WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 10 |

I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII Налоги* 28,7% 23,6% 24,3% 26,5% 26,6% 25,9% 26,4% 25,9% 25,2% 25,4% 25,4% 25,5% Доходы 32,9% 31,3% 31,4% 33,6% 33,6% 32,7% 33,3% 32,5% 31,7% 32,0% 32,1% 32,1% Расходы 18,3% 23,7% 26,0% 28,4% 28,4% 28,8% 29,1% 28,9% 28,4% 29,3% 29,7% 31,1% Дефицит/ 14,6% 7,7% 5,4% 5,3% 5,2% 3,8% 4,2% 3,7% 3,3% 2,7% 2,4% 1,0% Профицит I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII Налоги* 25,6% 24,4% 25,6% 27,4% 27,1% 26,0% 26,1% 25,7% 5,0% 5,0% 5,1% 25,2% Доходы 32,0% 30,3% 31,5% 33,4% 33,6% 32,2% 32,2% 31,6% 0,9% 0,8% 0,7% 31,1% Расходы 20,7% 25,3% 27,7% 28,8% 28,8% 28,6% 28,7% 28,5% 8,2% 7,8% 7,9% 29,7% Дефицит/ Профи- 11,3% 5,0% 3,8% 4,5% 4,7% 3,5% 3,6% 3,1%,7%,0% 2,8% 1,4% цит I II III IV V VI Налоги* 25,6% 20,6% 21,8% 27,4% 27,4% 26,6% Доходы 30,6% 28,2% 29,8% 32,9% 32,9% 32,5% Расходы 18,5% 22,8% 25,4% 27,3% 26,9% 27,0% Дефицит/ 12,1% 5,4% 4,4% 5,6% 6,0% 5,5% Профицит * Без учета ЕСН Доходы консолидированного бюджета за ян- Доходы федерального бюджета в 2005 г. преварь-июнь 2004 г. составили 32,5% ВВП, из них дусматриваются в сумме 3 трлн. 326 млрд. рубналоговые (без учета ЕСН) – 26,6% ВВП (Таб- лей (17,77% ВВП), из них налоговые доходы лица 4). Расходы консолидированного бюджета составляют 2 трлн. 232,7 млрд. рублей (11,93% сократились по сравнению с уровнем января- ВВП). При этом по сравнению с ожидаемым исиюня 2003 г. на 1,6 п.п. ВВП и составили 27,0% полнением федерального бюджета в 2004 г. проВВП. Профицит консолидированного бюджета гнозируемые в 2005 году доходы увеличатся на на 1 июля 2004 г. составил 5,5% ВВП, что на 2 35,6 млрд. руб. Однако доля доходов в валовом п.п. ВВП выше, чем за аналогичный период внутреннем продукте снизится с 20,4% до 2003 г. 17,77%. Расходы федерального бюджета должны составить около 3 трлн. 47,9 млрд. руб.

Основные события в бюджетной сфере.

(16,3% ВВП), соответственно, профицит - 278,19 августа Минфин РФ представил в правимлрд.руб. или 1,5% ВВП. Вместе с тем объем тельство проект федерального бюджета на поступлений налога на прибыль организаций в г. В свою очередь после рассмотрения на засефедеральный бюджет составит 259 млрд. руб., дании Правительства РФ проект федерального поступления налога на добавленную стоимость бюджета в соответствии с Бюджетным кодек– 713,2 млрд. руб., поступления единого социсом РФ был направлен в Госдуму. Как отмечает ального налога в федеральный бюджет составят Минфин РФ, проект бюджета был разработан в 266,5 млрд. руб.

соответствии с показателями прогноза социальСогласно данным, представленным в проекте но-экономического развития РФ на 2005 г и на федерального бюджета РФ на 2005 г., общий период до 2007 г., представленного Минэкономобъем Стабилизационного фонда, упитывая осразвития РФ на заседании Правительства 19 автатки средств федерального бюджета на начало густа. Так, основные параметры бюджета рас2005 г., превысит 500 млрд. руб., что позволит считывались исходя из среднего уровня цен на использовать часть его средств на погашение нефть марки Urals 28 долл. за барр. в 2005 г.

государственного внешнего долга (в объеме вой нагрузки и упрощение налоговой системы 167,99 млрд.руб.) и на финансирование дефици- РФ. Так если до налоговой реформы (до 1998 г.) та бюджета Пенсионного фонда РФ в ходе его налоговая нагрузка составляла около 35% ВВП, исполнения, образующегося в результате со- а количество налогов равнялось 52, то в настоякращения ставки ЕСН (в объеме до 74,7 млрд. щий момент по оценкам Минфина налоговая наруб.). Исходя из прогнозируемого уровня сред- грузка снизилась до 31,5% ВВП, а к 2006 г. конегодовой цены на нефть марки Urals в 2005 г. личество налогов должно сократиться до 15. В 28 долл. за барр. объем текущих поступлений в тоже время по оценкам Минфина одними из Стабилизационный фонд в 2005 г. оценивается в наиболее важных вопросов предстоящего ре387,8 млрд. руб., а по состоянию на 1 января формирования остаются трансфертное ценооб2006 г. в 719,5 млрд.руб. разование и разработка механизма дифференМинфин РФ планирует в ближайшие два года циации налога на добычу полезных ископаемых завершить налоговую реформу, главными ито- в отношении нефти.

Пономаренко С.

гами которой могут являться снижение налогоДенежно-кредитная политика.

Вопреки тенденции, наблюдавшейся в преды- случае в августе все-таки должно произойти дущие годы, в июле не произошло замедления удешевление плодоовощной продукции7).

темпов роста ИПЦ. Более того, значение ИПЦ Продовольственные товары в июле подоропревысило уровень июня и составило 0,9%. В жали на 1,0% против 0,8% в предыдущем месяце июле денежная база в РФ уменьшилась на 3,7%, (с начала года – на 7,1%), непродовольственные что является самым значительным сокращением товары – на 0,6% против 0,7% (4%). Платные данного показателя с января 2003 года. В авгу- услуги населению в июле стали стоить больше сте Банк России представил проект «Основных на 1,3%, тогда как в июне цены на услуги вынаправлений денежно-кредитной политики на росли на 0,9% (с начала года – на 12,5%).

2005 год». Базовая инфляция8 в июле также увеличилась.

Она составила 0,8% против 0,5% месяцем ранее.

В июле темп роста потребительских цен не- Таким образом, оказалась прервана тенденция сколько увеличился, что не соответствует обыч- последовательного снижения базовой инфляции, ной сезонной динамике за последние годы (см. доминировавшая во втором квартале.

Рис. 1)6. Он составил 0,9% против 0,8% в июне, Учитывая складывающиеся тенденции, шанхотя, традиционно, в июле начинается сезонное сов выполнить годовой ориентир по инфляции замедление темпов роста потребительских цен. (10%) осталось мало – для этого среднемесячМожно выделить несколько причин такой дина- ный индекс потребительских цен за август – демики инфляции: кабрь не должен превышать 0,5%.

укрепление доллара в номинальном выраже- По предварительным расчетам, в августе темп нии, что вызвало, на фоне проблем в банковском роста ИПЦ составил около 0,5%.

секторе, некоторый рост долларизации эконо- По данным Статслужбы, цены производитемики и повышение скорости оборота рублевых лей промышленной продукции в России в июле наличных денег; выросли на 1,2%. За январь – июль цены произскачок административно регулируемых тари- водителей выросли на 19,1% (в том числе в июфов на услуги жилищно-коммунального хозяй- не их рост составлял 2,5%, в мае – 2,1%, в апрества и транспорта; ле – 2,7%, в марте – 1,7%, в феврале – 3,4%, в заметное удорожание плодоовощной продук- январе – 4,2%). Отметим, что в январе – июле ции, что не соответствует обычной сезонной ди- 2003 года цены производителей в промышленнамике этого показателя (можно предположить, ности выросли на 7,5%.

что это было связано с неблагоприятными погодными условиями в начале лета, приведшими Появление данных о динамике ИПЦ в августе пок задержке появления нового урожая; в этом зволит проверить приведенную гипотезу.

Базовый индекс потребительских цен – показатель, отражающий уровень инфляции на потребительском В связи с тем, что информация о динамике потреби- рынке с исключением сезонного (цены на плодотельских цен публикуется Статслужбой РФ с опреде- овощную продукцию) и административного (тарифы ленным лагом, данный об инфляции в августе при на регулируемые виды услуг и др.) факторов, рассчинаписании данного обзора были недоступны. тывается Статслужбой РФ.

3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% Рис. 1. Темп прироста ИПЦ в 2002 – 2004 годах (% в месяц).

По информации Банка Росси, денежная база обязательных резервов и счетов банков в Банке России (в широком определении9) уменьшилась России. Можно предположить, что это является за июль текущего года на 3,7% и на 1 августа следствием банковского кризиса и оттока составила 1,85 трлн. рублей. По сравнению с средств из банковской системы.

показателем на 1 января объем денежной базы При росте наличной денежной массы значисократился на 3,4%. тельное сокращение обязательных резервов выРассмотрим динамику денежной базы поком- звало уменьшение денежной базы в узком опрепонентно. Объем наличных денег в обращении с делении10: за июль данный показатель снизился учетом остатков в кассах кредитных организа- на 3,6% (см. Рис. 2). Соответственно, за июль ций на 1 августа составил 1,4 трлн. рублей (на произошел и незначительный рост золотова3,3% больше по сравнению с 1 июля текущего лютных резервов: с 88,2 млрд. долларов до 88,года). Объем счетов кредитных организаций в млрд. долларов (+ 0,4%). Однако уже за первые Банке России за июль снизился на 6,3% – до 209 три недели августа они сократились на 0,3% (до млрд. рублей. Обязательные резервы уменьши- 88,3 млрд. долларов).

лись за июль на 47,2% – до 132,6 млрд. рублей.

Объем депозитов банков в Банке России сократился за июль до 32,4 млрд. рублей (– 15,6%).

Сумма обязательств Банка России по обратному выкупу ценных бумаг на 1 августа увеличилась на 42% по сравнению с 1 июля и составила 79,млрд. руб. То есть на фоне плавного роста наличных денег в обращении в июле сохранялись тенденции, наметившиеся ранее: сокращение Денежная база РФ в широком определении помимо выпущенных в обращение Банком России наличных денег и остатков на счетах обязательных резервов по привлеченным кредитными организациями средствам в национальной валюте, депонируемым в Банке России, учитывает средства на корреспондентских счетах кредитных организаций и депозитов банков, Напомним, что данный показатель подвержен наиразмещенных в Банке России. большему контролю со стороны Банка России.

янв сен янв сен янв ноя ноя мар май мар май мар май июл июл июл 1510 1370 1230 Денежная база в узком определении (млрд. руб.) Золотовалютные резервы (млрд. $) Рис. 2. Динамика денежной базы (в узком определении) и золотовалютных резервов РФ в конце 2003 – 2004 годах.

19 августа текущего года на заседании Прави- прироста потребительских цен, а на факторы, тельства РФ были представлены «Основные на- связанные с регулируемыми ценами и тарифами, правления единой государственной денежно- придется не более 0,5 процентных пункта инкредитной политики на 2005 г.». Этот документ фляции на потребительском рынке11. Но, исходя должен определять роль Банка России в обеспе- из динамики инфляции в текущем году и заплачении экономического роста в стране, что ста- нированной индексации тарифов естественных вит «Основные направления» в один ряд с Фе- монополий, выход на данный уровень практичедеральным бюджетом и другими программными ски невозможен.

документами. «Основные направления» не содержат оценки Ключевой задачей центрального банка явля- эффективности действий Банка России в ходе ется поддержание такого курса национальной банковского кризиса в мае – июле текущего говалюты, который обеспечивает наилучшие ус- да. Более того, принятые в документе формулиловия для функционирования экономики. Банк ровки фактически отрицают факт наличия банРоссии пока же видит свою текущую роль на ва- ковского кризиса. Банк России ограничивается лютном рынке только в сглаживании конъюнк- упоминаниями «проблем у отдельных банков», турных колебаний курса рубля, а в перспективе «недоверия ряда кредиторов к ряду банков», собирается и вовсе минимизировать свое уча- «сегментированности денежного рынка», а свои стие на рынке. действия рассматривает в основном не с позиЧто касается инфляции, то целевые парамет- ций управления ликвидностью, а с позиций фиры по индексу потребительских цен не соответ- нансового надзора (главным образом с помощью ствуют параметрам "Прогноза социально- отзыва лицензий у банков).

экономического развития РФ на 2005 г." (6,5– Кроме того, в своем программном документе 8,5% против 8–9%), подготовленного Минэко- Банк России не предлагает никаких содержаномразвития РФ, а целевые параметры по уров- тельных мер по обеспечению стабильности и ню базовой инфляции являются противоречивыми. Так, Банк России определяет, что инфля Напомним, что основными факторами, которые ции на потребительском рынке на уровне 6,5– влияют на формирование инфляции, являются: моне8,5% в 2005 г. соответствует базовая инфляция тарный фактор; повышение тарифов на продукцию и услуги естественных монополий и прочие факторы на уровне 6–8%. Из этого следует, что монетар(инфляционные ожидания; динамика валютного курная инфляция определит более 90% от общего са рубля и др.).

млрд. рублей млрд. долларов 3-9.2.2-8.03.3-9.08.9-15.12.6-12.01.8-14.06.6-12.07.11-17.11.23-29.12.20-26.01.17-23.02.16-22.03.13-19.04.11-17.05.25-31.05.22-28.06.20-26.07.17-23.08.30.03-5.04.27.04-3.05.25.11-1.12.развития банковской системы в будущем. Вме- России и облегчит банкам, в особенности средсте с тем летний банковский кризис еще раз ним и мелким, решение проблем с ликвидноподтвердил, что любая банковская система стью. Кроме того, включение ценных бумаг в внутренне нестабильна при отсутствии институ- ломбардный список будет способствовать росту та (как правило, это центральный банк), эффек- ликвидности самих бумаг и расширению круга тивно исполняющего роль кредитора последней потенциальных инвесторов. Однако новых буинстанции. маг, которые Банк России теперь будет приниВ августе 2004 года Банк России расширил мать в залог, достаточно мало на рынке. К тому перечень бумаг, под залог которых он предос- же, по новым бумагам, включенным в ломбардтавляет кредиты коммерческим банкам. Теперь ный список, существует ряд ограничений, по ков ломбардном списке кроме ГКО и ОФЗ, обли- торым они не могут быть использованы в опегаций внешних займов РФ и облигаций Банка рациях РЕПО, которые являются наиболее деРоссии появились облигации субъектов РФ, а шевыми для банков. Наконец, Банк России не также обеспеченные государственной гарантией изменил лимиты, в рамках которых он рефинаноблигации ипотечных агентств и кредитных ор- сирует банки. Таким образом, указанные выше ганизаций. Теоретически расширение ломбард- обстоятельства практически могут свести к нуного списка это, безусловно, положительный лю эффективность расширения ломбардного шаг, поскольку он позволит увеличить объем списка.

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 10 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.