WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 12 |
Институт экономики переходного периода 103918, Россия, Москва, Газетный переулок д. 5. Тел./ факс 229 6596, http://www.iet.ru/ Черемухин А.

Паритет покупательной способности, причины отклонения курса рубля от паритета в России Москва 2004 Содержание ВВЕДЕНИЕ 4 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К АНАЛИЗУ ПАРИТЕТА ПОКУПАТЕЛЬНОЙ СПОСОБНОСТИ 5 1.1. Базовые определения и гипотезы теории паритета покупательной способности 5 1.2. PPP при наличии неторгуемых товаров 9 1.3. Некоторые причины отклонений от PPP 11 1.4. Модель Баласса-Самуэльсона, основные результаты и предпосылки 12 2. ПРОБЛЕМЫ ОЦЕНИВАНИЯ И ПРОВЕРКИ ГИПОТЕЗ ОТНОСИТЕЛЬНО ПАРИТЕТА ПОКУПАТЕЛЬНОЙ СПОСОБНОСТИ 20 2.1. Измерительные проблемы 20 2.2. Оценка PPP при помощи международных сопоставлений 21 2.3. Проблемы расчета и динамика реального обменного курса рубля 27 2.4. Сравнение различных вариантов соотношения цен 33 2.5. Совокупная факторная производительность и ее влияние на PPP 35 2.6. Цены торгуемых и неторгуемых товаров 37 3. ЭМПИРИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ПРОВЕРКЕ ГИПОТЕЗ И К МОДЕЛИРОВАНИЮ ОТКЛОНЕНИЙ ОТ PPP 39 3.1. Основные подходы к проверке теории РРР 39 3.2. Первая стадия проверки гипотез о выполнении PPP 42 3.3. Тесты на стационарность реального обменного курса 43 3.4. Тесты на коинтеграцию цен и обменных курсов 46 3.5. Панельные методы анализа 49 3.6. Моделирование краткосрочных отклонений от PPP 50 3.7. Модели отклонений от PPP 53 4. ЭМПИРИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ И ПРОВЕРКА ГИПОТЕЗ О ВЫПОЛНЕНИИ PPP ДЛЯ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ 1992-2004 ГГ. 59 4.1. Тесты первой стадии 60 4.2. Тесты на стационарность 61 4.3. Тесты на коинтеграцию 62 4.4. Включение в модель цен торгуемых и неторгуемых товаров 64 4.5. Проверка гипотезы Баласса-Самуэльсона 65 4.6. Оценивание модели для стран – республик бывшего СССР 71 5. ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ 75 ПРИЛОЖЕНИЯ 77 Приложение 1. Результаты первой стадии тестов 77 Приложение 2. Результаты поиска коинтеграционных соотношений Приложение 3. Результаты оценивания модели торгуемых и неторгуемых товаров Приложение 4. Данные WDI и их сравнение с индексами реального обменного курса Приложение 5. Панельные тесты по странам бывшего СССР Приложение 6. Графики поведения доходов и цен в странах бывшего СССР СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ И ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ Введение Теория паритета покупательной способности в наиболее простом ее виде определяет, что соотношение уровней цен на товары в различных странах равно или пропорционально обменному курсу. На практике данное соотношение зависит от множества причин, а обменный курс достаточно сильно отличается от соотношения цен, что требует специального анализа и объяснения, в том числе постановки и проверки более сложных гипотез относительно паритета покупательной способности и обменного курса. Ситуация дополнительно осложняется наличием торговых барьеров, достаточно большой долей неторгуемых товаров в потреблении экономических агентов и множеством других причин.

Целью данной работы является анализ динамики различных показателей, характеризующих соотношение обменного курса и паритета покупательной способности, проверка выполнения для России различных модификаций теории паритета покупательной способности, моделирование отклонения обменного курса рубля по отношению к ведущим мировым валютам от паритета покупательной способности.

В первой части работы даны основные определения, приведен обзор теоретических подходов к анализу паритета покупательной способности, приведены основные теоретические гипотезы PPP, а также возможные причины отклонения обменного курса от PPP. Во второй части работы описаны методы построения показателей, необходимых для эмпирической проверки полученных соотношений, и рассмотрены типичные измерительные проблемы, возникающие при эмпирической проверке моделей. В этой части работы построены показатели, характеризующие соотношения цен и обменного курса для российской экономики.

В третьей части работы представлен обзор зарубежной литературы, посвящённой эконометрическим методам эмпирической проверки теории паритета покупательной способности и моделированию отклонений от паритета. Рассмотрены четыре основных стадии тестов, включающих как простые регрессии, так и сложные панельные тесты на стационарность. Описаны также основные эмпирические результаты зарубежных исследований в этой области.

В четвёртой части представлены результаты тестов проверки теории паритета покупательной способности для России, а также для стран – республик бывшего СССР.

В последнем разделе работы представлены основные результаты и выводы.

1. Теоретические подходы к анализу паритета покупательной способности 1.1. Базовые определения и гипотезы теории паритета покупательной способности Одним из важнейших подходов к анализу динамики обменного курса является теория паритета покупательной способности (Purchasing Power Parity, далее РРР), базовая гипотеза которой заключается в том, что обменный курс определяется, главным образом, соотношением уровней цен в двух рассматриваемых странах1.

В основе теории РРР лежит закон единой цены (в англоязычной литературе именуемый LOP – Law of One Price), который, в соответствии с названием, утверждает, что если две страны торгуют между собой каким-то благом, то цены на это благо в двух странах, выраженные в одной и той же валюте, должны быть одинаковыми2. Приведенная формулировка предполагает отсутствие ограничений на торговлю и транспортных издержек, – в данном случае LOP означает отсутствие арбитража при торговле указанными товарами между странами.

В случае отклонения цен от LOP при указанных предпосылках возникают две однонаправленные тенденции. Предположим, что некоторое благо стало дешевле в какой-либо стране, – увеличение спроса на данное благо приведет к росту спроса на иностранную валюту, что создаст давление в сторону удорожания иностранной валюты. Одновременно с этим, если товар производится и в другой стране, при снижении цены на импортные товары будет происходить снижение спроса на аналогичные товары отечественного производства, что может приводить к снижению цен. Указанные тенденции будут выравнивать цены, сопоставленные с учетом обменного курса, соответственно, изменения в относительных ценах должны приводить к изменению обменного курса и наоборот, изменение обменного курса – к изменению цен.

LOP может быть формально записан следующим образом (условно для страны 1, предъявляющей спрос, и страны 2 – торгового партнера):

Первые упоминания о паритете покупательной способности содержатся в трудах Саламанкской школы 16 века. Ещё в 18 веке подобные рассуждения использовались для объяснения обесценения английского бумажного фунта стерлингов в 1797-1821 годах. Собственно теория РРР ведёт свою историю от работ шведского экономиста Густава Кассела, который в 1922 году сформулировал её основные положения и затем систематически изучал и популяризировал её (см. Officer (1982)). Сейчас информацию о теории РРР содержит любой базовый учебник по макроэкономике.

См., например Patterson (2000), Rogoff (1996).

(1.1) Pi = S Pi * где Pi – цена товара в стране 1, выраженная в единицах валюты страны 1 (цена в данной стране в единицах национальной валюты);

Pi * – цена товара в стране 2, выраженная в единицах валюты страны 2 (цена в другой стране, выраженная в единицах иностранной валюты);

S – номинальный обменный курс, показывающий количество единиц национальной валюты за единицу иностранной валюты.

Концепция паритета покупательной способности является естественным обобщением закона единой цены на случай большего количества благ. Пусть P – стоимость потребительской корзины в данной стране, P * - стоимость аналогичной корзины в другой стране. Теория РРР утверждает3, что если выполняются все перечисленные выше предположения (отсутствие торговых барьеров и транспортных издержек), и все товары в потребительской корзине торгуются на мировом рынке, то цены корзины, выраженные в одной валюте, должны быть одинаковыми в обеих странах (отсутствует возможность арбитража для торговли отдельными товарами, следовательно, отсутствует возможность арбитража и для торговли набором потребительской корзины).

Аналогичным образом, формально данное утверждение можно записать следующим образом:

P = S P * (1.2) Выполнение закона единой цены для каждого отдельного товара является достаточным, но не необходимым условием для выполнения паритета покупательной способности (1.2). Даже если закон единой цены не выполняется в точности, отношение уровней цен – значений, усреднённых по корзине товаров, не должно сильно отклоняться от паритета. Предположим, что все цены отклоняются от закона единой цены под влиянием различных случайных факторов, – если отклонения в обе стороны происходят равновероятно и независимо друг от друга, то при достаточно большом числе товаров паритет покупательной способности будет выполняться в среднем.

См., например, Cassel (1922).

На основе данного утверждения можно предположить, что если различные виды издержек и выгод (транспортные, информационные, непредвиденные и др. издержки и выгоды) симметричны для торгующих стран, то в краткосрочной перспективе могут наблюдаться краткосрочные отклонения от PPP, но в долгосрочной перспективе PPP будет выполняться (к долгосрочным отклонениям от РРР могут приводить лишь систематически неоднородные факторы).

Одним из первых исследуемых препятствий отклонений от PPP стали торговые барьеры4, включающие в себя пошлины, тарифы, квоты, а также различные виды нерыночных барьеров, которые могут оказывать несимметричное влияние на цены в двух странах, – если предприятия одной страны не в состоянии конкурировать по цене с импортом того же товара из другой страны, то одной из защитных мер может быть введение пошлин или квот на ввоз аналогичных зарубежных товаров. Это вызывает отклонения от PPP, а также приводит к различной реакции обменного курса на увеличение и снижение цен.

Несимметричные торговые барьеры могут существовать длительное время и приводить к долгосрочным отклонениям от паритета покупательной способности в форме (1.2). Кроме того, при наличии монопольной власти фирм на свою продукцию, торговые барьеры создают возможность продажи одной и той же продукции в разные страны по разным ценам, таким образом, способствуя ценовой дискриминации на мировом рынке5. Однако если барьеры не изменяются существенным образом с течением времени, то должен выполняться аналог паритета покупательной способности в приращениях6:

dP d(SP*) dP * dS = = + (1.3) P SP * P * S Уравнение (1.3), описывающее зависимости для темпов изменения цен (стоимостей потребительских корзин) и обменного курса часто именуется относительным паритетом покупательной способности, в отличие от уравнения (1.2), описывающее абсолютный PPP.

В качестве индикатора покупательной способности и отличий уровней цен в двух странах часто используется понятие «реальный обменный курс»7, определяемый в См., например, Giovannini (1988).

В зарубежной литературе это явление обычно именуется pricing-to-market, см., например, работу Krugman (1987).

См., например, Rogoff (1996).

См., например, Froot Rogoff (1994).

простом случае как отношение индексов потребительских цен и обменного курса в данной стране и стране – торговом партнере (иногда используется обратное соотношение):

SP * Q = (1.4) P В более сложном случае реальный обменный курс национальной валюты рассчитывается как среднее взвешенное реальных обменных курсов для отдельных стран – торговых партнеров, при этом в качестве весов выступают объемы торговли (приведенные в сопоставимые единицы).

Реальный обменный курс также характеризует конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке. Ослабление реального обменного курса свидетельствует о снижении цен отечественных товаров по сравнению с мировыми, и, следовательно, об увеличении их конкурентных преимуществ. Об укреплении реального обменного курса обычно говорят при снижении конкурентоспобности товаров страны из-за увеличения их относительной стоимости.

При рассмотрении реального обменного курса необходимо дополнительное обсуждение его отличий от обменного курса, рассчитанного по паритету покупательной способности. Обменный курс, рассчитанный по паритету, – это количество одной валюты в единицах другой валюты, необходимое для приобретения одинакового товара на рынках двух стран. Реальный обменный курс является показателем, при расчете которого используются такие понятия, как уровни цен в двух странах. Эти два понятия отличаются друг от друга в первую очередь корзиной товаров, на основе которых они рассчитываются. На практике при расчете реального обменного курса для построения обоих индексов уровней цен должна использоваться одна и та же корзина товаров. При измерении курса валюты по паритету, в качестве корзины для каждой из стран обычно используются валовые внутренние продукты этих стран, для сопоставления которых, в первую очередь, и предназначен курс по паритету.

Таким образом, курс, рассчитанный по паритету, лишь приблизительно соответствует реальному обменному курсу, поскольку использует для измерения индексов цен различные корзины товаров в двух странах. Различные индексы реального обменного курса также обладают этим недостатком8.

Если переформулировать полученные выше соотношения, используя новое обозначение, то теория РРР утверждает, что реальный обменный курс должен быть См., например, Gilbert, Kravis (1954).

равен единице (1.2) или хотя бы не изменяться с течением времени (1.3). Впрочем, даже это, более слабое утверждение, на практике точно не выполняется.

В дополнение к изменениям издержек торговли на это накладывается то, что многие товары (главным образом, услуги) в принципе не могут торговаться на мировом рынке, или не торгуются на нём из-за слишком высоких торговых барьеров. Это приводит к отсутствию прямой связи между ценами большой группы товаров, не торгуемых на мировом рынке. Кроме того, конечная цена большинства торгуемых товаров содержит неторгуемую компоненту, поскольку включает в себя рекламные услуги, услуги по доставке и продаже товара конечному покупателю, а также другие виды услуг, оплачиваемые по местным ценам9. В результате могут возникать значительные отклонения от относительного паритета покупательной способности.

1.2. PPP при наличии неторгуемых товаров Для разрешения проблемы наличия неторгуемых товаров при описании паритета покупательной способности, в базовых моделях товары разделяются на две группы.

Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 12 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.