным дине года в зависимости от выпуска, несроком погашения. Так, котировки выпусков смотря на кажущийся очень большой разеврооблигаций и ОВВЗ, погашаемых в брос цен (от 40 до 80% в зависимости от году, на конец июля были 102% и 81% соотвыпуска).

ветственно, а для долгосрочных выпусков (срок погашения в 2010-11 гг.) разрыв сущест- Еще одно отличие рынка ОВВЗ - более вывенно увеличивается (74% против 40%). При- сокая маржа между ценами покупки и продажи (от 0.6 до 2.3% в зависимости от вычем тенденция к сокращению ценового спрэда наблюдается только у выпусков с наимень- пуска против 0.2-1.6% у еврооблигаций РФ на середину года).

шим сроком до погашения (см. рис. 2 и 3).

Остановимся на операциях московских бан- занные банки, за исключением Металлинвеков на рынке ОВВЗ. По данным информаци- ста, также являются и операторами рынка онных агентств “Финмаркет”, “МФД- еврооблигаций РФ. Однако группа банков, Инфоцентр”, “РосБизнесКонсалтинг” ОВВЗ выставляющих котировки по еврооблигацикотируются московскими банками, пред- ям, дополнительно включает Альфа-банк, ставленными в таблице 1. Причем все ука- Импэксбанк и Русский генеральный банк.

ТАБЛИЦА 1. БАНКИ, ПРЕДОСТАВЛЯЮЩИЕ КОТИРОВКИ ОВВЗ * ИНФОРМАЦИОННЫМ АГЕНТСТВАМ Финмаркет МФД-Инфоцентр РосБизнесКонсалтинг Сбербанк РФ Сбербанк РФ Сбербанк РФ Гута-банк Банк Москвы Банк Москвы Еврофинанс Гута-банк Внешторгбанк Зенит Металлинвестбанк Совфинтрейд МДМ банк МДМ банк Альба-Альянс Новикомбанк Альба-Альянс Еврофинанс Росбанк Зенит Росэксимбанк Гута-банк Возрождение МДМ банк Собинбанк Монтажспецбанк Экспо-банк Новикомбанк Собинбанк Росбанк Росэксимбанк ИНГ Банк Следует отметить, что приведенный список сутствовал собственный портфель долговых не является полным списком финансовых обязательств российского правительства, институтов, выставляющих котировки по номинированных в иностранной валюте.

ОВВЗ, а также сюда вошли не все россий- Таким образом, в выборку банков – наибоские банки, проводящие операции или дер- лее активных операторов рынка ОВВЗ вожащие в портфеле федеральные долговые шли 15 банков. Из группировки московских обязательства Российской Федерации в ва- банков были дополнительно исключены люте (ФДО РФ). банки, находящиеся под управлением АРКО.

Всего московских банков, имевших по данным балансов долговые обязательства Рос- Доли ФДО РФ в валюте в активах банков, сийского правительства, номинированные в выставляющих котировки ОВВЗ, продемониностранной валюте, по состоянию на сере- стрировали восходящую тенденцию. Так, дину года насчитывалось более 140. Но в эта доля на конец прошлого года была 6%, к качестве наиболее активных операторов концу первого квартала выросла до 6.5%, а рынка ОВВЗ можно считать банки, предос- к началу третьего квартала достигла 7.2%. В тавляющие котировки ОВВЗ информацион- тоже время, у группы всех московских банным агентствам. ков этот показатель за полгода снизился с 4.1% до 3.8%.

Чтобы сравнить эти банки и средний московский банк, из обеих выборок были ис- Рост ФДО РФ в валюте в абсолютном выраключены два крупнейших банка – Сбербанк, жении за полугодие в пересчете на доллары Внешторгбанк. Также из выборки банков- у выборки банков, предоставляющих котиоператоров рынка ОВВЗ был исключен ровки ОВВЗ, составил 36%, в то время как Монтажспецбанк, так как на рассматривае- для всех российских банков его практически мые даты (1.01.2001 и 1.07.2001) у него от* Коммерческие банки Российской Федерации не было, а у группировки московских банков В таблице 2 приведены некоторые показатерост составил только 14%. ли структуры баланса двух групп банков на начало и середину 2001 года. Сравнение Суммарные активы московских банков – показывает, что банки, активно работающие операторов рынка ОВВЗ на середину года на рынке ФДО РФ в валюте, менее склонны были 220.8 млрд. руб., что составляло 17% к размещению средств в банковском сектоактивов действующих московских банков ре, чем среднестатистический московский (без учета Сбербанка и Внешторгбанка).

банк. Одновременно они активнее кредитуПри этом к середине года банки-операторы ют клиентов за пределами банковского секрынка ОВВЗ в среднем были в 7 раз крупнее тора.

московского банка.

Обращает на себя внимание динамика отИнтересен факт, что темп роста активов ношения прибыли к активам. Показатель банков – операторов рынка ОВВЗ во втором ROA (отношение прибыли к активам) у квартале резко увеличился по сравнению с среднего московского банка за прошлый год первым (темпы 3.9% и 12.1% соответственсоставил 0.95%, но за первое полугодие но в первом и втором кварталах). Таким г. возрос до 1.7% в годовом выражении.

образом, если в первом квартале динамичнее росли активы среднего московского банка Для группы банков, которые предоставляют (8.1% и 11.25% соответственно в первом и котировки по ОВВЗ, показатель ROA в втором кварталах), то во втором квартале 2000-01 гг. был положительным, но с теннаблюдается больший рост активов у банков денцией к снижению (2.9% за 2000 год и – операторов рынка ОВВЗ. 0.8% в годовом выражении за первое полугодие 2001 года).

ТАБЛИЦА 2. НЕКОТОРЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ СТРУКТУРЫ БАЛАНСА В ПРОЦЕНТАХ К АКТИВАМ ПО СОСТОЯНИЮ НА КОНЕЦ МЕСЯЦА.

Московские банки Банки – активные Показатели в % к активам операторы рынка ОВВЗ Дата баланса 12.2000 06.2001 12.2000 06.Активы в валюте 48.7 47.9 43 39.Средства в банковском секторе 41.4 41.7 32.6 в т.ч. в валюте 22.8 23.9 12.7 8.Ссуды НБС 38.1 39.5 43.3 в т.ч. в валюте 18 17.5 17.6 16.Векселя (исключая векселя банков) 7.2 7.2 12.9 11. в т.ч. в валюте 1 0.9 5.6 4.Долговые обязательства и акции 9.1 7.8 9.2 10. в т.ч. в валюте 5.6 4.5 6.9 Федеральные долговые обязательства 6.5 5.6 7.4 8. в т.ч. в валюте 4.1 3.8 6 7.Депозиты 17.2 17.8 22.4 в т.ч. в валюте 12.9 13.5 13.1 13. Депозиты юридических лиц 12.3 12.1 17.3 в т.ч. в валюте 9.2 9.1 9.3 Депозиты частных лиц 4.9 5.7 5.1 в т.ч. в валюте 3.7 4.4 3.8 4.Балансовый капитал 21.3 20 14.6 12.Справочно:

Средние активы в млрд. руб. 1.74 2.05 12.6 14.Рассчитано по данным ЦБР и фирмы СТИиК.

Авторы: Марушкина Е., Тимофеев Е.

Инвестиции в реальный сектор экономики В январе-августе 2001 года сохранялась по- основной капитал по сравнению с соответложительная динамика роста инвестиций в ствующим периодом предыдущего года зареальный сектор экономики. Объем инве- регистрирован во всех федеральных окрустиций в основной капитал за счет всех ис- гах, кроме Центрального.

точников финансирования составил 872,Рост инвестиционного спроса сопровождамлрд. руб., что на 7,5% превышает уровень ется интенсивным наращиванием производянваря – августа 2000 года. Инвестиционный ства во всех отраслях инвестиционного комспрос растет опережающими темпами по плекса. Прирост выпуска продукции в масравнению с динамикой ВВП. По сравнению шиностроении за январь - август составил с I полугодием 2000 года доля инвестиций в 8,5%, в промышленности строительных маосновной капитал повысилась на 1,7 протериалов - 5,0% и услуг и работ в строительцентных пункта и составила 14,6%. По итостве – 7,6%.

гам I полугодия 2001 года рост инвестиций в РИСУНОК Динамика инвестиций в основной капитал по Федеральным округам в I полугодии 2001, в % к I полугодию 2000 г.

119,4 120,117,107,105,92,Растущий спрос на новые виды машин и вания предприятиями и организациями в I оборудование связан с активизацией про- полугодии 2001 года составили 45 млрд.

цессов обновления производственного аппа- рублей, или 24,6% от общего объема инверата в основных отраслях экономики и мо- стиций в машины, оборудование (без субъдернизацией и реконструкцией производст- ектов малого предпринимательства).

ва. Это определяет основные изменения в Для изменения структуры инвестиций в технологической структуре инвестиций. В основной капитал по источникам последние два года наблюдается тенденция финансирования в I полугодии 2001 года к систематическому повышению доли затрат характерна тенденция к снижению доли на машины и оборудование. В I полугодии собственных средств до 49,3% против 53,3% 2001года доля инвестиции в машины, обов соответствующий период предыдущего рудование, составили 35,7%,против 34,8% в года. Несмотря на замедление темпов роста соответствующий период предыдущего гоприбыли, предприятия продолжают да. Однако в целом отечественное машиноувеличивать вложение в развитие и строение не удовлетворяет резко возросшего реконструкцию производства. По сравнению спроса на технические средства. Импорт с I полугодием 2001 года доля прибыли в машин и оборудования по сравнению с структуре собственных средств предприятий прошлым годом почти удвоился. Инвестина инвестиционные цели увеличилась на 8,ции на приобретение импортного оборудопроцентных пункта.

Россия Южный СевероЗападный Уральский Сибирский Приволжский Центральный Далоневосточный В составе привлеченных средств продолжа- сокращением привлеченных средств из ет снижаться доля кредитов банков, в том бюджетов субъектов Федерации с 14,3% до числе кредитов иностранных банков, и за- 12,9%. По сравнению с прошлым годом доля емных средств других организаций. Сниже- внебюджетных фондов в структуре источние доли я бюджетных средств - с 20,6% в I ников финансирования инвестиций в реальполугодием 2000 года до 19,2% в соответст- ный сектор экономики увеличились на 1,вующий период текущего года объясняется, процентных пункта ТАБЛИЦА СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИЙ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ ПО ИСТОЧНИКАМ ФИНАНСИРОВАНИЯ, В % К ИТОГУ 1998 1999 2000 I полугодие 2000 Инвестиции в основной капитал 100,0 100,0 100,0 100,В том числе 1. Собственные средства 53,2 52,4 46,1 53,5 49,из них прибыль 13,2 15,9 23,4 21,7 24,2. Привлеченные средства 46,8 47,6 53,9 46,5 50,из них Бюджетные средства 19,1 17,0 21,2 20,6 19,В том числе из:

Федерального бюджета 6,5 6,4 5,8 5,2 5, Бюджетов субъектов Российской Федерации 12,6 9,6 14,4 14,3 12,Кредиты банков 4,8 4,2 2,9 4,0 3,Заемные средства 4,3 5,6 7,2 9,4 6,Средства внебюджетных фондов 10,7 8,6 4,8 3,8 4,Прочие 7,8 12,2 17,8 8,7 17,Из общего объема инвестиций в основной ка- 3,4 6,6 4,6 4,9 4,питал инвестиции из-за рубежа Источник: Госкомстат РФ Федеральным бюджетом на 2001 год на фи- Это определило параметры проекта Феденансирование государственных капитальных ральной адресной программы на 2002 год.

вложений предусмотрены средства в сумме Государственные капитальные вложения, 28,2 млрд. рублей, в том числе, на финансифинансируемые из федерального бюджета рование Федеральной адресной инвестицина 2002 год по проекту достигнут 42,онной программы – 23,8 млрд. рублей. Фимлрд. руб., что составляет 0,35% ВВП и нансирование государственных капитальных 2,2% от общего прогнозируемого объема вложений в 2001 году осуществляется более инвестиций в основной капитал. По сравнеравномерно. чем в предшествующие годы: за нию с 2001 годом прирост государственных январь – август 2001 года профинансировано инвестиций составляет 30%.

около 65% годового лимита государственных На реализацию Федеральной инвестиционкапитальных вложений; Федеральная адресной адресной программы на 2002 год, госуная инвестиционная программа профинансидарственные капитальные вложения опредерована в сумме 14,4 млрд. рублей, или 60,7% лены в объеме 36,46 млрд. руб., что в реальк годовому лимиту. Кредиторская задолженном исчислении на 33,3% превышает уроность за ранее выполненные работы погашевень 2001 года. Основная часть государстна в размере 3,7 млрд. руб.

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 9 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.