WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 11 | 12 || 14 | 15 |   ...   | 19 |

При снижении доходов предприятий, ограниченности собственных средств и отсутствии возможностей долгосрочного заимствования в российской экономике вновь воспроизводится ситуация замедления темпов внутреннего инвестиционного спроса.

В условиях экономического роста стало очевидным, что управление инвестициями не согласовано с динамичными процессами реструктуризации российской экономики. Отсутствие инвестиционных финансовых институтов, неразвитость фондового рынка, нестабильность правового поля усложняет процесс привлечения заемных средств и банковских кредитов. По существу в экономике не сформирован механизм межотраслевого перелива капитала, что осложняет инвестиционную деятельность на уровне и предприятий, и отраслей, и регионов. Как показывает опыт, при созданных резервах сбережения принятие инвестиционных решений требует большой осторожности и рационализации потоков инвестиционных средств. Отсутствие перспективной стратегии развития и приоритетов деятельности выступает фактором, снижающим мотивацию к долгосрочным инвестициям.

Институт Экономики Переходного Периода http://www.iet.ru Таблица Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, в % к итогу 1997 1998 1999 2000 2001 2002* Инвестиции в основной капитал – всего 100 100 100 100 в том числе по источникам финансирования:

собственные средства 60,8 53,2 52,4 47,7 50,3 48,из них:

прибыль 13,2 13,2 15,9 23,4 26,6 20,амортизация 26,5 Н/д Н/д 18,1 19,3 24,привлеченные средства 39,2 46,8 47,6 52,3 49,7 51,из них бюджетные средства (средства консолиди20,7 19,1 17,0 22,0 19,8 19,рованного бюджета) в том числе:

федерального бюджета 10,2 6,5 6,4 6,0 5,8 5,бюджетов субъектов Российской Федерации и 10,5 12,6 10,6 16,0 14,местных бюджетов 13,*Предварительные данные.

Источник: Госкомстат РФ.

Иностранные инвестиции в российскую экономику 1999 2000 2001 Инвестировано в РФ Инвестировано из РФ Источник: Госкомстат России.

Рис. 53. Иностранные инвестиции в РФ и инвестиции из РФ за рубеж в 1999-2002 гг.

Анализ динамики иностранных инвестиций показывает, что по мере восстановления экономического роста, зарубежные инвесторы усиливают свое присутствие на российском рынке. Период низкой инвестиционной активности 1998–1999 гг., который был обусловлен как внутренними российскими проблемами, так и общим спадом деловой активности на мировом рынке, сменился в 2000–2002 гг. расширением спроса на инвестиционные ресурсы. Внутренние российские инвестиции за последние три года увеличились на 1/3 по сравнению с кризисным 1998 г. При этом с 2001 г. фиксируется опережающий рост иностранных инвестиций по сравнению с динамикой внутренних инвестиций в основной капитал.

млн.

долл.

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2002 году тенденции и перспективы По состоянию на 1 января 2003 г. накопленный иностранный капитал в экономике Российской Федерации составил 42,9 млрд долл., включая инвестиции из государств– участников СНГ.

Общий объем иностранных инвестиций, поступивших в нефинансовый сектор российской экономики без учета органов денежно-кредитного регулирования, коммерческих и сберегательных банков, включая рублевые инвестиции, пересчитанные в доллары США, в 2002 г. составил 19,78 млрд долл.

Таблица Структура иностранных инвестиций в российскую экономику в млн долл. В % к предыдущему году Портфель- ПортфельВсего Прямые Прочие Всего Прямые Прочие ные ные меньше в 1999 9 560 4 260 31 5 269 - 18,8 26,7 - 35,6,2 р.

больше в 2000 10 958 4 429 145 6 384 14,6 4,0 21,4,7 р.

больше в 2001 14 258 3 980 451 9 827 30,1 - 10,1 53,3,1 р.

2002 19 780 4 002 472 15 306 38,7 0,6 4,7 55,Источник: Госкомстат России.

Неблагоприятным фактором инвестиционной деятельности в российской экономике является низкий уровень объемов прямых иностранных инвестиций. Так, по накопленным за период 1993–2001 гг. прямым иностранным инвестициям на душу населения Россия занимает 21-е место среди 25 стран Центральной и Восточной Европы и СНГ. По отношению объема иностранных инвестиций к размеру ВВП ситуация еще менее утешительная. Даже в 1997 г., когда приток иностранных инвестиций был максимальным, Россия с показателем 0,1% ВВП оказалась на предпоследнем месте в списке стран Центральной и Восточной Европы и СНГ. Структура иностранных инвестиций в Россию на протяжении 1995–2002 гг. существенно изменилась. В 1995 г. на долю прямых иностранных инвестиций приходилось 67,7%, а в 2002 г. – всего 20,2%.

Прямые иностранные инвестиции реагируют на конъюнктурные изменения менее остро, чем мобильные портфельные инвестиции. Это подтверждается быстрой реакцией портфельных инвестиций на кризис 1998 г. и на экономический рост в 2000–2002 гг.

В 1997 г. портфельные инвестиции достигли максимального уровня и составляли 5,5% от общего объема иностранных инвестиций в Россию. После снижения доли портфельных инвестиции до 0,3% в 1999 г., в связи с уходом нерезидентов с российского рынка ценных бумаг, и довольно стремительного роста в последние два года, их доля повысилась до 2,3%. Рост портфельных инвестиций в Россию можно считать одним из показателей выхода страны из кризиса. В развитых странах удельный вес портфельных инвестиций намного превышает долю прямых инвестиций, причем именно развитые страны являются и основными донорами, и основными реципиентами портфельных инвестиций.

На динамику прямых иностранных инвестиций существенное влияние оказывают такие факторы, как:

Институт Экономики Переходного Периода http://www.iet.ru низкая конкурентоспособность прямых инвестиций относительно альтернативы размещения активов в торговые кредиты (с быстрым оборотом) и вкладов зарубежных юридических лиц в российских банках, которые составляют большую часть иностранных инвестиций, относящихся к категории прочих. В отличие от прямых инвестиций, эти формы обладают не только более высокой доходностью, но и большей защищенностью от инвестиционных рисков;

высокие инвестиционные риски для иностранных инвесторов в результате недостаточных гарантий прав собственности и доходов;

нестабильность российского фондового рынка, неэффективность его деятельности, обусловленная его слабым развитием и зависимостью от состояния мировой экономики и конъюнктуры фондовых рынков США, Европы и стран с развивающейся экономикой.

Основная часть иностранных инвестиций в российскую экономику в 2002 г., как и в предыдущие годы, приходится на прочие инвестиции (формируемые в основном за счет кредитов международных финансовых организаций и средств, направляемых инвесторами на приобретение государственных ценных бумаг), что является фактором оказывающим негативное влияние на состояние инвестиционной сферы РФ в среднесрочной перспективе.

2,4% 2002 20,2% 77,4% 3,2% 2001 27,9% 68,9% 1,3% 2000 40,4% 58,3% 0,3% 1999 44,6% 55,1% 1,6% 1998 28,6% 69,8% 5,5% 1997 43,4% 51,1% 1,8% 1996 35,0% 63,2% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Прямые Портфельные Прочие Источник: Госкомстат России.

Рис. 54. Структура иностранных инвестиций в российской экономике в 1996–2002 гг., в % к итогу Изменения объемов иностранного инвестирования по отраслям российской экономики происходят неравномерно, что приводит к структурным сдвигам. Увеличивается доля вложений, направленных в сектор услуг.

РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2002 году тенденции и перспективы Таблица Отраслевая структура иностранных инвестиций в российскую экономику в 2000–2002 гг.

В млн долл. В % к предыдущему году В % к итогу 2000 2001 2002 2000 2001 2002 2000 2001 Промышленность 4 721 5 662 7 332 - 3,2 19,9 29,5 43,1 39,7 37,Транспорт и связь 1 947 1 259 610 114,7 - 35,3 - 51,5 17,8 8,8 3,Торговля и общественное 1 954 5 290 8 800 20,5 170,7 66,4 17,8 37,1 44,питание Коммерческая деятельность по обслуживанию 271 792 1 355 42,6 192,3 71,1 2,5 5,6 6,рынка Финансы, кредит, страхование, пенсионное обеспе- 274 127 130 140,4 -53,6 2,4 2,5 0,9 0,чение Прочие отрасли 1 791 1 128 1 553 - 3,2 - 37,0 37,7 16,3 7,9 7,Источник: Госкомстат России.

В последние годы сохраняется устойчивый рост удельного веса торговли и общественного питания в инвестиционных предпочтениях зарубежных инвесторов, поскольку данная отрасль характеризуется быстрой окупаемостью. В 2002 г. на долю торговли и общественного питания приходилась 24,0% прямых инвестиций против 19,0% в 2001 г. При этом основная часть направленных иностранными инвесторами вложений в эту сферу экономики в 2002 г. приходится на прочие инвестиции (86,7%), формирующиеся в основном за счет кредитов.

Хотя в 2002 г. темпы роста иностранных вложений в промышленность были несколько ниже роста совокупного объема иностранных инвестиций в российскую экономику, однако, прямые инвестиции в промышленность по сравнению с 2001 г. выросли на 10,2% и составили 1932 млн долл. (48,2% совокупных прямых иностранных вложений в экономику РФ). Прочие инвестиции в промышленность по сравнению с 2001 г. выросли на 43,3%, достигнув 5246 млрд долл. (34,3% совокупных прочих иностранных вложений в экономику РФ). Снижение объема портфельных иностранных инвестиций в промышленность составило 37,9%.

Существенные изменения в структуре иностранных инвестиций произошли за счет увеличения вложений иностранных инвесторов в российский топливноэнергетический и металлургический комплекс. В совокупных прямых иностранных вложениях доля топливной промышленности повысилась почти на 5,0 п.п. по сравнению с 2001 г. при сокращении удельного веса пищевой промышленности – на 2,2 п.п.

и машиностроения – на 1,4 п.п.

Из общего объема инвестиций в промышленность в 2002 г. 33,7% было направлено на развитие металлургии (2001 г. – 27,3%), 27,4% – топливно-энергетического комплекса (2001 г. – 18,3%), 16,5% – пищевой промышленности (2001 г. – 27,5%).

Институт Экономики Переходного Периода http://www.iet.ru 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Т опливная Пищевая Деревообр. Химическая Прочие и целлюл.- Металлургия и нефтехим. Машиностр.и отрасли бум-я металлообр-а 2000, % 2001, % 2002, % 2000, млн.долл. 2001, млн.долл. 2002, Источник: Госкомстат России.

Рис. 55. Отраслевая структура иностранных инвестиций в промышленность в 2000–2002 гг.

В течение последних нескольких лет происходили изменения в географической структуре иностранных инвестиций. В целом страны Западной Европы являлись наиболее важными донорами, однако в последние годы лидирующим инвестором стали США. Это объясняется высокой долей операций американских компаний в топливноэнергетическом секторе, а также расширению деятельности пищевых компаний. По объему накопленных прямых инвестиций США занимают первое место, и на их долю приходится 27,0% от общего объема прямых иностранных инвестиций, что примерно соответствует совокупному участию таких стран как Германия, Великобритания, Франция.

В 2002 г. в российскую экономику поступали инвестиции из 93 стран-экспортеров капитала (2001 г. – 109 стран). При этом на долю 5 наиболее крупных инвесторов в 2002 году приходилось 63,8% совокупного объема накопленных на 1 января 2003 г.

иностранных инвестиций. Аналогичные показатели по итогам 2000 и 2001 гг. составляли 73,2 и 67,7% соответственно. На первую пятерку стран-экспортеров капитала в Россию в 2002 г. приходится также 60,1% прямых накопленных инвестиций, 67,0 и 55,2% – портфельных и прочих инвестиций соответственно (2001 г. – 63,7, 57,9 и 72,9%).

млн.

долл.

в % к инвестициям в пром ть РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2002 году тенденции и перспективы Таблица Структура накопленных иностранных инвестиций по основным странам-инвесторам Накоплено на 01.01.2003 г., млн долл.

Всего Прямые Портф. Прочие США 5 522 4 220 68 1 Германия 8 146 1 714 384 6 Франция 3 033 303 0,1 2 Великобрита5 054 2190 128 2 ния Кипр 5 627 3 927 305 1 Нидерланды 2 850 2 398 21 Прочие страны 12 696 5 599 567 6 Итого 42 928 20 351 1 473 21 Источник: Госкомстат России.

В 2002 г. по отношению к предыдущему году на 29,4% сократилось поступление капитала из США, из Франции – на 1,4% и Нидерландов – на 6,5% (на фоне роста инвестиций из других стран). Так, в 2002 г. инвестиции из Германии достигли 4 млрд долл., что в 3,2 раза превысило уровень 2001 г., а из Великобритании – 2,3 млрд долл.

(1,46 раза к уровню 2001 г.).

40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Нидерланды США Кипр Великобритания Германия Франция Прочие 2000, % 2001, % 2002, % 2000, млн.долл. 2001, млн.долл. 2002, млн Источник: Госкомстат России.

Рис. 56. Географическая структура иностранных инвестиций в российскую экономику в 2000–2002 гг.

Основной сферой вложения немецкого капитала в 2002 г. являлась торговля и общественное питание. В этот сектор экономики предприниматели из Германии инвестировали 3065 млн долл., или 76,6% совокупных инвестиций из Германии за 2002 г.

Инвесторы из США предпочитают вкладывать средства в промышленность: 431 млн долл., или 38% инвестиций из США. Секторами российской экономики, в инвестировании в которых заинтересованы предприниматели Великобритании, являются торговля и млн.

долл.

в % к итогу Институт Экономики Переходного Периода http://www.iet.ru общественное питание – 1071 млн долл. (47,2% вложений из Великобритании в г.), промышленность – 634 млн долл. (27,9%) и общая коммерческая деятельность по обеспечению функционирования рынка – 457 млн долл. (20,1%). Деятельность российско-французских совместных предприятий ориентирована, в основном, на предоставление торгово-посреднических, консультационных, финансовых и прочих услуг.

Проблемным аспектом географической структуры инвестиций является специфика привлечения иностранных инвестиций и размещения российских инвестиций за рубежом. Можно отметить, что при общей тенденции к привлечению инвестиционных ресурсы в Россию из стран с низкими нормам доходности и риска, российский капитал размещает в странах с нестабильными экономическими и политическими системами и гораздо более высокими уровнями риска. Например, Россия более половины капитала инвестирует в Белоруссию, Иран, Либерию, Кипр, Британские Виргинские острова, остров Мэн, Молдавию, Армению.

Pages:     | 1 |   ...   | 11 | 12 || 14 | 15 |   ...   | 19 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.