WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 12 |

5 транш 5,64% 5,90% 6,11% 5,88% 5,7% 7 транш 5,69% 6,01% 6,24% 5,95% 5,7% 8 транш 4,52% 4,75% 4,74% 4,70% 4,6% доходность к погашению еврооблигаций на ко- нец месяца (% в год):

2007 5,57% 5,73% 6,11% 5,75% 5,6% 2010 5,68% 5,83% 6,06% 5,80% 5,6% 2018 6,14% 6,42% 6,52% 6,21% 6,0% 2028 6,44% 6,71% 6,80% 6,49% 6,3% 2030 6,03% 6,26% 6,34% 6,02% 5,9% ставка МБК-MIACR (% в год на конец месяца) 7,40% 1,45% 5,75% 5,49% 3,15% по кредитам на 1 день официальный курс рубля к доллару США на 27,2739 26,9840 27,0789 26,8718 26,конец месяца (руб./доллар) официальный курс рубля к евро на конец меся- 34,1906 34,6367 33,9759 34,1084 34,ца (руб./евро) прирост официального курса рубля к доллару -1,76% -1,06% 0,35% -0,76% -0,50% США за месяц (%) прирост официального курса рубля к евро за 2,14% 1,30% -1,91% 0,39% 0,60% месяц (%) оборот фондового рынка в РТС за месяц (млн. 2041,32 1760,56 982,21 638,55 941,долларов США, по акциям, входящим в список для расчета индекса РТС) значение индекса РТС-1 на конец месяца 1657,28 1461,22 1494,63 1551,09 1626,изменение индекса РТС-1 за месяц (%) 15,49% -11,83% 2,29% 3,78% 4,87% * Оценка Д. Полевой Динамика показателей банковской системы на рынке МБК Со времени кризиса ликвидности, который как активы банков за тот же период увеличились имел место весной – летом 2004 года, прошло на 73%. Такая динамика позволяет говорить о два года. Кризисные явления наиболее ярко том, что сам кризис был преодолен, но значение проявились тогда на рынке межбанковских кре- банковской системы как направления размещедитов (МБК), который с этой точки зрения явля- ния средств и, соответственно, источника ресурется индикатором состояния ликвидности бан- сов относительно снизилось.

ковской системы. За прошедшее время объем Следует отметить, что за прошедшее время выданных банками кредитов банкам увеличился волатильность рынка МБК несколько уменьшис 306 до 562 млрд. руб.10, т.е. на 18%, в то время лась, особенно в начале 2006 года (см. рис. 1).

Отличительная черта кризиса 2004 года со стояла в том, что он не сопровождался сущестЗа период с июня 2004 года, когда был достигнут локальный максимум, по апрель 2006 года; источник – Бюллетень банковской статистики; фактический только кредиты, но и депозиты, размещенные банкаобъем МБК несколько выше, поскольку включает не ми в других банках венными колебаниями валютного курса (рис 2), это показатель составлял уже 12.4%, а в абсои, соответственно, валютные факторы не оказы- лютном выражении сокращение составило вали дополнительное влияние на развитие кри- млрд. руб. В том числе доля средств российских зиса.11 банков на начало месяца составлявшая 6.5% Начало локального кризиса, имевшего место в пассивов, за месяц упала до 5.4%. Общее сокрабанковской системе весной-летом 2004 года, щение привлеченных средств банков составило часто связывают с майским отзывом лицензии у в мае-июне около 59 млрд. руб., или 12.6%.

Содбизнесбанка. Однако для кризиса ликвидно- Одновременно банки начали сами закрывать сти были и объективные условия – судя по ди- позиции на межбанковском рынке. Доля намике ставок, рынок МБК начало лихорадить средств, размещенных на рынке МБК начала паеще в апреле. Объемы вложений банков в госу- дать уже в мае, когда она сократилась с 7.9 до дарственные ценные бумаги, векселя, а также 7.2%, к концу июня этот показатель снизился до акции предприятий испытали сокращение еще в 5.7%. В абсолютном выражении падение состамарте, хотя спад собственно на фондовом рынке вило 76 млрд. руб.

начался только в апреле. Сокращение средств Тогда же, в мае начали сокращаться обязабанков в Банке России12 началось еще в феврале тельства банков выборки по выпущенным ими и достигло дна во второй половине мая (рис 3). векселям. Основной отток средств клиентовТаким образом, кризисные явления в банков- небанков из этих банков пришелся на июль. За ской системе накапливались в течение несколь- месяц сумма средств на транзакционных счетах ких месяцев и имели, в том числе внешние по и депозитах сократилась на 28.4 млрд. руб., а с отношению к банковской системе причины. К учетом погашенных векселей – на 53 млрд. руб.

таковым мы бы отнесли: состояние финансов И в целом выпущенные векселя оказываются клиентов банков из государственного и корпо- инструментом очень чувствительным к дестабиративного сектора, проведение платежей кото- лизации в банковском секторе. Сокращение обярых определяет динамику средств на счетах зательств банков выборки по выпущенным векбанков в Центральном банке, а также негатив- селям происходило с мая до конца 3-го квартала ную динамику фондового рынка. Последнее об- и составило 15%. Т.о., несмотря на легкость их стоятельство оказало влияние на рынок МБК и выпуска, использовать векселя для мобилизации весной 2006 года – в мае, когда показатели фон- ресурсов затруднительно. А их динамику можно дового рынка пережили падение, объем креди- использовать как один из индикаторов проблем тов, выданных банками другим банкам, упал на в банковском секторе.

16%. Однако другой индикатор состояния рынка В июне у банков выборки резко выросли проМБК – ставки по рублевым кредитам - оставался сроченные обязательства, составив более на относительно низком уровне (см. рис. 3). млрд. руб.

В 2004 году развитие кризиса на рынке МБК Естественно, проблемы коснулись не всех спровоцировало отток средств клиентов из це- банков, попавших в выборку. Так, сокращение лого ряда банков. Изымаемые и переводимые средств на транзакционных счетах и депозитах суммы исчислялись миллиардами рублей. клиентов-небанков наблюдалось в июле у 60% Чтобы оценить масштабы перераспределения банков выборки. Более чем на 30% этот показаресурсов, из общего числа банков мы исключи- тель упал у 9% банков. Не все из них смогли ли банки со значительным участием государства справиться с этой проблемой. В результате кри(более 50%) и банки с высокой долей иностран- зиса ликвидности лицензий лишились более ного участия в капитале (более 95%), поскольку двух десятков относительно небольших банков с именно в такие банки стремятся перевести сред- общей суммой активов 46 млрд. руб.13, кроме ства клиенты в периоды нестабильности в бан- того, была проведена санация Гута-банка, котоковском секторе. В итоге в выборке остался рый по состоянию на конец марта входил в чис1281 банк. ло 30 крупнейших банков по размеру активов.

К началу июня средства банков в этой выбор- ке составляли 13.8% пассивов, к концу месяца Одновременно наблюдался резкий рост покупки наличной валюты населением.

12 Сумма остатков средств кредитных организаций в Оценка по состоянию на 1 апреля по 25 банкам, Центральном банке на корсчетах и депозитах, без лицензии которых были отозваны в период с мая по учета обязательных резервов. декабрь 2004 года.

05.01.Январь 15.01.Февраль Март 26.01.Апрель 04.02.Май 13.02.Июнь Июль 25.02.Август 05.03.Сентябрь Октябрь 17.03.Ноябрь 26.03.Декабрь 06.04.Январь Февраль 15.04.Март 26.04.Апрель Май 07.05.Июнь 19.05.Июль 28.05.Август Сентябрь 08.06.Октябрь 18.06.Ноябрь Декабрь 29.06.Январь 08.07.Февраль 19.07.Март Апрель 28.07.Май 06.08.Июнь Июль 17.08.Август 26.08.Сентябрь 06.09.Октябрь Ноябрь 15.09.Декабрь 24.09.Январь Февраль 05.10.Март 14.10.Апрель 25.10.Май Июнь 03.11.Июль 15.11.Август Сентябрь 24.11.Октябрь 03.12.Ноябрь 15.12.Декабрь Январь 24.12.Февраль Март Апрель Май руб./долл.

Источник: ЦБР, ММВБ Рассчитано по: Бюллетень банковской статистики % % -----Рис 2.

Ставки по рублевым МБК (левая ось) и курс рубля к доллару (правая ось) Рис.1.

Изменение объёмов кредитов, выданных банкам, % МИАКР 1 день руб/долл 27.27.27.28.28.28.28.28.29.29.29.800 % 0 средства в ЦБ МИАКР Источник: ЦБР Рис 3. Средства кредитных организаций в Центральном Банке на корсчетах и депозитах (левая ось) и ставка МИАКР (правая ось) На совокупных показателях всей банковской чем сезонное падение в январе 2004 года (системы эти события отразились лишь в незна- 4.4%).

чительной степени. Судя по данным ЦБР, со- Вклады населения продемонстрировали отрикращение суммы средств предприятий и органи- цательную динамику только в июле 2004 года (заций на счетах банков в течение весны-лета 0.8%). Что касается совокупных активов банков2004 года наблюдалось только в апреле (-3.3%) ского сектора, то можно констатировать только и июле (-4.1%), и в обоих случаях было меньше, замедление их роста в мае-августе 2004 года.

Л. Сычева, Л. Михайлов Реальный сектор экономики: тенденции и факторы По предварительным итогам за I полугодие 6,3% против 5,4% в аналогичный период преды2006г. прирост ВВП составил 6,3% против 5,4% дущего года. На структуру произведенного ВВП в аналогичный период предыдущего года. При- доминирующее влияние оказало устойчивое рост промышленного производства по сравне- расширения оборота торговли, услуг связи, нию с январем – июлем 2005г. составил 4,2 %, платных услуг населению на фоне постепенного что на 0,7 п.п. выше показателя предыдущего повышения темпов роста промышленности, рагода, а работ строительства – 9,6% против 7,2%. бот в строительстве. За январь-июль 2006 г. инНа фоне интенсивного роста объемов валового декс промышленного производства составил национального сбережения инвестиции в ос- 104,2% против 103,5% в аналогичный период новной капитал увеличились на 10,8%, однако предыдущего года, работ строительства – доля инвестиций в основной капитал в I полуго- 109,6% против 107,2%.

дие 2006г. составила 12,9% ВВП против 14,1% в Сохранение высоких темпов роста поддержианалогичный период предыдущего года. валось и продолжающимся ускорением внутРоссийская экономика 2006г. характеризуется реннего инвестиционного и потребительского постепенным восстановлением деловой актив- спроса. Прирост инвестиций в основной капитал ности практически по всем видам экономиче- оставил 10,8% против 9,7% в январе–июле ской деятельности. По предварительным итогам 2005г. при увеличении потребления домашних за I полугодие 2006г. прирост ВВП составил хозяйств примерно на 10,0%.

млрд. руб.

05.01.06.02.12.03.14.04.20.05.23.06.26.07.26.08.28.09.29.10.02.12.13.01.15.02.22.03.22.04.27.05.30.06.02.08.02.09.05.10.08.11.09.12.19.01.21.02.28.03.28.04.02.06.06.07.Позитивное влияние на экономическую си- При сохранении устойчивой положительной туацию текущего года продолжала оказывать динамики мировых цен на сырьевые товары исключительно благоприятная внешнеэкономи- российского экспорта в 2006г. продолжала дейческая конъюнктура. Прирост экспорта в стои- ствовать тенденция к замедлению темпов эксмостном выражении в I полугодии 2006г. соста- порта по физическому объему. Почти 4/5 привил 31,2%, однако он был на 5,2 п.п. ниже уров- роста экспорта товаров в I полугодии 2006г.

ня предыдущего года. В общем объеме экспорта объяснялось высокими ценами мирового рынка удельный вес основных видов топливно- на топливно-энергетические ресурсы, металлиэнергетических ресурсов, металлов и изделий из ческие руды и металлы. В условиях увеличения них составляет почти 80% и оказывает опреде- налоговой нагрузки наблюдается ослабление ляющее влияние на динамику внешнего и внут- стимулов к интенсивному наращиванию добычи реннего спроса. В январе-июле доля экспорта в и экспорта у нефтяных компаний. Анализ динадобычи нефти составляла 60,7% газа – 31,9%, мики добычи и использования топливноугля каменного – 53,2%, нефтепродуктов - энергетических ресурсов показал, что в 200548,0% и проката - 42,3%. 2006 гг. для добывающих производств нефтегаИндекс добычи полезных ископаемых соста- зового комплекса характерным являлся оперевил за январь-июль 2006 г. 102,3%, в том числе жающий рост внутреннего потребления углевотопливно-энергетических полезных ископаемых дородов. Такая динамика объясняется снижени- 102,5%. Добыча металлических руд для выпус- ем эффективности экспорта нефти железнодока продукции черной и цветной металлургии в рожным транспортом и ростом привлекательнорассматриваемом периоде превысила уровень сти внутренней нефтепереработки. Доля перерапрошлого года на 4,1%, а железной руды - на ботки нефти в объеме добычи увеличилась до 6,5%. Добыча руд цветных металлов была не- 45,1% против 43,7% в январе-июле 2005 г. Высколько выше темпов добычи руд черных ме- пуск автомобильного бензина за первое полуготаллов, что обусловлено ускорением темпов дие 2006 г. вырос на 5,8% к соответствующему производства соответствующих цветных метал- периоду 2005 г., дизельного топлива – на 7,6%, лов. В январе-июле 2006 г. продолжалось увели- топочного мазута – на 3,8 %. Вместе с тем в чение производства всех видов энергоресурсов. структуре выпуска продолжает оставаться высоПо расчетным данным Минэкономразвития Рос- кая доля мазута и дизельного топлива, предлосии, прирост производства основных первичных жение на которые превышают спрос внутреннетопливно-энергетических ресурсов составил го рынка. В результате эти нефтепродукты экс2,7%, причем происходил в большей степени за портируются как топливо и сырье для дальнейсчет роста добычи газа, угля и нефти. шей переработки.

Таблица Добыча, реализация на внутреннем рынке и экспорт топливно-энергетических полезных ископаемых, в % к I полугодию предыдущего года 2004 2005 Нефть, включая газовый конденсат, млн.тонн добыча 110,5 102,9 102, реализация (переработка) на внутреннем рынке 101 105,3 106, экспорт 117,3 100,8 99,Газ естественный, млрд.м добыча 103,1 101,4 102, реализация на внутреннем рынке 100,7 102,3 105, экспорт 104,6 103,6 99,Уголь, млн.тонн 102,3 103,6 105,добыча реализация на внутреннем рынке 93,3 102,8 104, экспорт 115,3 114,7 113,Источник: Росстат.

Добыча газа в январе-июле 2006 г. превысила собствовал рост объема добычи газа нефтедобыуровень соответствующего периода 2005 г. на вающими предприятиями и независимыми про2,3%. Росту добычи газа в большей степени спо- изводителями на 17,8% при добыче газа пред приятиями ОАО «Газпром» на уровне соответ- варной структуре импорта доля машин, оборуствующего периода прошлого года. Доля пред- дования и транспортных средств выросла по приятий ОАО «Газпром» в общем объеме добы- сравнению с I полугодием 2005г. на 4,0 п.п., а их чи за январь-июль 2006 г. по сравнению с соот- стоимостной объем увеличился на 48,6%. Ввоз ветствующим периодом 2005 года уменьшилась легковых автомобилей в натуральном выражес 85,5% до 83,4%. нии увеличился на 27,4%. Индекс производства Увеличение добычи угля за этот период свя- легковых автомобилей в январе-июле 2006 года зано с ростом экспортных поставок в связи с составил 109,5% и был в основном обусловлен благоприятной внешнеэкономической конъюнк- увеличением на 56,1% производства на сборочтурой и возросшей потребностью внутреннего ных предприятиях.

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 12 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.