WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 8 | 9 || 11 | 12 |

(qt - st - pt T ) = ( -1)( pt T - pt N ) + t (4.4) Оценивание уравнения по методу наименьших квадратов (см. приложение 3) дает значимую оценку коэффициента около 4,5. Небольшая длина ряда (годовые данные) не позволяет обнаружить и произвести коррекцию модели на автокорреляцию и гетероскедастичность. Полученное значение коэффициента не укладывается в рамки модели Тейлора, согласно которой оно должно характеризовать долю торгуемых товаров в потребительской корзине. Это может быть следствием небольшого количества точек, погрешностей способа построения индекса цен торгуемых товаров, или высокой корреляции чрезвычайно волатильного номинального обменного курса с ценами торгуемых товаров, что может быть результатом эффекта переноса обменного курсав цены, то есть увеличение общего уровня цен из-за роста цен на импортные товары при увеличении обменного курса.

4.5. Проверка гипотезы Баласса-Самуэльсона Как уже отмечалось, равное увеличение производительности в обоих секторах не должно приводить к увеличению относительных цен неторгуемых товаров по сравнению с ценами торгуемых товаров. Гипотеза Баласса-Самуэльсона говорит о том, что именно рост производительности в одном секторе по сравнению с другим должен приводить к этому. Для проверки такой гипотезы оценим уравнение (4.5) на основе данных о совокупной факторной производительности в двух секторах, а также индексе отношения цен торгуемых товаров к ценам неторгуемых товаров.

N N N ( p - pT )t = + [ aT - a ]t (4.5) T Все коэффициенты оказываются незначимыми, что может быть следствием недостаточного количества данных (оценка проводилась на годовых данных, поэтому полученные результаты являются достаточно условными).

РИСУНОК 13.

Приращения левой и правой части уравнения (4.6).

0.0.0.0.-0.-0.-0.-0.-0.1996 1997 1998 1999 2000 2001 N N P N d log AT - d log A d log T PT Источник: Росстат, Бессонов (2002), расчеты автора.

Учитывая сложности с получением такого рода данных, попытаемся, всё же, проверить для российской экономики гипотезу Баласса-Самуэльсона о том, что колебания относительных цен торгуемых и неторгуемых товаров обусловлены различиями в росте совокупной факторной производительности двух секторов. Для этого построим отдельно приращения левой и правой части приведенного уравнения (4.5), см. рис. 13.

Периоды отрицательных и положительных значений обеих частей уравнения совпадают. Это означает, что снижение совокупной факторной производительности торгуемых товаров по сравнению с неторгуемыми товарами сопровождался снижением их относительных цен.

Корреляция двух частей равенства составляет 0.56, что свидетельствует в пользу гипотезы Баласса-Самуэльсона. Ограниченность выборки, небольшое количество точек и высокая погрешность измерения исходных данных не позволяют построить более точную эмпирическую модель зависимости относительных цен и совокупной факторной производительности.

Как уже отмечалось, в координатах цен и доходов на душу населения Россия движется параллельно общемировой линии тренда, предсказываемой моделью БалассаСамуэльсона (см. уравнение 1.14). Принимая среднемировой коэффициент наклона, можно определить более точно свободный член зависимости для каждого из периодов 1991-1994 и 1999-2003 (см. рис 14).

Равновесные зависимости выглядят следующим образом:

Y P = 27,8 * - 0,(Россия 1991-1994) L E P * Y P = 27,8 * - 5,(Россия 1999-2003) L E P * Y P = 27,8 * - 3,(среднемировая) L E P * На их основе можно рассчитать равновесные положения отношения цен для каждого года и сравнить их с действительно наблюдавшимися значениями (см. рисунок 14). Видно, что значительные отклонения от прогноза возникали только в период с 1996 по 1998 годы. Это связано, скорее всего, с политикой фискированного валютного курса, проводимой Центральным Банком. После валютного кризиса 1998 года отношение цен приблизилось к своему новому равновесному значению.

РИСУНОК 14.

Равновесные траектории движения Российской экономики, сравнение относительных цен с равновесной траекторией.

GNI = 27,8PPP - 3,(R2 = 0.6) 8.7.6.5.0.2 0.25 0.3 0.35 0.4 0.45 0.5 0.PPP (относительно цен США) 0.0.0.0.0.0.1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 PPP (прогноз) PPP (реализация) Теоретическая кривая Источник: World Development Indicators, расчеты автора.

Полученную зависимость можно попытаться переформулировать в терминах темпов роста с тем, чтобы она стала пригодной для прогнозирования:

g - n + e + * = - e - * или g + - n = 2( - e -*) (4.6) Доход на душу населения (тыс. дол.) где g - темпы роста реальных доходов населения;

- темпы инфляции;

* - средние темпы инфляции за рубежом;

n - темп прироста численности населения;

e - темп обесценения номинального курса рубля к корзине валют.

Уравнение (4.6) содержит две переменные: уровень инфляции и темп роста номинального обменного курса, соответственно, данное уравнение может быть использовано для оценки влияния монетарной политики на валютную и наоборот:

- g + n = g - n + 2e + 2 * или e = - * (4.7) Приведём простейший пример применения соотношения (4.7) для оценки последствий деятельности государственных регулирующих органов. Согласно официальным прогнозам на 2004 год (по состоянию на июнь 2004 года) реальный рост валового внутреннего продукта составит в этом году около 6,6 процентов, темп инфляции не превысит 11 процентных пунктов, инфляция за рубежом составит около процентов. Согласно уравнению (4.7) это означает, что укрепление номинального обменного курса рубля относительно корзины валют не превысит 1%, а реальный обменный курс укрепится примерно на 7-8 процентных пунктов. Это довольно хорошо согласуется с прогнозом Минэкономразвития России на 2004 год. При подстановке предварительных данных за 2004 год о росте ВВП в 6,9%, инфляции в 11,7% и сокращении численности населения в 0,6%, то получится номинальное укрепление рубля относительно корзины валют на 0,1%, что в целом соответствует фактическому укреплению рубля по отношению к корзине валют стран – торговых партнеров.

Аналогичным образом, полученные результаты достаточно хорошо соответствуют и результатам среднесрочного прогноза и на следующие годы.

РИСУНОК 15.

Различия между линейным и степенным приближением для развитых стран.

00.511.Франция США Великобритания Япония Степенная Линейная Источник: World Development Indicators, расчеты автора.

РИСУНОК 16.

Сходство линейного и степенного приближения для развивающихся стран.

3.2.1.0.0 0.2 0.4 0.6 0.Пакистан Индия Китай Теоретическая Линейная Источник: World Development Indicators, расчеты автора.

При использовании полученных результатов для целей анализа и прогнозирования необходимо учитывать несколько обстоятельств. Во-первых, они справедливы только в том случае, если торговые барьеры не будут претерпевать больших изменений, а также, если не произойдёт существенного изменения уровня инфляции и процентной ставки в развитых странах. На наблюдавшемся в 1998 году параллельном сдвиге полученной зависимости не в последнюю очередь сказалось довольно существенное повышение средних ввозных пошлин на иностранные товары, которое и должно привести, согласно модели, к сдвигу кривой влево.

Во-вторых, зависимость является линейной лишь в первом приближении, и по мере роста реальных доходов населения, её наклон может постепенно меняться.

Хорошей иллюстрацией этого являются рисунки 15 и 16, на которых изображено движение в координатах цен и реальных доходов соответственно развитых стран и развивающихся в период с 1975 по 2001 год. Видно, что вблизи начала координат линейное приближение работает хорошо, в то время как по мере увеличения доходов и роста цен наклон степенной кривой довольно сильно отличается от наклона линейной аппроксимации.

Результатом данного подраздела можно считать вывод о наличии и для России зависимости между реальными доходами и относительным уровнем цен. Есть основания утверждать, что присутствующие отклонения от абсолютного паритета покупательной способности объясняются разницей в темпах изменения совокупной факторной производительности в секторах торгуемых и неторгуемых товаров. То есть причиной зависимости уровня цен от доходов в России с большой долей вероятности является эффект Баласса-Самуэльсона. В среднесрочной перспективе на реальный обменный курс воздействует такие факторы как торговые барьеры, препятствующие выравниванию быстрому цен, условия торговли, а также цены на нефть, которые стимулируют внутренний спрос на неторгуемые товары.

4.6. Оценивание модели для стран – республик бывшего СССР Попробуем теперь применить панельные тесты на стационарность, описанные в разделе 3, к данным об обменных курсах валют и индексах потребительских цен по странам СНГ. Для расчетов будем использовать месячные данные за период с октября 1995 по май 2001 года об уровнях цен и обменных курсах выраженных в единицах местной валюты за доллар США по 12 странам: Армении, Азербайджану, Беларуси, Эстонии, Грузии, Казахстану, Киргизии, Латвии, Литве, Молдавии, России и Украине.

Как было отмечено выше, при рассмотрении данных по перечисленным странам, основной целью исследования была проверка выполнения гипотез PPP в долгосрочной перспективе, поэтому при анализе специально не рассматривались подпериоды проведения различной валютной политики – оценки проводились на всем периоде.

Панельные тесты на стационарность (см. приложение 5) указывают в пользу гипотезы о выполнении42 относительного паритета покупательной способности:

( pt - st )i = + ( pt-1 - st-1)i + ( pt-1 - st-1)i + t (4.8) ( pt - st )i = -0.0054 - 0.022( pt-1 - st-1)i + 0.23( pt-1 - st-1)i + t Коэффициент 1+ в уравнении (4.8) составляет 0.978, соответствуя среднему времени полувозврата примерно в 31 месяц, что значительно меньше, чем для развитых стран. В большинстве стран бывшего СССР в течение рассматриваемого периода времени инфляция была довольно высока по сравнению с развитыми странами, что соответствует меньшему времени полувозврата в панели в целом, чем результаты оценок для развитых стран. Сравнение значения времени полувозврата для панели стран со значением для России показывает, что для бывших республик СССР время полувозврата несколько выше, чем для России, что указывает на более интенсивную торговлю России с развитыми странами по сравнению с другими бывшими республиками.

Таким образом, на основе краткосрочной динамики можно утверждать, что относительный паритет покупательной способности выполняется не только для России в отдельности, но и для группы из двенадцати стран бывшего СССР.

Если посмотреть (см. приложение 6) на графики движения каждой из стран в координатах уровней цен и реальных доходов на душу населения, то можно заметить, что для многих из стран динамика довольно сильно напоминает динамику, наблюдающуюся для России. В качестве наглядной иллюстрации построим графики для России, Украины и Казахстана на одном рисунке.

См. приложение 5.

РИСУНОК 17.

Движение в координатах уровень цен, доходы России, Украины и Казахстана.

8.7.7.6.6.5.5.4.4.3.3.0.15 0.20 0.25 0.30 0.35 0.40 0.45 0.50 0.55 0.Уровень цен (отн. США) Казахстан Украина Россия теория Источник: World Development Indicators, расчеты автора.

Для всех трёх стран наблюдается движение вдоль наклонной кривой до года, затем резкое отклонение вправо. Вслед за этим следует движение влево после кризиса 1998 года с последующим параллельным сдвигом равновесной кривой. График наглядно свидетельствует о выполнении для некоторых стран бывшего СССР тех же закономерностей, что были только что обнаружены для России. Похожая ситуация наблюдается для Латвии, Литвы и Эстонии, движение которых в координатах цен и доходов изображёно на рисунке 18.

Доход на душу населения (тыс.дол.) РИСУНОК 18.

Движение в координатах уровень цен, доходы Латвии, Литвы и Эстонии.

10.9.9.8.8.7.7.6.6.5.5.4.4.0.25 0.30 0.35 0.40 0.45 0.50 0.55 0.Уровень цен (отн. США) Латвия Литва Эстония теория Источник: World Development Indicators, расчеты автора.

Таким образом, закономерности, полученные для России, не являются специфической особенностью её экономики, а выполняются в общих чертах и для исторически схожих с Россией стран бывшего СССР. При этом указанные закономерности, по-видимому, имеют общие черты и могут быть уточнены для отдельных групп стран в зависимости от объемов их внешней торговли.

Доход на душу населения (тыс.дол.) 5. Основные выводы Проведенное исследование включило в себя обзор и анализ основных определений и базовых гипотез теории паритета покупательной способности, включая их модификации, обсуждение и моделирование возможных отклонений. Рассмотрены основные причины, приводящие к отклонениям от паритета покупательной способности, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, описаны основные механизмы влияния монетарных и реальных факторов, а также возможные механизмы возврата к паритету покупательной способности. в кратко-, средне- и долгосрочной перспективе.

Далее во втором разделе работы были подробно описаны источники и качество доступных российских данных, обсуждены способы построения на их основе различных показателей, необходимых для проверки теории паритета покупательной способности. Графический анализ показал, что для измерения динамики относительных цен необходимо комбинировать данные об отношении цен в разных странах, полученные в рамках программы международных сопоставлений, и более высокочастотные индексы реального обменного курса.

Третья часть работы содержит обзор и анализ литературы, посвящённой эмпирической проверке теории паритета покупательной способности и моделированию отклонений реального обменного курса от паритета, в частности влияние на получаемые результаты используемой выборки и применяемых эмпирических методов Выделены четыре стадии проверки теории паритета покупательной способности в зависимости от используемых эмпирических методов:

• Линейные регрессии разности темпов инфляции и темпа обесценения номинального обменного курса • Тесты на стационарность реального обменного курса • Тесты на коинтеграцию между темпами инфляции и темпом обесценения номинального обменного курса • Тесты на стационарность панели реальных обменных курсов.

В целом, результаты эмпирических работ указывают на выполнение для большинства развитых стран относительного паритета покупательной способности с временем полувозврата реального обменного курса в интервале от 3 до 5 лет.

Подробный анализ эмпирических методов и установленных закономерностей позволил перейти непосредственно к эмпирической проверке гипотез для России.

Pages:     | 1 |   ...   | 8 | 9 || 11 | 12 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.