WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 6 |

Правильность финансовой политики, эффективность работы органов государственного и муниципального управления финансовой системой определяется конъюнктурой финансового рынка, которая изменяется под воздействием спроса и предложения на финансовые инструменты. Если конъюнктура имеет положительную направленность и экономика развивается устойчивыми темпами, значит финансовая политика выбрана верно и наоборот.

Для изучения тенденций финансового (фондового) рынка используются специальные индексы и методы анализа. Корректировка финансовой политики может быть осуществлена также на основе отчётных и статистических данных государственных и рыночных институциональных структур в целом по РФ и отдельным её регионам. В этом проявляется принцип обратной связи.

Финансовая система функционирует в условиях определённой финансовой среды (в данном случае имеется в виду макросреда), под которой понимается система условий и факторов, влияющих на финансовую систему в целом, а также на финансовую политику и конъюнктуру финансового рынка. Степень этого влияния, в первую очередь негативного, может быть ослаблена правильной финансовой политикой, которая должна строиться с учётом изменения рассмотренных на рис. факторов.

Финансовая политика определяет направление (ориентиры) деятельности элементов финансовой системы не только федерального и территориального уровней, но финансовую деятельность хозяйствующих субъектов в форме государственного регулирования. Последнее представляет собой процесс нормативно-правового регламентирования условий формирования внешних и внутренних финансовых отношений предприятий и осуществление основных видов их финансовых операций.

Строится на основе методов:

Политический Изменяется под воздействием спроса прогнозирования, планирования, фактор и предложения на финансовые финансирования, кредитования, инструменты: кредитного рынка;

самофинансирования, фондового рынка; валютного рынка;

Природный налогообложения, страхования, страхового рынка; рынка золота фактор лизинга, траста, факторинга, (серебра, платины).

финансового стимулирования, применения санкций и т.д..

Нормативно-правовое регламентирование Экономический фактор Покупатели Демографический фактор Социокультурный Система Конкуренты Конъюнктура Финансовый фактор управления Финансовая финансового менеджмент система рынка организации Финансовая Посредники Международный политика МИКРОСРЕДА фактор Поставщики МАКРОСРЕДА Технический Контактные Трудовые фактор аудитории ресурсы Корректируется на основе анализа Прогнозирование изменений финансового рынка осуществляется на основе:

использования финансовых ресурсов в - индикаторов фондового рынка США – (идексы Доу-Джонсона, Стандарт долгосрочной и краткосрочной перспективе:

энд Пурз, Насдак, Амекс и др.), Великобритании (ФТ-30, ФТ-100), Германии - официальных отчетов госфин. органов;

(ДАКС), Франции, (САС), Японии (Никей 225, Топикс), России (РТС, - информации рыночных институциональных ММВБ);

структур (банков, инвестиционных компаний, - метода «сверху-вниз»;

валютных и фондовых бирж);

- метода «снизу-вверх»;

- статистических данных в целом по РФ и - вероятностного метода;

отдельным ее регионам;

- метода экономического моделирования;

- межотраслевых и межстрановых сравнений;

- метода моделирования финансовых коэффициентов;

- финансовой – бухгалтерской отчетности - метода объективно-ориентированного моделирования.

компаний.

Рис.2 Схема взаимодействия финансовой политики, финансовой системы и финансового менеджмента.

Основными направлениями регулирования финансовой деятельности предприятия является регулирование: финансовых аспектов создания предприятий, порядка представления отчётности, уплаты налогов, начисления амортизации, кредитных операций, денежного обращения и форм расчётов, валютных потоков, операций с ценными бумагами, операций страхования, процедур банкротства и ликвидации предприятий и т.д.

Кроме государственного регулирования в состав микросреды деятельности предприятия (организации) входят: поставщики, покупатели, посредники, конкуренты и контактные аудитории. Под последним понимают любую группу людей, которые проявляют интерес к деятельности данного предприятия и может оказать влияние на его способность извлекать доход от реализации готовой продукции (услуг) в процессе хозяйственной деятельности.

Подводя итог сказанному выше следует отметить, что финансовая система очень сложная и многогранная организация, задача органов управления ею при проведении финансовой политики состоит в том, чтобы учесть и оценить последствия взаимодействия всех составляющих этой системы и обеспечить максимальный рост экономики. Управление финансами пронизывает все уровни финансовой системы, включая предприятие (организацию).

2.Сущность, предпосылки возникновения и направления развития науки «Финансовый менеджмент» На федеральном и территориальном уровнях управление финансами именуется как «Государственное и муниципальное управление» (менеджеры, осуществляющие это управление называются администраторами), а на уровне предприятия (организации) – «Финансовый менеджмент». Употребление последнего термина подразумевает, что управление осуществляют наемные менеджеры (специально подготовленные управленцы), работающие на крупных корпоративных предприятиях (8). Известно несколько определений сущности финансового менеджмента.

Основная масса исследователей единодушны в том, что финансовый менеджмент связан с: разработкой и реализацией управленческих решений (1, с. 55;

4, с. 20), критериями принятия финансовых решений (12, с. 8), эффективным управлением (15, с. 23), процессом управления (13, с. 15), системой управления (5, с.

14; 8, с. 10) и т.д.

В качестве объекта финансового менеджмента большинство из перечисленных выше авторов рекомендуют использовать финансовые ресурсы, денежные фонды, финансы предприятия, финансовые отношения и т. д.

На основании сравнения и обобщения различных подходов к сущности предмета финансового менеджмента нами предлагается следующее его определение – это система управления (включающая в себя объекты, субъекты, организационную структуру, функции, финансовые инструменты, прогнозноаналитические методы и т. д.), связанная с формированием, распределением и использованием ограниченных финансовых ресурсов и организаций денежного оборота с целью реализации миссии предприятия (фирмы). Общепризнанно, что финансовый менеджмент как наука сформировался в конце XIX в.

Основными предпосылками для выделения финансового менеджмента в самостоятельную научную дисциплину являются следующие (рис.3).

Крупномасштабное (на рубеже XIX-XX вв.) производство потребовало значительных объёмов финансовых ресурсов, которые следовало, во-первых, привлечь и, во-вторых, эффективно ими распорядиться.

Расцвет и повышение роли финансового капитала дало мощный импульс развитию финансового (фондового) рынка, который выступал связующим звеном всех элементов финансовой системы.

В системе общей экономической теории началось формирование теории финансов (монетаристы, неокейнсианцы) и теории фирмы (О. Уильямсон, А.

Алчиан, Р. Коуз и др.).

В 1885-1920гг. оформилась школа научного управления (Ф. У. Тейлор, Франк и Лилиан Гилберт, Генри Гантт), основополагающие принципы которой могли быть применены к управлению функциональной, а именно финансовой сферой деятельности организации.

Существенный вклад в методологию управления финансами внесли маржиналисты (К. Менгер, Э. Бем-Баверк, англичанин У. Джевонс, американец Дж.

Б. Кларк, швейцарец В. Парето), которые предприняли попытку с помощью математического аппарата изложить экономические идеи и придать экономической науке строго доказательную форму.

Таким образом, становление финансового менеджмента как самостоятельной научной дисциплины было обусловлено необходимостью, в связи с расширением финансовых отношений, и возможностью, обусловленной теоретическим заделом в смежных науках.

За более чем столетний период своего существования финансовый менеджмент в своём развитии, по мнению И. А. Бланка (1) прошёл четыре этапа (см. рис. 3).

3. Финансовый менеджмент как система управления. Субъекты и объекты управления.

Рассмотрев эволюцию финансового менеджмента перейдем к изучению его управленческо-финансовых аспектов. В основе финансового менеджмента как системы управления лежат две основные составляющие: принципы управления и базовые концепции (рис. 4).

Основными принципами управления финансами предприятия являются на наш взгляд следующие:

Финансовый менеджмент – это система управления, связанная с формированием, распределением и использованием ограниченных финансовых ресурсов и организацией денежного оборота с целью реализации миссии предприятия.

Общие предпосылки (условия) возникновения Этапы развития 1. Возникновение государства и развитие товарно- Развитие финансового менеджмента происходило по следующим направлениям:

денежных отношений. 1-й этап – 1890-1930 гг.

2. Развитие мощных корпораций и приоритетность - определение источников привлечения капитала;

финансовой деятельности. - финансовые аспекты слияния компаний;

3. Слияние промышленного и банковского - разработка индикаторов конъюнктуры финансового рынка и др.

капитала и повышение роли финансового капитала. 2-й этап – 1931-1950 гг.

4. Начался процесс формирование теории научного - разработка методов диагностики финансового состояния и основных направлений управления, теории финансов и теории фирмы. преодолений кризиса предприятием;

5. Формирование аналитического аппарата - законодательная унификация основных инструментов финансового инвестирования;

бухгалтерского учета на основе теории - разработка правил и норм поведения субъектов на финансовых рынках и т. д.

маржиналистов. 3-й этап – 1951-1980 гг.

- обоснование главной цели деятельности организации;

- оценка различных финансовых инструментов;

- оценка стоимости капитала и разработка основ дивидендной политики;

- разработка направлений эффективного использования оборотных средств;

- совершенствование вопросов планирования, бюджетирования и т. д.

4-й этап – 1981-настоящее время.

- обоснование принципов и моделей финансового обеспечения устойчивого роста предприятия;

- совершенствование методов анализа конъюнктуры финансового рынка;

- разработка новых финансовых инструментов и финансовых технологий;

- разработка методов оценки инвестиционной привлекательности финансовых проектов и т. д.

Рис.3 Предпосылки (условия) возникновения, этапы и направления развития финансового менеджмента.

1.Интегрированность с общей теорией и системой управления, т. е. невозможно рассматривать финансовый менеджмент в отрыве от современных достижений теории менеджмента и от единой (общей) системы управления конкретной организации.

2. Диалектический характер, динамизм и альтернативность процесса управления указывает на то, что микро-, макросреда и внутренняя среда финансового менеджмента подвержены значительным количественным и качественным изменениям, которые требуют альтернативного подхода при разработке управленческих решений.

3. Ориентированность на выбранную предприятием миссию (причину существования организации), из которой вытекают стратегические цели и тактические задачи управления финансами предприятия. Стратегические цели при этом должны быть конкретными, измеримыми, ориентированными во времени, достижимыми и т.д (см. рис. 4).

Базовые концепции финансового менеджмента представляют собой теоретические закономерности функционирования финансов и являются продуктом их эволюции. По мере познания сущности финансовых явлений, изучения механизма их взаимодействия и взаимовлияния, устанавливаются причинноследственные связи, появляются различные теории и модели финансового менеджмента. Эти теории имеют практическую значимость и используются для разработки и принятия решений по управлению финансами. Кроме теорий и моделей финансового менеджмента совершенствуются его финансовые инструменты и методы.

Известно большое количество базовых концепций, которые служат теоретической основой финансового менеджмента. Концепция (от лат. сonceptio - понимание, система) представляет собой определённый способ понимания и трактовки какого-либо явления.

Целесообразно объединить все концепции в три большие группы:

1. Концепции, определяющие тактические задачи и основные параметры финансовой деятельности, которые связаны с эффективным привлечением, распределением и использованием финансовых ресурсов.

а). Концепция приоритета экономических интересов собственников. Впервые ее выдвинул американский экономист Герберт Саймон.Он сформулировал целевую концепцию экономического поведения, заключающуюся в необходимости приоритетного удовлетворения интересов собственников.В прикладном своем значении она формулируется как "максимизация рыночной стоимости предприятия". В 1978 г. Г. Саймону была присуждена Нобелевская премия по экономике.

б). Современная портфельная теория. Ее родоначальником является Гарри Марковец, изложивший основные принципы данной концепции в 1952 г. в работе "Выбор портфеля". В основе этой концепции лежат методологические принципы статистического анализа и оптимизации соотношения уровня риска и доходности рисковых инструментов финансового инвестирования. В дальнейшем в разработку этой теории существенный вклад внесли Джеймс Тобин и Уильям Шарп. Все три исследователя являются лауреатами Нобелевской премии по экономике.

в). Концепция стоимости капитала. Первоначальные теоретические разработки этой проблемы были осуществлены еще в 1938 году американским экономистом Джоном Уильямсом и изложены в работе "Теория инвестиционной стоимости".

Эта концепция получила отражение в 1958 г. в работе американских исследователей Франко Модильяни и Мертона Миллера "Стоимость капитала, корпоративные финансы и теория инвестиций". Сущность этой концепции состоит в минимизации средневзвешенной стоимости капитала что при прочих равных условиях обеспечивает максимизацию благосостояния собственников.

г). Концепция структуры капитала. Это одна из краеугольных концепций финансового менеджмента также была выдвинута Франко Модильяни и Мертоном Миллером и изложена в их работе "Стоимость капитала, корпоративные финансы и теория инвестиций" (1958 г.). В основе этой концепции лежит, механизм влияния избранного предприятием соотношения собственного и заемного капитала на показатель его рыночной стоимости.

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 6 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.